Fiingroup에 따르면, 부동산 및 금융 그룹을 제외하면 P/E 비율이 역사적 최고치에 도달했으며, 시장은 더 이상 저렴하게 책정되지 않았습니다.
2024년 거시경제 및 주식 시장 전망 컨퍼런스에서 금융 데이터 분석 서비스, 산업 분석 및 신용 평가 서비스 전문 기업인 파이인그룹(Fiingroup)은 11월 8일 기준 전체 시장 가치 평가 P/E(주가수익비율)가 13.1배라고 발표했습니다. 이는 2015년 평균(약 14.2배)보다 낮은 수치입니다. 따라서 현재 주식은 저렴하고 매력적이라는 것이 일반적인 의견입니다.
하지만 Fiingroup 주식 데이터 분석팀장인 도홍반 씨는 시장에서 대다수의 투자자는 지수 투자자가 아닌 주식 투자자라고 지적했습니다. "따라서 투자자들은 산업과 주식 유형을 더욱 면밀히 살펴봐야 합니다."라고 그녀는 말했습니다.
파이인그룹(Fiingroup)은 금융 및 부동산 부문을 제외할 경우 현재 PER이 약 23.5배로, 시장 역사상 최고치 수준이라고 분석했습니다. 이 수치는 2021년 시장 호황기의 비금융 부문 PER보다 훨씬 높습니다.
고평가된 주식들은 모두 철강, 공공 투자, 화학-비료, 소비재 등 향후 현금 흐름이 크게 개선될 산업에 속합니다. 이들 대부분은 중소형주이며, 연초 이후 각각 27.1%와 24.7%의 수익률을 기록하며 시장을 선도해 왔습니다.
반 씨는 "우리는 주식을 최고 가치로 보유하고 있다는 점을 서로에게 솔직하게 말해야 합니다."라고 말했습니다.
금융 및 부동산 부문을 제외한 밸류에이션 수준은 역사적 최고치에 도달했습니다. 출처: Fiingroup
위의 평가는 증권사 및 전문가들이 이전에 발표했던 대부분의 시장 분석 보고서와는 다른 관점을 제시합니다 . 모든 관계자가 10월 말과 11월 초의 주가수익비율(P/E)을 약 11~13배로 산정했습니다. 따라서 현재 밸류에이션은 세계 다른 시장 대비 매력적이라는 것이 일반적인 결론입니다.
한 투자 컨설팅 회사의 분석 책임자는 VnExpress 와의 인터뷰에서 금융, 부동산, 기타 산업으로 밸류에이션을 구분하는 것이 시장의 다양한 영역을 살펴보기에 합리적이라고 말했습니다. 미국의 S&P500 지수 역시 기간별로 산업 그룹 밸류에이션 차이가 큽니다. 예를 들어, 현재 기술 그룹은 높은 밸류에이션을 받는 반면, 다른 그룹은 과거 상관관계를 고려할 때 상당히 낮은 밸류에이션을 받고 있습니다.
그러나 이러한 구분은 전체 시장을 평가하기보다는 포트폴리오를 기준으로 각 기간에 적합한 투자 전략을 수립하는 데 도움이 됩니다. 이렇게 구분하면 베트남의 대부분은 철강과 같은 경기 순환성이 높은 산업일 것입니다. 따라서 수익 측면에서 가장 어려운 시기에 가장 높은 PER을 기록하게 되는데, 이는 단지 과거 실적을 반영하는 것일 뿐입니다. 실제로 이러한 그룹의 PER 지수는 경제 또는 산업 사이클이 회복될 때 매우 빠르게 하락하는 경우가 많습니다.
전문가들에 따르면, 경기가 어렵고 이익 변동폭이 클 때는 P/E(주가 대비 장부가치 비율)가 P/B(주가 대비 장부가치 비율) 만큼 신뢰할 만하지 않습니다. P/B는 변동성이 적습니다. 따라서 시장의 저평가 여부를 판단하기 위해서는 P/E와 함께 P/B를 고려해야 합니다.
"전반적으로 VN-Index의 가치 평가는 여전히 비교적 저렴한 것으로 간주됩니다."라고 이 분석 책임자는 말했습니다.
2020년 1월 호치민시 1구의 한 회사에서 투자자들이 주식을 거래하고 있다. 사진: Quynh Tran
하노이에 있는 증권 회사의 한 분석가는 기술적 요인과는 별개로 투자자들은 예상보다 느린 GDP 성장률, 공공 투자 자본의 느린 지출, 기업 수요가 낮은 상황에서 경제에 대한 신용 대출이 부족하고, 3분기 세후 총 이익이 여전히 감소하고 있는 등 여러 가지 요인을 통해 시장이 더 이상 저렴하지 않다는 것을 감지하고 있다고 말했습니다.
이전에는 많은 투자자들이 위의 요인들에 대해 높은 기대감을 가지고 있었으며, 이로 인해 주식 시장이 지속적으로 상승했고, 많은 주식이 2~3배 상승했습니다. 이 애널리스트에 따르면, 예상치 못한 실제 수치 덕분에 시장 밸류에이션이 최고치에 도달했다는 결론을 내릴 수 있었습니다.
더 이상 "싼 상품"은 없다는 관점에서, Fiingroup 전문가들은 가치 투자는 더 이상 중요한 투자 방법이 아니라고 생각합니다. 주가가 더 매력적인 가격으로 회복되려면 VN 지수가 급락하거나 기업 이익이 크게 증가해야 합니다.
따라서 홍 반 씨는 투자자들에게 과도한 수익 기대에 따른 대가를 치르는 위험을 피하기 위해 성장 전망과 사업 실적이 좋은 주식에 집중할 것을 권고합니다. 본 부서는 정보 기술, 석유 및 가스, 해산물, 의류, 철강, 화학, 산업단지 부동산, 그리고 석재 채굴 부문을 긍정적으로 평가합니다.
시다르타
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