외국 기관 자본 수익률의 모멘텀
주식 시장 업데이트, 2025년 7월 25일 거래 세션에서 VN-Index는 1,531.13포인트의 역사적 최고치로 마감했으며, 유동성은 높은 수준을 유지하여 33,9390억 VND에 도달했습니다.
FiinTrade는 이러한 성장을 평가하며 2025년 시장 가치가 크게 상승했다고 밝혔습니다. 구체적으로, 전체 시장의 P/E는 2025년 4월 초부터 30% 상승하여 14.7배에 달했습니다. 이는 5년 평균보다 높고 2024년 말 대비 10% 상승한 수치입니다.
이러한 가치 평가 증가에 기여한 것은 주로 Vin 계열(VIC, VHM, VRE), Gelex 계열(GEX, GEE), 은행(TCB, MBB, SHB , OCB), 증권(SSI, HCM, VCI, VND) 등 비금융 그룹에서 나왔습니다.
2025년 주식시장 성장 가치는 크게 상승했습니다. |
FiinTrade의 분석가들은 현재 시장 성장을 평가하면서 2021년 기간과 비교해 많은 차이가 있다고 말했습니다.
2021년 개인 현금 흐름 덕분에 시장이 폭발적으로 성장하여 전체 시장 밸류에이션이 최고치(19.6배)까지 치솟았다면, 2025년 회복은 다른 양상을 보일 것입니다. 주요 동력은 외국인 기관 자본의 유입이며, 시장이 "프런티어"에서 "이머징" 시장으로의 전환에 대한 기대감이 더욱 뚜렷해지고 거시경제 환경이 긍정적으로 변화하고 있는 상황에서 비롯됩니다.
지수가 상승하고 있지만, 상장기업의 현재 이익 기반이 실질적인 돌파구를 찾지 못했다는 점에 유의해야 합니다. 이익 구조와 시가총액에서 큰 비중을 차지하는 두 부문, 즉 은행과 부동산은 여전히 어려움을 겪고 있습니다.
은행 부문은 순이자마진(NIM) 감소로 인해 겸손한 이익 성장을 기록한 반면, 부동산 부문은 회복 주기의 초기 단계에 있으며 사업 결과에 더 명확하게 반영되려면 더 많은 시간이 필요합니다.
증권, 공공 투자 및 수출 회사의 수익 하이라이트
FiinTrade가 2025년 7월 25일 기준으로 수집한 통계에 따르면, 596개 상장 기업(전체 시가총액의 35.4%)이 2025년 2분기 재무 보고서 또는 사업 실적에 대한 예비 추정치를 발표했습니다.
기업 수가 충분하지 않아 전체 산업/시장을 대표하기에는 아직 부족합니다. 그러나 예비 평가 결과, 기업의 세후 이익은 안정적인 성장률을 유지하고 있으며, 2024년 동기 대비 12.5% 증가할 것으로 예상됩니다.
금융 기업 그룹에서는 증권사가 성장을 주도하고 있습니다. 증권 그룹은 2분기 세후이익이 전년 동기 대비 39.5% 증가하며 금융 부문을 이끌었습니다. 특히, 2분기 하반기 시장의 호조에 힘입어 일부 중소형 증권사들이 같은 기간 대비 특별 이익을 기록했습니다. VIX, DSC(자기자본 거래 부문), DNSE(마진 대출 부문) 등이 그 예입니다.
비금융 그룹에서는 공공투자와 수출기업 그룹에서 회복세가 뚜렷했다.
비금융 그룹 내 544개/1,512개 기업(그룹 자본금의 34.8%)의 2025년 2분기 세후이익은 같은 기간 대비 11.2% 증가했습니다. 2분기 연속 성장 둔화세를 보이고 있지만, 계절적 요인과 지원 정책의 긍정적 영향 덕분에 여전히 긍정적인 측면이 많습니다.
공공투자, 건설, 자재 그룹은 2분기 공공투자 지출 호조에 힘입어 개선 추세가 지속되었으며, 건설 그룹은 43.4%, 건자재 그룹은 49.7%의 이익 증가를 기록했습니다. 특히 시멘트 기업(HT1, BTS, HOM)과 건설용 석재(VLB, DHA, NNC)는 플러스 성장을 기록한 반면, 플라스틱 파이프 그룹(BMP, NTP)은 이익 증가세가 둔화되었습니다.
철강 산업은 2분기에 전년 동기 대비 24.7%의 이익 성장을 기록했으며, 호아팟 (HPG)의 29.5% 증가가 이를 견인했습니다. 그러나 HPG와 HSG를 포함한 철강 산업 전체 매출은 -6.1% 감소하여 시장 수요 회복이 여전히 미약함을 시사합니다.
수출 부문에서는 ANV, FMC, 섬유·의류(VGT, TNG, HTG) 등 해산물 기업들이 고율 세금 위험을 피하기 위한 주문 급증에 힘입어 2025년 2분기에 각각 576.8%와 47.1%의 급격한 이익 증가를 기록했습니다. 이는 많은 제조업이 아직 회복세가 더딘 상황에서 긍정적인 신호입니다. 그러나 이러한 성장률은 많은 주요 기업들의 실적을 제대로 반영하지 못하고 있습니다.
출처: https://baodautu.vn/dong-von-ngoai-quay-lai-dong-luc-manh-me-thuc-day-vn-index-lap-ky-luc-moi-d342199.html
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