외국자본 유입, 강력한 모멘텀으로 VN지수 신기록 수립

외국 기관 자본 흐름의 모멘텀이 회복되고 있다

주식 시장 업데이트, 2025년 7월 25일 거래 세션에서 VN-Index는 1,531.13포인트의 역사적 최고치로 마감했으며, 유동성은 높은 수준을 유지하여 33,939억 VND에 도달했습니다.

FiinTrade는 이러한 성장을 평가하면서 2025년에 시장 가치가 크게 상승했다고 밝혔습니다. 구체적으로, 전체 시장의 P/E는 2025년 4월 초부터 30% 상승하여 14.7배에 달했습니다. 이는 5년 평균보다 높고 2024년 말 대비 10% 상승한 수치입니다.

이러한 가치 상승에 기여한 것은 주로 Vin 계열(VIC, VHM, VRE), Gelex 계열(GEX, GEE), 은행(TCB, MBB,SHB , OCB), 증권(SSI, HCM, VCI, VND) 등 비금융 그룹에서 나왔습니다.

2025년 주식시장 성장 가치는 크게 상승했습니다.

FiinTrade의 분석가들은 현재 시장 성장을 평가하면서 2021년 기간과 비교했을 때 많은 차이가 있다고 말했습니다.

2021년 개인 현금 흐름 덕분에 시장이 폭발적으로 성장하여 전체 시장 가치를 최고치(19.6배)까지 끌어올렸다면, 2025년 회복은 다른 양상을 보일 것입니다. 주요 동력은 외국 기관 자본의 유입이며, 시장이 "프런티어"에서 "이머징" 시장으로의 업그레이드에 대한 기대감이 점차 커지고 거시경제 환경이 긍정적으로 변화하고 있는 상황에서 비롯됩니다.

지수가 상승하고 있지만, 상장기업들의 현재 수익 기반이 실질적인 돌파구를 찾지 못했다는 점에 유의해야 합니다. 수익 구조와 시가총액에서 큰 비중을 차지하는 두 부문, 즉 은행업과 부동산업은 여전히 일정 수준의 저항에 직면해 있습니다.

은행 부문은 순이자마진(NIM) 감소로 인해 낮은 이익 성장을 기록한 반면, 부동산 부문은 회복 주기의 초기 단계에 있으며 사업 결과에 더 명확하게 반영되려면 더 많은 시간이 필요합니다.

증권, 공공 투자 및 수출 회사의 수익 하이라이트

FiinTrade가 2025년 7월 25일 기준으로 수집한 데이터에 따르면, 596개 상장 기업(전체 시가총액의 35.4%)이 2025년 2분기 재무 보고서 또는 사업 실적에 대한 예비 추정치를 발표했습니다.

기업 수가 충분하지 않아 전체 산업/시장을 대표하기에는 아직 부족합니다. 그러나 예비 평가 결과, 기업의 세후 이익은 안정적인 성장률을 유지하고 있으며, 2024년 동기 대비 12.5% 증가할 것으로 예상됩니다.

금융 기업 그룹에서는 증권사가 성장세를 주도하고 있습니다. 증권사는 2분기 세후이익이 전년 동기 대비 39.5% 증가하며 금융 부문을 이끌었습니다. 특히, VIX, 자기자본거래 부문의 DSC, 신용대출 부문의 DNSE 등 일부 중소형 증권사들이 2분기 하반기 시장 호조에 힘입어 같은 기간 대비 특별 이익을 기록했습니다.

비금융 그룹에서는 공공투자와 수출기업 그룹에서 회복세가 뚜렷했다.

비금융 그룹 내 544개 기업(1,512개 중 544개 기업, 그룹 자본금의 34.8%)의 2025년 2분기 세후이익은 같은 기간 대비 11.2% 증가했습니다. 2분기 연속 성장 둔화세를 보이고 있지만, 계절적 요인과 지원 정책의 긍정적 영향 덕분에 여전히 긍정적인 측면이 많습니다.

공공투자 그룹에서는 2분기 공공투자의 강력한 집행에 힘입어 건설 및 자재 부문이 지속적인 개선세를 보였으며, 건설 부문은 43.4%, 건자재 부문은 49.7%의 이익 증가를 기록했습니다. 특히 시멘트 기업(HT1, BTS, HOM)과 건설용 석재(VLB, DHA, NNC)는 플러스 성장을 기록한 반면, 플라스틱 파이프 그룹(BMP, NTP)은 이익 증가세가 둔화되었습니다.

철강 산업은 2분기에 전년 동기 대비 24.7%의 이익 성장을 기록했으며, 호아팟 (HPG)이 29.5%의 성장률을 기록하며 이를 주도했습니다. 그러나 HPG와 HSG를 포함한 철강 산업의 매출은 -6.1% 감소하여 시장 수요 회복이 여전히 미약함을 보여주었습니다.

수출 부문에서는 ANV, FMC, 섬유(VGT, TNG, HTG) 등 해산물 기업들이 고율 세금 위험을 피하기 위한 주문 급증에 힘입어 2025년 2분기에 각각 576.8%와 47.1%의 급격한 이익 증가를 기록했습니다. 이는 많은 제조업이 아직 회복세가 더딘 상황에서 긍정적인 신호입니다. 그러나 이러한 성장률은 많은 주요 기업들의 실적을 제대로 반영하지 못하고 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/dong-von-ngoai-quay-lai-dong-luc-manh-me-thuc-day-vn-index-lap-ky-luc-moi-d342199.html