피데코가 그토록 매력적인 이유는 무엇일까요?

비엣틴뱅크 캐피탈은 호치민시 외무무역투자개발합작회사(Fideco)의 FDC 주식 215만 주를 매입하여 총 보유 주식 수를 700만 주로 늘렸으며, 이는 FDC 주식의 18.12%에 해당합니다.

베트남 산업무역합작상업은행의 펀드를 운용하는 유한책임회사인 비에틴뱅크 캐피탈(VietinBank Capital) 이 호치민 시 외무무역투자개발합작회사(Fideco)의 주식 215만 주를 매입하여 보유 주식을 700만 주, 즉 FDC 지분의 18.12%로 늘렸다.

FDC 주식은 주주 집중으로 인해 일일 거래량이 미미한 수준이므로, 비엣틴뱅크 캐피털의 매입은 11월 20일에 이루어진 블록 거래였습니다. 기록된 거래 금액은 344억 VND로, 주당 16,000 VND에 해당하며, 이는 FDC 주식의 장부가치인 11,571 VND의 1.38배에 달합니다.

비엣틴뱅크 캐피털은 10월 17일 합의된 거래를 통해 300만 주를 매입하여 피데코의 지분 5% 이상을 소유하게 되면서 공식적으로 주요 주주가 되었습니다.

기관 투자자들이 장부가치의 1.38배에 달하는 가격에 FDC 주식을 매수하는 이유는 무엇일까요?

2024년 3분기 재무 보고서에 따르면 FDC의 자본금은 3,860억 VND, 자기자본은 4,470억 VND이며, 누적 손실은 약 2,000억 VND입니다.

2분기에 소폭 손실을 기록했던 피데코는 3분기에 24억 2,500만 VND의 순이익과 약 72억 VND의 서비스 제공 순매출을 달성했습니다. 올해 첫 9개월 동안의 순매출은 164억 VND, 세후 순이익은 12억 3,000만 VND에 그쳤습니다. 사업 실적 측면에서 피데코는 특별히 뛰어난 성과를 보여주지는 못했습니다.

부동산 기업인 피데코의 가치는 부동산 프로젝트와 투자 실적을 통해 측정됩니다.

피데코는 2022년 4월 29일 훙부옹벤룩 주식회사와 체결한 투자협력계약에 따라 롱안성 벤룩현 탄푸면의 부지에 사업 프로젝트를 개발하기 위해 2,800억 VND의 자본금을 출자했습니다. 2023년 4월 10일, 양측은 사업의 법적 절차 완료, 계획 및 건설 기한을 2025년 6월 30일까지, 계약 이행 기한을 2026년 12월 31일까지 연장하는 내용의 추가계약을 체결했습니다.

피데코의 투자 프로젝트들은 모두 법적 문제에 직면해 있습니다.

피데코는 호치민시 풍칵콘 거리 28번지에 위치한 본사 건물 인근의 막딘찌 거리 55번지 부지에 있는 건물과 같은 주소에 있는 피데코 사무실 건물 등 투자 부동산 자산을 보유하고 있습니다. 이 자산의 총 가치는 1,600억 VND 이상이며, 잔존 감가상각액은 1,597억 7,300만 VND입니다. 해당 건물은 2024년 3분기부터 임대되어 15억 VND의 임대 수익을 창출했으며, 이는 전년 동기 대비 증가한 수치입니다. 투자 부동산 임대 수익은 총 163억 VND에 달합니다.

피데코 부동산 투자

피데코는 깐지오 주거 지역 프로젝트와 빈쭝동 주거 지역 프로젝트에 총 2,660억 VND를 투자했지만, 두 프로젝트 모두 현재 법적 문제에 직면해 있습니다.

따라서 피데코의 유동자산인 풍칵코안 28번지 건물만 놓고 보면, FDC 주식의 가치는 건물의 실제 사용 여부가 아니라 양도 시의 가치에 달려 있음을 알 수 있습니다.

앞서 피데코는 함 응이 거리의 피데코 타워를 자회사인 피데코 랜드에 1,700억 VND에 양도한 후, 이 자회사의 지분을 주당 33,000 VND 이상의 가치로 매각하여 2014년 당시 2,700만 달러에 해당하는 5,750억 VND의 수익을 올렸습니다.

피데코의 2013년 4분기 재무 보고서에 따르면, 피데코랜드 매각으로 금융 활동 수익이 증가하여 3,555억 VND를 넘어섰고, 분기 순이익은 2,260억 VND를 초과했습니다.

이것이 바로 Fideco가 FDC에 대한 지분을 집중적으로 보유하고 있으며, FDC 주식이 오랫동안 홍콩 증권거래소(HOSE)에서 거의 유동성이 없었던 이유입니다.

유동성이 중요한 투자 기준인 비유동성 주식인 FDC에 대한 비엣틴뱅크 캐피털의 참여 및 지분 확대는 피데코가 과거 사례처럼 프로젝트 양도를 통해 갑작스러운 이익을 창출하려 하거나, 현재 법적 장애물에 직면한 프로젝트가 해결되어 실행 가능해지는 상황을 시사할 수 있습니다. 그러나 금융 투자자들은 이러한 거래가 주로 협상에 의해 이루어졌다는 점을 고려할 때, 단순히 투자 목적으로 주식을 담보로 제공한 것일 가능성도 제기하고 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/fideco-co-gi-hap-dan-vietinbank-capital-d230858.html