미국 달러의 강세가 흔들리고 있는가?

사진 설명 — 달러 지수가 10% 이상 하락하고 채권 금리가 상승하면서 이례적인 충격이 발생하면서 투자자들은 미국 금융 정책에 대한 신뢰에 의문을 품게 되었습니다(사진: 미국 달러). 사진: AFP/TTXVN

미국 국채와 달러(USD)의 이례적인 변동성과 동시에 약세를 보이는 현상은 미국의 금융 패권에 대한 세계적인 재평가를 시사하며, 달러의 오랜 패권에 대한 중대한 의문을 제기하고 있습니다. 중국현대국제관계연구원 한리췬 연구원은 최근 Chinausfocus.com 웹사이트에서 미국 달러의 패권이 곧 중대한 전환점을 맞이할 수 있다고 전망했습니다.

공공부채 압박과 기록적인 적자

미국 금융 시스템의 악화는 예산 적자의 끊임없는 확대에서 비롯됩니다. 2024 회계연도 연방 예산 적자는 1조 8천억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 코로나19 팬데믹을 제외하고 200년 만에 최고치입니다. 정부 차입은 계속해서 증가하여 2025 회계연도 상반기(3월 마감)에는 1조 3천억 달러를 초과할 것으로 예상됩니다.

의회 예산국에 따르면, 트럼프 행정부가 추진하는 "하나의 크고 아름다운 법안"으로 인해 향후 10년 동안 미국 정부 부채가 약 3조 4천억 달러 증가할 것으로 예상됩니다.

그 결과, 미국 재무부는 부채 발행을 늘려야 했습니다. 8월 기준 연방 부채는 37조 달러 이상으로 증가했으며, GDP 대비 부채 비율은 거의 140%에 달했고 연간 이자 지급액은 약 1조 달러에 달했습니다.

상승하는 이자 비용은 트럼프 대통령이 연방준비제도(Fed)에 이자율 인하를 압박하는 주된 이유입니다.

수요-공급 불균형

국채 공급 급증에도 불구하고 시장 수요는 예상보다 약세를 보였습니다. 세계 중앙은행과 투자자들은 미국 정부가 예상했던 만큼 장기 국채를 매수하지 않았습니다. 이러한 수급 불균형으로 국채 수익률이 상승했고, 30년 만기 국채 금리는 한때 5%를 넘어섰습니다.

브리지워터 어소시에이츠의 설립자 레이 달리오는 최근 컨퍼런스에서 미국 정부가 재정적자(2조 달러), 이자(1조 달러), 그리고 만기 부채 재조정 비용(9조 달러)을 충당하기 위해 12조 달러 규모의 채권을 추가로 발행해야 할 것이라고 말했습니다. 달리오는 현재 시장 수요가 이처럼 많은 채권 발행량을 감당할 만큼 충분하지 않아 불균형이 초래되고 있다고 지적했습니다.

미국 국채 가격 하락은 미국 달러화 약세와 맞물려 나타났습니다. 1월 이후 미국 달러 지수는 10% 이상 하락하여 97 아래로 여러 차례 떨어졌습니다. 트럼프 대통령이 4월에 공격적인 상호 관세 부과를 발표한 후, 달러 지수는 며칠 동안 100 아래로 급락하여 거의 3년 만에 최저치를 기록했습니다. 이는 달러 지수가 꾸준히 상승했던 2021년 6월부터 2022년 9월까지의 기간과는 극명한 대조를 이룹니다.

약세 국채와 약세 달러가 공존하는 것은 드문 일이며, 시장의 상당한 관심을 불러일으켰습니다. 1971년 브레튼우즈 체제 붕괴 이후, 미국 국채는 달러의 주축이 되었고, 달러는 채권을 담보로 하는 "신용 달러"와 "부채 달러"로 전환되었습니다.

일반적으로 채권 수익률과 달러 지수의 상관관계는 미국에 유리한 경향이 있습니다. 경제가 호황일 경우 채권 수익률과 달러 지수가 모두 높아질 수 있고, 안전 자산으로의 자금 이동으로 채권 수요와 달러 지수가 높아지는 반면, 수익률은 낮아질 수 있습니다.

그러나 지금 벌어지고 있는 상황은 매우 드뭅니다. 시장이 미국 정부의 신용도를 의심하거나 정부가 국채를 너무 많이 발행하는 상황입니다. 이는 수요 약화로 이어져 채권을 할인된 가격(더 높은 수익률)에 팔아야 하는 상황입니다.

이런 상황에서는 미국 경제에 대한 시장의 비관적 전망으로 인해 국채에서 달러화 표시 자산이 아닌 다른 시장이나 통화로 자금이 흘러들어 달러 지수가 낮아집니다.

리췬은 세계 금융 시스템과 시장의 안정성을 유지하기 위해 미국은 미국 국채와 달러에 대한 신뢰를 회복해야 한다고 말했습니다. 이는 두 가지 주요 요인에 달려 있습니다.

첫째, 워싱턴은 예산 적자를 효과적으로 통제하고, 재무부 채권에 대한 시장의 신뢰를 높이기 위해 보다 지속 가능한 지불 균형을 달성해야 합니다.

둘째, 워싱턴은 통화 정책의 독립성을 유지해야 하며, 정치적 개입이 아닌 시장에 의해 달러의 가치가 결정되도록 해야 하며, 이를 통해 통화에 대한 신뢰를 높여야 합니다.

트럼프 행정부의 정책은 이미 공공 부채와 달러의 안정성을 저해하는 조짐을 보이고 있습니다. 대선 기간과 취임 이후 세수 증대 및 지출 감축을 거듭 공약했음에도 불구하고 미국의 재정 적자는 계속 증가하고 있습니다. 관세 인상과 연준에 대한 압박은 불확실성을 가중시키고 있습니다. 이러한 드문 시스템적 충격이 해결되지 않으면 세계 금융 시스템을 큰 위험에 빠뜨릴 수 있으며, 달러의 패권은 머지않아 역사적인 전환점에 직면할 수 있습니다.

출처: https://baotintuc.vn/phan-tichnhan-dinh/suc-manh-dong-do-la-my-dang-lung-lay-20251014085626907.htm