MSN 주식 전망

최근 발표된 보고서에서 바오비엣증권(BVSC)은 마산 그룹의 2025년 사업 전망에 대해 낙관적인 견해를 제시했습니다. BVSC는 부분합 평가법(SoTP)을 사용하여 마산그룹(MSN) 주식을 주당 89,200 VND로 평가했습니다.

변동성이 큰 거래 환경과 투자자들의 신중한 심리가 지속되는 베트남 증시 속에서도, 소비재 및 소매 관련주는 안정적인 실적과 장기적인 성장 잠재력 덕분에 밝은 전망을 보여주고 있습니다. 그중에서도 MSN은 2025년 1분기의 긍정적인 실적뿐 아니라 명확한 발전 전략, 유연한 적응력, 그리고 현재 매력적인 기업 가치로 주목할 만합니다.

MCH - 마산 생태계의 "수익 챔피언"

마산그룹의 주력 소비재 자회사인 MCH는 여러 시장 어려움에도 불구하고 안정적인 사업 실적을 기록했습니다.

MCH는 1분기에 7조 4,890억 VND의 매출을 달성하여 전년 동기 대비 14% 증가했습니다. 금융 수익 감소로 세전 이익은 소폭 감소했지만, 핵심 사업은 여전히 건전한 재무 상태를 유지했으며, 총 이익률은 46.7%로 베트남 소비재 업계 최고 수준을 기록했습니다.

MCH는 2025년, 편의식품 업계의 프리미엄화 전략을 더욱 강화하기 위해 '아시안 레스토랑'(아시아 길거리 음식)이라는 새로운 제품 라인을 오마치에 선보일 계획입니다. 이 사업은 1달러대의 저렴한 식사 시장을 겨냥하여, 자체 발열 핫팟이나 자체 취사 밥과 같은 제품에 이미 적용된 첨단 기술을 활용해 편리하고 고품질의 식사를 합리적인 가격에 제공함으로써 큰 시장 잠재력을 목표로 하고 있습니다.

Triển vọng của cổ phiếu MSN - 1 — "아시아 레스토랑"은 MCH의 편의식품 부문 프리미엄화 전략의 핵심 제품입니다.

MCH의 연례 주주총회에서 발표된 또 다른 전략적 핵심 사항은 신속하고 효율적인 제품 출시 모델(APLM)입니다. 이 모델을 통해 회사는 전국적인 출시 전에 WinMart 체인점에서 제품을 먼저 선보일 수 있습니다. 이 과정은 MCH의 소비자 혁신 센터(CIC)에서 엄격한 테스트를 거친 후, WinCommerce 매장에서 제품을 출시하여 직접적인 피드백을 통해 제품을 최적화하는 단계로 이어집니다.

Wake-Up 247, Bupnon Tea365, Chanté와 같은 여러 유명 브랜드는 이러한 모델의 효과를 입증하는 명확한 사례이며, 출시 기간 단축과 상업적 성공 가능성 향상에 기여하고 있습니다. MCH는 또한 브랜드 국제화 전략을 가속화하고 있으며, 해외 시장 매출은 2024년에 22% 증가했고, 앞으로도 중장기적인 성장 동력으로 작용할 것으로 예상됩니다.

시장 상황에 따라 올해 말쯤 이루어질 것으로 예상되는 호치민 증권거래소(HoSE)로의 상장 이전은 유동성을 크게 증대시키고 국내외 기관 투자자들의 관심을 끌 것으로 기대됩니다.

Triển vọng của cổ phiếu MSN - 2 — MCH의 APLM 모델을 통해 회사는 전국적으로 확장하기 전에 WinMart 체인점에서 제품을 선보일 수 있습니다.

MSN - 전략적 변화와 강력한 경기 회복에 대한 기대.

MCH가 마산 생태계 내에서 "수익 창출 기관"이라면, MSN은 전체 가치 사슬의 출발점이라고 할 수 있습니다.

마산그룹은 1분기 연결 매출액이 약 18조 9천억 VND를 기록하며 전년 동기 대비 소폭 증가했습니다. 특히 모회사 주주에게 귀속되는 순이익은 거의 네 배 가까이 증가한 3,940억 VND에 달했습니다. 이러한 회복세는 마산 컨슈머(MCH), 윈커머스(WCM), 마산 미트라이프(MML), 푸크롱 헤리티지(PLH) 등 모든 사업 부문에서 나타났으며, 특히 주력 소매 시스템인 WCM은 구조조정 이후 흑자를 달성했습니다.

특히 주목할 만한 점은 마산이 윈마트(WinMart)와 윈마트플러스(WinMart+) 시스템을 빠르게 확장하여 현대적인 소매 모델을 적극적으로 추진하고 있다는 것입니다. 2025년까지 농촌 지역에 1,900개 이상의 신규 매장을 개설하는 것을 목표로 하고 있습니다. 동시에, 운영 및 공급망부터 고객 상호작용에 이르기까지 전반적인 디지털화를 추진하는 "디지털 전환(Go Digital)" 전략을 통해 스마트 소비자 생태계를 구축하고, 비용을 최적화하며, 쇼핑 경험을 향상시키고자 합니다. 강력한 브랜드와 소매 플랫폼의 시너지 효과를 통해 MCH, MML 및 기타 회원사들은 광범위한 유통망을 활용하여 큰 이점을 얻을 수 있습니다.

Triển vọng của cổ phiếu MSN - 3 — 마산의 "디지털 전환" 전략은 스마트 소비자 생태계를 구축하고 비용을 최적화하는 데 도움이 될 것으로 기대된다.

재무적으로 BVSC는 마산(MSN)이 2025년 연간 매출액 약 87조 VND, 세후 순이익 2조 8020억 VND를 달성할 것으로 전망하며, 이는 2024년 대비 40% 이상 증가한 수치입니다. 총자산가치평가법(SoTP)에 따르면 MSN의 적정가치는 주당 89,200 VND로, 현재 주가 62,000 VND보다 43.9% 높습니다. 이는 국내 소비자 신뢰도가 강하게 회복되는 상황에서 핵심 전략이 효과적으로 실행될 경우 향후 주가 상승 가능성이 상당함을 시사합니다.

MSN은 탄탄한 사업 기반을 갖추고 있을 뿐만 아니라 자산 최적화, 부채 감축, 수익성 개선을 위해 적극적으로 구조조정을 진행하고 있습니다. 호치민 증권거래소(HoSE)에 상장된 MCH와 베트남이 가까운 시일 내에 신흥 시장으로 격상될 가능성은 MSN 주식으로의 자본 유입을 촉발하는 요인이 될 것으로 예상됩니다.

출처: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm