MSN 주가 전망

Bao Viet Securities(BVSC)는 최근 업데이트된 보고서에서 2025년 Masan Group의 사업 전망에 대해 낙관적인 평가를 내렸습니다. BVSC는 부분 합산법(SoTP)을 사용하여 Masan Group의 MSN 주식을 주당 89,200동으로 평가했습니다.

베트남 주식 시장이 변동성이 크고 투자 심리가 신중한 가운데, 소비재 및 소매업주는 안정적인 사업 실적과 장기적 성장 잠재력 덕분에 계속해서 밝은 전망을 보이고 있습니다. 그 중에서도 MSN은 2025년 1분기의 긍정적인 수치뿐만 아니라, 명확한 개발 전략, 유연한 적응성, 현재 시점에서의 매력적인 가치 평가 덕분에 주목할 만한 이름입니다.

MCH - 마산 생태계의 "이익 옹호자"

MCH는 마산그룹의 소비재 부문 핵심 계열사로, 시장의 많은 어려움에도 불구하고 안정적인 사업 실적을 기록했습니다.

1분기 MCH는 7조 4,890억 VND의 매출을 달성했으며, 이는 작년 같은 기간 대비 14% 증가한 수치입니다. 세전 이익은 재무 수입 감소로 인해 약간 감소했지만 핵심 운영은 여전히 ​​지속 가능한 재무 건전성을 보였으며 매출 총 이익률은 46.7%로 유지되었습니다. 이는 베트남 FMCG 산업에서 가장 높은 수준입니다.

MCH는 2025년에 오마치의 새로운 카테고리인 "아시안 카페"(아시안 스트리트 푸드)를 출시하여 편의점 식품 산업에서 프리미엄화 전략을 계속 추진할 계획입니다. 이 이니셔티브는 단 1달러라는 저렴한 가격으로 식사 시장을 공략하고, 이미 자동끓임 냄비, 자동밥솥 등의 제품에 적용된 첨단 기술을 적용하여, 합리적인 비용으로 편리하고 고품질의 식사를 제공하고 잠재 시장이 크다는 점을 활용합니다.

"아시안 카페"는 MCH가 편의식품 산업을 프리미엄화하려는 전략에서 두드러지는 제품입니다.

MCH의 주주총회에서 발표된 또 다른 전략적 하이라이트는 빠르고 효율적인 제품 출시 모델인 APLM입니다. 이를 통해 회사는 전국적으로 사업을 확장하기 전에 WinMart 체인점에서 제품을 출시할 수 있습니다. 이 과정은 MCH의 소비자 혁신 센터(CIC)에서 엄격한 테스트를 거쳐 시작되며, 이어서 WinCommerce 매장에서 제품을 출시합니다. 매장에서는 고객의 직접적인 피드백을 통해 제품을 최적화합니다.

Wake-Up 247, Bupnon Tea365, Chanté와 같은 몇몇 유명 브랜드는 이 모델이 효과적이라는 확실한 증거이며, 이를 통해 출시 기간을 단축하고 상업적 성공 가능성을 높이는 데 도움이 되었습니다. MCH는 또한 브랜드 국제화 전략을 가속화하고 있으며, 2024년까지 해외 매출이 22% 성장할 것으로 예상되며 이는 중기적 성장 동력이 될 것으로 기대됩니다.

올해 말 시장 상황에 따라 HoSE로의 상장이 이전될 예정이며, 이를 통해 국내외 기관 투자자들의 유동성과 관심이 크게 증가할 것으로 기대됩니다.

MCH의 APLM 모델을 통해 회사는 전국적으로 사업을 확장하기 전에 WinMart 체인점에서 제품을 출시할 수 있습니다.

MSN - 전략적 변화와 강력한 회복 기대

MCH가 마산 생태계의 "수익 기계"라면, MSN은 이 전체 가치 사슬의 출발점입니다.

마산그룹은 1분기에 약 18조 9,000억 VND의 연결 매출을 기록했으며, 이는 같은 기간 대비 약간 증가한 수치입니다. 특히 모회사 주주들의 세후 이익은 거의 4배로 늘어나 3,940억 동에 달했습니다. 이러한 회복은 Masan Consumer(MCH), WinCommerce(WCM), Masan MEATLife(MML), Phuc Long Heritage(PLH) 등 모든 사업 부문에서 이루어졌으며, 주요 소매 시스템인 WCM은 구조 조정 과정 이후에 흑자를 달성했습니다.

마산의 가장 큰 강점은 윈마트(WinMart)와 윈마트+(WinMart+) 시스템의 급속한 확장을 통해 현대식 소매 모델을 적극 홍보하고 있으며, 2025년까지 농촌 지역에 1,900개 이상의 신규 매장을 오픈한다는 목표를 가지고 있다는 것입니다. 이와 함께 운영, 공급망, 고객 상호작용에 이르기까지 모든 과정을 디지털화하여 스마트 소비자 생태계를 구축하고 비용을 최적화하며 쇼핑 경험을 향상시키는 "디지털화(Go Digital)" 전략을 추진하고 있습니다. 강력한 브랜드와 소매 플랫폼 간의 시너지 덕분에 MCH, MML 및 기타 회원사는 적용 범위와 유통 채널의 강점을 통해 큰 혜택을 누릴 수 있습니다.

"디지털화" 전략은 마산이 스마트하고 비용 최적화된 소비자 생태계를 구축하는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

재무 측면에서 BVSC는 마산이 2025년 연간 매출 약 87조 VND, 세후 이익 최대 2조 8,020억 VND을 달성할 것으로 전망하며, 이는 2024년 대비 40% 이상 증가한 수치입니다. 총자산평가법(SoTP)에 따르면, 마산의 적정 가치는 주당 89,200 VND로 계산되며, 이는 현재 시장 가격인 62,000 VND보다 43.9% 높습니다. 이는 주요 전략이 효과적으로 계속 실행된다면, 특히 국내 소비자 신뢰가 강력하게 회복되는 상황에서 시장 가격이 크게 상승할 여지가 여전히 크다는 것을 보여줍니다.

MSN은 탄탄한 사업 기반을 갖추고 있을 뿐만 아니라, 자산 최적화, 부채 감소, 수익성 개선을 위해 적극적으로 구조조정을 진행하고 있습니다. HoSE의 MCH IPO와 가까운 미래에 베트남이 신흥시장으로 승격될 가능성은 MSN 주식으로의 현금 흐름을 촉진하는 요인이 될 것으로 예상됩니다.

출처: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm