Fed ແລະອາທິດທີ່ໂຊກຊະຕາ

(Dan Tri) - Fed ເກືອບແນ່ນອນທີ່ຈະຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍໃນອາທິດນີ້, ແຕ່ລະຄອນຢູ່ບ່ອນອື່ນ: ການແບ່ງແຍກພາຍໃນທີ່ຫາຍາກ, ຄວາມກົດດັນທາງດ້ານການເມືອງຈາກທໍານຽບຂາວແລະຄໍາຖາມຂອງຜູ້ທີ່ຢູ່ໃນຕາຕະລາງກອງປະຊຸມ.

Báo Dân trí•15/09/2025

ບັນຫາ ເສດຖະກິດ : ການຢຸດສະງັກເລັກນ້ອຍ

ໃນທາງທິດສະດີ, ວຽກງານສໍາລັບປະທານ Fed Jerome Powell ແລະເພື່ອນຮ່ວມງານຂອງລາວໃນກອງປະຊຸມຂອງພວກເຂົາໃນວັນທີ 16-17 ເດືອນກັນຍາແມ່ນມີຄວາມຊັດເຈນຫຼາຍ: ຈັດການກັບເສດຖະກິດທີ່ກໍາລັງສົ່ງສັນຍານປະສົມ.

ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ຄວາມເປັນຈິງແມ່ນສັບສົນຫຼາຍ. ເສດຖະກິດຂອງສະຫະລັດກໍາລັງປະເຊີນກັບບັນຫາທີ່ນັກເສດຖະສາດພັນລະນາວ່າ "stagflation mild" - ສະຖານະການຝັນຮ້າຍສໍາລັບທະນາຄານກາງໃດໆ. Stagflation ແມ່ນແນວຄວາມຄິດຂອງເສດຖະກິດທີ່ປະເຊີນກັບສາມປັດໃຈຕົ້ນຕໍໃນເວລາດຽວກັນ: ອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງ, ການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດຊ້າຫຼືບໍ່ມີ (stagflation), ແລະການຫວ່າງງານສູງ.

ດ້ານໜຶ່ງ, ມີສັນຍານທີ່ຈະແຈ້ງໃຫ້ເຫັນວ່າ, ຕະຫຼາດແຮງງານ, ເຊິ່ງເປັນເສົາຄ້ຳທີ່ແຂງແຮງຂອງເສດຖະກິດອາເມລິກາ, ພວມເລີ່ມມີຄວາມສະຫງົບ. ສິ່ງດັ່ງກ່າວສ້າງຄວາມກົດດັນໃຫ້ Fed ປະຕິບັດ, ຄືການຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍເພື່ອກະຕຸ້ນກິດຈະກໍາທາງເສດຖະກິດແລະປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງຂອງເສດຖະກິດຖົດຖອຍ, ປົກປ້ອງວຽກເຮັດງານທໍາຂອງປະຊາຊົນ.

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງຢູ່ໃນລະດັບສູງ, ສູງກວ່າເປົ້າຫມາຍ 2% ຂອງ Fed. ເຫດຜົນສ່ວນໜຶ່ງແມ່ນມາຈາກການຂຶ້ນອັດຕາພາສີຂອງລັດຖະບານ Trump, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ການເຕີບໂຕຊ້າລົງ ແລະ ເຮັດໃຫ້ລາຄາສິນຄ້າເພີ່ມຂຶ້ນ.

ນີ້ແມ່ນດັກເສດຖະກິດທີ່ສົມບູນແບບ. ເຄື່ອງມືດຽວທີ່ Fed ມີເພື່ອສະຫນັບສະຫນູນຕະຫຼາດແຮງງານ, ແມ່ນການຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາດອກເບ້ຍ, ຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການເພີ່ມນໍ້າມັນເຊື້ອໄຟໃນອັດຕາເງິນເຟີ້.

Powell ກໍາລັງຍ່າງເສັ້ນດີ: ຜ່ອນຄາຍຫຼາຍເກີນໄປແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ຈະລະເບີດ. ເຄັ່ງຕຶງໄວເກີນໄປ ແລະເສດຖະກິດອາດຈະຕົກຢູ່ໃນສະພາບຖົດຖອຍ. ການຕັດສ່ວນຮ້ອຍທີ່ຄາດກັນໄວ້ຢ່າງກວ້າງຂວາງ 0.25 ແມ່ນເຫັນວ່າເປັນຂັ້ນຕອນກາງ, ຄວາມພະຍາຍາມທີ່ຈະເອົາໃຈໃສ່ທັງສອງຝ່າຍໂດຍບໍ່ມີຄວາມພໍໃຈທັງໝົດ.

Fed và tuần lễ định mệnh - 1 — ຄະນະກໍາມະການນະໂຍບາຍອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງ Fed ໄດ້ປະຊຸມໃນວັນອັງຄານແລະວັນພຸດ, ໂດຍມີການຕັດສິນໃຈໃນເວລາ 2 ໂມງແລງ. ET ວັນພຸດ. ການຕັດສິນໃຈດັ່ງກ່າວຈະບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນຮູບຮ່າງເສດຖະກິດເທົ່ານັ້ນ, ຫາກຍັງເປັນອະນາຄົດຂອງ Fed ເອງ (ພາບ: Reuters).

ຄວາມບໍ່ລົງລອຍກັນພາຍໃນເຖິງລະດັບປະຫວັດສາດ

ຖ້າຄະນິດສາດທາງເສດຖະກິດມີຄວາມຫນ້າຢ້ານກົວພຽງພໍ, ສະຖານະການພາຍໃນຄະນະກໍາມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງ (FOMC) ແມ່ນມີຄວາມເຄັ່ງຕຶງຫຼາຍຂຶ້ນ. Fed ໄດ້ຖືກແບ່ງອອກຢ່າງເລິກເຊິ່ງກ່ຽວກັບເສັ້ນທາງກ້າວໄປຂ້າງຫນ້າ, ແລະກອງປະຊຸມໃນອາທິດນີ້ອາດຈະເຫັນລະດັບປະຫວັດສາດຂອງຄວາມບໍ່ພໍໃຈຂອງປະຊາຊົນ.

ກຸ່ມຫນຶ່ງ, ທີ່ເອີ້ນວ່າ "hawks," ມີຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍັງເຫຼືອຢູ່ສູງ. ພວກເຂົາເຈົ້າເຊື່ອວ່າການຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍໃນປັດຈຸບັນແມ່ນໄວເກີນໄປແລະອາດຈະເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ເລື່ອນອອກຈາກການຄວບຄຸມ. ພວກເຂົາຕ້ອງການຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍບໍ່ປ່ຽນແປງເພື່ອຮັບປະກັນຄວາມຫມັ້ນຄົງຂອງລາຄາ.

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ນົກເຂົາສຸມໃສ່ສັນຍານຂອງຄວາມອ່ອນແອໃນຕະຫຼາດແຮງງານ. ສໍາລັບພວກເຂົາ, ຄວາມສ່ຽງຂອງການຖົດຖອຍແລະການສູນເສຍວຽກແມ່ນໄພຂົ່ມຂູ່ທີ່ໃຫຍ່ກວ່າ. ພວກເຂົາເຈົ້ານິຍົມການຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ຮຸນແຮງຂຶ້ນເພື່ອປ້ອງກັນບໍ່ໃຫ້ເສດຖະກິດລົ້ມລົງ.

ການຂົ້ວໂລກແມ່ນຮຸນແຮງຫຼາຍ, Matt Luzzetti, ຫົວໜ້ານັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານ Deutsche ກ່າວວ່າ: "ນີ້ອາດຈະເປັນກອງປະຊຸມຄັ້ງທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1988 ທີ່ຜູ້ວ່າການສາມຄົນໄດ້ລົງຄະແນນສຽງຄັດຄ້ານ, ແລະມັນອາດຈະເປັນຄັ້ງທໍາອິດນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນກັນຍາ 2019 ທີ່ມີການຄັດຄ້ານຈາກທັງສອງຝ່າຍ."

ການລົງຄະແນນສຽງທີ່ແຕກຕ່າງກັນ (ບາງອັນຮຽກຮ້ອງໃຫ້ຕັດລົງເລິກກວ່າ ແລະ ບາງຄົນຖືຢ່າງໝັ້ນຄົງ) ຈະເປັນສັນຍານທີ່ຜິດປົກກະຕິຂອງຄວາມບໍ່ລົງລອຍກັນ ແລະຄວາມວຸ້ນວາຍຢູ່ໃນອົງການນະໂຍບາຍ, ເຮັດໃຫ້ມັນເກືອບເປັນໄປບໍ່ໄດ້ສຳລັບປະທານ Powell ທີ່ຈະສົ່ງຂໍ້ຄວາມທີ່ຈະແຈ້ງ ແລະສອດຄ່ອງກັບຕະຫຼາດ.

ຄວາມເປັນເອກະລາດຂອງ Fed ແມ່ນຢູ່ພາຍໃຕ້ການທົດສອບທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ

ຍ້ອນວ່າການປະທະກັນພາຍໃນແລະບັນຫາເສດຖະກິດບໍ່ພຽງພໍ, Fed ຍັງປະເຊີນກັບການໂຈມຕີໂດຍກົງແລະເປັນລະບົບຈາກສາຂາບໍລິຫານ, ເຮັດໃຫ້ເອກະລາດຂອງທະນາຄານກາງເປັນການທົດສອບປະຫວັດສາດ.

ຈຸດໃຈກາງຂອງວິກິດການ ທາງດ້ານການເມືອງ ນີ້ ໝູນໃຊ້ສອງຕົວເລກຄື: ເຈົ້າເມືອງ Lisa Cook ແລະ ຜູ້ສະໝັກ Stephen Miran.

ກ່ອນອື່ນ ໝົດ, ປະທານາທິບໍດີ Trump ກໍາລັງຊອກຫາການປົດເຈົ້າຄອງເມືອງ Lisa Cook, ໂດຍກ່າວຫານາງວ່າເວົ້າຕົວະກ່ຽວກັບບັນທຶກການຈໍານອງກ່ອນທີ່ຈະເຂົ້າຮ່ວມ Fed. ນີ້ແມ່ນການເຄື່ອນໄຫວທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນທີ່ທ້າທາຍຫຼັກການຫຼັກທີ່ເຈົ້າຄອງ Fed ໄດ້ຮັບການປົກປ້ອງຈາກການແຊກແຊງທາງດ້ານການເມືອງເພື່ອໃຫ້ພວກເຂົາສາມາດຕັດສິນໃຈໂດຍອີງໃສ່ຂໍ້ມູນເສດຖະກິດຢ່າງດຽວ. ຄະດີດັ່ງກ່າວພວມລໍຖ້າຢູ່ຕໍ່ໜ້າສານອຸທອນ, ແລະການຕັດສິນອາດຈະເກີດຂຶ້ນກ່ອນກອງປະຊຸມ, ສ້າງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນ.

ອັນທີສອງ, ຄຽງຄູ່ກັບການປົດຕໍາແຫນ່ງຜູ້ວ່າການ, ທຳ ນຽບຂາວ ກຳ ລັງໃຊ້ຂະບວນການທີ່ໄວເພື່ອໃຫ້ສະພາສູງຢືນຢັນທ່ານ Stephen Miran, ປະຈຸບັນ, ປະທານສະພາທີ່ປຶກສາດ້ານເສດຖະກິດຂອງທ່ານ Trump ແລະເປັນ ໜຶ່ງ ໃນນັກວິພາກວິຈານທີ່ສຸດຂອງ Fed, ເພື່ອບັນຈຸບ່ອນນັ່ງທີ່ຫວ່າງຢູ່ໃນຄະນະ ກຳ ມະການ. ຖ້າຫາກວ່າໄດ້ຮັບການອະນຸມັດໃນເວລາສໍາລັບວັນຈັນ, Miran ສາມາດສາບານຕົວເຂົ້າຮ່ວມກອງປະຊຸມນະໂຍບາຍໃນວັນທີ 16 ກັນຍາ.

Derek Tang ຂອງ LH Meyer ເຕືອນກ່ຽວກັບຜົນສະທ້ອນໃນໄລຍະຍາວ: "ເພີ່ມຂຶ້ນ, ປະຊາຊົນຈະມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະເບິ່ງຜູ້ວ່າການ Fed ຜ່ານທາງການເມືອງຂອງຜູ້ທີ່ແຕ່ງຕັ້ງພວກເຂົາແທນທີ່ຈະເບິ່ງພວກເຂົາເປັນຜູ້ຕັດສິນໃຈທີ່ມີຈຸດປະສົງ. ແລະນັ້ນຈະກາຍເປັນການຍາກທີ່ຈະຫລີກລ້ຽງ."

ການເມືອງຂອງ Fed ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະທໍາລາຍຄວາມເຊື່ອຫມັ້ນຂອງຕະຫຼາດທົ່ວໂລກ, ເຊິ່ງກໍ່ສ້າງຢູ່ໃນຄວາມຫນ້າເຊື່ອຖືແລະຄວາມເປັນເອກະລາດຂອງສະຖາບັນ.

ການປະຕິບັດຂອງ Powell

ທ່າມກາງຄວາມວຸ້ນວາຍທາງດ້ານເສດຖະກິດແລະການເມືອງ, ທຸກໆສາຍຕາຈະຢູ່ໃນກອງປະຊຸມຂ່າວຂອງທ່ານ Jerome Powell ຫຼັງຈາກການຕັດສິນໃຈອັດຕາຖືກປະກາດ. ວິທີທີ່ລາວນໍາທາງກອງປະຊຸມ, ຕອບຄໍາຖາມແລະສົ່ງຂໍ້ຄວາມຂອງລາວຈະໃຫ້ຂໍ້ຄຶດຕໍ່ກັບທິດທາງຂອງ Fed ໃນເດືອນຂ້າງຫນ້າ.

ຜູ້ຊ່ຽວຊານຍັງແບ່ງອອກກ່ຽວກັບຍຸດທະສາດຂອງ Powell:

ສະຖານະການທີ່ລະມັດລະວັງ: Antulio Bomfim, ອະດີດທີ່ປຶກສາຂອງ Powell, ເຊື່ອວ່າປະທານ Fed ຈະມີຄວາມລະມັດລະວັງ. ລາວມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະພະຍາຍາມສະກັດກັ້ນຄວາມຄາດຫວັງຂອງຕະຫຼາດສໍາລັບການຫຼຸດລົງອີກໃນເດືອນຕຸລາ, ໂດຍເນັ້ນຫນັກວ່າຄວາມສ່ຽງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງສູງແລະຕະຫຼາດແຮງງານບໍ່ໄດ້ລົ້ມລົງເຖິງຈຸດທີ່ຕ້ອງການການດໍາເນີນການຮີບດ່ວນ.

ພາຍໃຕ້ສະຖານະການນີ້, ການຕັດຕໍ່ໄປອາດຈະຕ້ອງລໍຖ້າຈົນກ່ວາເດືອນທັນວາ. Bomfim ຍັງເຊື່ອວ່າຄວາມກົດດັນທາງດ້ານການເມືອງພາຍນອກສາມາດເຮັດໃຫ້ສະມາຊິກ Fed ມີຄວາມສາມັກຄີກັນຫຼາຍຂຶ້ນເພື່ອປົກປ້ອງສະຖາບັນ.

ສະຖານະການທີ່ຫ້າວຫັນ: ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, Matt Luzzetti ຈາກ Deutsche Bank ຄາດຄະເນວ່າ Powell ຈະສົ່ງສັນຍານການຕັດອັດຕາເງິນເຟີ້ສາມໃນປີນີ້ (ເດືອນກັນຍາ, ຕຸລາແລະເດືອນທັນວາ) ເພື່ອປ້ອງກັນແລະປ້ອງກັນການເສື່ອມໂຊມຂອງຕະຫຼາດແຮງງານທີ່ຊັດເຈນກວ່າ. ນີ້ແມ່ນຍຸດທະສາດ "ການປະກັນໄພ" ເພື່ອຮັບປະກັນເສດຖະກິດສືບຕໍ່ຂະຫຍາຍຕົວ.

Vincent Reinhart, ອະດີດເຈົ້າຫນ້າທີ່ Fed, ສະເຫນີທັດສະນະທີ່ຫນ້າສົນໃຈ: Powell ອາດຈະເລືອກທີ່ຈະຫຼິ້ນມັນຢ່າງປອດໄພດ້ວຍການຕັດຂະຫນາດນ້ອຍ, ໃນຂະນະທີ່ອະນຸຍາດໃຫ້ສະມາຊິກທີ່ບໍ່ເຫັນດີນໍາສະແດງຄວາມຄິດເຫັນຂອງເຂົາເຈົ້າໂດຍຜ່ານ "dot plot" - ບ່ອນທີ່ເຈົ້າຫນ້າທີ່ແຕ່ລະຄົນບໍ່ເປີດເຜີຍຊື່ກ່ຽວກັບເສັ້ນທາງຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍໃນອະນາຄົດ. ນີ້ແມ່ນວິທີການຮັກສາຮູບລັກສະນະຂອງຄວາມສາມັກຄີໃນການຕັດສິນໃຈຮ່ວມກັນໃນຂະນະທີ່ຍັງຮັບຮູ້ການແບ່ງແຍກທີ່ຕິດພັນ.

ອາທິດທີ່ຈະມາເຖິງຂອງ Federal Reserve ຈະຫຼຸດລົງໃນປະຫວັດສາດ, ແຕ່ອາດຈະບໍ່ສໍາລັບການຕັດສິນໃຈຂອງຕົນທີ່ຈະຕັດຈຸດສ່ວນຮ້ອຍ 0.25 ເພາະວ່າຕະຫຼາດຄາດວ່າມັນ.

ມັນເປັນການທົດສອບຄວາມເປັນຜູ້ນໍາຂອງ Jerome Powell, ຄວາມຢືດຢຸ່ນຂອງສະຖາບັນເອກະລາດທີ່ຖືກໂຈມຕີ, ແລະຄວາມສາມາດຂອງທະນາຄານກາງທີ່ມີອໍານາດທີ່ສຸດ ໃນໂລກ ໃນການຊີ້ນໍາເສດຖະກິດຜ່ານໄລຍະທີ່ສັບສົນແລະບໍ່ແນ່ນອນທີ່ສຸດໃນປະຫວັດສາດທີ່ຜ່ານມາ.

ທີ່ມາ: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm