ຊ່ອງທາງ ທຶນຮອນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ ໃຫ້ແກ່ເສດຖະກິດ
ດ້ວຍຫົວຂໍ້ “ຍຸກໃໝ່, ຢືດໝັ້ນໃໝ່”, ກອງປະຊຸມສຸດຍອດທີ່ປຶກສາການເງິນຫວຽດນາມ (VWAS 2025) ຈັດຕັ້ງເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້ ໂດຍໜັງສືພິມການເງິນ-ການລົງທຶນ ໄດ້ສຸມໃສ່ປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບຜົນກະທົບຂອງບັນດາສະຖາບັນໃໝ່, ກໍາລັງໜູນໃໝ່ຕໍ່ກັບເສດຖະກິດ ແລະຕະຫຼາດການເງິນຫວຽດນາມ, ໂດຍເນັ້ນໜັກເຖິງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.
ກ່າວຄຳເຫັນກ່ຽວກັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບໃນສະພາບການໃໝ່ຂອງປະເທດ, ທ່ານນາງ ຫງວຽນທິບິກງອກ, ຮອງລັດຖະມົນຕີກະຊວງການເງິນ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ກ້າວໄປສູ່ຍຸກໃໝ່, ຕະຫຼາດການເງິນຫວຽດນາມ ກໍ່ພວມປະເຊີນໜ້າກັບການຫັນປ່ຽນທີ່ສຳຄັນ, ພິເສດແມ່ນບັນດາບາດກ້າວບຸກທະລຸດ້ານສະຖາບັນຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ. ຫວຽດນາມ ພວມປະເຊີນໜ້າກັບກາລະໂອກາດເພື່ອຍົກລະດັບຕະຫລາດຂອງຕົນຈາກແຖວໜ້າສູ່ພົ້ນເດັ່ນໃນໄລຍະຈະມາເຖິງ.
ພາຍຫຼັງ 25 ປີແຫ່ງການສ້າງຕັ້ງ ແລະ ພັດທະນາ, ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ ໄດ້ກາຍເປັນຊ່ອງທາງທຶນຮອນໄລຍະກາງ ແລະ ຍາວທີ່ສຳຄັນຂອງພື້ນຖານເສດຖະກິດ, ຈັບມືກັບຫຼາຍປະເທດໃນພາກພື້ນ.
ຕາມທ່ານດຣ ເລດຶກແຄງ, ຜູ້ອຳນວຍການວິເຄາະບໍລິສັດຫຼັກຊັບ VPS ແລ້ວ, ປີ 2025, ຕະຫຼາດຈະບັນລຸການລະເບີດ, ດ້ວຍສະພາບຄ່ອງບັນລຸເຖິງ 70.000-80.000 ຕື້ດົ່ງໃນຫຼາຍຄັ້ງ; ຮຸ້ນຈໍານວນຫຼາຍຈະລື່ນກາຍຈຸດສູງສຸດປະຫວັດສາດຂອງພວກເຂົາ. “ອັນນີ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າທ່າແຮງຂອງຕະຫຼາດຍັງມີຂະໜາດໃຫຍ່ຫຼວງ” - ດຣ.
ຕາມທ່ານນາງ Do Minh Trang, ຜູ້ອຳນວຍການວິເຄາະຂອງ ACBS ແລ້ວ, ໂຄງປະກອບການຂອງບັນດານັກລົງທຶນໃນຕະຫຼາດກໍ່ມີການປ່ຽນແປງຢ່າງຕັ້ງໜ້າ. ນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນກວມເອົາ 85% ແຕ່ອັດຕາສ່ວນຂອງນັກລົງທຶນສະຖາບັນພາຍໃນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນ 40% ແລະນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຍັງຄົງທີ່. ສິ່ງດັ່ງກ່າວສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ, ເງິນອັດສະລິຍະຂອງວິສາຫະກິດພາຍໃນປະເທດພວມເພີ່ມຄວາມໝັ້ນໃຈໃນການເຕີບໂຕເສດຖະກິດແລະຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.
ທ່ານດຣ Can Van Luc, ຫົວໜ້ານັກເສດຖະສາດຂອງທະນາຄານການລົງທຶນ ແລະ ພັດທະນາ, ສະມາຊິກສະພາທີ່ປຶກສາດ້ານນະໂຍບາຍຂອງ ນາຍົກລັດຖະມົນຕີ ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບມີ 5 ຕົວຂັບເຄື່ອນການພັດທະນາ, ໃນນັ້ນພົ້ນເດັ່ນທີ່ສຸດແມ່ນຂະບວນການຍົກລະດັບ.
ຄຽງຄູ່ກັນນັ້ນ, ລະດັບສິນເຊື່ອແຫ່ງຊາດກໍໄດ້ຮັບການຕີລາຄາໃນແງ່ດີ ແລະ ຖ້າຫາກມີການເບີກຈ່າຍເງິນລົງທຶນຂອງລັດທັງໝົດ, GDP ຈະເພີ່ມຂຶ້ນ 1,8-2 ເປີເຊັນ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ລາວຍັງໄດ້ສັງເກດເຫັນຄວາມສ່ຽງບາງຢ່າງເຊັ່ນ: ລະດັບລາຄາຫຼັກຊັບສູງ (P / E 15 ເທົ່າ, ເກີນຄ່າສະເລ່ຍຂອງພາກພື້ນ), ການໃຊ້ leverage ທາງດ້ານການເງິນຂະຫນາດໃຫຍ່ເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມສ່ຽງໃນເວລາທີ່ຕະຫຼາດປີ້ນກັບກັນ, ແລະຍັງມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ຄວາມປອດໄພທາງອິນເຕີເນັດ, ຄວາມປອດໄພຂອງຂໍ້ມູນແລະອາຊະຍາກໍາທາງດ້ານການເງິນ.
ສ້າງພື້ນຖານອັນແຂງແກ່ນສໍາລັບການຍົກລະດັບຕະຫຼາດ
ອີງຕາມການສະໜັບສະໜູນຕະຫຼາດໃນຊຸມເດືອນທ້າຍປີ 2025 ແລະ ໃນໄລຍະຈະມາເຖິງ, ນັກຊ່ຽວຊານດ້ານເສດຖະກິດໄດ້ເນັ້ນໜັກເຖິງຄວາມຄາດຄະເນຂອງການຍົກລະດັບຕະຫຼາດ, ຄວາມສາມາດຟື້ນຕົວຂອງການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດ ແລະ ນະໂຍບາຍເງິນຕາທີ່ຂາດຕົວຈາກທະນາຄານກາງໃຫຍ່...
ທີ່ກອງປະຊຸມປຶກສາຫາລືກ່ຽວກັບ “ຕະຫຼາດຫຸ້ນພວມປະເຊີນໜ້າກັບກາລະໂອກາດໃໝ່”, ທ່ານ ບຸ່ຍຮ່ວາງຫາຍ, ຮອງປະທານຄະນະກຳມະການຫຼັກຊັບແຫ່ງລັດ ໄດ້ເນັ້ນໜັກເຖິງຜົນສຳເລັດຂອງການຢ້ຽມຢາມຂອງທ່ານລັດຖະມົນຕີວ່າການກະຊວງການເງິນອັງກິດ ແລະ ສາທາລະນະລັດ ອີຕາລີ. ການຢ້ຽມຢາມຄັ້ງນີ້ເພື່ອແນໃສ່ຊຸກຍູ້ການເຄື່ອນໄຫວລົງທຶນໂດຍກົງ ແລະ ທາງອ້ອມເຂົ້າຫວຽດນາມ, ພ້ອມທັງຊຸກຍູ້ຄວາມສາມາດບົ່ມຊ້ອນຂອງຕະຫຼາດຫຸ້ນໃນຕາແສງຂອງບັນດາອົງການການເງິນສາກົນ.
ຕາມທ່ານ Hai, ເວທີປາໄສການລົງທຶນຢູ່ເອີລົບໄດ້ດຶງດູດນັກລົງທຶນປະມານ 200 ຄົນ, ຕາງໜ້າໃຫ້ບັນດາວິສາຫະກິດຄຸ້ມຄອງຊັບສິນຊັ້ນນຳ ຂອງໂລກ . ທ່ານ ບຸ່ຍຮ່ວາງຫາຍ ແບ່ງປັນວ່າ: “ສິ່ງທີ່ຫວຽດນາມ ໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາແມ່ນໄດ້ຮັບການຜັນຂະຫຍາຍຢ່າງທັນການ; ບັນດາເນື້ອໃນທີ່ຍັງບໍ່ທັນສຳເລັດລ້ວນແຕ່ມີເສັ້ນທາງທີ່ຈະແຈ້ງ ແລະ ຄວາມຕັດສິນໃຈສູງສຸດໃນການປະຕິບັດ, ສິ່ງດັ່ງກ່າວໄດ້ເສີມຂະຫຍາຍຄວາມໄວ້ເນື້ອເຊື່ອໃຈຂອງບັນດານັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໃນຂະບວນການປະຕິຮູບຂອງຫວຽດນາມ.
ຈຸດໝາຍສຳຄັນອີກອັນໜຶ່ງແມ່ນການລົງນາມໃນບົດບັນທຶກຄວາມເຂົ້າໃຈ (MOU) ລະຫວ່າງ FTSE Russell ແລະ ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ (VNX) ກ່ຽວກັບການພັດທະນາດັດຊະນີ, ປັບປຸງພື້ນຖານໂຄງລ່າງຕະຫຼາດທຶນ ແລະ ຊຸກຍູ້ການເຊື່ອມໂຍງສາກົນ. ນີ້ແມ່ນບາດກ້າວປະຕິບັດຕົວຈິງໃນຂະບວນການບັນລຸມາດຖານເພື່ອຍົກລະດັບຕະຫຼາດ.
ພ້ອມກັນນັ້ນ, ດຳລັດ 245/2025/ND-CP ລົງວັນທີ 11 ກັນຍາ 2025 ລັດຖະບານໄດ້ປັບປຸງ ແລະ ເພີ່ມເຕີມດຳລັດ 155/2020/ND-CP ໄດ້ກຳນົດລະອຽດກ່ຽວກັບການປະຕິບັດກົດໝາຍວ່າດ້ວຍຫຼັກຊັບຈຳນວນໜຶ່ງ ເພື່ອແກ້ໄຂຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການເຄື່ອນໄຫວຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ.
ຕໍ່ໄປ, ມະຕິ 2014/QD-TTg ລົງວັນທີ 12 ກັນຍາ 2025 ຂອງທ່ານນາຍົກລັດຖະມົນຕີ ໄດ້ຮັບຮອງເອົາໂຄງການຍົກລະດັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ ຫວຽດນາມ ໄດ້ນຳໃຊ້ບັນດາລະບຽບການໃໝ່, ສ້າງພື້ນຖານນິຕິກຳໃຫ້ຕະຫຼາດ ເພື່ອຕອບສະໜອງຄວາມຮຽກຮ້ອງຕ້ອງການຂອງບັນດາອົງການຈັດອັນດັບຄື FTSE Russell ແລະ MSCI.
ທ່ານ ບຸ່ຍຮ່ວາງຫາຍ ເນັ້ນໜັກວ່າ, ບັນດາວິທີແກ້ໄຂການປະຕິຮູບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບບໍ່ພຽງແຕ່ແມ່ນແນໃສ່ຍົກລະດັບຄະແນນເທົ່ານັ້ນ, ຫາກຍັງແມ່ນຈຸດໝາຍຕື່ມອີກ, ແມ່ນຍົກສູງປະສິດທິຜົນການຈັດສັນທຶນ ແລະ ການລະດົມທຶນໃຫ້ແກ່ພື້ນຖານເສດຖະກິດ. ສະນັ້ນ, ລັດຖະບານ ແລະ ບັນດາກະຊວງ, ຂະແໜງການທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ ໄດ້ມີຄວາມຕັ້ງໃຈໃນການປະຕິຮູບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ, ສ້າງເງື່ອນໄຂສະດວກກວ່າເພື່ອໃຫ້ແຫຼ່ງທຶນສາກົນເຂົ້າເຖິງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມ.
ໃນໄລຍະຈະມາເຖິງ, ຫຼາຍໂຄງການຈະໄດ້ຮັບການຈັດຕັ້ງປະຕິບັດຢ່າງກົງໄປກົງມາ, ໃນນັ້ນມີ: ໂຄງການສ້າງໂຄງປະກອບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຄືນໃໝ່ເພື່ອກຳນົດບົດບາດຂອງແຕ່ລະຊັ້ນຢ່າງຈະແຈ້ງ, ເພີ່ມທະວີພື້ນຖານໂຄງລ່າງດ້ານການຄ້າ; ໂຄງການພັດທະນານັກລົງທືນສະຖາບັນ, ເພີ່ມອັດຕາສ່ວນນັກລົງທຶນສະຖາບັນໃຫ້ສົມດູນກັບນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນ, ຜ່ານນັ້ນເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດມີສະຖຽນລະພາບ ແລະ ປັບປຸງປະສິດທິພາບການລົງທຶນ; ກົນໄກຂອງ Central Clearing Counterparty (CCP) ເພື່ອຊ່ວຍໃຫ້ນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຈໍາກັດຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຍົກເລີກທຸລະກໍາ, ປັບປຸງຄວາມໂປ່ງໃສແລະຄວາມປອດໄພ; ໂຄງການສ້າງໂຄງປະກອບນັກລົງທຶນຄືນໃໝ່ ແລະ ພັດທະນາອຸດສາຫະກຳກອງທຶນ, ຊຸກຍູ້ການເຂົ້າຮ່ວມຂອງກອງທຶນລົງທຶນວິຊາຊີບ, ເຮັດໃຫ້ຜະລິດຕະພັນມີຄວາມຫຼາກຫຼາຍ ແລະ ເພີ່ມທະວີຄວາມເລິກເຊິ່ງຂອງຕະຫຼາດ.
ທ່ານ ດັ້ງແທງຕຸ່ງ, ຜູ້ອຳນວຍການໃຫຍ່ນະຄອນຫຼວງມັງກອນໄດ້ຕີລາຄາວ່ານີ້ແມ່ນສັນຍານທີ່ດີໃຫ້ແກ່ການພັດທະນາແບບຍືນຍົງຂອງຕະຫຼາດຫຸ້ນຫວຽດນາມ. ທ່ານ Tung ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: “ໃນໄລຍະຍາວ, ຫວຽດນາມ ແມ່ນຈຸດໝາຍດຶງດູດແຫຼ່ງທຶນສາກົນ, ຍ້ອນຄວາມໝັ້ນຄົງຂອງລັດຖະບານໃນບັນດາຈຸດໝາຍປະຕິຮູບ ແລະ ນະໂຍບາຍພັດທະນາເສດຖະກິດ,” ທ່ານ Tung ໃຫ້ຮູ້ວ່າ.
ຄວາມຕັ້ງໃຈຂອງລັດຖະບານຈະຈັດຕັ້ງຕະຫລາດຫຸ້ນຫວຽດນາມ ເຂົ້າໃນກຸ່ມ “ກຸ່ມທີ່ພົ້ນເດັ່ນໃໝ່” ຂອງ FTSE Russell ແລະ ກຸ່ມ “ພົ້ນເດັ່ນ” ຂອງ MSCI ໃນໄລຍະຍາວ ບໍ່ພຽງແຕ່ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມມຸ່ງມາດປາດຖະໜາຢາກເຊື່ອມໂຍງເຂົ້າກັບສາກົນເທົ່ານັ້ນ, ຫາກຍັງຢືນຢັນຄຳໝັ້ນສັນຍາຂອງຕົນເພື່ອສ້າງສະພາບແວດລ້ອມແຫ່ງການລົງທຶນທີ່ໂປ່ງໃສ, ໝັ້ນຄົງ ແລະ ຍືນຍົງໃຫ້ບັນດານັກລົງທຶນພາຍໃນ ແລະ ຕ່າງປະເທດ.
ທີ່ມາ: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-truoc-co-hoi-nang-hang-post913290.html
![[ຮູບພາບ] ທ່ານນາຍົກລັດຖະມົນຕີ ຟ້າມມິງຈິ້ງ ເປັນປະທານກອງປະຊຸມຄັ້ງທີ 16 ຂອງຄະນະຊີ້ນຳແຫ່ງຊາດ ກ່ຽວກັບການຕ້ານການຫາປາຜິດກົດໝາຍ.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/07/1759848378556_dsc-9253-jpg.webp)
![[ຮູບຖ່າຍ] ດວງເດືອນທີ່ເກັບກ່ຽວໄດ້ສ່ອງສະຫວ່າງໃນຄືນບຸນກາງລະດູໃບໄມ້ປົ່ງໃນທົ່ວໂລກ](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/07/1759816565798_1759814567021-jpg.webp)
(0)