ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບເຂົ້າສູ່ "ຈຸດຄ້ອຍ" ໃໝ່.

ອີງຕາມການຄາດຄະເນຂອງ MB Securities (MBS), ພັນທະບັດວິສາຫະກິດປະມານ 58.500 ຕື້ດົ່ງຈະຄົບກຳນົດໃນໄຕມາດທີສອງຂອງປີ 2026, ເພີ່ມຂຶ້ນ 140% ເມື່ອທຽບກັບໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ ແລະ ສູງກວ່າໄຕມາດທຳອິດຂອງປີ 2026 ເຖິງ 3.3 ເທົ່າ. ນີ້ແມ່ນການເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງການກັບຄືນມາຂອງແຮງກົດດັນທາງດ້ານການເງິນຫຼັງຈາກໄລຍະເວລາທີ່ສະຫງົບລົງໃນທ້າຍປີ 2025.

ແຮງກົດດັນຂອງການຊໍາລະຄືນເງິນກູ້ກໍາລັງເພີ່ມຂຶ້ນຕໍ່ທຸລະກິດອະສັງຫາລິມະຊັບ.

ສິ່ງທີ່ໜ້າສັງເກດແມ່ນແຮງກົດດັນສ່ວນໃຫຍ່ຂອງການຄົບກຳນົດຍັງຄົງສຸມໃສ່ຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບ. ໃນເດືອນພຶດສະພາ ແລະ ມິຖຸນາ 2026 ພຽງຢ່າງດຽວ, ມູນຄ່າທັງໝົດຂອງພັນທະບັດທີ່ຄົບກຳນົດແມ່ນປະມານ 30,500 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ໂດຍຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບກວມເອົາ 75.6%, ເທົ່າກັບປະມານ 23,000 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ. ນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າໂຄງສ້າງທຶນຂອງບໍລິສັດອະສັງຫາລິມະຊັບຫຼາຍແຫ່ງຍັງອາໄສຕະຫຼາດພັນທະບັດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ ໃນຂະນະທີ່ລາຍຮັບຈາກການຂາຍຍັງບໍ່ທັນຟື້ນຕົວຢ່າງພຽງພໍ.

ອີງຕາມອົງການວິເຄາະຫຼາຍແຫ່ງ, ໄລຍະເວລາແຕ່ປີ 2020 ຫາ 2022 ແມ່ນເວລາທີ່ບໍລິສັດອະສັງຫາລິມະຊັບໄດ້ເພີ່ມທະວີການອອກພັນທະບັດເພື່ອຂະຫຍາຍສະຫງວນທີ່ດິນ, ດຳເນີນການລວມຕົວ ແລະ ຊື້ກິດຈະການ (M&A) ຂອງໂຄງການຕ່າງໆ, ແລະ ເສີມທຶນໝູນວຽນ. ຫຼັງຈາກ 3-5 ປີ, ພັນທະບັດສ່ວນໃຫຍ່ເຫຼົ່ານີ້ກຳລັງເຂົ້າສູ່ວົງຈອນຄົບກຳນົດໃນເວລາທີ່ຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະຊັບຍັງບໍ່ທັນຟື້ນຕົວຢ່າງເຕັມທີ່. ດັ່ງນັ້ນ, ແຮງກົດດັນໃນປະຈຸບັນບໍ່ພຽງແຕ່ກ່ຽວກັບການຊຳລະໜີ້ເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງເປັນການທົດສອບສຸຂະພາບທາງການເງິນທີ່ແທ້ຈິງຂອງທຸລະກິດອີກດ້ວຍ.

ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບເຂົ້າສູ່

ທ່າມກາງແຮງກົດດັນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເມື່ອຮອດກຳນົດ, ກິດຈະກຳການອອກພັນທະບັດກໍ່ມີຄວາມຄຶກຄື້ນຫຼາຍຂຶ້ນ. ພຽງແຕ່ໃນເດືອນເມສາ 2026 ເທົ່ານັ້ນ, ມູນຄ່າທັງໝົດຂອງພັນທະບັດວິສາຫະກິດທີ່ອອກໃຫ້ບັນລຸປະມານ 51,700 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 60% ເມື່ອທຽບກັບເດືອນກ່ອນ. ໃນນັ້ນ, ເກືອບ 59% ຂອງການອອກພັນທະບັດແມ່ນມາຈາກຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບ, ລວມທັງໝົດປະມານ 30,400 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 110.8% ເມື່ອທຽບກັບປີກ່ອນ ແລະ ເປັນລະດັບສູງສຸດໃນຫົກເດືອນທີ່ຜ່ານມາ.

ບໍລິສັດອະສັງຫາລິມະຊັບທີ່ມີປະລິມານການອອກພັນທະບັດຫຼາຍໃນໄລຍະນີ້ລວມມີ Vingroup , Vinhomes, ບໍລິສັດຮ່ວມທຶນ ແລະ ພັດທະນາອະສັງຫາລິມະຊັບ Minh An, ແລະ ບໍລິສັດພັດທະນາໂຄງການອື່ນໆອີກຫຼາຍແຫ່ງ. ສິ່ງທີ່ໜ້າສັງເກດແມ່ນ Vingroup ໄດ້ອອກພັນທະບັດສາກົນທີ່ມີມູນຄ່າ 350 ລ້ານໂດລາສະຫະລັດ, ດ້ວຍມູນຄ່າໜ້າພັນທະບັດ 200,000 ໂດລາສະຫະລັດຕໍ່ພັນທະບັດ ແລະ ມີອາຍຸຄົບກຳນົດ 5 ປີ, ເຊິ່ງສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າວິສາຫະກິດຂະໜາດໃຫຍ່ຍັງສາມາດເຂົ້າເຖິງທຶນຕ່າງປະເທດໄດ້.

ໂດຍລວມແລ້ວນັບແຕ່ຕົ້ນປີມາຮອດປະຈຸບັນ, ມູນຄ່າທັງໝົດຂອງພັນທະບັດວິສາຫະກິດທີ່ອອກໃຫ້ບັນລຸປະມານ 93,300 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 26.3% ເມື່ອທຽບກັບໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ. ໃນນັ້ນ, ອະສັງຫາລິມະຊັບຍັງຄົງເປັນຂະແໜງການຊັ້ນນຳດ້ວຍມູນຄ່າການອອກທັງໝົດປະມານ 54,400 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ 278% ແລະກວມເອົາ 58.3% ຂອງຕະຫຼາດທັງໝົດ. ຜູ້ອອກພັນທະບັດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນປີລວມມີ Marina Center Investment Co., Ltd., Vingroup, ແລະ T&T New Era Joint Stock Company.

ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບເຂົ້າສູ່

ອີງຕາມການປະເມີນຂອງ VIS Rating, ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບປະມານ 99 ພັນຕື້ດົ່ງຈະຄົບກຳນົດໃນປີ 2026. ນີ້ໝາຍຄວາມວ່າສ່ວນໃຫຍ່ຂອງທຶນທີ່ລະດົມທຶນໃໝ່ແມ່ນຖືກນໍາໃຊ້ສໍາລັບການປັບໂຄງສ້າງໜີ້ສິນຄືນໃໝ່, ຫຼຸດຜ່ອນຄວາມກົດດັນດ້ານສະພາບຄ່ອງ, ຫຼື ການປັບໂຄງສ້າງພັນທະທາງການເງິນ, ແທນທີ່ຈະເປັນການລົງທຶນໃນການຂະຫຍາຍ.

ຖ້າກະແສເງິນສົດຂອງທຸລະກິດຫຼັກຍັງບໍ່ດີຂຶ້ນ, ການອອກພັນທະບັດໃໝ່ຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງເພື່ອຊຳລະໜີ້ເກົ່າອາດຈະນຳໄປສູ່ຄວາມສ່ຽງທີ່ສະສົມຫຼາຍຂຶ້ນໃນອະນາຄົດ.

ທຸລະກິດຍັງ "ອຶດຢາກທຶນ" ຍ້ອນການປ່ອຍສິນເຊື່ອທີ່ເຂັ້ມງວດ.

ຕະຫຼາດຍັງສືບຕໍ່ບັນທຶກກໍລະນີການຈ່າຍຕົ້ນທຶນ ແລະ ດອກເບ້ຍທີ່ຊັກຊ້າໃນພັນທະບັດ. ໃນເດືອນເມສາ 2026, ພົບວ່າມີລະຫັດພັນທະບັດເພີ່ມເຕີມ 4 ລະຫັດທີ່ຄ້າງຊຳລະ, ມີມູນຄ່າທັງໝົດເກືອບ 2.900 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ. ຮອດທ້າຍເດືອນເມສາ, ມູນຄ່າສະສົມຂອງພັນທະບັດທີ່ຄ້າງຊຳລະຄາດວ່າຈະຢູ່ທີ່ປະມານ 31.500 ຕື້ດົ່ງຫວຽດນາມ, ເທົ່າກັບປະມານ 2.3% ຂອງໜີ້ສິນພັນທະບັດວິສາຫະກິດທີ່ຍັງຄ້າງຊຳລະທັງໝົດໃນຕະຫຼາດ.

ໃນຂະນະທີ່ຕົວເລກນີ້ຕໍ່າກວ່າໄລຍະວິກິດການສູງສຸດຂອງປີ 2022–2023, ແຕ່ມັນຍັງສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອຍັງບໍ່ທັນຫາຍໄປ. ທຸລະກິດຫຼາຍແຫ່ງໃນປະຈຸບັນກຳລັງປະເຊີນກັບແຮງກົດດັນຫຼັກສາມຢ່າງພ້ອມໆກັນຄື: ກະແສເງິນສົດຈາກການຂາຍທີ່ອ່ອນແອລົງ, ຕົ້ນທຶນທຶນທີ່ສູງ, ແລະ ການຄົບກຳນົດໄລຍະສັ້ນ.

ຖ້າຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະຊັບຟື້ນຕົວຊ້າກວ່າທີ່ຄາດໄວ້, ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ການປັບໂຄງສ້າງໜີ້ຈະເພີ່ມຂຶ້ນ ຫຼື ໄລຍະເວລາຊຳລະໜີ້ພັນທະບັດຈະຍາວນານຂຶ້ນ.

ໜຶ່ງໃນເຫດຜົນຫຼັກແມ່ນຕະຫຼາດຍັງຂາດຊ່ອງທາງທຶນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວທີ່ເຂັ້ມແຂງພຽງພໍທີ່ຈະທົດແທນສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານ. ເປັນເວລາຫຼາຍປີ, ລະບົບການເງິນຂອງຫວຽດນາມໄດ້ເພິ່ງພາອາໄສສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ສຳລັບອະສັງຫາລິມະສັບ, ທະນາຄານເກືອບຈະເປັນແຫຼ່ງທຶນຫຼັກສຳລັບທັງຜູ້ພັດທະນາ ແລະ ຜູ້ຊື້ເຮືອນ.

ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບເຂົ້າສູ່

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຫຼັງຈາກໄລຍະເວລາການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອຢ່າງໄວວາໃນປີ 2025, ໂດຍສະເພາະໃນຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບ, ທະນາຄານແຫ່ງລັດຫວຽດນາມ ໄດ້ເລີ່ມເຂັ້ມງວດການຄວບຄຸມການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອເພື່ອຈຳກັດຄວາມສ່ຽງດ້ານເສດຖະກິດມະຫາພາກ. ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ທຸລະກິດອະສັງຫາລິມະຊັບຫຼາຍແຫ່ງມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການເຂົ້າເຖິງເງິນກູ້ໃໝ່, ບັງຄັບໃຫ້ພວກເຂົາກັບຄືນສູ່ຕະຫຼາດພັນທະບັດເປັນຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນທາງເລືອກອື່ນ.

ອີງຕາມທ່ານ Tran Van Hieu, ຜູ້ອຳນວຍການໃຫຍ່ຂອງ OBCHolding, ຕະຫຼາດປະຈຸບັນປະເຊີນກັບຄວາມຂັດແຍ້ງທີ່ສຳຄັນ: ໂຄງການທີ່ຢູ່ອາໄສຫຼາຍໂຄງການທີ່ຮັບໃຊ້ຄວາມຕ້ອງການດ້ານທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ແທ້ຈິງຍັງຄົງມີຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການເຂົ້າເຖິງທຶນເພາະວ່າມັນຂຶ້ນກັບກົນໄກການປ່ອຍສິນເຊື່ອດຽວກັນກັບກຸ່ມອະສັງຫາລິມະສັບທີ່ຄາດເດົາໄດ້ ຫຼື ລະດັບສູງ.

ທ່ານ Hieu ໄດ້ໂຕ້ຖຽງວ່າລະບົບການຄຸ້ມຄອງສິນເຊື່ອໃນປະຈຸບັນ, ໂດຍອີງໃສ່ອັດຕາຕະຫຼາດທົ່ວໄປ, ບັງຄັບໃຫ້ທຸລະກິດທີ່ພັດທະນາທີ່ຢູ່ອາໄສລາຄາບໍ່ແພງຕ້ອງຮັບຜິດຊອບຕົ້ນທຶນທຶນທີ່ຄ້າຍຄືກັນກັບໂຄງການຣີສອດ ຫຼື ໂຄງການສ່ຽງທີ່ມີຄວາມສ່ຽງສູງກວ່າຫຼາຍ. ສິ່ງນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ເພີ່ມແຮງກົດດັນທາງດ້ານການເງິນຕໍ່ທຸລະກິດເທົ່ານັ້ນ ແຕ່ຍັງເຮັດໃຫ້ລາຄາຜະລິດຕະພັນສູງຂຶ້ນອີກດ້ວຍ.

ທ່ານ Hieu ກ່າວວ່າ "ຜູ້ພັດທະນາທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ມີລາຄາບໍ່ແພງກຳລັງຖືກ 'ຕິດ' ຢູ່ໃນສະພາບແວດລ້ອມອັດຕາດອກເບ້ຍດຽວກັນກັບກຸ່ມຜູ້ລົງທຶນທີ່ມີຄວາມສ່ຽງ. ສິ່ງນີ້ເຮັດໃຫ້ຕົ້ນທຶນທຶນເພີ່ມຂຶ້ນ, ດັ່ງນັ້ນຈຶ່ງຊຸກຍູ້ລາຄາທີ່ຢູ່ອາໄສໄປໃນທິດທາງກົງກັນຂ້າມກັບເປົ້າໝາຍສະຫວັດດີການສັງຄົມ."

ອີງຕາມຄວາມເປັນຈິງດັ່ງກ່າວ, OBCHolding ສະເໜີວ່າທະນາຄານແຫ່ງລັດຫວຽດນາມຄວນພັດທະນາກົນໄກໃນການຈັດປະເພດສິນເຊື່ອຕາມແຕ່ລະພາກສ່ວນອະສັງຫາລິມະຊັບແທນທີ່ຈະນຳໃຊ້ຢ່າງເປັນເອກະພາບຄືໃນປະຈຸບັນ. ດັ່ງນັ້ນ, ໂຄງການທີ່ຢູ່ອາໄສລາຄາບໍ່ແພງ, ທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ຕອບສະໜອງຄວາມຕ້ອງການດ້ານການດຳລົງຊີວິດຕົວຈິງ, ຫຼື ໂຄງການທີ່ມີສະພາບຄ່ອງດີຄວນສາມາດເຂົ້າເຖິງທຶນໃນລາຄາທີ່ສົມເຫດສົມຜົນກວ່າເມື່ອທຽບກັບພາກສ່ວນລະດັບສູງ ຫຼື ຣີສອດ.

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານຫຼາຍຄົນ, ຖ້າທຶນຍັງສືບຕໍ່ຖືກ "ຈຳກັດຢ່າງເຂັ້ມງວດ" ໃນທຸກຂະແໜງການ, ຕະຫຼາດອາດຈະປະເຊີນກັບການຂາດແຄນທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ແທ້ຈິງ ໃນຂະນະທີ່ໂຄງການຊື້ຂາຍແບບເກງຂາມບໍ່ໄດ້ຮັບການກວດກາຢ່າງມີປະສິດທິພາບ. ສິ່ງນີ້ຍັງຈະເຮັດໃຫ້ເປົ້າໝາຍໃນການຫຼຸດລາຄາເຮືອນ ແລະ ການບັນລຸການຟື້ນຕົວຂອງຕະຫຼາດແບບຍືນຍົງເປັນເລື່ອງຍາກຂຶ້ນ.

ສິ່ງທ້າທາຍທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດແມ່ນການຟື້ນຟູຄວາມໝັ້ນໃຈຂອງຕະຫຼາດ.

ທັດສະນະຈາກທຸລະກິດຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່ານະໂຍບາຍການປ່ອຍສິນເຊື່ອໃນປະຈຸບັນຍັງຖືກນຳໃຊ້ຢ່າງເທົ່າທຽມກັນໃນທຸກຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບ, ໃນຂະນະທີ່ລະດັບຄວາມສ່ຽງ ແລະ ຄວາມສາມາດໃນການດູດຊຶມທຶນຂອງຊັບສິນແຕ່ລະປະເພດແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

ຜູ້ຊ່ຽວຊານຫຼາຍຄົນເຊື່ອວ່າ ຖ້າເປົ້າໝາຍແມ່ນເພື່ອຄວບຄຸມຄວາມສ່ຽງດ້ານສິນເຊື່ອ ແລະ ສະໜັບສະໜູນການຟື້ນຕົວຂອງຕະຫຼາດທີ່ມີສຸຂະພາບດີ, ເຈົ້າໜ້າທີ່ຄຸ້ມຄອງຈຳເປັນຕ້ອງພັດທະນາກົນໄກໃນການຈັດປະເພດສິນເຊື່ອຕາມສ່ວນຕ່າງໆຢ່າງວ່ອງໄວ ແທນທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ມັນເຂັ້ມງວດຂຶ້ນຢ່າງເປັນເອກະພາບ. ດັ່ງນັ້ນ, ໂຄງການທີ່ຢູ່ອາໄສສັງຄົມ, ໂຄງການທີ່ຢູ່ອາໄສລາຄາບໍ່ແພງ, ຫຼື ໂຄງການທີ່ຕອບສະໜອງຄວາມຕ້ອງການດ້ານທີ່ຢູ່ອາໄສທີ່ແທ້ຈິງຄວນໄດ້ຮັບການຈັດລຳດັບຄວາມສຳຄັນໃນການເຂົ້າເຖິງທຶນໃນລາຄາທີ່ສົມເຫດສົມຜົນກວ່າ.

ໃນໄລຍະຍາວ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານເຊື່ອວ່າຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະຊັບຂອງຫວຽດນາມຈຳເປັນຕ້ອງປ່ຽນຈາກຮູບແບບທີ່ຂຶ້ນກັບທະນາຄານໄປສູ່ລະບົບນິເວດທຶນທີ່ສົມດຸນ ແລະ ຫຼາຍຊັ້ນຫຼາຍຂຶ້ນ.

ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບເຂົ້າສູ່

ທ່ານ Nguyen Duc Thuan, ທີ່ປຶກສາຄະນະກຳມະການບໍລິສັດ HASCO Holdings, ເຊື່ອວ່າການເຊື່ອມຕໍ່ລະຫວ່າງຕະຫຼາດການເງິນ ແລະ ອະສັງຫາລິມະຊັບໃນໄລຍະທີ່ຈະມາເຖິງຈຳເປັນຕ້ອງສ້າງຂຶ້ນບົນພື້ນຖານສີ່ເສົາຄ້ຳຄື: ສິນເຊື່ອທະນາຄານ, ພັນທະບັດບໍລິສັດ, ກອງທຶນລົງທຶນ, ແລະ ກະແສທຶນສາກົນ.

ກ່ຽວກັບສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານ, ທ່ານ Thuan ເຊື່ອວ່າການສະໜອງທຶນບໍ່ຄວນອີງໃສ່ຫຼັກຊັບຄ້ຳປະກັນຢ່າງດຽວ ແຕ່ຄວນປະເມີນຢ່າງລະອຽດກ່ຽວກັບສະຖານະພາບທາງກົດໝາຍຂອງໂຄງການ, ຄວາມສາມາດໃນການຈັດຕັ້ງປະຕິບັດ, ແຜນການຂາຍ, ກະແສເງິນສົດ, ແລະ ຄວາມສາມາດຕົວຈິງຂອງວິສາຫະກິດໃນການຊຳລະໜີ້.

ທ່ານ Thuan ເນັ້ນໜັກວ່າ "ທະນາຄານບໍ່ພຽງແຕ່ຄວນມີບົດບາດໃນການສະໜອງທຶນເທົ່ານັ້ນ ແຕ່ຍັງຕ້ອງກາຍເປັນໜ່ວຍງານທີ່ຕິດຕາມກວດກາກະແສເງິນສົດ, ຄວບຄຸມການນຳໃຊ້ທຶນ, ແລະ ສະໜັບສະໜູນການປັບໂຄງສ້າງໜີ້ສິນໃຫ້ເໝາະສົມກັບວົງຈອນຊີວິດຂອງໂຄງການ."

ກ່ຽວກັບພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານຄົນນີ້ເຊື່ອວ່າພັນທະບັດເຫຼົ່ານີ້ຄວນຈະກາຍເປັນຊ່ອງທາງທຶນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວທີ່ດີຕໍ່ຕະຫຼາດ, ພ້ອມທັງສ້າງຄວາມກົດດັນໃຫ້ທຸລະກິດປັບປຸງຄວາມໂປ່ງໃສໃນການຄຸ້ມຄອງທາງດ້ານການເງິນ. ອີງຕາມທ່ານ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດສາມາດພັດທະນາໄດ້ຢ່າງຍືນຍົງເມື່ອມາພ້ອມກັບມາດຕະຖານທີ່ສູງຂຶ້ນໃນການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອ, ການເປີດເຜີຍຂໍ້ມູນ, ຄວາມໂປ່ງໃສຂອງກະແສເງິນສົດ, ແລະ ການຕິດຕາມກວດກາການນຳໃຊ້ທຶນ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ຮູບແບບກອງທຶນການລົງທຶນໃນອະສັງຫາລິມະຊັບ ເຊັ່ນ REITs ຈຳເປັນຕ້ອງໄດ້ຮັບການສົ່ງເສີມເພື່ອສ້າງແຫຼ່ງທຶນໄລຍະຍາວ, ເປັນມືອາຊີບ ແລະ ໂປ່ງໃສຫຼາຍຂຶ້ນສຳລັບຕະຫຼາດ. ນອກຈາກນັ້ນ, ທຶນຕ່າງປະເທດໄຫຼຜ່ານຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ ແລະ ກິດຈະກຳ M&A ກໍ່ຄາດວ່າຈະມີບົດບາດຫຼາຍຂຶ້ນໃນໄລຍະທີ່ຈະມາເຖິງ.

ໃນຄວາມເປັນຈິງແລ້ວ, ຄວາມສ່ຽງທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນປະຈຸບັນບໍ່ໄດ້ຢູ່ທີ່ຕົວພັນທະບັດເອງ, ແຕ່ຢູ່ທີ່ຄຸນນະພາບຂອງບໍລິສັດຜູ້ອອກພັນທະບັດ ແລະ ຄວາມໝັ້ນໃຈຂອງນັກລົງທຶນ.

ຫຼັງຈາກໄລຍະເວລາການເຕີບໂຕຢ່າງໄວວາ ແລະ ວິກິດການຄວາມໝັ້ນໃຈໃນອະດີດ, ນັກລົງທຶນໃນປັດຈຸບັນມີຄວາມລະມັດລະວັງຫຼາຍຂຶ້ນ. ສິ່ງນີ້ບັງຄັບໃຫ້ທຸລະກິດຕ່າງໆຊອກຫາການລະດົມທຶນເພື່ອສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງຄວາມສາມາດທາງດ້ານການເງິນ, ຄວາມຄືບໜ້າຂອງໂຄງການ, ແລະ ຄວາມສາມາດໃນການສ້າງກະແສເງິນສົດທີ່ແທ້ຈິງ.

ດັ່ງນັ້ນ, ໄຕມາດທີສອງຂອງປີ 2026 ຈະກາຍເປັນໄລຍະເວລາທີ່ສຳຄັນສຳລັບຕະຫຼາດພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບ. ທຸລະກິດທີ່ມີພື້ນຖານທາງການເງິນທີ່ເຂັ້ມແຂງ, ສິນຊັບທີ່ມີຄຸນນະພາບ, ແລະ ຄວາມສາມາດໃນການຂາຍທີ່ໝັ້ນຄົງຈະມີໂອກາດທີ່ຈະເອົາຊະນະແຮງກົດດັນໃນການຄົບກຳນົດ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ທຸລະກິດທີ່ອາໄສການມີໜີ້ສິນ ແລະ ການປັບໂຄງສ້າງໜີ້ຫຼາຍເກີນໄປອາດຈະສືບຕໍ່ປະເຊີນກັບຄວາມສ່ຽງດ້ານສະພາບຄ່ອງທີ່ຍາວນານ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://phunuvietnam.vn/trai-phieu-bat-dong-san-buoc-vao-diem-nghen-moi-238260522181125588.htm