Pasaran saham memang sukar...

Semenjak sesi pembukaan minggu ini (8-9), pasaran saham memasuki fasa pembetulan mendadak, menimbulkan kebimbangan tentang kemungkinan penurunan yang mendalam. Terutamanya, banyak saham tidak sempat menikmati gelombang "puncak" berturut-turut sebelum pembetulan.

Pasaran saham menghadapi tekanan menurun selepas cuti - Foto: QUANG DINH

Kegembiraan tidak dikongsi sama rata.

Selepas mencecah paras tertinggi rekod 1,700 mata, pasaran dengan cepat berada di bawah tekanan menurun yang kuat disebabkan oleh gelombang pengambilan untung. Sebelum itu, puncak harga berturut-turut telah direkodkan dalam banyak saham perbankan dan sekuriti.

Walau bagaimanapun, banyak saham lain yang belum "mendaki gelombang" bersama-sama dengan euforia pasaran umum kini menghadapi fasa pembetulan yang mencabar.

Statistik daripada tiga bursa sehingga 5 September menunjukkan bahawa lebih 500 saham terus mengalami pertumbuhan negatif meskipun indeks keseluruhan meningkat, bersamaan dengan hampir 34% daripada semua saham dalam pasaran.

Banyak saham tidak cair, tetapi terdapat juga banyak kes di mana dagangan aktif namun harga bergerak melawan indeks.

Contohnya, BCG (Bamboo Capital) telah jatuh 42% sejak awal tahun 2025 disebabkan oleh risiko yang berkaitan dengan isu perundangan dan kepimpinan kanan.

Satu lagi nama, YEG (Yeah1), yang paling dikenali dengan rancangannya "Brother Overcoming a Thousand Obstacles," juga telah kehilangan lebih daripada 23% nilainya sejak awal tahun ini, meskipun terdapat keputusan perniagaan yang positif.

Pada separuh pertama tahun 2025, keuntungan selepas cukai YEG meningkat 2.6 kali ganda, mencecah hampir 56.6 bilion VND.

Bukan sahaja saham pertengahan atau sen, malah saham cip biru besar juga tidak seiring dengan kenaikan Indeks VN.

Harga sahamFPT telah jatuh 21.4% sejak awal tahun 2025 disebabkan oleh aktiviti pengambilan untung oleh pelabur utama.

Vinamilk, dengan identiti jenama baharunya, masih menurun kira-kira 1%. Sementara itu, GVR, pemain utama dalam sektor taman perindustrian dan getah, bersama-sama SZC dan IDC, masih menunjukkan kesan berlarutan kejutan tarif terhadap seluruh kumpulan industri.

Encik Khang, seorang pelabur, berkata: "Portfolio saya belum benar-benar pulih daripada kejatuhan mendadak pada April 2025. Saham taman perindustrian menyumbang sebahagian besar portfolio saya, dan aliran tunai kekal sangat berhati-hati disebabkan oleh maklumat tentang tarif."

Pada masa yang sama, banyak sektor seperti minyak dan gas, bahan kimia dan barangan pengguna seperti PVT, PVD, DGC dan HAX telah hampir "dilupakan" oleh pasaran.

Pendapat pakar: aliran tunai akan menjadi lebih pelbagai.

Encik Nguyen Anh Khoa - Pengarah Analisis di Agriseco Securities - percaya bahawa perbezaan ini akan menjadi lebih ketara dalam tempoh akan datang:

"Sektor perbankan dan hartanah sedang menguji semula paras harga jangka pendek, selaras dengan isyarat penurunan kecairan di seluruh pasaran. Ini mencerminkan keadaan aktiviti pembelian baharu yang kurang memberangsangkan. Momentum untuk menyokong kenaikan harga secara serentak bagi ketiga-tiga sektor permodalan besar tidak cukup kuat," kata Encik Khoa.

Menurut Encik Khoa, pasaran mungkin memasuki fasa pembezaan yang lebih jelas, dengan modal berkemungkinan beralih kepada saham pertengahan dengan asas yang kukuh atau jangkaan pendapatan S3 yang positif, seperti bahan binaan, runcit dan pelabuhan.

Secara teknikalnya, Indeks VN berkemungkinan akan turun naik dalam julat yang luas, dengan rintangan psikologi sekitar 1,700 mata dan sokongan jangka pendek dalam julat 1,610 (±10) mata.

Menurut Encik Khoa, penilaian pasaran masih belum berada pada tahap "gelembung", dan masih ada ruang untuk pertumbuhan. Dalam kitaran kenaikan kukuh sebelumnya (2017-2018, 2020-2021), tempoh peningkatan daripada saham utama berlangsung dari 1 hingga 1.5 tahun. Oleh itu, modal masih boleh merebak ke sektor lain, tetapi sukar untuk menjangkakan seluruh pasaran akan menembusi pasaran secara serentak.

Dari perspektif yang berbeza, Encik Nguyen The Minh - Pengarah Analisis Pelanggan Individu di Yuanta Securities Vietnam - menekankan perubahan dalam struktur aliran modal: "Pada masa ini, pasaran didorong oleh modal institusi domestik, meskipun terdapat penjualan bersih oleh pelabur asing. Dalam tempoh dua tahun yang lalu, institusi domestik telah menjadi kumpulan yang mempunyai impak paling kuat terhadap turun naik VNIndeks, tidak seperti tempoh dari 2019 hingga 2023 apabila individu memainkan peranan utama."

Menurut Encik Minh, peningkatan penglibatan institusi membantu menstabilkan dan memprofesionalkan pasaran, tetapi ia juga memperhebatkan proses pembezaan, kerana modal mengalir terutamanya ke dalam saham yang mempunyai prospek yang jelas.

Encik Minh juga menyatakan bahawa sepanjang bulan September dan Oktober, pelabur di seluruh dunia cenderung untuk berdagang dengan berhati-hati. Ini juga menyediakan asas untuk pelabur menyediakan strategi pertahanan semasa tempoh musim luruh – yang selalunya sangat tidak menentu – dan untuk merebut peluang "perhimpunan Santa Claus" pada akhir tahun.

Walaupun perbankan, sekuriti dan konglomerat seperti Vingroup dan Gelex terus melonjak, banyak sektor dan perniagaan lain masih bergelut untuk mendapatkan semula momentum pertumbuhan mereka.

Ketidakselarasan ini menimbulkan persoalan: bolehkah pasaran mengekalkan momentum semasa, atau adakah wang akan mula beralih kepada sektor yang diabaikan?

Kembali ke topik

Hoc Khiem - Binh Khanh

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm