Saham Vietnam menunggu produk baru

Pasaran saham Vietnam memerlukan peningkatan yang besar di luar kisah barangan berkualiti untuk menarik dan mengekalkan aliran modal asing yang besar.

Sistem KRX bukan sahaja memendekkan masa penyelesaian dan memenuhi kriteria kitaran T+2, tetapi juga membenarkan pelaksanaan operasi seperti perdagangan intrahari - Foto: QUANG DINH

Dalam tempoh menghampiri naik taraf dari sempadan kepada baru muncul, menurut pakar, sekuriti Vietnam perlu meningkatkan dengan ketara, seperti mekanisme perdagangan, mempelbagaikan produk baharu sebagai tambahan kepada kisah barangan berkualiti untuk menarik dan mengekalkan aliran modal asing yang besar.

Pelaksanaan mekanisme dagangan lanjutan seperti menjual sekuriti menunggu pulangan, T0, jualan pendek atau malah dagangan hingga tengah hari dibincangkan sebagai penyelesaian untuk meningkatkan daya tarikan pasaran. Bagaimanapun, menurut pakar, selain manfaatnya, terdapat juga risiko yang disertakan yang perlu diberi perhatian...

Peluang untuk meningkatkan kecairan

Bercakap dengan Tuoi Tre , Encik Thomas Nguyen, pengarah pasaran asing SSI Securities, berkata pelabur antarabangsa sentiasa mencari pengalaman dagangan yang lebih baik dan banyak pilihan produk baharu dalam pasaran. Dan menggunakan mekanisme perdagangan harian atau jualan pendek... akan menjadi mata tambah penting untuk pasaran Vietnam.

Dengan pengalaman luas dalam pasaran antarabangsa, Encik Thomas meramalkan bahawa volum dagangan pasaran boleh meningkat dengan ketara apabila mekanisme baharu dan produk baharu digunakan.

Purata volum dagangan semasa Vietnam telah mencapai lebih daripada VND50 trilion, tetapi Encik Thomas menyatakan bahawa mengekalkan dan mempromosikan skala ini adalah penting. Kecairan yang tinggi sentiasa menjadi faktor yang sangat menarik bagi pelabur asing.

Walau bagaimanapun, tidak dapat dinafikan bahawa pelaksanaan mekanisme dan produk baru akan datang dengan banyak kebimbangan, selain peluang. Sesetengah pelabur menyatakan kebimbangan mengenai risiko kerugian tanpa had apabila jualan pendek. Walaupun kerugian maksimum apabila membeli saham adalah 100%, apabila jualan pendek, harga saham boleh meningkat tanpa had, membawa kepada potensi kerugian besar.

Jika pelabur menjual saham pada harga 10,000 VND tetapi kemudian harganya meningkat kepada 50,000 VND, mereka perlu membelinya semula pada harga 5 kali ganda, menyebabkan kerosakan yang serius.

Pada skala pasaran, jualan singkat boleh meningkatkan penurunan, menyebabkan panik dan ketidakstabilan semasa pasaran menurun.

Inilah sebab mengapa, dalam sejarah pembangunan, sesetengah negara terpaksa mengharamkan jualan pendek buat sementara waktu untuk menstabilkan pasaran. Bagaimanapun, Encik Bui Van Huy, Naib Pengerusi Lembaga Pengarah dan Pengarah Penyelidikan Pelaburan di Syarikat Saham Bersama FIDT, berkata bahawa pasaran saham Vietnam dan global sangat berbeza daripada tempoh sebelumnya.

Jualan pendek ialah alat penting untuk meningkatkan kecairan, mewujudkan keseimbangan dan merupakan strategi lindung nilai risiko yang berkesan, kata Encik Huy. Apabila terdapat jualan pendek, stok terlalu mahal tidak lama lagi akan diselaraskan ke tahap yang munasabah terima kasih kepada tekanan daripada penjual pendek.

"Tiada risiko daripada produk itu sendiri, tetapi daripada cara orang menggunakan dan mengurusnya," tambah Encik Huy.

Sistem KRX mewujudkan premis untuk membangunkan produk kewangan baharu bagi memenuhi keperluan pembangunan pasaran saham - Foto: QUANG DINH

Menunggu produk baru, mekanisme perdagangan yang dipertingkatkan

Menurut Encik Huy, melaksanakan transaksi semasa rehat tengah hari, jika diterapkan, juga merupakan perubahan selaras dengan amalan antarabangsa. Walau bagaimanapun, daripada menghapuskan rehat makan tengah hari, urus niaga harus dilaksanakan awal pada siang hari.

"Pada mulanya, urus niaga ini hanya boleh digunakan untuk subjek tertentu seperti pelabur profesional, atau digunakan untuk kumpulan saham tertentu yang memenuhi kriteria kecairan dan asas," kata Encik Huy.

Encik Do Bao Ngoc, Timbalan Ketua Pengarah Sekuriti Pembinaan Vietnam, juga berkata bahawa pengalaman daripada beberapa pasaran menunjukkan bahawa menghapuskan rehat makan tengah hari tidak selalu meningkatkan kecairan.

"Bagi Vietnam, menghapuskan rehat makan tengah hari boleh membantu pasaran bertindak balas dengan lebih pantas kepada berita antarabangsa dan memudahkan sektor institusi, tetapi kesan ke atas kecairan keseluruhan tidak semestinya jelas kerana struktur pelabur individu masih menyumbang majoriti," Encik Ngoc meramalkan.

Sementara itu, bagi syarikat sekuriti, dagangan hingga tengah hari memerlukan peningkatan kakitangan dan operasi berterusan, memberikan tekanan kos tambahan kepada firma kecil.

Sementara itu, menurut Encik Ngoc, apa yang pasaran perlukan sekarang adalah produk baharu, dengan pelabur memendekkan kitaran pembayaran, membolehkan jualan pendek mendapat lebih perhatian, terutamanya dalam konteks pasaran saham Vietnam masih mempunyai produk yang agak terhad.

Selain daripada kontrak niaga hadapan pada indeks VN30 dan bon kerajaan , tiada produk derivatif yang popular seperti kontrak pada saham atau opsyen individu. "Selain itu, kitaran penyelesaian masih pada T+2, manakala pasaran baru muncul sering menggunakan T+0 atau T+1, yang dianggap sebagai faktor utama untuk meningkatkan fleksibiliti dan menarik aliran modal asing," kata Encik Ngoc.

Sesetengah pakar juga percaya bahawa berdagang melalui makan tengah hari bukanlah faktor penentu dalam menaik taraf pasaran. Dalam keadaan pasaran yang sangat tidak menentu, dagangan berterusan tanpa rehat malah boleh mendedahkan batasannya, terutamanya apabila kakitangan dan sistem masih baru beroperasi.

Sementara itu, menurut pakar, sistem KRX pada mulanya beroperasi secara stabil, tanpa ralat serius yang menjejaskan operasi pasaran. Ini adalah premis bagi pihak-pihak untuk terus menyelidik dan melaksanakan produk dagangan baharu yang telah disepadukan ke dalam sistem KRX untuk memenuhi keperluan pembangunan pasaran dengan lebih baik, termasuk beberapa mekanisme dagangan baharu seperti dagangan intrahari dan penjualan sekuriti yang belum selesai.

Mengambil kira risiko, apakah yang perlu anda lakukan terlebih dahulu?

Pelancaran sistem KRX adalah asas penting untuk pembaharuan perdagangan, walaupun ia akan mengambil lebih banyak masa untuk sistem itu beroperasi dengan stabil. "Penyelesaian yang munasabah adalah untuk merintis dagangan hingga tengah hari terlebih dahulu dengan produk seperti waran dan derivatif untuk mengukur kesan, kemudian pertimbangkan untuk mengembangkan kepada saham asas," kata Encik Ngoc.

Menurut Encik Ngoc, membenarkan penjualan sekuriti yang belum selesai akan memberi kesan positif kepada psikologi dan kecairan. Pelabur akan berasa lebih fleksibel, dapat mengeluarkan modal dengan cepat dan mengurangkan risiko "barang tersekat". Oleh itu kecairan pasaran boleh meningkat berkat pusing ganti modal yang lebih pantas.

Walau bagaimanapun, dasar ini juga mempunyai risiko, kerana ramai pelabur individu boleh meningkatkan pelayaran jangka pendek, yang membawa kepada turun naik yang kuat pada siang hari. "Bagaimanapun, ini tidak mempunyai kesan yang terlalu negatif ke atas pasaran umum. Untuk mengehadkan risiko, adalah perlu untuk memastikan rancangan pengendalian tepat pada masanya apabila risiko pembayaran timbul," kata Encik Ngoc.

Encik Nguyen Son, Pengerusi Lembaga Pengarah Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), berkata bahawa penjualan sekuriti yang belum selesai telah dikawal selia dalam Pekeliling 120, dan fungsi ini juga telah disepadukan ke dalam sistem KRX. Bagaimanapun, masalah terbesar kini bukan terletak pada infrastruktur teknikal tetapi pada kapasiti pengurusan risiko ahli pasaran.

Statistik tahunan menunjukkan bahawa banyak kes masih perlu berurusan dengan ralat selepas transaksi, malah menangguhkan atau menghapuskan pembayaran kerana kawalan longgar ke atas deposit pelanggan. "Realiti ini menunjukkan bahawa potensi risiko insolvensi apabila melaksanakan dagangan harian dan penjualan sekuriti belum selesai adalah nyata, dan perlu dipertimbangkan dengan teliti apabila membandingkan dengan manfaat produk ini," kata Encik Son.

Untuk meminimumkan risiko, menurut Encik Son, ahli pasaran perlu membina proses pengurusan risiko yang serius dan ketat serta memastikan sumber untuk memenuhi kewajipan pembayaran bagi pihak pelanggan apabila perlu. Agensi pengurusan terus menambah baik mekanisme pemantauan dan pengendalian risiko, dan mengenakan sekatan ke atas syarikat sekuriti yang tidak mematuhi peraturan pengurusan risiko untuk dagangan harian.

"Penjualan sekuriti yang belum selesai akan dipertimbangkan untuk pelaksanaan terlebih dahulu, diikuti dengan perdagangan sekuriti intraday. Selain itu, dagangan tengah hari juga merupakan kandungan penting dalam rancangan selepas sistem KRX beroperasi secara rasmi. Melaksanakan dagangan tengah hari akan membantu pelabur mempunyai lebih banyak masa untuk berdagang, mengurangkan tekanan ke atas pesanan pada awal jam dan selaras dengan amalan antarabangsa," kata Encik Anak.

Adakah dagangan hari berisiko?

Encik Nguyen Son, Pengerusi Lembaga Pengarah VSDC, berkata pelaksanaan dalam pasaran saham lain menunjukkan bahawa dagangan intrahari menimbulkan banyak risiko tinggi kepada pelabur dan pasaran jika tidak dikawal dengan baik.

Malah di pasaran saham AS, walaupun keperluan kewangan dan pengalaman yang tinggi untuk pelabur, hanya lebih 10% pelabur yang mendapat keuntungan apabila membuat urus niaga ini. Pasaran Singapura mempunyai situasi yang sama. Di pasaran Taiwan, walaupun pasaran itu ditubuhkan pada tahun 1961, sehingga 2014 barulah agensi kawal selia membenarkan perdagangan intraday.

Pengalaman praktikal dari pasaran antarabangsa adalah pengajaran berharga untuk pasaran Vietnam dan masa melaksanakan perdagangan intrahari tidak akan menjadi keputusan segera, tetapi akan dipertimbangkan dengan teliti oleh agensi pengurusan berdasarkan pengiraan yang paling bermanfaat untuk pasaran apabila keadaan membenarkan.

Untuk menarik pelabur, mesti ada produk yang menarik.

Encik Thomas Nguyen, pengarah pasaran asing di SSI Securities Corporation, berkata bahawa skala aliran modal daripada dana aktif yang menyertai Vietnam mungkin lebih kecil daripada jangkaan ramai orang, kerana pasaran Vietnam tidak cukup dalam untuk menarik dana aktif berskala besar untuk melabur dengan kukuh.

Oleh itu, menurut Encik Thomas Nguyen, proses peningkatan dan pencapaian hanyalah satu langkah dalam perjalanan panjang pembangunan pasaran modal. Risiko terbesar untuk pasaran Vietnam sedang dinaik taraf tetapi tidak terus berkembang. Pasaran tidak cukup untuk menjadi lebih menarik dan lebih mudah diakses oleh pelabur.

"Ingat bahawa jika anda mempunyai pasaran dan menjemput orang masuk, tetapi tidak ada buah-buahan (barangan, produk yang menarik), tiada siapa yang akan berminat dan kemudian mereka akan pergi. Vietnam perlu bekerja "lebih keras" selepas menaik taraf", nasihat Encik Thomas Nguyen.

BINH KHANH - HA QUAN

Sumber: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm