Pasaran hartanah baru sahaja menyaksikan salah satu perjanjian M&A terbesar sejak awal tahun 2026. Lembaga Pengarah Syarikat Saham Bersama Pembangunan Hartanah Phat Dat (Kod: PDR) telah meluluskan pengambilalihan 35% daripada modal piagam Lotte Properties HCMC Co., Ltd. dengan nilai jangkaan lebih VND 7,666 bilion. Pada masa yang sama, PDR komited untuk melabur tambahan VND 2,726.8 bilion jika rakan kongsi meningkatkan modalnya kepada VND 12,000 bilion, meningkatkan jumlah pelaburan dalam transaksi ini kepada VND 10,393.8 bilion.
Daya tarikan Lotte Eco Smart City yang tidak dapat ditolak, sebuah "permata" tersendiri.
Meliputi enam plot tanah utama bersebelahan dari 2-1 hingga 2-6 dengan keluasan kira-kira 7.54 hektar, Lotte Eco Smart City mempunyai jumlah pelaburan yang diunjurkan sehingga VND 60,000 bilion (hampir USD 2.4 bilion). Ini adalah kompleks bandar pelbagai fungsi berkepadatan tinggi yang menggabungkan pusat membeli-belah runcit moden, menara pejabat Gred A, pangsapuri servis dan kawasan kediaman mewah.
| Kategori aliran modal PDR | Nilai anggaran (Bilion VND) | Sumber pendapatan yang dijangkakan untuk mengimbangi kerugian. |
| Memperoleh 35% daripada modal sedia ada melalui pemindahan. | 7,666.0 | Pelupusan daripada projek Thuan An 2 (Binh Duong) |
| Menyumbang modal tambahan mengikut jadual peningkatan modal. | 2,726.8 | Projek Serenity Phuoc Hai untuk dijual |
| Jumlah bajet pelaburan maksimum | 10,393.8 | Had kredit dijamin oleh MB Bank |
Bukanlah satu kebetulan bahawa Phat Dat telah bersetuju untuk melabur hampir separuh daripada jumlah asetnya dalam perjanjian ini. Lotte Properties HCMC kini merupakan satu-satunya pelabur dalam projek mega Bandar Pintar Eko Thu Thiem, yang dianggap sebagai "jantung" zon berfungsi 2A, teras pusat Kawasan Bandar Baharu Thu Thiem (Bandar Raya Ho Chi Minh).
Lokasi utamanya yang bertentangan dengan Daerah 1 di seberang Sungai Saigon, digandingkan dengan infrastruktur bersepadunya, menjadikan Thu Thiem lokasi pelaburan yang paling menarik dan menguntungkan bagi pelabur hartanah mewah, tanpa mengira turun naik pasaran.
Dari manakah sumber-sumber tersebut datang?
Menurut perjanjian kerjasama pelaburan yang ditandatangani secara rasmi pada 26 Jun, struktur perkongsian kuasa untuk pembangunan projek antara Lotte Group dan Phat Dat telah ditakrifkan dengan jelas. PDR tidak akan bertindak sebagai pelabur kewangan pasif tetapi akan terlibat secara langsung dalam peringkat teras projek mega tersebut.
Secara khususnya, Phat Dat akan membangunkan bersama komponen kediaman di blok 2-2, 2-4, dan 2-6. Terutamanya, syarikat itu telah memperoleh hak untuk membangunkan dua blok bangunan tinggi komersial yang besar (blok 2-1 dan 2-3), bersama-sama dengan keseluruhan podium yang terdiri daripada empat tingkat ruang komersial dan perkhidmatan serta aras bawah tanah subbahagian tersebut. Lotte akan memanfaatkan kekuatan runcit globalnya untuk mengendalikan kawasan komersial dan perkhidmatan yang tertumpu.
Untuk bersedia menghadapi kemasukan modal yang besar ini, Phat Dat telah melaksanakan strategi "membersihkan jalan" yang drastik. Syarikat itu meluluskan rancangan untuk menjual 99.9% sahamnya dalam pelabur projek Thuan An 2 (Binh Duong) untuk menjana sekurang-kurangnya 3,000 bilion VND dalam bentuk tunai, di samping merancang untuk menjual daripada projek Serenity Phuoc Hai (Ba Ria - Vung Tau ). Pada masa yang sama, menjelaskan 100% hutang bonnya menjelang akhir tahun 2023 telah membantu PDR memperoleh kepercayaan daripada Military Bank (MB Bank), yang mendorong bank tersebut untuk komited kepada sokongan kredit jangka panjang untuk projek Thu Thiem.
3 masalah yang mencabar
Walaupun terdapat persediaan yang teliti, penganalisis kewangan percaya bahawa laluan Phat Dat untuk merealisasikan cita-citanya menghadapi tiga cabaran utama.
Pertama, risiko kesesakan aliran tunai boleh menghalang pelan penjualan daripada projek lain untuk memfokuskan sumber kepada projek ini. Pasaran Penggabungan dan Pengambilalihan hartanah pada tahun 2026 masih menyaksikan tahap berhati-hati yang tinggi daripada modal asing. Hasrat PDR untuk menjual projek Thuan An 2 atau Phuoc Hai dengan cepat bagi mengumpul tunai padanan bukanlah tugas yang mudah. Sebarang kelewatan dalam fasa rundingan penilaian dengan pembeli boleh mengganggu jadual pembayaran untuk Lotte, sekali gus meletakkan syarikat itu dalam risiko kehilangan deposit atau melanggar kontrak.
Kedua, tekanan daripada kadar faedah sedang meningkat. Menjelang pertengahan 2026, kadar faedah deposit dan pinjaman dalam sistem perbankan menunjukkan tanda-tanda penurunan paras terendah dan secara beransur-ansur meningkat semula. Ini terutamanya benar memandangkan dasar kawalan yang lebih ketat ke atas pinjaman tertunggak dalam sektor hartanah.
Projek mega di Thu Thiem mempunyai tempoh asas dan tempoh penyiapan yang panjang, bermakna modal pinjaman daripada MB Bank akan menanggung kos faedah yang meningkat dengan pesat. Jika kecairan pasaran tidak pulih dengan cukup cepat, tekanan faedah kompaun akan menghakis margin keuntungan yang dijangkakan dengan teruk.
Ketiga, perlumbaan untuk menerbitkan saham bagi mengumpul modal nampaknya terlalu sengit, mencabar minat pelabur dalam saham PDR.
Rancangan Phat Dat untuk menerbitkan saham bagi mengumpul 2 trilion VND berlaku di tengah-tengah tekanan pencairan yang ketara ke atas pasaran saham, memandangkan banyak bank perdagangan, syarikat sekuriti dan kumpulan pembuatan dan perniagaan bermodal besar juga secara agresif meningkatkan modal mereka untuk menambah nisbah kecukupan modal mereka. Penyebaran dana pelabur individu akan membawa kepada persaingan sengit untuk penerbitan saham syarikat hartanah ini.
Secara ringkasnya, kerjasama dengan Lotte di Eco Smart City Thu Thiem merupakan satu leveraj strategik yang membantu Phat Dat meningkatkan status jenamanya. Walau bagaimanapun, pengurusan modal lebih 10,000 bilion VND dengan lancar di tengah-tengah pasaran yang tidak menentu semasa akan menjadi ujian paling ketat terhadap keupayaan pasukan pengurusan syarikat ini.
Sumber: https://danviet.vn/cu-bat-tay-ty-do-bai-toan-nan-gian-voi-phat-dat-d1438684.html
