Harga perak terus memecahkan rekod baru, di manakah titik perhentian?

Perak memasuki pasaran kenaikan harga yang jarang berlaku apabila bekalan semakin ketat dan aliran modal ke pasaran. Harga terus memecahkan rekod, dengan setiap laporan inventori mungkin mencetuskan rali baharu. Persoalannya sekarang bukan mengapa perak meningkat, tetapi di manakah ia akan berhenti?

Harga perak "demam" datang dari banyak tenaga penggerak.

Memecah daripada julat harga 20-30 USD/auns yang telah bertahan selama bertahun-tahun, perak membuat kejayaan yang menakjubkan pada tahun 2025 dengan peningkatan sehingga 97%. Hanya dalam dua sesi pada 28 November dan 1 Disember, menurut data dari Vietnam Commodity Exchange (MXV), harga menambah 10% lagi, mencapai kemuncak sejarah 59.32 USD/auns. Pada masa ini, Bank of America meramalkan bahawa perak boleh melebihi 65 USD/auns pada tahun 2026 - harga yang pada awal tahun ini, apabila perak hanya turun naik sekitar 32 USD/auns, hampir tiada siapa yang berani membayangkan.

*Harga perak disenaraikan di COMEX (Sumber: LSEG)*

Menurut Pusat Dagangan Antarabangsa (ITC), AS mengimport 5,100 tan perak belum tempa dalam lapan bulan pertama tahun ini, meningkat 73% tahun ke tahun - jumlah yang cukup besar untuk menunjukkan bahawa ini bukan turun naik rawak.

Aliran kuat perak ke AS telah memberi kesan langsung ke London - pusat perdagangan perak terbesar di dunia . Inventori berada pada paras terendah, di bawah 800 juta auns selama 9 bulan. Harga London kadangkala lebih tinggi daripada New York, merangsang peniaga untuk memindahkan barangan ke London untuk mendapat keuntungan daripada perbezaan itu, secara tidak sengaja menyebabkan kekurangan dalam pasaran dan menolak harga melepasi paras 53 USD/auns seawal Oktober.

Pegangan perak dalam dana telah meningkat 18% tahun ini, atau 187 juta auns, menurut Institut Perak. IShares Silver Trust sahaja meningkatkan pegangannya kepada 15,800 tan, paras tertinggi sejak 2022. Memandangkan modal kewangan menimbun di atas kekurangan fizikal, pasaran memasuki keadaan yang sukar di mana setiap rali mengukuhkan jangkaan untuk keuntungan selanjutnya.

Di Asia, China secara tidak dijangka telah meningkatkan eksport peraknya, dengan Oktober sahaja mencapai rekod 652.8 tan, mendorong inventori SHFE ke paras terendah dalam hampir sedekad. Ini membuktikan kekurangan bekalan bukan sekadar kisah AS atau London, tetapi sudah menjadi fenomena sistemik. Di Vietnam, penurunan dalam import telah menyebabkan banyak kedai mengehadkan pembelian atau memerlukan deposit, mencerminkan kesan yang merebak ke pasaran domestik.

Analisis ini menunjukkan bahawa harga perak tidak meningkat disebabkan oleh satu dorongan, tetapi disebabkan oleh banyak kuasa serentak - dari dasar, perdagangan, aliran modal kepada kekurangan fizikal. Resonans inilah yang menghantar perak ke dalam kitaran lembu yang kuat, apabila semua zon rintangan dipecahkan dalam tempoh yang singkat.

Pasaran "haus" untuk perak adalah cerita jangka panjang

Menurut Encik Duong Duc Quang - Timbalan Ketua Pengarah MXV, perkara yang paling membimbangkan sekarang bukan sahaja kenaikan harga perak yang pesat, tetapi juga punca kenaikan yang masih belum diselesaikan. Data terkini daripada Institut Perak menunjukkan bahawa 2025 adalah tahun kelima berturut-turut pasaran mengalami defisit, iaitu sebanyak 3,659 tan. Keadaan ini bukan lagi fenomena sementara, tetapi telah menjadi masalah teras, menyebabkan bekalan global diperketatkan. Apabila permintaan industri meningkat, pelabur berlumba-lumba untuk menyorok dan aliran modal kewangan, jumlah perak fizikal di pasaran menjadi lebih terhad, membuka ruang untuk harga terus meningkat.

Angka daripada LSEG menunjukkan bahawa inventori perak di sistem gudang COMEX meningkat hampir 50% berbanding tempoh yang sama tahun lepas, mencecah 14,200 tan pada akhir November. Peningkatan ini hampir bersamaan dengan jumlah perak yang diimport oleh AS dalam 8 bulan pertama tahun ini, menunjukkan bahawa AS mungkin "menghisap" sejumlah besar perak dari pasaran antarabangsa dan memindahkannya terus ke depositori sebagai strategi pertahanan terhadap dasar perdagangan yang sukar. Walau bagaimanapun, walaupun tahap inventori ini hanya setara dengan permintaan satu tahun AS. Jika Washington meluaskan kawalan perdagangan, kekurangan bekalan boleh bertahan selama bertahun-tahun, menyebabkan tekanan harga kitaran.

Harga perak terus menembusi puncak, di manakah titik perhentian? - 3

Dari segi permintaan, industri seperti kenderaan elektrik, panel solar, dan semikonduktor semuanya menggunakan sejumlah besar perak. AS kini mengimport kira-kira 65% daripada keperluan domestiknya, bersamaan dengan 4,200 tan setahun. Kemungkinan penurunan permintaan adalah hampir mustahil, tanpa mengira turun naik makroekonomi atau dasar monetari.

Sementara itu, pasaran Asia, terutamanya China, telah melihat tanda-tanda kekurangan yang jelas. Inventori SHFE telah jatuh ke paras terendah dalam hampir sedekad, mencerminkan bekalan fizikal sebenar dan ketegangan permintaan, bukan hanya modal spekulatif atau reaksi ETF. Dengan kekurangan di kedua-dua hujung pasaran - AS membeli saham, China mengurangkan inventori - pasaran perak hampir tidak seimbang kerana bekalan fizikal tidak dapat bersaing dengan permintaan.

Mentaliti FOMO merebak bukan sahaja di kalangan spekulator tetapi juga memberi kesan kepada pengeluar industri, memaksa mereka membuat pesanan awal, menandatangani kontrak jangka panjang atau meningkatkan rizab. Di samping itu, apabila Rizab Persekutuan AS (Fed) diramalkan menurunkan kadar faedah pada 2026, kos pegangan perak berkurangan, seterusnya "memanaskan" pasaran.

Komen (0)