Harga perak berulang kali memecahkan rekod; di manakah ia akan berhenti?

Harga perak sentiasa memecahkan rekod, bermakna setiap laporan inventori boleh mencetuskan trend menaik baharu.

Perak memasuki kitaran kenaikan yang jarang berlaku apabila bekalan menjadi terhad dan modal mengalir ke pasaran. Harga sentiasa memecahkan rekod, bermakna setiap laporan inventori boleh mencetuskan lonjakan baharu. Pada ketika ini, persoalannya bukan lagi mengapa perak meningkat, tetapi di mana trend menaik ini akan berhenti?

"Demam" harga perak berpunca daripada beberapa faktor pendorong.

Setelah terlepas daripada julat harga $20-$30/auns yang berpanjangan, perak telah mencapai kejayaan yang menakjubkan pada tahun 2025 dengan keuntungan sehingga 97%. Hanya dalam dua sesi dagangan pada 28 November dan 1 Disember, menurut data daripada Bursa Komoditi Vietnam (MXV), harga tersebut meningkat 10% lagi, mencapai paras tertinggi dalam sejarah iaitu $59.32/auns. Pada ketika ini, Bank of America meramalkan bahawa perak boleh melepasi $65/auns pada tahun 2026 – harga yang hampir tidak berani dibayangkan awal tahun ini, apabila perak hanya turun naik sekitar $32/auns.

Harga perak disenaraikan di COMEX (Sumber: LSEG)

Menurut Pusat Perdagangan Antarabangsa (ITC), AS mengimport 5,100 tan perak yang tidak diolah dalam tempoh lapan bulan pertama tahun ini, peningkatan sebanyak 73% berbanding tahun sebelumnya – angka yang cukup ketara untuk menunjukkan bahawa ini bukanlah turun naik rawak.

Kemasukan perak yang kuat ke AS telah memberi kesan langsung di London – pusat perdagangan perak terbesar di dunia . Inventori secara konsisten kekal pada paras terendah, di bawah 800 juta auns selama sembilan bulan. Harga London selalunya lebih tinggi daripada harga New York, memberi insentif kepada pedagang untuk menghantar barangan ke London bagi mengaut keuntungan daripada perbezaan harga, secara tidak sengaja mewujudkan kekurangan bekalan selanjutnya dan mendorong harga melebihi $53 seauns seawal Oktober.

Menurut Institut Perak, jumlah perak yang dipegang oleh dana telah meningkat sebanyak 18% tahun ini, bersamaan dengan 187 juta auns. iShares Silver Trust sahaja telah meningkatkan pegangannya kepada 15,800 tan – tahap tertinggi sejak 2022. Ketika modal kewangan bertimbun di atas kekurangan fizikal, pasaran memasuki keadaan sensitif, di mana setiap peningkatan mengukuhkan jangkaan keuntungan selanjutnya.

Di Asia, China secara tidak dijangka telah meningkatkan eksport perak, mencapai rekod 652.8 tan pada bulan Oktober sahaja, sekali gus mendorong inventori SHFE ke tahap terendah dalam hampir sedekad. Ini menunjukkan bahawa kekurangan bekalan bukan sahaja menjadi masalah di AS atau London, tetapi telah menjadi fenomena sistemik. Di Vietnam, penurunan import telah menyebabkan banyak kedai mengehadkan pembelian atau memerlukan deposit, mencerminkan kesan riak pada pasaran domestik.

Analisis ini menunjukkan bahawa harga perak tidak meningkat disebabkan oleh satu rangsangan sahaja, tetapi disebabkan oleh pelbagai daya serentak – daripada dasar, perdagangan, aliran modal kepada kekurangan bahan. Sinergi inilah yang telah mendorong perak ke dalam kitaran kenaikan yang kukuh, dengan semua tahap rintangan ditembusi dalam tempoh yang singkat.

"Kehausan" pasaran terhadap perak merupakan satu kisah jangka panjang.

Menurut Encik Duong Duc Quang, Timbalan Pengarah Besar MXV, isu yang paling membimbangkan pada masa ini bukan sahaja kenaikan harga perak yang pesat, tetapi juga punca-punca asas trend menaik ini yang masih belum dapat diselesaikan. Data terkini daripada Institut Perak menunjukkan bahawa tahun 2025 akan menjadi tahun kelima berturut-turut defisit pasaran, iaitu sebanyak 3,659 tan. Keadaan ini bukan lagi fenomena sementara, tetapi telah menjadi masalah teras, iaitu mengetatkan bekalan global. Apabila permintaan perindustrian meningkat, pelabur bergegas untuk menyimpan stok, dan modal kewangan mengalir masuk, jumlah perak fizikal di pasaran menjadi lebih terhad, membuka ruang untuk harga terus meningkat.

Encik Duong Duc Quang - Timbalan Pengarah Besar MXV

Angka-angka daripada LSEG menunjukkan bahawa inventori perak di sistem penyimpanan COMEX meningkat hampir 50% tahun ke tahun, mencecah 14,200 tan pada akhir November. Peningkatan ini hampir bersamaan dengan jumlah perak AS yang diimport dalam lapan bulan pertama tahun ini, menunjukkan bahawa AS mungkin "menyerap" sejumlah besar perak dari pasaran antarabangsa dan memindahkannya terus ke kemudahan penyimpanannya sebagai strategi pertahanan terhadap dasar perdagangan yang ketat. Walau bagaimanapun, tahap inventori ini hanya mewakili permintaan AS selama setahun. Jika Washington meluaskan kawalan perdagangan, kekurangan bekalan boleh berlarutan selama bertahun-tahun, sekali gus memberi tekanan menaik kitaran ke atas harga.

Dari segi permintaan, industri seperti kenderaan elektrik, panel solar dan semikonduktor menggunakan sejumlah besar perak. Amerika Syarikat kini mengimport kira-kira 65% daripada keperluan domestiknya, bersamaan dengan 4,200 tan setahun. Penurunan permintaan adalah sangat tidak mungkin, tanpa mengira turun naik makroekonomi atau dasar monetari.

Sementara itu, pasaran Asia, terutamanya China, menunjukkan tanda-tanda kekurangan yang jelas. Inventori SHFE telah jatuh ke tahap terendah dalam hampir sedekad, mencerminkan ketegangan penawaran dan permintaan sebenar, bukan sekadar reaksi daripada aliran modal spekulatif atau ETF. Dengan kekurangan di kedua-dua hujung pasaran – AS mengumpul inventori, China mengurangkan stok – pasaran perak hampir tidak seimbang kerana bekalan fizikal gagal memenuhi permintaan.

Sentimen FOMO (Takut Kehilangan) bukan sahaja merebak dalam kalangan spekulator tetapi juga memberi kesan kepada pengeluar perindustrian, memaksa mereka membuat pesanan awal, menandatangani kontrak jangka panjang atau meningkatkan inventori. Tambahan pula, dengan Rizab Persekutuan (Fed) diunjurkan menurunkan kadar faedah pada tahun 2026, kos memegang perak semakin berkurangan, seterusnya memanaskan pasaran.

Boleh dikatakan bahawa trend menaik semasa dalam perak mencerminkan gabungan kekurangan fizikal, dasar perdagangan, aliran kewangan dan permintaan perindustrian yang berterusan. Inventori yang rendah di Shanghai (China) dan penimbunan stok di AS terus mengetatkan bekalan, sementara sentimen FOMO (takut ketinggalan) boleh meningkatkan lagi harga. Kemungkinan penurunan harga yang cepat adalah rendah dan pasaran berkemungkinan akan terus mencapai paras tertinggi baharu dalam masa terdekat.

Sumber: https://congthuong.vn/gia-bac-lien-tiep-pha-dinh-dau-la-diem-dung-433309.html