Pengurusan Kripto: Pengajaran dari China

Ketika dunia menyaksikan gelombang mata wang kripto yang merebak dari Wall Street ke pelosok kawasan luar bandar yang paling terpencil di banyak negara, China, ekonomi kedua terbesar di dunia, sedang menekan butang "jeda".

Ilustrasi mata wang kripto dan peraturan popular di China - Foto: Reuters

Gergasi teknologi China, Ant Group dan JD.com pada 19 Oktober telah menghentikan sementara rancangan untuk melancarkan stablecoin di Hong Kong, selepas tanah besar China menyuarakan kebimbangan mengenai peningkatan mata wang yang dikawal secara persendirian.

Jadi apa yang China lakukan dengan kripto, dan apa yang boleh dipelajari oleh Vietnam daripada jiran gergasinya?

Daripada "syurga perlombongan kripto" kepada zon terlarang

Hanya beberapa tahun yang lalu, China menyumbang lebih 70% daripada aktiviti perlombongan Bitcoin global. Wilayah seperti Sichuan dan Xinjiang pernah menjadi "tempat suci" ladang perlombongan mata wang kripto.

Tetapi pada tahun 2021, Beijing secara tidak dijangka mengubah haluan, mengeluarkan larangan menyeluruh. Sebabnya bukan sahaja kebimbangan China tentang risiko kewangan, tetapi juga tentang keselamatan siber, pencemaran alam sekitar dan kawalan aliran modal.

Menjelang Mei 2025, sekatan akan menjadi lebih ketat. Bukan sahaja perdagangan, pemilikan atau perlombongan kripto akan dilarang, malah China juga akan mengeluarkan peraturan yang melarang platform teknologi daripada menyediakan harga kripto atau mempromosikan mata wang kripto dalam apa jua bentuk.

Dalam erti kata lain, Beijing telah menutup pintu ke atas semua aktiviti yang berkaitan dengan mata wang kripto terdesentralisasi – daripada Bitcoin dan Ethereum hinggalah Dogecoin.

Pada pandangan kerajaan China semasa, mata wang kripto bukanlah revolusi kewangan demokratik, tetapi sebaliknya "ancaman yang boleh menggoncang asas sistem monetari negara."

Walau bagaimanapun, berbeza dengan tanah besar, Hong Kong telah diberi "lampu hijau" oleh Beijing untuk bereksperimen dengan bentuk mata wang digital baharu, tetapi di bawah kawalan yang sangat ketat.

Pada Mei 2025, Majlis Perundangan Hong Kong meluluskan Akta Ordinan Stablecoins, yang membenarkan syarikat memohon lesen untuk mengeluarkan stablecoin. Walau bagaimanapun, rangka kerja perundangan ini sangat ketat sehingga banyak perniagaan mendapati ia "sangat sukar untuk bernafas".

Di satu pihak, China ingin menggalakkan teknologi blockchain sebagai pemacu inovasi. Sebaliknya, mereka tidak membenarkan sebarang bentuk kripto terlepas daripada kawalan negara.

Hong Kong kemudiannya menjadi "makmal terkawal", di mana Beijing memerhati, menilai, dan campur tangan apabila perlu.

Penggantungan rancangan pengeluaran stablecoin di Hong Kong baru-baru ini oleh Alibaba (melalui Ant Group) dan JD.com sekali lagi menunjukkan hasrat China untuk mengetatkan lagi kawalannya ke atas kripto.

Sebabnya mudah: Beijing tidak mahu mata wang menjadi "taman permainan peribadi." Bank Rakyat China (PBoC) bimbang bahawa syiling stabil akan mewujudkan kelemahan dalam kawalan modal dan menimbulkan risiko kepada sistem monetari negara.

Penarikan diri gergasi teknologi ini menghantar isyarat kepada seluruh pasaran: China tidak mahu sesiapa pun, termasuk perniagaan domestik, mengusik mata wangnya tanpa arahan negara.

Cadangan untuk Vietnam

Di Vietnam, mata wang kripto berada pada "takat ledakan berpotensi". Kadar pengguna mata wang kripto di Vietnam adalah antara yang tertinggi di rantau ini, sebahagian besarnya didorong oleh aktiviti pelaburan dan model "bermain untuk mendapatkan". Walau bagaimanapun, setakat ini, dasar kawal selia masih berhati-hati dan kekurangan rangka kerja perundangan yang komprehensif.

Pada bulan September 2025, kerajaan telah mengeluarkan Resolusi 05/2025 yang membenarkan program perintis untuk melesenkan pertukaran kripto dalam rangka kerja Undang-undang Teknologi Digital. Walau bagaimanapun, keperluan modal minimum yang tinggi (kira-kira $379 juta) dan larangan ke atas stablecoin telah menghalang mana-mana perniagaan daripada mendaftar.

Walau bagaimanapun, Vietnam masih boleh menggunakan beberapa prinsip untuk dirinya sendiri daripada pengalaman China.

Pertama, perlindungan diutamakan, inovasi diutamakan. Kripto mungkin menarik, tetapi ia juga membawa risiko yang ketara seperti pengubahan wang haram, penipuan, manipulasi harga dan kesan terhadap keselamatan kewangan. Vietnam perlu mewujudkan "rangka kerja perundangan" yang kukuh sebelum membuka sepenuhnya.

Kedua, sambil menggalakkan blockchain, kita harus berdikari. Kita tidak seharusnya menggabungkan teknologi kripto dan platform. Vietnam harus mempromosikan aplikasi blockchain dalam pertanian , penjagaan kesihatan dan kewangan, bukan hanya untuk perlombongan mata wang kripto.

Ketiga, belajar daripada e-CNY (yuan digital). Vietnam pastinya boleh menyelidik pengeluaran VND digital untuk memodenkan sistem pembayarannya, menyokong transformasi digital dan meningkatkan kedaulatan kewangan.

Akhir sekali , wujudkan sandbox (mekanisme ujian terkawal) di Bandar Raya Ho Chi Minh atau Hanoi. Vietnam boleh mewujudkan kawasan perintis dengan peraturan ketat untuk syarikat menguji stablecoin atau produk blockchain dalam persekitaran terkawal dan bukannya larangan sepenuhnya.

Kripto adalah satu trend, tetapi bukan semua orang boleh mencapainya. China telah memilih hala tujunya sendiri: mengetatkan kawalan dan membina versi digitalnya sendiri. Ini tidak bermakna Vietnam perlu mengikut jejak langkah itu, tetapi ia juga tidak boleh mengabaikannya.

Daripada mengikuti trend secara membuta tuli atau mengenakan larangan tanpa syarat, Vietnam harus memilih jalan "mengimbangi inovasi dan keselamatan", di mana teknologi memenuhi kepentingan negara, dan bukannya menjerumuskan negara ke dalam permainan perjudian global.

Dalam era digital, dasar mata wang kripto bukan sekadar isu teknikal tetapi ujian strategik untuk setiap negara. Dan Vietnam, jika ia melakukannya dengan betul, pasti boleh menjadikan cabaran ini sebagai batu loncatan untuk ekonomi digital berkembang maju.

China menguji mata wang e-CNY.

Walaupun terdapat larangan, China tidak merahsiakan cita-citanya untuk menjadi peneraju dalam mata wang digital yang dikeluarkan oleh negara (CBDC). e-CNY (yuan digital) sedang diuji di lebih 20 bandar, dengan jumlah nilai transaksi melebihi 100 bilion yuan.

Ini bukanlah "kripto" dalam erti kata tradisional. e-CNY tidak terdesentralisasi, tidak tanpa nama dan dikawal sepenuhnya oleh PBOC.

Tetapi ia membolehkan Beijing mencapai matlamat strategik yang penting: kawalan yang lebih ketat ke atas aliran wang; mengurangkan pergantungan pada sistem pembayaran antarabangsa yang didominasi AS; dan kemajuan ke arah "de-dolarisasi" perdagangan rentas sempadan.

Walaupun mata wang kripto pasaran bebas sering dilabelkan sebagai "berisiko," e-CNY sedang dibangunkan sebagai alternatif "sasaran". Beginilah cara China mencipta versi "kripto Cina tulen" sendiri, yang tidak memerlukan desentralisasi tetapi masih mempunyai jangkauan antarabangsa yang bercita-cita tinggi.

NGUYEN TANG NGHI

Sumber: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm