Kadar pertukaran 'tenang', VND mengukuh

Kadar pertukaran yang stabil adalah peluang untuk mengembangkan perniagaan dan melabur dalam pasaran saham - Foto: Q.D

Tuoi Tre bercakap dengan Encik Truong Van Phuoc - bekas pemangku pengerusi Jawatankuasa Penyeliaan Kewangan Kebangsaan.

Encik Truong Van Phuoc

* Tuan, pada awal 2024, VND "tiba-tiba" kehilangan lebih daripada 5% nilainya berbanding USD, tetapi kini ia telah mengukuh. Mengapakah perkembangan ini berbeza dengan tahun-tahun sebelumnya?

- Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, sentimen dan trend pasaran ialah kadar pertukaran USD/VND sentiasa dikaitkan dengan turun naik USD di pasaran antarabangsa melalui Indeks USD (termasuk sekumpulan USD dengan 6 mata wang utama seperti EUR, yen Jepun, pound British...).

Sementara itu, USD juga mempunyai kisahnya sendiri: ia adalah COVID-19; negara melonggarkan dasar monetari untuk menyokong ekonomi , terutamanya di AS. Oleh itu, selepas wabak itu, inflasi yang tinggi memaksa AS menaikkan kadar faedah untuk mengetatkan dasar monetari dengan kemuncak 5.5%, tertinggi dalam tempoh 40 tahun lalu.

Wang kadar faedah yang tinggi sentiasa mempunyai nilai. Tetapi menggunakan kadar faedah yang tinggi untuk mengurangkan inflasi juga mewujudkan kesukaran untuk pertumbuhan ekonomi, pekerjaan… .

Walau bagaimanapun, di AS, walaupun kadar faedah tinggi, inflasi masih berterusan, menjejaskan pertumbuhan ekonomi, banyak petunjuk seperti pekerjaan... tidak seperti yang diramalkan. Pada awal tahun 2024, orang ramai menyangka bahawa AS akan mengurangkan kadar faedah, tetapi menunggu untuk masa yang lama masih tidak mengejutkan pasaran, menolak Indeks USD sehingga 106 pada suku pertama dan April 2024 adalah puncaknya.

Seperti yang dinyatakan, kadar pertukaran VND/USD sentiasa dikaitkan dengan USD, jadi pada bulan pertama tahun ini, VND telah kehilangan lebih daripada 5% nilainya berbanding USD, pada satu titik 25,500 VND/USD. Kini Indeks USD telah menurun kepada 100, VND telah memperoleh semula nilainya, pada satu ketika hanya 24,500 VND boleh membeli 1 USD.

* VND semakin kukuh, adakah ia akan kembali kepada 24,000 VND/USD?

- Memang benar bahawa peningkatan pada awal tahun telah menyebabkan kekeliruan bagi perniagaan dan orang ramai kerana dalam beberapa tahun kebelakangan ini mereka telah terbiasa dengan "kadar pertukaran yang tenang", tahun tertinggi VND telah kehilangan tidak lebih daripada 3%. Oleh itu, pada suku pertama 2024, VND kehilangan lebih daripada 5% daripada nilainya telah menyebabkan pasaran bimbang bahawa VND mungkin kehilangan lebih banyak nilai pada tahun 2024.

Ini datang daripada idea bahawa walaupun AS mengurangkannya lagi, kadar faedah USD akan tetap tinggi pada tahun 2024 dan USD ialah mata wang yang kukuh dan mempunyai bahagian pasaran pembayaran yang besar. Pada dasarnya, kadar pertukaran sentiasa dipengaruhi oleh dua faktor: perbezaan dalam inflasi dan kadar faedah antara AS dan Vietnam.

Pada masa ini, inflasi AS sedang menurun, manakala Vietnam sedang berusaha untuk mengekalkan tahap 4 - 4.5%, tetapi terdapat banyak faktor yang tidak menguntungkan seperti bencana alam, pelarasan gaji... Oleh itu, kemungkinan USD jatuh lebih jauh berbanding VND adalah tidak tinggi.

Kadar pertukaran 24,500 VND/USD mungkin tahap yang agak seimbang. Harga USD/VND diramalkan turun naik 2.5 - 3% tahun ini, bermakna USD/VND masih akan kembali "tenang" selepas peningkatan yang mengejutkan pada awal tahun.

Grafik: T.DAT

* AS telah memulakan proses mengurangkan kadar faedah USD dan pilihan raya presiden pada bulan November, dengan pengurusan kadar pertukaran menjadi dua titik perubahan, jadi apakah tindak balas Vietnam?

- Ya, itu adalah dua titik perubahan penting dan akan memberi banyak kesan kepada dunia dan ekonomi Vietnam. Mungkin Fed akan mengurangkan lagi kadar faedah dalam baki 3 bulan 2024. Bagi pilihan raya AS, pastinya akan ada banyak perubahan dalam dasar.

Akan ada turun naik dalam mana-mana arah. Dengan ekonomi yang semakin integrasi, pada pendapat saya, perlu ada "shock absorber" ke tahap maksimum untuk perubahan tersebut. Aliran umum ialah USD akan lemah dalam masa terdekat kerana pelan hala tuju pengurangan kadar faedah Fed akan berterusan, mungkin sehingga 2025.

Tetapi perlu juga diperhatikan bahawa banyak ramalan antarabangsa meramalkan bahawa inflasi global akan terus menurun untuk beberapa tahun lagi. Oleh itu, pelonggaran monetari bukan sahaja di AS tetapi juga di ekonomi lain. Negara juga mengurangkan kadar faedah. Apabila kadar faedah menurun, USD menjadi lemah, tetapi mata wang negara yang mengurangkan kadar faedah juga lemah. Kesan ini akan mengekalkan USD dalam zon kadar pertukaran yang agak stabil. Ini adalah faktor penting dan isyarat yang boleh membawa kepada kadar pertukaran USD/VND.

Dengan ekonomi yang teguh mengejar sasaran pertumbuhan tinggi dan melaksanakan pelan hala tuju pemasaran harga, mengekalkan sasaran inflasi 4 - 4.5% masih menjadi cabaran. Untuk kadar pertukaran menjadi stabil, kadar pertukaran pusat mestilah stabil berdasarkan faktor dalaman ekonomi Vietnam seperti aliran modal, pertumbuhan ekonomi, imbangan pembayaran, pelaburan asing... sebagai tambahan kepada Indeks USD. Itulah "penampan kejutan".

Pelancong menukar wang di tempat transaksi pertukaran asing (Daerah 1, Bandar Ho Chi Minh) - Foto: TU TRUNG

* Ramai orang melihat kadar pertukaran pusat seperti mendengar lagu tema program, jadi apakah isyarat lain yang perlu dihantar oleh kadar pertukaran pusat yang diumumkan oleh Bank Negara, selain "shock buffer"?

- Mekanisme pengurusan kadar pertukaran semasa ialah kadar pusat yang diumumkan oleh Bank Negara. Daripada kadar pusat, pasaran turun naik dalam dua arah (+/-5%), bermakna kadar pertukaran pasaran mempunyai julat turun naik sebanyak 10%.

Baru-baru ini, apabila kadar pertukaran pusat meningkat lebih daripada 3%, pasaran kadangkala terpaksa membelanjakan sekitar 25,500 VND untuk membeli 1 USD. Dari situ, pasaran memahami trend kadar pertukaran, mencipta jangkaan dan ramalan untuk perniagaan seperti sesetengah orang memegang USD, mereka yang tidak mempunyai USD sedang mencari untuk membeli... menjadikan pasaran lebih tegang.

Oleh itu, apabila mengumumkan kadar pertukaran pusat, adalah perlu untuk mengambil kira banyak faktor lain dari dalam ekonomi Vietnam selain faktor turun naik Indeks USD untuk mengelakkan situasi pasaran seperti yang dispekulasi dan bertindak balas bahawa jika Indeks USD naik, USD/VND juga akan naik dan begitu juga sebaliknya.

Secara ringkasnya, kadar pertukaran pusat mesti menghantar isyarat yang stabil, bertindak sebagai penyerap hentakan, sama seperti ketika kita membina rumah di laut. Untuk membina, kita perlu menentukan kemuncak kenaikan paras laut, keupayaan untuk bertindak balas dan menahan apabila air naik untuk mengelakkan keadaan terlalu bimbang tentang air yang semakin meningkat dan membina rumah jauh dari pantai, dan kemudian memindahkannya ke bawah apabila air tidak naik seperti itu. Berlari ke sana ke mari sangat mahal.
Di sini, perniagaan tergesa-gesa untuk membeli apabila kadar pertukaran meningkat, tetapi jika mereka membeli terlalu banyak apabila kadar pertukaran turun, mereka akan rugi.

Encik TRUONG VAN PHUOC

Data: WiGroup - Grafik: T.DAT

* Kadar pertukaran USD/VND telah melembut, jadi apakah arah aliran kadar faedah VND? Adakah ia cukup kuat untuk mengubah trend pegangan aset (VND, USD...)?

- Kadar faedah adalah seperti bayangan inflasi. Jika inflasi berada pada 4 - 4.5%, kadar faedah mobilisasi boleh berubah-ubah di sekitar kadar inflasi ditambah 1 - 2% seperti yang dijangkakan oleh semua orang yang mendepositkan wang di Vietnam, yang merupakan kadar faedah sebenar yang positif.

Dalam 9 bulan pertama 2024, kadar faedah mobilisasi mempunyai dua trend berbeza: dalam 3 bulan pertama tahun ini, kadar faedah menurun secara mendadak, dari April 2024 hingga sekarang, ia telah meningkat semula sebanyak 1%. Kadar faedah diramalkan mengekalkan aliran menaik tetapi tidak panas dan perlahan, dianggarkan meningkat sebanyak 0.3 - 0.5%.

Sebabnya dalam 3 bulan terakhir tahun ini, bank terpaksa menambah modal pinjaman kepada jumlah yang sama dengan jumlah yang dipinjamkan dalam 8 bulan pertama tahun itu, maka permintaan untuk mobilisasi bank juga meningkat. Pastinya semua orang perlu mempertimbangkan untuk memegang aset apabila kadar pertukaran USD/VND kembali kepada rentak asalnya, meningkat tidak lebih daripada 3%/tahun, lebih rendah daripada kadar faedah mobilisasi VND.

* Kadar faedah USD menurun, aliran modal asing akan kembali. Apakah faktor penting untuk menarik modal, terutamanya ke dalam pasaran saham Vietnam?

- Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, aliran modal dari negara-negara di seluruh dunia telah mengalir ke AS untuk menikmati kadar faedah yang tinggi. Sekarang AS telah mula mengurangkan kadar faedah, trend itu berbalik. Trend itu akan berlaku perlahan-lahan. Aliran modal itu mungkin akan "kembali" ke pasaran baru muncul, seperti Vietnam, dan pasaran saham adalah satu destinasi.

Walau bagaimanapun, berapa banyak modal asing yang diserap dan diterima bergantung kepada daya tarikan dan kestabilan ekonomi tersebut. Walau apa pun, inflasi yang rendah dan kadar pertukaran yang stabil akan mewujudkan daya tarikan untuk aliran modal yang dihantar pulang. Oleh itu, perkara penting sekarang ialah Vietnam mesti mengekalkan kestabilan makroekonomi, mengawal inflasi sebagai sasaran yang ditetapkan dan tidak membiarkan USD/VND turun naik terlalu banyak.

Pelanggan berurus niaga di Techcombank, Daerah 1, Bandar Ho Chi Minh - Foto: QUANG DINH

Perniagaan yang meminjam hutang USD kurang tertekan

Pada separuh pertama tahun ini, kadar pertukaran VND/USD meningkat sebanyak 5% pada masa-masa tertentu, menyebabkan banyak perniagaan yang meminjam dalam USD berasa seperti mereka "duduk di atas arang panas". Dengan trend penurunan mendadak kadar pertukaran baru-baru ini, bersama-sama dengan langkah Fed untuk menurunkan kadar faedah, perniagaan ini boleh menarik nafas lega.

Encik Truong Thai Dat - Pengarah Pusat Analisis Sekuriti DSC - berkata bahawa kadar pertukaran telah menurun, hanya meningkat lebih daripada 2% berbanding awal tahun. Alasan utama datang daripada kekuatan USD yang berkurangan, dengan itu mengurangkan aktiviti penyorok, membuat keuntungan daripada perbezaan pertukaran asing dan tekanan pengeluaran bersih pelabur asing dalam pasaran pelaburan.

Adalah mustahil untuk tidak menyebut usaha kawal selia daripada Bank Negara, yang telah menjual kira-kira 6.5 bilion USD daripada rizab pertukaran asing negara, menurut pakar DSC. Selepas Fed mula menurunkan kadar faedah, sekitar akhir suku ketiga - awal suku keempat tahun ini, Bank Negara boleh membeli balik mata wang asing dalam sistem untuk menambah rizab yang sebelum ini menyokong pasaran.

Encik Dat juga berkata bahawa nilai mata wang Vietnam masih mengekalkan tahap susut nilai tertentu berbanding mata wang dunia, membantu meningkatkan kelebihan daya saing dalam eksport dan menarik pelaburan asing.

Dr Can Van Luc dan kumpulan pengarang dari Institut Latihan dan Penyelidikan BIDV percaya bahawa kadar pertukaran yang lebih stabil akan membantu mengurangkan kos import. Selain itu, kumpulan penyelidik itu juga percaya bahawa pemotongan kadar faedah Fed akan membantu menstabilkan kadar faedah, mengurangkan kos modal hutang dan pelaburan mata wang asing perusahaan.

Di Vietnam, kejatuhan kadar faedah mata wang asing, terutamanya USD, telah menyumbang kepada pengurangan kos pinjaman mata wang asing untuk pinjaman lama dan baharu, menurut pasukan penyelidik.

Selain itu, statistik Tuoi Tre berdasarkan laporan kewangan menunjukkan bahawa banyak perusahaan besar dengan pinjaman USD telah merekodkan kerugian kadar pertukaran "besar" pada separuh pertama 2024, seperti Novaland, Vietnam Airlines, Hoa Phat dan banyak perusahaan elektrik. Apabila kadar pertukaran menurun, perkara yang paling jelas ialah tekanan kerugian kadar pertukaran untuk perusahaan ini akan dikurangkan.

Jadi apakah ramalan untuk kadar pertukaran pada akhir tahun ini? Encik Tran Duc Anh - Pengarah Makro dan Strategi Pasaran KB Securities Vietnam (KBSV) - berkata bahawa tekanan terhadap kadar pertukaran dari sekarang hingga akhir tahun tidak lagi terlalu hebat.

Kadar pertukaran USD/VND diramal menurun kepada sekitar 25,000 VND/USD - peningkatan sebanyak 3.5% berbanding awal tahun berdasarkan faktor seperti pengeluaran FDI, kiriman wang yang lebih baik dalam tempoh akhir tahun dan kelemahan USD selepas Fed mengurangkan kadar faedah.

Sumber: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm