Bon bank dan hartanah akan bertukar peranan pada Suku Pertama 2026.

Jumlah bon yang dikeluarkan pada Suku Pertama 2026 meningkat dua kali ganda berbanding tempoh yang sama tahun lepas, dengan 61% daripadanya adalah milik sektor hartanah. Ini berbeza dengan Suku Pertama 2025, di mana 100% bon korporat yang dikeluarkan adalah milik sektor perbankan dan sekuriti.

Menurut data terkini daripada Persatuan Pasaran Bon Vietnam (VBMA), setakat tarikh pendedahan maklumat 3 April 2026, jumlah nilai terbitan bon korporat yang direkodkan pada bulan Mac ialah VND 39,419 bilion, dengan 12 tawaran awam bernilai VND 13,934 bilion (menyumbang 35.2% daripada jumlah nilai terbitan) dan 8 penempatan persendirian bernilai VND 25,485 bilion (menyumbang 64.7% daripada jumlah keseluruhan).

Oleh itu, jumlah bon korporat yang dikeluarkan pada suku pertama tahun 2026 adalah 2.1 kali lebih tinggi daripada tempoh yang sama tahun lepas (18,600 bilion VND). Terutamanya, dalam tempoh tiga bulan pertama tahun ini, bon yang dikeluarkan oleh syarikat hartanah menyumbang 61%, manakala bon bank hanya menyumbang 28.5%. Keadaan ini berbeza dengan suku pertama tahun 2025: di mana 100% bon korporat yang dikeluarkan adalah milik sektor perbankan dan sekuriti.

Pada suku pertama tahun 2026, pasaran menyaksikan pulangan bon pembuatan, tetapi jumlahnya masih kecil: hanya satu penerbitan bon oleh Syarikat Saham Gabungan Pertanian BAF Vietnam (mengeluarkan 1,000 bilion VND kepada orang ramai).

Lonjakan penerbitan bon korporat dalam tempoh tiga bulan pertama tahun ini adalah disebabkan oleh penyertaan kukuh sektor hartanah. Khususnya, pada 31 Mac 2026, Syarikat Thoi Dai Moi T&T berjaya menerbitkan 80,000 bon (kod NTJ12601) dengan nilai muka 100 juta VND setiap bon, bersamaan dengan jumlah nilai penerbitan sebanyak 8,000 bilion VND. Bon ini mempunyai kadar faedah penerbitan sebanyak 10.5% setahun.

Sebelum ini, laporan penerbitan bon Suku Pertama/2026 VIS Rating menunjukkan bahawa bukan sahaja penerbitan bon bertambah baik pada Suku Pertama/2026, tetapi keupayaan untuk memenuhi obligasi hutang juga bertambah baik. Kadar tunggakan hutang menurun kepada hampir 0% (berbanding 0.2% pada Suku Pertama/2025). Sepanjang suku tersebut, hanya satu kes tunggakan hutang direkodkan di Syarikat Saham Bersama Kuasa Hidro Thuan Hoa Ha Giang, tetapi syarikat ini menyelesaikan pembayaran dalam masa hanya satu minggu.

Nilai hutang tertunggak yang dipulihkan mencecah kira-kira VND 5,000 bilion pada Suku Pertama 2026, dengan kadar pemulihan kumulatif meningkat kepada 46% (jauh melebihi 33% dalam tempoh yang sama tahun lepas). Usaha penyelesaian hutang tertumpu terutamanya pada perniagaan dalam ekosistem Novaland , Phuc Khang dan Sunshine.

Berucap di sidang akhbar tetap Suku Pertama/2026 Kementerian Kewangan baru-baru ini, Encik Bui Hoang Hai, Naib Pengerusi Suruhanjaya Sekuriti Negeri, menyatakan bahawa tahun 2025 menyaksikan pemulihan yang jelas dalam pasaran bon korporat swasta, dengan jumlah penerbitan dan pengumpulan modal meningkat dengan ketara berbanding tahun 2024. Memasuki tahun 2026, pasaran terus menunjukkan tanda-tanda positif, dengan nilai penerbitan bon swasta dianggarkan meningkat kira-kira 2.1 kali ganda berbanding tempoh yang sama tahun lepas.

Menurut hala tuju Kerajaan dan Kementerian Kewangan, pasaran saham secara amnya, termasuk pasaran bon, akan memainkan peranan yang semakin penting dalam menggerakkan modal jangka sederhana dan panjang untuk ekonomi. Oleh itu, penyempurnaan rangka kerja perundangan dan peningkatan kualiti dan ketelusan pasaran sedang mendapat perhatian khusus.

Dalam melaksanakan Undang-undang Sekuriti yang dipinda dan Undang-undang Perusahaan yang dipinda, Kementerian Kewangan sedang membangunkan Dekri mengenai penerbitan bon korporat swasta untuk menggantikan Dekri 153/2020/ND-CP, Dekri 65/2022/ND-CP, dan Dekri 08/2023/ND-CP yang membimbing Undang-undang Sekuriti yang dipinda dan Undang-undang Perusahaan yang dipinda. Ini bertujuan untuk memudahkan perniagaan dalam mengumpul modal melalui bon untuk membangunkan aktiviti pengeluaran dan perniagaan serta membangunkan pasaran bon korporat dengan cara yang semakin terbuka dan telus. Pada masa yang sama, peraturan berkaitan penawaran bon awam juga sedang dikaji semula dan dipinda. Pada masa yang sama, Kementerian Kewangan juga sedang menyelidik dan membangunkan Dekri yang mengawal selia penawaran awam bon oleh perusahaan projek PPP.

Selain menambah baik rangka kerja institusi, Kementerian Kewangan sedang melaksanakan satu set penyelesaian yang komprehensif untuk membangunkan asas pelabur. Baru-baru ini, Kerajaan telah mengeluarkan Dekri 85/2026/ND-CP, dan Kementerian Kewangan telah mengeluarkan Pekeliling 136 yang meminda Pekeliling 98 mengenai operasi dana pelaburan sekuriti, menambah dana bon dan meluaskan had pelaburan. Pelarasan ini menyumbang kepada penstrukturan semula asas pelabur ke arah meningkatkan kadar pelabur institusi, selaras dengan orientasi pembangunan mampan pasaran modal dan pasaran sekuriti.

Dalam tempoh akan datang, pihak berkuasa kawal selia merancang untuk terus memperkenalkan penyelesaian bagi merangsang pasaran, seperti meminda peraturan mengenai penunjuk keselamatan kewangan untuk syarikat sekuriti dan syarikat pengurusan dana, termasuk menambah kriteria penarafan kredit bon sebagai asas pengiraan, sekali gus menggalakkan pelaburan dalam bon berkualiti tinggi. Pada masa yang sama, penyelidikan dan pelaksanaan alat lindung nilai risiko kadar pertukaran juga sedang dipertimbangkan untuk menarik lebih ramai pelabur asing.

Mengulas lanjut mengenai isu ini, Timbalan Menteri Kewangan Nguyen Duc Chi menekankan bahawa jika pasaran modal menghadapi kesukaran atau beroperasi secara tidak stabil, ia akan secara langsung menjejaskan keupayaan untuk membekalkan modal kepada ekonomi. Oleh itu, keutamaan semasa adalah untuk segera melengkapkan rangka kerja perundangan secara komprehensif, daripada aktiviti penerbitan dan organisasi penerbitan kepada peranan organisasi perundingan, sambil membangunkan sistem pelabur yang sesuai dengan keadaan praktikal Vietnam. Matlamat utama adalah untuk membina pasaran bon yang telus, cekap, selamat dan mampan, mengelakkan pengulangan risiko yang berlaku pada masa lalu.

Sumber: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html