Kadar pertukaran kekal di bawah tekanan berganda.

Pengekalan berterusan kadar faedah penanda aras Rizab Persekutuan dan risiko yang berkaitan dengan tarif timbal balik terus menimbulkan cabaran kepada kadar pertukaran, yang membawa kepada peningkatan mendadak sejak awal suku kedua tahun 2025.

Beroperasi dengan berhati-hati.

Seperti yang dijangkakan oleh pakar, Rizab Persekutuan memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah penanda arasnya tidak berubah pada mesyuarat Jun minggu lalu. Dalam kenyataan pasca mesyuaratnya, Rizab Persekutuan menyatakan bahawa pasaran buruh kekal kukuh dan kadar pengangguran kekal rendah. Inflasi telah menyejuk sejak tiga bulan lalu, tetapi Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell menekankan bahawa ini hanya mencerminkan masa lalu, sambil memberi amaran bahawa inflasi boleh mencecah 3% menjelang akhir tahun ini.

Menurut carta titik Rizab Persekutuan (Fed), ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) masih menjangkakan penurunan kadar faedah keseluruhan sebanyak 0.5 mata peratusan pada tahun 2025, tetapi majoriti percaya kadar dasar hanya akan dikurangkan sebanyak 0.5 mata peratusan lagi menjelang 2027. Pelabur juga banyak bertaruh pada Fed untuk mengurangkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas lagi pada mesyuaratnya pada bulan September.

Walaupun konflik antara Israel dan Iran tidak disebut dalam kenyataan dasar, pengerusi Rizab Persekutuan berkata bahawa situasi itu masih dipantau. Kenaikan harga tenaga akibat konflik biasanya bersifat sementara dan tidak memberi kesan jangka panjang terhadap inflasi, tetapi Rizab Persekutuan mungkin bersedia untuk bertindak balas dengan segera terhadap maklumat baharu.

Begitu juga, Bank of England (BoE) juga mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 4.25% di tengah-tengah inflasi yang berterusan tinggi di negara ini dan peningkatan risiko luaran disebabkan oleh ketegangan perdagangan global dan konflik di Timur Tengah.

Sebelum ini, Bank Pusat Eropah (ECB) telah mengurangkan kadar faedah buat kali kelapan sejak Jun 2024, menjadikan kadar deposit turun kepada 2%. Walau bagaimanapun, dalam satu mesej baru-baru ini, Presiden ECB Lagarde menyatakan bahawa ECB hampir ke penghujung kitarannya, menunjukkan kemungkinan jeda selepas siri pemotongan baru-baru ini.

Sementara itu, bank pusat Switzerland telah mengurangkan kadar faedah dasarnya sebanyak 25 mata asas, menjadikan ia kepada 0% buat kali pertama sejak kadar faedah negatif dilaksanakan pada akhir tahun 2022. Inflasi yang menurun dan prospek ekonomi global yang suram disebut sebagai sebabnya. Indeks harga pengguna Switzerland jatuh buat kali pertama dalam tempoh empat tahun, didorong oleh harga perjalanan dan minyak yang lebih rendah. KDNK Switzerland meningkat dengan kukuh pada suku pertama tahun 2025, sebahagiannya disebabkan oleh eksport awal ke AS sebelum tarif baharu dikenakan, tetapi pertumbuhan ini dijangka perlahan pada suku-suku akan datang.

Tekanan kadar pertukaran

Meneruskan reaksi kerasnya susulan keputusan Rizab Persekutuan untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah, Presiden AS Donald Trump melancarkan beberapa serangan ganas terhadap Pengerusi Rizab Persekutuan melalui catatan di platform media sosial Truth Social, menyeru pemotongan kadar faedah segera dan menuduh Pengerusi Powell menyebabkan ratusan bilion dolar kerosakan kepada ekonomi AS dengan tidak menurunkan kadar faedah.

Sementara itu, risiko kadar faedah AS yang tinggi dan ketidakpastian yang menyelubungi hasil rundingan tarif juga memberi tekanan kepada kadar pertukaran di negara membangun. Kadar pembelian VND/USD di bank perdagangan telah menghampiri 26,000 VND/USD menjelang akhir minggu lalu.

Di Vietcombank , USD diniagakan pada 25,922 VND/USD (kadar belian untuk pemindahan) dan 26,282 VND/USD (kadar jualan). Kadar jualan telah berada pada paras tertinggi sepanjang minggu sebelumnya. Sejak awal suku kedua, kadar pertukaran di Vietcombank telah meningkat sebanyak 2.1%, menyumbang dengan ketara kepada peningkatan keseluruhan sebanyak 2.86% berbanding akhir tahun 2024. Kadar pertukaran pusat juga mencatatkan peningkatan yang sepadan.

Menurut penganalisis dari MBS, USD dijangka mengekalkan kekuatannya tahun ini disebabkan oleh tahap perlindungan perdagangan yang tinggi dan kadar faedah yang tinggi di AS, memandangkan Rizab Persekutuan diunjurkan akan mengurangkan kadar faedah hanya dua kali.

Tambahan pula, jika cukai timbal balik kekal tinggi, ia akan menimbulkan cabaran yang ketara kepada eksport Vietnam dan tarikan pelaburan asing, mengetatkan bekalan mata wang asing dan memberi tekanan tambahan kepada kadar pertukaran. Jika kedua-dua pihak berjaya merundingkan pengurangan kadar cukai, ia akan menyumbang dengan ketara kepada penstabilan kadar pertukaran dan kadar faedah, dan memperkukuh sektor ekonomi utama seperti eksport dan menarik pelaburan asing.

Kandungan rundingan masa hadapan akan menjadi faktor utama yang tidak diketahui yang memberi kesan kepada elemen makroekonomi, termasuk kadar pertukaran. Dengan baki kurang daripada 20 hari sehingga tamatnya penggantungan sementara tarif AS selama 90 hari, melanjutkan rundingan tarif melebihi tarikh akhir 8 Julai sedang dibincangkan.

Menurut ramalan pakar ekonomi Goldman Sachs, AS akan melanjutkan tempoh masa untuk rundingan tarif dengan negara lain, dan bukannya mematuhi tarikh akhir asal. Sebelum ini, Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent menyebut tentang kemungkinan memperuntukkan lebih banyak masa untuk rundingan perdagangan dan menangguhkan tarikh akhir dengan negara-negara yang menunjukkan muhibah.

Di tengah-tengah tekanan luaran yang semakin meningkat, Bank Negara Vietnam terus melaksanakan langkah-langkah dasar monetari yang fleksibel. Pada bulan Mei, Bank Negara Vietnam terus menjalankan pengeluaran bersih lebih VND 21,400 bilion. Menurut penganalisis dari FiinRatings, pelarasan fleksibel kadar pertukaran pusat membolehkan pasaran lebih banyak ruang untuk pengawalseliaan kendiri.

Sumber: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html