Kadar pertukaran masih di bawah tekanan berganda

Rizab Persekutuan AS (Fed) terus mengekalkan kadar faedah operasinya tidak berubah dan risiko yang berkaitan dengan cukai timbal balik terus menjadi cabaran bagi kadar pertukaran, yang membawa kepada peningkatan kukuh dari awal suku kedua 2025.

Beroperasi dengan berhati-hati

Seperti yang dijangka oleh pakar, Fed memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah rujukan tidak berubah dalam mesyuarat Jun minggu lepas. Dalam pengumuman selepas mesyuarat itu, Fed mengulas bahawa pasaran buruh kekal kukuh dan kadar pengangguran kekal rendah. Inflasi sejak tiga bulan lalu telah menjadi reda, tetapi Pengerusi Fed Jerome Powell menekankan bahawa ini hanya mencerminkan masa lalu, dan memberi amaran bahawa inflasi akan meningkat kepada 3% menjelang akhir tahun ini.

Menurut plot titik Fed, ahli Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) masih menjangkakan sejumlah 0.5 mata peratusan dalam pemotongan kadar faedah pada 2025, tetapi kebanyakan percaya bahawa kadar faedah operasi hanya akan berkurangan sebanyak 0.5 mata peratusan sehingga 2027. Pelabur juga mempertaruhkan kemungkinan Fed mengurangkan kadar faedah pada mata asas mesyuarat 25 September lagi.

Walaupun kenyataan dasar itu tidak menyebut konflik antara Israel dan Iran, Pengerusi Fed itu berkata bahawa beliau masih memantau keadaan itu. Kenaikan harga tenaga yang disebabkan oleh konflik biasanya bersifat sementara dan tidak mempunyai kesan jangka panjang terhadap inflasi, tetapi Fed mungkin bersedia untuk bertindak balas dengan segera kepada maklumat baharu.

Begitu juga, Bank of England (BoE) juga mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 4.25% di tengah-tengah inflasi yang tinggi di negara itu dan peningkatan risiko luaran akibat ketegangan perdagangan global dan konflik di Timur Tengah.

Sebelum ini, Bank Pusat Eropah (ECB) mengurangkan kadar faedah buat kali kelapan sejak Jun 2024, menjadikan kadar deposit turun kepada 2%. Walau bagaimanapun, dalam mesej baru-baru ini, Presiden ECB Lagarde berkata bahawa ECB menghampiri penghujung kitaran, penunjuk bahawa ia mungkin berhenti seketika selepas pemotongan berterusan sejak kebelakangan ini.

Sementara itu, Bank Negara Switzerland mengurangkan kadar faedah dasarnya sebanyak 25 mata asas, menjadikannya sifar buat kali pertama sejak memperkenalkan kadar faedah negatif pada akhir 2022. Ia memetik kejatuhan inflasi dan prospek ekonomi global yang suram. Harga pengguna Switzerland jatuh buat kali pertama dalam tempoh empat tahun, dilanda kejatuhan harga pelancongan dan minyak. Pertumbuhan KDNK Switzerland meningkat pesat pada suku pertama 2025, sebahagiannya disebabkan eksport awal ke AS sebelum tarif baharu diperkenalkan, tetapi dijangka perlahan pada suku akan datang.

Tekanan kadar pertukaran

Terus bertindak balas dengan kuat sejurus selepas keputusan Fed untuk mengekalkan kadar faedah tidak berubah, Presiden AS Donald Trump melancarkan beberapa siri serangan kuat terhadap Pengerusi Fed melalui siaran di rangkaian sosial Truth Social, dengan gesaan untuk pemotongan kadar faedah segera dan menuduh Pengerusi Powell menyebabkan ratusan bilion dolar kerosakan kepada ekonomi AS dengan memutuskan untuk tidak mengurangkan kadar faedah.

Sementara itu, risiko kadar faedah AS yang tinggi dan hasil rundingan tarif yang tidak diketahui juga memberi tekanan kepada kadar pertukaran di negara membangun. Kadar belian VND/USD di bank perdagangan menjelang akhir minggu lepas menghampiri 26,000 VND/USD.

Di Vietcombank , USD didagangkan pada 25,922 VND/USD (membeli melalui pindahan) dan 26,282 VND/USD (jualan). Kadar jualan telah berada pada paras tertinggi sepanjang minggu sebelumnya. Sejak awal suku kedua, kadar pertukaran di Vietcombank telah meningkat sebanyak 2.1%, menyumbang dengan ketara kepada jumlah peningkatan sebanyak 2.86% berbanding akhir tahun 2024. Kadar pertukaran pusat juga mencatatkan peningkatan yang sama.

Menurut penganalisis dari MBS, USD dijangka mengekalkan kekuatannya tahun ini berkat tahap perlindungan perdagangan yang tinggi dan kadar faedah yang tinggi di AS kerana Fed dijangka mengurangkan kadar faedah hanya dua kali.

Pada masa yang sama, jika cukai yang sepadan dikekalkan pada tahap yang tinggi, ia akan menjadi cabaran besar bagi aktiviti eksport Vietnam dan tarikan pelaburan asing, bekalan mata wang asing akan diperketatkan dan mewujudkan lebih banyak tekanan ke atas kadar pertukaran. Jika kedua-dua pihak berjaya berunding untuk mengurangkan kadar cukai, ia akan menyumbang dengan ketara kepada penstabilan kadar pertukaran, kadar faedah, dan mengukuhkan aktiviti utama ekonomi seperti tarikan eksport dan pelaburan asing.

Kandungan rundingan yang akan datang akan menjadi perkara yang tidak diketahui yang akan menjejaskan faktor makro, termasuk kadar pertukaran. Dengan kurang daripada 20 hari lagi sehingga penggantungan cukai AS 90 hari berakhir, lanjutan rundingan tarif melebihi tarikh akhir 8 Julai sedang disebut.

Menurut ramalan kumpulan pakar ekonomi Goldman Sachs, AS akan melanjutkan masa untuk rundingan tarif dengan negara-negara, bukannya berpegang pada tarikh akhir asal. Sebelum ini, Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent menyebut kemungkinan memberi lebih banyak masa untuk rundingan perdagangan dan melanjutkan tarikh akhir dengan negara yang menunjukkan muhibah.

Dalam konteks tekanan luar yang semakin meningkat, Bank Negara masih mengambil langkah pengurusan yang fleksibel. Pada bulan Mei, Bank Negara terus mengekalkan pengeluaran bersih lebih daripada VND21,400 bilion. Menurut penganalisis dari FiinRatings, pelarasan fleksibel kadar pertukaran pusat membolehkan pasaran lebih banyak ruang untuk kawal selia sendiri.

Sumber: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html