Volgens BSC zal VCB naar verwachting 3,1 biljoen VND aan oninbare schulden kunnen terugvorderen uit eerder afgeschreven obligaties en ernaar streven de private plaatsing van 6,5% in 2026 af te ronden. De informatie over het terugvorderen van obligaties is een belangrijk positief punt dat BSC niet in zijn prognose voor 2026 heeft opgenomen en dat meer tijd nodig heeft om te evalueren.
BSC handhaaft een koopadvies voor VCB-aandelen met een koersdoel van 75.800 VND per aandeel (+22% ten opzichte van de slotkoers op 22 juni 2026).
Twee gegevenspunten doen BSC vermoeden dat de prognoses en waardering van VCB in het volgende rapport mogelijk moeten worden aangepast. Ten eerste zou VCB de terugboeking van niet-renderende obligatieschulden ter waarde van 3,1 biljoen VND (gelijk aan 82% van de verwachte voorziening voor dubieuze debiteuren in 2026) kunnen terugdraaien als klanten de proeftijd in het tweede kwartaal succesvol doorlopen. In het vorige rapport heeft BSC met deze factor geen rekening gehouden.
Aandelen van VCB worden aanbevolen voor aankoop (afbeelding ter illustratie).
Daarnaast ontving BSC twee nieuwe updates met betrekking tot de ontwerpwijzigingen van Circulaire 22, die gunstig zullen zijn voor staatsbanken zoals VCB.
Concreet is de verhouding tussen kortetermijnfinanciering en middellange- en langetermijnleningen (NVNHCVTDH) verhoogd naar 40% (van 30% sinds 1 oktober 2023). Deze verhoging van het plafond stelt de VCB in staat om proactief langetermijnleningen te verstrekken (momenteel mogelijk gerelateerd aan belangrijke nationale infrastructuurprojecten) zonder de langetermijnfinancieringskosten te verhogen.
Vervolgens heeft VCB een kleine wijziging aangebracht in de berekening van de totale deposito's. In het nieuwe concept wordt nog steeds 80% van het saldo aan termijndeposito's van de staatskas uitgesloten bij de berekening van de totale deposito's, of een ander percentage dat in elke periode door de gouverneur wordt vastgesteld. VCB is een van de vier banken die de meeste deposito's van de staatskas ontvangen.
De huidige aandelenkoers wordt verhandeld tegen een koers-boekwaardeverhouding (P/B-ratio) van 2,24x, een korting van 30% ten opzichte van het gemiddelde over de afgelopen vijf jaar, en een verwachte P/B-ratio van 1,93x voor 2026. Dit is een relatief veilig niveau voor beleggers om te overwegen, mits de marktrisico's geleidelijk afnemen en er meer positieve informatie beschikbaar komt.
Bron: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-vcb-duoc-bsc-khuyen-nghi-mua-169260622190043802.htm
