Zal de VS net als het Verenigd Koninkrijk en Japan in een recessie terechtkomen?

De twee grootste economieën ter wereld, Groot-Brittannië en Japan, zijn zojuist in een recessie beland. De vraag is of de VS de volgende is.

Op 15 februari maakten de twee grootste economieën ter wereld - het Verenigd Koninkrijk en Japan - beide bekend dat hun bbp in het vierde kwartaal van 2023 zou dalen. Dit betekent dat beide landen in een recessie terechtkwamen, met twee opeenvolgende kwartalen van negatieve groei.

Deze informatie roept de vraag op of de VS – momenteel de grootste economie ter wereld – de volgende is. Op 15 februari publiceerde het Amerikaanse ministerie van Handel ook gegevens waaruit bleek dat de detailhandelsverkopen in het land in januari met 0,8% daalden, waarmee een einde kwam aan twee opeenvolgende maanden van stijging.

Dit laat zien dat Amerikanen hun uitgaven aanscherpen na het bloeiende eindejaarswinkelseizoen. Consumentenuitgaven zijn de afgelopen tijd de drijvende kracht achter de Amerikaanse economie geweest.

Veel analisten zijn echter van mening dat het risico op een recessie vrij gering is, omdat de fundamentele factoren in de VS verschillen van die in het VK en Japan.

Paul Donovan, hoofdeconoom bij UBS Global Wealth Management, zei op 15 februari dat de Japanse economie krimpt door een dalende bevolking. In 2022 zal de bevolking van het land met 800.000 inwoners dalen, wat het 14e jaar op rij is van een daling. Dit heeft een beperkt groeipotentieel, aangezien "minder mensen betekent een lagere productie en bestedingen."

In Groot-Brittannië zijn zowel de bevolking als de lonen gegroeid. Deze groei was echter niet voldoende om de daling van de bestedingen als gevolg van inflatie te compenseren. Consumptie is een van de belangrijkste groeimotoren in deze economie.

Ondertussen is de situatie in de VS compleet anders. In de afgelopen twee kwartalen noteerden de VS een hoger dan verwachte bbp-groei, voornamelijk dankzij een levendige consumptie.

Mensen winkelen op een beurs in New York City (VS). Foto: Reuters — Mensen winkelen op een beurs in New York City (VS). Foto: *Reuters*

Amerikanen geven sinds 2021 flink uit. Aanvankelijk ontvingen ze tijdens de pandemie geld van de overheid . Daarna compenseerden ze dat toen de VS uit de lockdown kwam. Vergeleken met de meeste andere ontwikkelde landen draait de Amerikaanse economie nog steeds op consumptie.

Een ander voordeel is dat de VS minder afhankelijk is van Russische energie, waardoor ze minder kwetsbaar zijn voor de piek in de gasprijzen na de Russisch-Oekraïense oorlog in februari 2022. De VS werden zelfs een belangrijke gasleverancier aan Europa na het conflict in Oekraïne. Vorig jaar waren ze volgens Bloomberg 's werelds grootste exporteur van vloeibaar aardgas (LNG).

Ook de arbeidsmarkt is solide. De werkloosheid is al 24 maanden op rij onder de 4%, mede door veranderingen tijdens de pandemie. De ontslaggolf tijdens en na de pandemie heeft bedrijven wanhopig op zoek naar personeel gemaakt. Ze hebben de lonen moeten verhogen om nieuwe werknemers aan te trekken. Grootschalige ontslagen zijn de afgelopen jaren beperkt gebleven, behalve in de technologiesector.

De VS kan echter nog steeds in een recessie verkeren zonder dat mensen het weten. De reden hiervoor is dat de recessiestatus van het land wordt bepaald door het National Bureau of Economic Research (NBER). Het NBER, opgericht in 1920, is een particuliere onderzoeksorganisatie onder leiding van vooraanstaande Amerikaanse economen. Deze organisatie bevestigt niet de definitie van recessie op basis van twee opeenvolgende kwartalen van bbp-daling – wat vaak wordt gehanteerd.

In plaats daarvan definieert het NBER het als "een aanzienlijke daling van de economische activiteit in het hele land, die langer dan een paar maanden aanhoudt." Volgens de website van het NBER gebruikt de organisatie zes factoren om de Amerikaanse economische cyclus te beoordelen: het reële persoonlijke inkomen, de niet-agrarische werkgelegenheid, de werkgelegenheid volgens de huishoudenquête van het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics, de reële persoonlijke consumptie-uitgaven, de prijsgecorrigeerde groothandels- en detailhandelsverkopen en de industriële productie.

Het bbp is daarom niet de belangrijkste factor die hen tot de conclusie brengt dat er sprake is van een recessie. In juni 2020, zonder het bbp van het tweede kwartaal af te wachten, bevestigde het Amerikaanse National Bureau of Economic Research (NBER) dat de VS sinds februari in een recessie zaten. Ondertussen kondigde het NBER in 2022, na twee opeenvolgende kwartalen van krimp, nog steeds geen recessie aan.

In december 2023 zei Fed-voorzitter Jerome Powell dat het risico op een recessie in de VS was toegenomen nadat de Federal Reserve (Fed) in maart 2022 was begonnen met het verhogen van de rente. Hij bevestigde echter ook dat "er geen fundamentele factoren zijn die erop wijzen dat de economie in een recessie verkeert".

Powell benadrukte echter dat zelfs wanneer de economie floreert, het risico op een recessie altijd bestaat. De reden hiervoor is dat onverwachte economische schokken, zoals pandemieën, zich op elk moment kunnen voordoen.

Philipp Carlsson-Szlezak, hoofdeconoom bij Boston Consulting Group, denkt ook niet dat de VS dit jaar in een recessie zal belanden. Hij gelooft juist dat het land "langzaam zal groeien".

"De Amerikaanse economie is springlevend dankzij sterke fundamenten, waaronder de persoonlijke financiën en de arbeidsmarkt", zei hij.

Toch zei Carlsson-Szlezak dat er één mogelijkheid is die de VS in een recessie kan duwen: de Fed verlaagt de rente dit jaar niet.

Beleggers voorspellen dat de Fed in 2024 meerdere renteverlagingen zal doorvoeren. Als de Fed niet verlaagt, zullen de financiële markten in beroering raken en mogelijk een recessie veroorzaken, concludeerde Carlsson-Szlezak.

Ha Thu (volgens CNN, Reuters)

Bronlink