Obligatiebeleggers hebben meer ‘menu’ nodig om uit te kiezen

De heer Phung Xuan Minh, voorzitter van de raad van bestuur van Saigon Ratings (de eerste onafhankelijke kredietbeoordelingsorganisatie in eigen land met een vergunning van het Ministerie van Financiën ), zei dat ondernemingen die obligaties uitgeven een relatief hoge kredietkwaliteit moeten hebben, zodat investeerders de waarde van de obligaties kunnen beoordelen en meer keuze hebben.

De heer Phung Xuan Minh, voorzitter van de raad van bestuur van Saigon Ratings (de eerste onafhankelijke kredietbeoordelingsorganisatie in eigen land met een vergunning van het Ministerie van Financiën), zei dat ondernemingen die obligaties uitgeven een relatief hoge kredietkwaliteit moeten hebben, zodat investeerders de waarde van de obligaties kunnen beoordelen en meer keuze hebben.

De heer Phung Xuan Minh, voorzitter van de raad van bestuur van Saigon Ratings

Hoe ziet u de ontwikkelingen op de obligatiemarkt in 2024?

Een vergelijking van het uitgiftevolume in 2024 met dat van 2022-2023 laat zien dat de markt niet wezenlijk is veranderd. Er zijn echter positievere signalen, zoals dat uitgevende ondernemingen meer aandacht besteden aan het mobiliseren van nieuwe kapitaalbronnen om bedrijven te herstructureren, projecten uit te voeren om problemen op te lossen, schulden af te lossen, enzovoort.

Een ander teken dat verschilt van voorgaande jaren, is dat het aantal bedrijven dat obligaties uitgeeft op de publieke markt enigszins is toegenomen ten opzichte van de private uitgifte. Daarnaast zijn bedrijven van plan om ratings te blijven evalueren ter voorbereiding op de kapitaalmobilisatie in het eerste en tweede kwartaal van 2025.

Gezien de bovenstaande signalen denk ik dat de moeilijkste periode voor obligaties voorbij is. De markt heeft zich geleidelijk hersteld en is gestabiliseerd, maar niet echt duidelijk en ook niet echt duurzaam.

Hoe denkt u dat de druk op de obligatiemarkt in 2025 zal zijn?

Volgens onze gegevens is de looptijddruk in 2025 nog steeds relatief hoog, gelijk aan 2024, en blijft deze hoog in de periode 2026-2027. In 2024 zijn veel bedrijven erin geslaagd de looptijd van de obligaties en de rentebetalingen te verlengen, waardoor de druk is doorgeschoven naar 2025-2026. Dit aantal, samen met de vorige looptijdwaarde, zorgt ervoor dat de looptijd van de obligaties in deze periode niet gering onder druk staat.

De obligatiemarkt kampt momenteel met drie grote problemen.

Ten eerste is er het vertrouwen van de markt. Via het beleid van de beheersinstantie dragen de sancties voor het aanpakken van schendingen van recente schandalen ook bij aan het versterken van het vertrouwen van beleggers.

Ten tweede is er de kwaliteit van de uitgever. De uitgevers proberen zich weliswaar te herstellen, maar hun vermogen om moeilijkheden te overwinnen is niet echt sterk en ze bevinden zich nog in de 'genezingsfase' om hun bestaan te behouden.

Ten derde is er de kwaliteit van de informatie die aan de markt wordt verstrekt. Volgens de wet mogen slechts enkele entiteiten die een rating moeten krijgen, worden vrijgegeven, waardoor veel informatie onduidelijk is en niet objectief aan de markt wordt verstrekt. Het aantal vereiste kredietratings op de markt is niet hoog in vergelijking met het daadwerkelijke aantal dat aan de markt wordt verstrekt.

Welke invloed hebben de nieuwe regelgevingen met betrekking tot obligaties uit de gewijzigde Wet op de effectenhandel op vraag en aanbod op de markt voor bedrijfsobligaties in 2025?

De herziene Effectenwet moet, wanneer deze van kracht wordt, ook rekening houden met de vertraging waarmee het beleid de markt doordringt. Daarom hebben de vraag- en aanbodtrends in de markt meer tijd nodig om zich duidelijker te ontwikkelen. Ik heb echter ook vanuit meerdere perspectieven verwachtingen van dit nieuwe beleid.

De eerste is het vergroten van de veiligheid voor beleggers door gebruik te maken van onderpand, bankgaranties of onderpand met kredietratings. Volgens de internationale praktijk is dit een kwestie van transparantie van informatie, waarmee beleggers hun eigen risicobereidheid kunnen bepalen.

Ten tweede is de kwaliteit van investeerders en emittenten geleidelijk verbeterd. Wereldwijd hebben de meeste bedrijven met een rating van niveau 4 of hoger succesvol obligaties uitgegeven. In Vietnam lag tot nu toe de nadruk vooral op de renterace, terwijl de risicofactor onderbelicht bleef. Uitgevende bedrijven moeten een relatief hoge kredietkwaliteit hebben, zodat investeerders de waarde van de obligaties kunnen beoordelen, risico's kunnen beperken en uit veel "menu's" kunnen kiezen.

Ten derde zijn investeerders zich ervan bewust dat deelnemende organisaties lid zijn van de markt en dat zij samenwerken om de kwaliteit van de markt te verbeteren.

Op de aandelenmarkt hebben veel analisten hun verwachtingen uitgesproken voor sectoren met een goed groeipotentieel in 2025, waaronder de vastgoedsector. Zullen de vooruitzichten voor deze sectoren ook op de obligatiemarkt doorwerken?

De vastgoedmarkt vertoont tekenen van herstel en bepaalde segmenten komen geleidelijk weer op gang. Door de druk van overheidsinvesteringen ontwikkelen ook de vastgoeddiensten en de infrastructuursector zich weer en moeten ze geleidelijk kapitaal mobiliseren. Ik verwacht dat het economisch herstel gevolgen zal hebben voor de vastgoed- en bouwsector.

Ik heb vooral vertrouwen in technologiegerelateerde bedrijven. Hoewel de uitgifteratio van deze groep bedrijven in de markt nog steeds erg laag is, zal de technologiesector, met het oog op de toekomst, verder worden gepromoot door de snelheid van de digitale transformatie en de vooruitzichten van toonaangevende technologiebedrijven zoals NVIDIA die naar Vietnam komen en beleid promoten. Daarnaast is er de behoefte aan kapitaal voor bedrijven om deel te nemen in nieuwe technologiesectoren.

Bovendien zullen, naarmate de economie zich ontwikkelt, de productie en de handel in exportproducten een positieve ontwikkeling doormaken. Ook verwerkte goederen, import en export, zeehavens en andere sectoren hebben behoefte aan het uitgeven van obligaties om fondsen voor te bereiden.

Reactie (0)