Obligatiebeleggers hebben meer keuzemogelijkheden nodig.

De heer Phung Xuan Minh, voorzitter van de raad van bestuur van Saigon Ratings (de eerste onafhankelijke binnenlandse kredietbeoordelingsorganisatie met een vergunning van het Ministerie van Financiën ), is van mening dat obligatie-uitgevende bedrijven een relatief hoge kredietwaardigheid moeten hebben, zodat beleggers de waarde van de obligaties kunnen inschatten en meer keuzemogelijkheden hebben.

De heer Phung Xuan Minh, voorzitter van de raad van bestuur van Saigon Ratings (de eerste onafhankelijke binnenlandse kredietbeoordelingsorganisatie met een vergunning van het Ministerie van Financiën), is van mening dat obligatie-uitgevende bedrijven een relatief hoge kredietwaardigheid moeten hebben, zodat beleggers de waarde van de obligaties kunnen inschatten en meer keuzemogelijkheden hebben.

De heer Phung Xuan Minh, voorzitter van de raad van bestuur van Saigon Ratings

Hoe schat u de ontwikkelingen op de obligatiemarkt in 2024 in?

Als we het uitgiftevolume in 2024 vergelijken met dat van 2022-2023, zien we geen significante stijging op de markt. Er zijn echter wel positievere signalen, aangezien uitgevende bedrijven zich meer richten op en beginnen met het aantrekken van nieuw kapitaal voor bedrijfsherstructurering, het uitvoeren van projecten met opgeloste problemen en het aflossen van schulden, enzovoort.

Een andere indicator, die afwijkt van voorgaande jaren, is dat het aantal bedrijven dat obligaties op de openbare markt uitgeeft, enigszins is toegenomen ten opzichte van private plaatsingen. Daarnaast zijn bedrijven van plan om door te gaan met ratingbeoordelingen ter voorbereiding op het aantrekken van kapitaal in het eerste en tweede kwartaal van 2025.

Op basis van deze signalen denk ik dat de moeilijkste periode voor obligaties achter de rug is en dat de markt zich geleidelijk herstelt en stabiliseert, maar dit herstel is nog niet duidelijk of echt duurzaam.

Volgens hem, hoe groot zal de druk op de obligatiemarkt in 2025 zijn?

Volgens onze gegevens blijft de druk om in 2025 aan de vervaldatums te voldoen relatief hoog, vergelijkbaar met 2024, en naar verwachting zal deze druk ook in 2026-2027 hoog blijven. In 2024 hebben veel bedrijven de aflossings- en rentetermijnen van hun obligaties met succes verlengd, waardoor de druk is verschoven naar 2025-2026. Dit aantal, samen met de waarde van obligaties die eerder vervallen, zorgt voor aanzienlijke druk op de vervaldatums van obligaties gedurende deze periode.

De obligatiemarkt kampt momenteel met drie belangrijke problemen.

Ten eerste is er marktvertrouwen. Door het beleid van regelgevende instanties en de sancties die zijn opgelegd aan degenen die betrokken waren bij recente schandalen, is het vertrouwen van investeerders versterkt.

Ten tweede is er de kwestie van de kwaliteit van de uitgevers. In werkelijkheid proberen uitgeverijen zich te herstellen, maar hun vermogen om moeilijkheden te overwinnen is nog niet sterk genoeg; ze bevinden zich nog in de "herstel"-fase om hun voortbestaan te verzekeren.

Ten derde is er de kwestie van de kwaliteit van de informatie die aan de markt wordt verstrekt. Volgens de wettelijke voorschriften zijn slechts bepaalde entiteiten verplicht een rating te hebben voordat ze kredietratings mogen afgeven. Dit leidt tot een gebrek aan transparantie en objectiviteit in de informatie die aan de markt wordt verstrekt. Het percentage entiteiten dat een kredietrating nodig heeft, is laag in vergelijking met het daadwerkelijke aantal entiteiten dat een rating heeft gekregen.

Welke invloed zullen de nieuwe regelgevingen met betrekking tot obligaties in de gewijzigde effectenwet hebben op vraag en aanbod op de markt voor bedrijfsobligaties in 2025?

De gewijzigde effectenwet moet bij de implementatie ervan ook rekening houden met de vertraging in het effect ervan op de markt. Het zal daarom langer duren voordat de trends in vraag en aanbod op de markt duidelijker worden. Ik heb echter ook hoge verwachtingen van dit nieuwe beleid, vanuit verschillende perspectieven.

Ten eerste verhoogt het de veiligheid voor beleggers door middel van onderpand, zoals bankgaranties of onderpand met een kredietwaardigheidsbeoordeling. Conform internationale praktijken houdt dit transparantie van informatie in, waardoor beleggers hun eigen risicobereidheid kunnen bepalen.

Ten tweede verbetert de kwaliteit van investeerders en emittenten geleidelijk. Wereldwijd zijn het vooral bedrijven met een kredietwaardigheid van 4 of hoger die succesvol obligaties uitgeven. In Vietnam ligt de focus echter voornamelijk op rentetarieven, terwijl risicofactoren grotendeels over het hoofd worden gezien. Emittenten moeten een relatief hoge kredietwaardigheid hebben, zodat investeerders de waarde van de obligaties kunnen inschatten, het risico kunnen verlagen en een breder scala aan opties hebben om uit te kiezen.

Ten derde zal de perceptie van beleggers van de deelnemende instellingen als leden van de markt bijdragen aan de verbetering van de kwaliteit van de markt.

Op de aandelenmarkt spreken veel analisten hun verwachtingen uit voor sectoren met een sterk groeipotentieel in 2025, waaronder de vastgoedsector. Zullen de vooruitzichten van deze sectoren een positief domino-effect hebben op de obligatiemarkt?

De vastgoedmarkt vertoont tekenen van herstel, waarbij verschillende segmenten geleidelijk aan weer aantrekken. Door de druk om overheidsinvesteringsgelden uit te keren, hervatten ook de sectoren die de vastgoed- en infrastructuurbouw ondersteunen hun ontwikkeling en neemt hun behoefte aan kapitaalmobilisatie geleidelijk toe. Ik verwacht dat het economisch herstel een impact zal hebben op de vastgoed- en bouwsector.

Ik heb veel vertrouwen in technologiegerelateerde bedrijven. Hoewel het marktaandeel van deze bedrijven nog klein is, zal de technologiesector in de toekomst, met het tempo van de digitale transformatie, de mogelijke komst van toonaangevende wereldwijde technologiebedrijven zoals NVIDIA naar Vietnam en ondersteunend beleid, een flinke impuls krijgen. Dit zal leiden tot een grotere behoefte aan kapitaal voor bedrijven om te investeren in nieuwe technologiesectoren.

Naarmate de economie zich verder ontwikkelt, zullen exportgerelateerde productie en bedrijven bovendien een positieve groei doormaken, en zullen sectoren zoals de maakindustrie, import en export, havens en andere sectoren ook obligaties moeten uitgeven om financiering te verkrijgen.

Reactie (0)