Differentiatie en kansen

Vanaf het begin van het jaar tot het einde van vorige week (7 juni) vertoonden de prestaties van bankenaandelen een wisselend beeld. Veel aandelen stegen zeer sterk, maar sommige aandelen stegen ook lager dan de VN-index.

Banken, de groep aandelen met de grootste beurskapitalisatie en goed voor ruim 30%, hebben een grote impact op de VN-Index. In het eerste kwartaal van het jaar lieten ze een goede leidende rol zien (dankzij een positief bedrijfsbeeld in het vierde kwartaal van 2023), maar daarna presteerden ze rustiger omdat de cijfers voor het eerste kwartaal van 2024 niet aan de verwachtingen voldeden.

Slechte schuldenratio van beursgenoteerde banken

De heer Dang Van Cuong, hoofd van de afdeling Brokerage van Mirae Asset Securities Company, zei dat volgens de statistieken de wanbetalingsratio van 27 beursgenoteerde commerciële banken (CB's) is gestegen van 1,96% in het vierde kwartaal van 2023 tot 2,18% in het eerste kwartaal van 2024, hoewel de kredietrente historisch laag blijft. De belangrijkste reden hiervoor is de afname van het schuldaflossingsvermogen van particulieren en bedrijven als gevolg van inkomensproblemen, een laag aantal nieuwe orders en verminderde liquiditeit op de vastgoedmarkt, in combinatie met een trage kredietgroei.

Door de toename van slechte schulden daalde de dekkingsgraad van slechte schulden in de sector van 106% in dezelfde periode naar 86,87% in het eerste kwartaal van 2024.

De netto rente (NIM) van het banksysteem vertoonde de afgelopen kwartalen een dalende trend en daalde van 3,73% in dezelfde periode naar 3,4% in het eerste kwartaal van 2024. De huidige dalende trend in NIM is voornamelijk te wijten aan de beperkte kredietgroei en het feit dat banken hun rente moeten verlagen om klanten te ondersteunen, omdat ze te maken hebben met veel cashflowproblemen. De kapitaalkosten dalen doorgaans, maar ook de rente-inkomsten daalden snel in het laatste kwartaal. Volgens de heer Cuong is de netto rente (NIM) van alle banken gedaald ten opzichte van dezelfde periode, maar vergeleken met het vierde kwartaal van 2023 zijn er banken met een verbeterde netto rente, waaronder CTG, VCB, TCB, HDB, LPB en TPB.

NIM van banken

Terugkerend naar de aandelenkoersen van de bankgroep, zagen veel aandelen vanaf het begin van het jaar tot het einde van vorige week (7 juni) sterke en indrukwekkende stijgingen, zoals LPB met 66%, TCB met 59,2%, MBB met 23%, ACB met 22,5%, VIB met 21,1%, CTG met 21%, terwijl de aandelen VCB, STB, BID,SHB ... een stijging van minder dan 10% lieten zien, lager dan de prestatie die de VN-index liet zien.

Recentelijk hebben we in de pijlergroep sterke stijgingen gezien, zoals bij bankenaandelen, maar ook bij beleggers die interesse hebben in informatie, zoals STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB...

De heer Cuong zei dat er enkele positieve signalen zijn voor deze groep. De kredietgroei steeg eind mei met 2,41% ten opzichte van eind 2023 (gelijk aan een stijging van 12,8% over dezelfde periode). De kredietgroei groeit zeer sterk na een periode van trage groei (aan het einde van het eerste kwartaal was er slechts een stijging van 0,26% ten opzichte van het begin van het jaar). Zo is het uitstaande krediet tussen begin dit jaar en eind mei met meer dan VND 326.800 miljard toegenomen en in de economie geïnvesteerd, een teken dat zowel het absorptievermogen als de vraag naar leningen verbetert.

De heer Cuong zei dat uit vastgelegde informatie blijkt dat de kredietgroei van enkele banken eind mei, zoals LPB, met 10,6% is toegenomen, TCB met 9,9%, ACB met 6,7%, CTG met 4%, STB met 3,7%, BID met 2,3%, MBB met 1,8%; twee grote staatsbanken, VCB, zijn met -0,4% toegenomen en Agribank met -0,2%.

Netto rente-inkomsten zijn een belangrijke bron van inkomsten in het operationele model van banken. De zeer goede kredietgroei bij LPB en TCB, evenals de positieve bedrijfsresultaten in het eerste kwartaal, zijn volgens de heer Cuong belangrijke redenen voor de opmerkelijke koersstijging van deze twee aandelen. De vooruitzichten voor de banksector zullen duidelijker zijn dankzij factoren zoals:

(1)   Snellere kredietgroei en een lichte daling van de slechte schuldenratio doordat de financiële, zakelijke en consumentenvraag (zowel zakelijk als particulier) zich herstelt. Bedrijven blijven veel nieuwe orders ontvangen en de vastgoedmarkt warmt op met toegenomen liquiditeit, zo is het verwachte scenario.

(2)   De NIM zal vanaf het derde kwartaal van 2024 verbeteren, aangezien de leenrentes sneller stijgen dan de depositorentes en de persoonlijke leningen bij banken in de tweede helft van het jaar sneller groeien.

Waardering van enkele beursgenoteerde banken op basis van de huidige koers-winstverhouding en koers-boekwaardeverhouding

De divergentie in bedrijfsresultaten en financiële status van banken zal de komende kwartalen aanhouden. Wat betreft investeringsmogelijkheden, zouden beleggers bankaandelen met een hogere kredietgroei dan het sectorgemiddelde en goede risicomanagementcapaciteiten bij historisch lage waarderingen zorgvuldig moeten analyseren en erin moeten investeren.

Daarnaast zijn verhalen over het voltooien van herstructureringsprojecten om een ​​nieuwe groeicyclus te betreden, het uitkeren van contante dividenden of het uitgeven van aandelen om het maatschappelijk kapitaal te vergroten, bij sommige banken ook de moeite waard om te bekijken, aldus de heer Cuong.

Bron: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html