Differentiatie en kansen

Van begin dit jaar tot eind vorige week (7 juni) vertoonden bankaandelen een uiteenlopend patroon: veel aandelen stegen fors, maar sommige stegen minder dan de VN-index.

Banken, de grootste groep aandelen qua marktkapitalisatie op de beurs, goed voor meer dan 30% en met een aanzienlijke impact op de VN-index, speelden een redelijk leidende rol in het eerste kwartaal van het jaar (dankzij de positieve bedrijfsresultaten in het vierde kwartaal van 2023), maar kenden vervolgens een dip als gevolg van tegenvallende cijfers voor het eerste kwartaal van 2024.

Ratio van niet-renderende leningen bij beursgenoteerde banken

Volgens de heer Dang Van Cuong, hoofd brokerage bij Mirae Asset Securities, tonen statistieken aan dat de ratio van niet-renderende leningen bij 27 beursgenoteerde commerciële banken is gestegen van 1,96% in het vierde kwartaal van 2023 naar 2,18% in het eerste kwartaal van 2024, ondanks historisch lage rentetarieven. De belangrijkste oorzaken hiervan zijn de afnemende terugbetalingscapaciteit van particulieren en bedrijven als gevolg van inkomensproblemen, minder nieuwe opdrachten en een verminderde liquiditeit op de vastgoedmarkt, in combinatie met een trage kredietgroei.

Doordat het aantal niet-renderende leningen toenam, daalde de dekkingsgraad van niet-renderende leningen in de sector van 106% in dezelfde periode vorig jaar naar 86,87% in het eerste kwartaal van 2024.

De nettorentemarge (NIM) van het bankwezen vertoont de laatste kwartalen een dalende trend en daalde van 3,73% in het eerste kwartaal van 2024 naar 3,4% in het eerste kwartaal van 2024. De huidige neerwaartse trend in de NIM is voornamelijk te wijten aan de beperkte kredietgroei en het feit dat banken de rentetarieven moeten verlagen om klanten met liquiditeitsproblemen te ondersteunen. Hoewel de kapitaalkosten over het algemeen zijn gedaald, zijn de rente-inkomsten in het laatste kwartaal ook snel afgenomen. Volgens de heer Cuong hebben alle banken een daling van de NIM ervaren ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, maar vergeleken met het vierde kwartaal van 2023 lieten sommige banken een verbetering van de NIM zien, waaronder CTG, VCB, TCB, HDB, LPB en TPB.

Netto rentemarge (NIM) van banken

Terugkomend op de aandelenkoersen van de bankensector: van begin dit jaar tot eind vorige week (7 juni) hebben veel aandelen sterke en indrukwekkende stijgingen laten zien, zoals LPB met 66%, TCB met 59,2%, MBB met 23%, ACB met 22,5%, VIB met 21,1% en CTG met 21%, terwijl aandelen als VCB, STB, BID,SHB , enzovoort, met minder dan 10% zijn gestegen, lager dan de prestatie van de VN-index.

De afgelopen tijd is er onder de toonaangevende aandelen een sterke opwaartse trend te zien geweest, zoals bij bankaandelen, die ook veel aandacht van beleggers hebben getrokken, waaronder STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB, enz.

De heer Cuong gaf aan dat er verschillende positieve signalen zijn voor deze groep. De kredietgroei bedroeg eind mei 2,41% ten opzichte van eind 2023 (wat neerkomt op een stijging van 12,8% op jaarbasis). De kredietgroei is zeer goed na een periode van trage groei (slechts een stijging van 0,26% eind eerste kwartaal ten opzichte van begin dit jaar). Van begin dit jaar tot eind mei is er dus meer dan 326.800 miljard VND aan uitstaande kredieten in de economie geïnjecteerd, wat erop wijst dat het vermogen om kapitaal te absorberen en de vraag naar leningen verbeteren.

De heer Cuong verklaarde dat, volgens de beschikbare informatie, de kredietgroei bij sommige banken tot eind mei als volgt was: LPB steeg met 10,6%, TCB met 9,9%, ACB met 6,7%, CTG met 4%, STB met 3,7%, BID met 2,3% en MBB met 1,8%; terwijl de twee grote staatsbanken, VCB en Agribank, een negatieve groei van respectievelijk 0,4% en 0,2% lieten zien.

Netto rente-inkomsten vormen een belangrijke inkomstenbron in het bedrijfsmodel van banken; daarom zijn de sterke kredietgroei bij LPB en TCB, evenals de positieve bedrijfsresultaten in het eerste kwartaal, belangrijke redenen voor de opmerkelijke koersstijging van deze twee aandelen, aldus de heer Cuong. De toekomstperspectieven voor de bankensector zullen duidelijker worden dankzij factoren zoals:

(1)   Er wordt een snellere kredietgroei en een lichte daling van de ratio van niet-renderende leningen verwacht, aangezien het financiële en zakelijke klimaat, samen met het herstel van de vraag van klanten (zowel bedrijven als particulieren), nieuwe opdrachten voor bedrijven blijft genereren en de vastgoedmarkt naar verwachting zal aantrekken door de toegenomen liquiditeit.

(2)   De nettorentemarge (NIM) zal naar verwachting vanaf het derde kwartaal van 2024 verbeteren, doordat de leenrente sneller stijgt dan de depositorente en doordat banken in de tweede helft van het jaar meer persoonlijke leningen verstrekken.

Het waarderen van verschillende beursgenoteerde banken op basis van hun huidige koers-winstverhouding (P/E) en koers-boekwaardeverhouding (P/B).

De verschillen in bedrijfsresultaten en financiële situatie tussen banken zullen zich de komende kwartalen voortzetten. Wat beleggingsmogelijkheden betreft, doen beleggers er goed aan om bankaandelen met bovengemiddelde kredietgroeicijfers en sterke risicobeheersingscapaciteiten zorgvuldig te analyseren en daarin te investeren tegen historisch lage waarderingen.

Daarnaast zijn berichten over de afronding van herstructureringsplannen om een ​​nieuwe groeicyclus in te gaan, de uitkering van dividend of de uitgifte van aandelen ter verhoging van het maatschappelijk kapitaal bij sommige banken ook het vermelden waard, aldus de heer Cuong.

Bron: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html