De uitgifte van nieuwe obligaties zal zich herstellen en de markt zal krapper worden.

In 2024 vervallen obligaties ter waarde van 234 biljoen VND.

De private markt voor bedrijfsobligaties kende in 2023 een licht herstel, met nieuwe uitgiften ter waarde van 345,8 biljoen VND, een stijging van 8,6% ten opzichte van het voorgaande jaar. Met name de uitgifte van bedrijfsobligaties aan het publiek liet een uitzonderlijke groei zien en bereikte 37 biljoen VND, een stijging van 74,6%.

Volgens schattingen van FiinRatings zal de waarde van aflopende bedrijfsobligaties in 2024 oplopen tot 234 biljoen VND, een stijging van 6,47% ten opzichte van het voorgaande jaar. De vastgoedsector is goed voor ruim 41% van deze waarde, gevolgd door kredietinstellingen met 22,2%. Vergeleken met 2023 zal de markt te maken krijgen met extra lasten als gevolg van eerder verlengde obligaties met achterstallige hoofdsom/rentebetalingen onder decreet 08, naar schatting 99,7 biljoen VND die nog moeten worden afgewikkeld.

"De betalingsdruk op vastgoedbedrijven zal naar verwachting moeilijk te verlichten zijn, omdat de markt nog niet volledig hersteld is, er door vertragingen in het beleid nog steeds juridische obstakels bestaan en bedrijven tijd nodig hebben om hun operationele kasstroom weer in evenwicht te brengen. Het risico op late betalingen zal ook toenemen door het aflopen van enkele verlengingsbepalingen in decreet 08 en de druk van obligatie-uitgiften met terugkoopverplichtingen in 2024", aldus een expert van FiinRatings.

FiinRatings verwacht dat de markt voor bedrijfsobligaties in 2024 een nieuwe, strengere ontwikkelingsfase ingaat, met hogere eisen voor alle marktdeelnemers. Dit zal bijdragen aan een geleidelijk herstel van de uitgifte van nieuwe obligaties. Veel bepalingen in decreet 65/2022/ND-CP, dat in 2024 van kracht wordt, zullen strengere regels opleggen aan alle betrokkenen en het herstel van het marktvertrouwen ondersteunen. De grote vraag naar obligaties vanuit de bankensector, ter aanvulling van het kapitaal en om te voldoen aan de financiële veiligheidsindicatoren, zal de obligatiemarkt in 2024 stimuleren.

Voor de uitvoering van decreet 65 is een routekaart nodig om een zich ontwikkelende markt te creëren.

Volgens dr. Can Van Luc, hoofdeconoom van BIDV , is de toepassing van decreet nr. 65/2022/ND-CP noodzakelijk, maar vereist dit een routekaart en een evenwichtige aanpak om de marktontwikkeling verder te stimuleren.

Decreet 08/2023/ND-CP wijzigt drie voorwaarden, waarbij de aanbiedingsperiode van 60 dagen ongewijzigd blijft. De belangrijkste voorwaarde is echter dat de voorwaarde voor professionele beleggers een specifiekere termijn nodig heeft, inclusief de vraag of deze verlengd kan worden en hoe. Als we een gezonde markt willen die zich richt op deskundige, ervaren en goed geïnformeerde kopers, dan moeten de voorwaarden voor professionele beleggers zoals vastgelegd in decreet nr. 65 van kracht blijven.

Bovendien zouden de regelgevingen met betrekking tot de kredietwaardigheid van bedrijven die obligaties uitgeven een meer doordachte aanpak moeten hebben. Momenteel zijn er slechts drie organisaties in het hele land die de kredietwaardigheid van obligatie-uitgevende bedrijven beoordelen, en belangrijker nog, de cultuur en gewoonten van emittenten met betrekking tot het inhuren van kredietbeoordelingsdiensten zijn nog niet vastgesteld.

Daarom is dr. Can Van Luc van mening dat er een passend stappenplan voor de regulering van kredietratings moet worden overwogen, en met name dat groepen moeten worden gecategoriseerd op basis van welke groepen een kredietrating nodig hebben en welke niet. Commerciële banken hebben bijvoorbeeld geen kredietrating nodig, omdat hun uitgiftedoel duidelijk is om het Tier 2-kapitaal te verhogen, en ten tweede worden hun veiligheidsratio's strikt gecontroleerd door de staat.

Bron