Fed og den skjebnesvangre uken

(Dan Tri Newspaper) – Det er nesten sikkert at Fed vil kutte renten denne uken, men dramaet ligger et annet sted: sjeldne interne splittelser, politisk press fra Det hvite hus og spørsmålet om hvem som faktisk er til stede ved møtebordet.

Et vanskelig økonomisk problem: Mildere versjon av stagflasjon.

I teorien er oppgaven for sentralbanksjef Jerome Powell og kollegene hans på møtet 16.–17. september ganske klar: å håndtere en økonomi som sender blandede signaler.

Realiteten er imidlertid langt mer kompleks. Den amerikanske økonomien står overfor et dilemma, beskrevet av økonomer som «en mildere versjon av stagflasjon» – et marerittscenario for enhver sentralbank. Stagflasjon refererer til en økonomi som samtidig står overfor tre hovedfaktorer: høy inflasjon, langsom eller ingen økonomisk vekst (økonomisk stagnasjon) og høy arbeidsledighet.

På den ene siden er det klare tegn på at arbeidsmarkedet, en solid pilar i den amerikanske økonomien, begynner å kjøles ned. Dette legger press på sentralbanken til å handle, spesielt for å kutte renten for å stimulere økonomisk aktivitet og forhindre resesjon, og dermed beskytte arbeidsplasser for folket.

På den annen side er inflasjonen fortsatt ubehagelig høy, og ligger over Feds mål på 2 %. Dette skyldes delvis Trump-administrasjonens tolløkninger, som både har bremset veksten og drevet opp råvareprisene.

Dette er den perfekte økonomiske fellen. Det eneste verktøyet sentralbanken har til rådighet for å støtte arbeidsmarkedet – å senke renten – risikerer å helle bensin på inflasjonens flammer.

Powell går på en ekstremt tynn line: For mye lettelser vil føre til at inflasjonen eksploderer. For mye innstramming for tidlig kan kaste økonomien ut i en resesjon. Det mye forventede kuttet på 0,25 prosentpoeng blir sett på som en mellomvei, et forsøk på å blidgjøre begge sider uten å tilfredsstille noen av dem fullstendig.

Feds rentepolitiske komité møttes i to dager, tirsdag og onsdag, og avgjørelsen vil bli kunngjort klokken 14.00 onsdag (Eastern Time). Denne kommende avgjørelsen vil ikke bare forme økonomien, men også fremtiden til Feds egen (Foto: Reuters).

Interne uenigheter har nådd historiske nivåer.

Hvis de økonomiske problemene allerede er en hodepine, er situasjonen i Federal Open Market Committee (FOMC) enda mer spent. Fed er dypt splittet om veien videre, og denne ukens møte kan oppleve historisk høye nivåer av offentlig motstand.

En fraksjon, kjent som «haukene», er bekymret for at inflasjonsrisikoen fortsatt er høy. De hevder at det er for tidlig å kutte renten på dette tidspunktet og kan føre til at inflasjonen kommer ut av kontroll. De foretrekker å holde renten uendret for å sikre prisstabilitet.

Motsatt fokuserer den «dueorienterte» leiren på tegn på svakhet i arbeidsmarkedet. For dem er risikoen for resesjon og tap av arbeidsplasser en større trussel. De tar til orde for mer aggressive rentekutt for å forhindre et økonomisk kollaps.

Denne polariseringen var så intens at Matt Luzzetti, sjeføkonom i Deutsche Bank, kommenterte: «Dette kan være det første møtet siden 1988 der tre sentralbanksjefer stemte imot, og muligens første gang siden september 2019 at det har vært motstand fra begge sider.»

En avstemning med uenighet fra begge sider (noen ønsker større kutt, andre ønsker å holde ting uendret) ville være et ekstremt uvanlig signal, som indikerer mangel på konsensus og forvirring i det politiske organet. Dette ville gjøre styreleder Powells oppgave med å kommunisere et klart og konsistent budskap til markedet nærmest umulig.

Feds uavhengighet blir utfordret som aldri før.

Som om interne konflikter og økonomiske utfordringer ikke var nok, står Fed nå overfor et direkte og systematisk angrep fra den utøvende grenen, som setter sentralbankens uavhengighet på en historisk prøve.

Kjernen i denne politiske krisen dreier seg om to skikkelser: guvernør Lisa Cook og kandidat Stephen Miran.

For det første forsøker president Trump å sparke guvernør Lisa Cook, med påstand om at hun forfalsket boliglånsdokumenter før hun begynte i sentralbanken. Dette er et enestående trekk, som utfordrer kjerneprinsippet om at sentralbanksjefer er beskyttet mot politisk innblanding, slik at de kan ta avgjørelser utelukkende basert på økonomiske data. Saken avventer en avgjørelse fra ankedomstolen, og en avgjørelse kan bli tatt rett før møtet, noe som skaper en sky av usikkerhet.

For det andre, i tillegg til å fjerne en guvernør, bruker Det hvite hus en hurtigprosess for å få Senatet til å bekrefte Stephen Miran, for tiden president Trumps leder av Council of Economic Advisors og en av Feds hardeste kritikere, til å fylle den ledige plassen i styret. Hvis Miran blir bekreftet innen mandag, kan han bli tatt i ed og umiddelbart delta i policymøtet 16. september.

Derek Tang fra LH Meyer advarte om de langsiktige konsekvensene: «I økende grad vil folk ha en tendens til å se på sentralbanksjefene gjennom linsen til hvem som utnevnte dem, i stedet for å se dem som objektive beslutningstakere. Og det blir stadig vanskeligere å unngå.»

Politiseringen av Fed risikerer å svekke den globale markedstilliten, som er bygget på institusjonens troverdighet og uavhengighet.

Powells opptreden

Midt i virvelvinden av økonomiske og politiske hendelser vil alle øyne være rettet mot styreleder Jerome Powell på pressekonferansen etter rentebeslutningen. Hvordan han navigerer i møtet, svarer på spørsmål og formidler budskapet sitt vil avsløre Fed sin retning i de kommende månedene.

Ekspertene er også delte om Powells strategi:

Forsiktig scenario: Antulio Bomfim, en tidligere rådgiver for Powell, antyder at sentralbanksjefen vil være svært forsiktig. Han vil sannsynligvis forsøke å dempe markedets forventninger om et nytt rentekutt i oktober, og understreker at inflasjonsrisikoen fortsatt er høy og at arbeidsmarkedet ikke har kollapset til et punkt der det er behov for umiddelbare tiltak.

I følge dette scenariet må kanskje det neste rentekuttet vente til desember. Bomfim mener også at eksternt politisk press utilsiktet kan føre til at medlemmer av sentralbanken går mer sammen for å beskytte institusjonen.

Proaktivt scenario: Omvendt spår Matt Luzzetti fra Deutsche Bank at Powell vil signalisere tre rentekutt i år (september, oktober og desember) for å forebygge en mer uttalt svekkelse av arbeidsmarkedet. Dette er en «forsikringsstrategi» for å sikre fortsatt økonomisk vekst.

Vincent Reinhart, en tidligere Fed-funksjonær, tilbyr et interessant perspektiv: Powell kan velge det trygge alternativet med et lite rentekutt, samtidig som han lar medlemmer som er uenige uttrykke sine synspunkter gjennom et «punktplott» – der hver funksjonær anonymt forutsier den fremtidige rentebanen. Dette er en måte å opprettholde overfladisk enighet i den overordnede beslutningen, samtidig som man anerkjenner de underliggende splittelsene.

Den kommende uken for den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil gå over i historien, men kanskje ikke på grunn av rentekuttet på 0,25 prosentpoeng, ettersom markedet allerede hadde forutsett det.

Dette er en test av Jerome Powells lederskap, av motstandskraften til en uavhengig institusjon under angrep, og av verdens mektigste sentralbanks evne til å styre økonomien gjennom en av de mest komplekse og usikre periodene i nyere historie.

Kilde: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm