Fed og den skjebnesvangre uken

(Dan Tri) – Det er nesten sikkert at Fed vil kutte renten denne uken, men dramaet ligger et annet sted: sjeldne interne splittelser, politisk press fra Det hvite hus og spørsmålet om hvem som faktisk sitter ved møtebordet.

Det økonomiske dilemmaet: Mild stagflasjon

I teorien er oppgaven for sentralbanksjef Jerome Powell og kollegene hans på møtet 16.–17. september ganske klar: å håndtere en økonomi som sender blandede signaler.

Realiteten er imidlertid mye mer komplisert. Den amerikanske økonomien står overfor et dilemma som økonomer beskriver som «mild stagflasjon» – et marerittscenario for enhver sentralbank. Stagflasjon er konseptet med en økonomi som står overfor tre hovedfaktorer samtidig: høy inflasjon, langsom eller ingen økonomisk vekst (stagflasjon) og høy arbeidsledighet.

På den ene siden er det klare tegn på at arbeidsmarkedet, som har vært en sterk pilar i den amerikanske økonomien, begynner å kjøles ned. Dette skaper press på sentralbanken til å handle, nemlig å kutte renten for å stimulere økonomisk aktivitet og forhindre risikoen for resesjon, og dermed beskytte arbeidsplasser for folk.

Inflasjonen, derimot, holder seg sta høy og svever over Feds mål på 2 %. En del av årsaken kommer fra Trump-administrasjonens tolløkninger, som både har bremset veksten og presset opp råvareprisene.

Dette er den perfekte økonomiske fellen. Det eneste verktøyet sentralbanken har for å støtte arbeidsmarkedet, som er å senke renten, risikerer å legge bensin på inflasjonsilden.

Powell har en hårfin balansegang: Løsne for mye, og inflasjonen vil eksplodere. Stram for tidlig, og økonomien kan havne i resesjon. Det allment forventede kuttet på 0,25 prosentpoeng blir sett på som et mellomsteg, et forsøk på å blidgjøre begge sider uten å tilfredsstille noen av dem fullstendig.

Feds rentepolitiske komité møtes tirsdag og onsdag, og en avgjørelse ventes å bli tatt klokken 14.00 ET onsdag. Avgjørelsen vil ikke bare forme økonomien, men også fremtiden til Feds egen (Foto: Reuters).

Intern uenighet når historiske nivåer

Hvis den økonomiske matematikken er skremmende nok, er situasjonen i Federal Open Market Committee (FOMC) enda mer spent. Fed er dypt splittet om veien videre, og denne ukens møte kan oppleve et historisk høyt nivå av offentlig uenighet.

En gruppe, kjent som «haukene», er bekymret for risikoen for at inflasjonen forblir høy. De mener at det er for tidlig å kutte renten nå, og at det kan føre til at inflasjonen kommer ut av kontroll. De ønsker å holde renten uendret for å sikre prisstabilitet.

Duene, derimot, fokuserer på tegn på svakhet i arbeidsmarkedet. For dem er risikoen for resesjon og tap av arbeidsplasser en større trussel. De foretrekker mer aggressive rentekutt for å forhindre et økonomisk sammenbrudd.

Polariseringen var så intens at Matt Luzzetti, sjeføkonom i Deutsche Bank, sa: «Dette kan være det første møtet siden 1988 der tre sentralbanksjefer stemte imot, og det kan også være første gang siden september 2019 at det var motstand fra begge sider.»

En delt avstemning (noen krever et større kutt og noen holder fast ved det) ville være et svært uvanlig tegn på splittelse og forvirring i det politiske organet, noe som ville gjøre det nesten umulig for styreleder Powell å levere et klart og konsistent budskap til markedene.

Feds uavhengighet er under enestående test

Som om interne stridigheter og økonomiske problemer ikke var nok, står også Fed overfor et direkte og systematisk angrep fra den utøvende grenen, noe som setter sentralbankens uavhengighet på en historisk prøve.

Kjernen i denne politiske krisen dreier seg om to skikkelser: guvernør Lisa Cook og kandidat Stephen Miran.

For det første ønsker president Trump å sparke guvernør Lisa Cook, og anklager henne for å ha løyet om boliglånshistorikk før hun begynte i Fed. Dette er et enestående trekk som utfordrer kjerneprinsippet om at sentralbanksjefer er beskyttet mot politisk innblanding, slik at de kan ta avgjørelser basert utelukkende på økonomiske data. Saken er under behandling i en ankedomstol, og en avgjørelse kan komme rett før møtet, noe som skaper en sky av usikkerhet.

For det andre, parallelt med å fjerne en guvernør, bruker Det hvite hus en hurtigprosess for å få Senatet til å bekrefte Stephen Miran, for tiden leder av Trumps råd for økonomiske rådgivere og en av Feds mest høylytte kritikere, til å fylle den ledige plassen i guvernørrådet. Hvis Miran blir godkjent innen mandag, kan han bli tatt i ed og delta på policymøtet 16. september.

Derek Tang fra LH Meyer advarer om langsiktige konsekvenser: «I økende grad vil folk ha en tendens til å se på sentralbanksjefene gjennom det politiske prismet av hvem som utnevnte dem, i stedet for å se dem som objektive beslutningstakere. Og det vil bli vanskeligere å unngå.»

Å politisere Fed risikerer å svekke den globale markedstilliten, som er bygget på institusjonens troverdighet og uavhengighet.

Powells opptreden

Midt i den økonomiske og politiske uroen vil alle øyne være rettet mot styreleder Jerome Powell på pressekonferansen hans etter at rentebeslutningen er kunngjort. Hvordan han navigerer i møtet, svarer på spørsmål og formidler budskapet sitt vil gi ledetråder til Fed sin retning i de kommende månedene.

Ekspertene er også delte om Powells strategi:

Forsiktig scenario: Antulio Bomfim, en tidligere rådgiver for Powell, tror at sentralbanksjefen vil være forsiktig. Han vil sannsynligvis prøve å dempe markedets forventninger om et nytt rentekutt i oktober, og understreker at inflasjonsrisikoen fortsatt er høy og at arbeidsmarkedet ikke har kollapset til et punkt der det er behov for umiddelbare tiltak.

I dette scenariet kan det hende at det neste kuttet må vente til desember. Bomfim mener også at eksternt politisk press utilsiktet kan gjøre Fed-medlemmene mer forent for å beskytte institusjonen.

Proaktivt scenario: Matt Luzzetti fra Deutsche Bank spår derimot at Powell vil signalisere tre rentekutt i år (september, oktober og desember) for å forebygge og forhindre en mer uttalt forverring av arbeidsmarkedet. Dette er en «forsikringsstrategi» for å sikre at økonomien fortsetter å vokse.

Vincent Reinhart, en tidligere sentralbanksjef, tilbyr et interessant perspektiv: Powell kan velge å spille trygt med et lite kutt, samtidig som han lar medlemmer som er uenige uttrykke sine synspunkter via et «punktplott» – der hver sjef anonymt projiserer utviklingen for fremtidige renter. Dette er en måte å opprettholde inntrykket av enhet i den felles beslutningen, samtidig som man anerkjenner de underliggende splittelsene.

Den kommende uken til den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) vil gå inn i historien, men sannsynligvis ikke for beslutningen om å kutte renten med 0,25 prosentpoeng fordi markedet forventet det.

Det er en test av Jerome Powells lederskap, av motstandskraften til en uavhengig institusjon under angrep, og av verdens mektigste sentralbanks evne til å styre økonomien gjennom en av de mest komplekse og usikre periodene i nyere historie.

Kilde: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm