Kryptovalutahandel gjennom et globalt regulatorisk perspektiv

VTV.vn – Den raske utviklingen av kryptovalutaer har skapt en enestående utfordring for globale rettssystemer og finansregulatorer.

Kryptovalutamarkedet tilbyr både muligheter for innovasjon og profitt, men også risikoer - (Foto: Kaspersky)

Fra Bitcoin, Ethereum til stablecoins og NFT-er ... åpner kryptomarkedet for muligheter for innovasjon, samtidig som det utgjør risikoer for makroøkonomisk stabilitet, hvitvasking av penger, terrorfinansiering og forbrukervern. Spørsmålet land står overfor er: hvordan man kan regulere og muliggjøre handel med kryptoaktiva på en måte som oppmuntrer til innovasjon samtidig som det begrenser systemisk risiko.

Først og fremst, for å regulere kryptoaktiva, må hvert land komme opp med en juridisk definisjon for denne nye aktivaklassen. Noen land anser dem som en form for vare, andre anerkjenner dem som immaterielle eiendeler, og andre klassifiserer noen tokens (digitale eiendeler) som verdipapirer hvis de er av investeringsgrad og forventes å generere fortjeneste. Noen få land går lenger og anser kryptoaktiva som en form for valuta, selv om de fleste ennå ikke har anerkjent dem som lovlige betalingsmidler. Denne juridiske definisjonen har medført en rekke lisenskrav for børser, e-lommebøker, oppbevaringstjenester, samt forskrifter om åpenhet, hvitvasking og skatteforpliktelser.

Den europeiske union (EU) leder for tiden an i utviklingen av et omfattende juridisk rammeverk for forvaltning av kryptoaktiva. Markets in Cryptoassets Act (MiCA) regnes som en milepæl, og definerer tydelig ansvaret og forpliktelsene til tokenutstedere, børser, leverandører av e-lommebøker og spesielt stablecoin-utstedere. MiCA krever reserver for å garantere stablecoins og økonomisk åpenhet for å beskytte investorer. Med dette juridiske rammeverket håper EU å skape stabilitet og åpne opp et rettferdig konkurransemiljø på tvers av blokken, og hjelpe oppstartsbedrifter med å operere på tvers av landegrenser uten å møte forskjellige juridiske hindringer mellom medlemslandene. Kostnaden ved å overholde MiCA er imidlertid ikke liten, spesielt for små prosjekter, så det er fortsatt bekymring for at for strenge regler kan hindre innovasjon i noen grad.

Hvert land har sin egen modell for forvaltning av kryptoaktiva - (Foto: Bankless Times)

I motsetning til EU har USA en mer fragmentert tilnærming, med ulike etater involvert i tilsyn. Securities and Exchange Commission (SEC) behandler ofte mange tokens som verdipapirer og pålegger registreringskrav, mens Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulerer dem som råvarer. I tillegg krever Internal Revenue Service (IRS) at enkeltpersoner og organisasjoner rapporterer fortjeneste fra handel med kryptoaktiva som skattepliktig inntekt. De siste årene har USA sett nye fremskritt med at SEC godkjenner spot-ETF-er (børsnoterte fond) basert på Bitcoin og Ethereum, noe som åpner døren for mer institusjonell kapital. Styrkene til den amerikanske modellen ligger i åpenhet, investorbeskyttelse og dype finansmarkeder. Men samtidig gjør fragmentert tilsyn og forskjeller mellom stater det vanskelig for bedrifter å fastslå sine juridiske forpliktelser, mens overdreven forsiktighet også har etterlatt USA bak noen land i eksperimenteringen med desentraliserte finansprodukter.

Japan var et av de tidlige asiatiske landene som tok i bruk kryptovalutaer i sitt rettssystem. Etter kollapsen av Mount Gox endret landet betalingstjenesteloven for å anse krypto som lovlige virtuelle eiendeler og krevde at børser registrerer seg og strengt overholder forskrifter mot hvitvasking av penger. Det japanske finanstilsynet (FSA) fører tilsyn og beskatter også inntekter fra kryptotransaksjoner med høye satser. Takket være dette stramme juridiske rammeverket har Japan blitt et mer stabilt og transparent kryptomarked, selv om skatte- og regulatorisk byrde fortsatt er en barriere for mange småinvestorer.

I mellomtiden har Singapore tatt en mer balansert tilnærming. Landet anser ikke kryptovalutaer som lovlig betalingsmiddel, men anerkjenner dem som omsettelige aktiva. Betalingstjenesteloven (PSA) krever streng lisensiering og tilsyn av børser og lommebokleverandører, med krav til samsvar med hvitvaskingsregler. Den monetære myndigheten i Singapore (MAS) setter standarder for stablecoins, og anerkjenner kun de med reserver og åpenhet. Det åpne, men strengt kontrollerte regulatoriske miljøet har gjort Singapore til et attraktivt reisemål for globale blokkjede- og fintech-selskaper.

Kryptovalutaindustrien investerte en gang titalls millioner dollar i det amerikanske presidentvalget i 2024 - (Foto: Getty Images)

Sør-Korea er også i ferd med å bli et knutepunkt for kryptohandel i Asia. Myndighetene krever at alle leverandører av virtuelle aktiva registrerer seg og overholder AML/KYC-forskriftene. Etter Terra-Luna-skandalene strammet Sør-Korea inn tilsynet, forbød anonyme mynter og økte beskyttelsen for individuelle investorer. Dette har resultert i et tryggere kryptomarked i Sør-Korea, men også en betydelig reduksjon i antall mynter som er lovlig notert på børser.

Flere land i Midtøsten, Nord-Afrika og Afrika har forbudt kryptovaluta på grunn av bekymringer om å miste kontroll over kapitalstrømmer. El Salvador har derimot anerkjent Bitcoin som lovlig betalingsmiddel for å tiltrekke seg investeringer, men denne modellen er kontroversiell fordi Bitcoins sterke prissvingninger kan øke makroøkonomiske risikoer.

Når man ser tilbake på det globale «kartet» for forvaltning av kryptoaktiva, kan man se at hver modell har sine egne fordeler og ulemper. Streng politikk bidrar til å begrense makrorisikoer, men kan kvele innovasjon, mens åpne juridiske rammeverk lett utnyttes til ulovlige formål. Derfor er den mest effektive tilnærmingen å bygge et klart, men fleksibelt rettssystem, som kombinerer strengt tilsyn med testmekanismer og investorbeskyttelse. Land må også fokusere på internasjonal koordinering, fordi kryptovalutaer ikke har noen grenser, og ethvert juridisk smutthull kan bli et svakt punkt som kan utnyttes.

De siste årene har flere fremtredende trender formet det globale landskapet for forvaltning av kryptoaktiva. Disse inkluderer: regulering av stablecoins og aktivatokenisering; internasjonalt samarbeid om grenseoverskridende krypto; sandkassetesting; og skattereform for å øke inntektene. I tillegg presser land også på for å forbedre sine skatte- og regnskapsrammeverk for å øke budsjettinntektene og redusere svindel.

Fremveksten av kryptoaktiva representerer både et vanskelig problem og en stor mulighet for økonomier . Hvis krypto reguleres effektivt, kan det bli en drivkraft for finansiell innovasjon, støtte global handel og utvide investeringsmuligheter. Tvert imot, hvis det er slapp eller for rigid, kan finansielle og sosiale risikoer øke, eller utviklingsmuligheter kan gå glipp av. Det viktigste er ikke å velge en "standardmodell", men å finne en balanse mellom innovasjon og kontroll, oppmuntring og tilsyn, for å bygge et bærekraftig digitalt finansielt økosystem.

Kilde: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm