Czy akcje nieruchomości odbiją się po świętach?

(NLĐO) - Zdaniem ekspertów, jedynie gdy płynność finansowa znacząco się poprawi, pieniądze będą mogły w sposób zrównoważony wrócić do sektora nieruchomości.

Obraz zysków notowanych spółek z branży nieruchomości w pierwszym kwartale 2026 roku ujawnia wyraźną rozbieżność. Niektórzy „duzi gracze” odnotowali wzrost zysków dzięki przejęciom projektów lub działaniom finansowym, podczas gdy wielu innych nadal zmaga się z presją na przepływy pieniężne i płynność rynku.

Nazwy z imponującymi wynikami

W pierwszym kwartale roku spółka Vinhomes Joint Stock Company (VHM) nadal była liderem rynku, osiągając zysk w wysokości około 25 625 mld VND, co stanowi wzrost o 866% w porównaniu z pierwszym kwartałem 2025 r. Działania związane z przekazaniem nieruchomości do użytkowania w projektach Vinhomes Ocean City i Vinhomes Royal Island nadal stanowiły główną siłę napędową przyczyniającą się do wyników biznesowych spółki.

Spółka akcyjna Novaland Group Joint Stock Company odnotowała również zysk w wysokości 860 mld VND dzięki przyspieszonemu przekazywaniu produktów w ramach dużych projektów, takich jak Aqua City, NovaWorld Phan Thiet... oraz skuteczności zamiany długów.

Wśród przedsiębiorstw średniej wielkości spółka Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) osiągnęła zysk w wysokości około 137 miliardów VND, co stanowi 2,7-krotność zysku w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku, głównie dzięki przeniesieniom projektów i restrukturyzacji portfela.

Novaland - jedna ze spółek z branży nieruchomości, która osiągnęła najwyższe zyski w I kw. 2026 r.

Khang Dien Investment and Business Corporation (KDH) odnotowała zysk netto w wysokości ponad 327 miliardów VND w pierwszym kwartale 2026 r., co stanowi ponad dwukrotność zysku osiągniętego w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Zysk ten pochodzi z innych przychodów wygenerowanych dzięki przejęciu kapitału w An Lap Real Estate Development Joint Stock Company, co rekompensuje spadek przychodów z podstawowej działalności.

W przypadku Nam Long Investment Corporation (NLG) przychód netto w pierwszym kwartale wyniósł 1,279 mld VND, czyli prawie tyle samo, co w analogicznym okresie ubiegłego roku. Znaczny udział miało przeniesienie projektów o wartości około 490 mld VND.

Zysk przed opodatkowaniem wyniósł 177 mld VND, co stanowi wzrost o 24,3% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Natomiast zysk po opodatkowaniu przypadający akcjonariuszom spółki dominującej wyniósł jedynie 68 mld VND, co stanowi spadek o 37,1% w porównaniu ze 108 mld VND w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Tymczasem Dat Xanh Group Joint Stock Company (DXG) odnotowała wyraźną poprawę. Skonsolidowane przychody wyniosły ponad 1467 mld VND, co stanowi wzrost o 59% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Głównym źródłem przychodów nadal była sprzedaż mieszkań i działek, która wyniosła ponad 860 mld VND, co stanowi wzrost o 29%. Warto zauważyć, że segment usług pośrednictwa w obrocie nieruchomościami przyniósł prawie 604 mld VND, ponad trzykrotnie więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku.

Po odliczeniu wydatków Dat Xanh odnotował zysk netto w wysokości ponad 214 miliardów VND, co stanowi wzrost o 173% w porównaniu z I kw. 2025 r. – jest to jeden z najwyższych wskaźników wzrostu wśród notowanych na giełdzie spółek z branży nieruchomości.

Na rynku wciąż brakuje „wystarczających warunków”.

Zdaniem pana Nguyen The Minh, dyrektora działu bankowości inwestycyjnej w An Binh Securities Joint Stock Company, chociaż wyniki spółek zajmujących się nieruchomościami w pierwszym kwartale były pozytywne, to nie odzwierciedlają one jeszcze trwałej poprawy sytuacji na rynku.

Większość obecnych zysków pochodzi z transferów projektów lub rozpoznania przychodów finansowych, a nie z rzeczywistych przepływów pieniężnych ze sprzedaży na rynek. Wskazuje to, że rynek nadal znajduje się w stanie stagnacji, zwalniając po okresie spadku.

Co więcej, usunięcie przeszkód prawnych zaspokaja jedynie „niezbędny warunek” podaży. Rynkowi wciąż brakuje „wystarczających warunków”, w tym realnej płynności i stabilnej siły nabywczej.

Zgodnie z nowymi przepisami Ustawy o gruntach z 2024 roku, przedsiębiorcy chcący realizować projekty muszą jednocześnie spełniać wymogi dotyczące zdolności finansowej i możliwości realizacji. Tymczasem wiele firm wciąż przechodzi restrukturyzację, a niektóre z nich są wręcz zmuszone do przeniesienia projektów z powodu niewystarczających zasobów.

Pomimo utrzymujących się wyzwań, rynek odnotowuje pozytywne zmiany wynikające z usunięcia przeszkód prawnych. Dzięki sfinalizowaniu ram prawnych, firmy mogą wykorzystywać projekty jako zabezpieczenie pożyczek lub przelewów, zmniejszając w ten sposób presję na przepływy pieniężne i zapasy.

Jednak zdaniem tego eksperta, aby precyzyjnie ocenić trendy rynkowe, konieczny jest dalszy monitoring w kolejnych kwartałach. Tylko znacząca poprawa płynności umożliwi stabilny napływ kapitału do sektora nieruchomości.

Przewiduje się, że w nadchodzącym okresie rynek nieruchomości stanie się bardzo zróżnicowany. Firmy dysponujące silnymi zasobami finansowymi i dobrymi możliwościami realizacji projektów będą nadal przetrwać i wykorzystać szanse na ożywienie. Z kolei słabsze firmy mogą być zmuszone do wycofania się z rynku poprzez sprzedaż swoich projektów.

Rola banków również będzie rosła, gdyż instytucje kredytowe zaostrzają kryteria wypłaty środków, dając priorytet przedsiębiorstwom o silnej zdolności finansowej i praktycznych możliwościach wdrażania.

Source: https://nld.com.vn/co-phieu-bat-dong-san-co-cat-canh-sau-ky-nghi-le-196260503104503494.htm