Aby przekształcić przedsiębiorstwa państwowe w „magnesy” przyciągające zagraniczne inwestycje.

Podniesienie przez FTSE Russell statusu wietnamskiego rynku akcji do rangi rynku wschodzącego rynku wtórnego stwarza historyczną szansę na przyciągnięcie kapitału zagranicznego. Aby jednak wykorzystać tę szansę i osiągnąć cel dwucyfrowego wzrostu gospodarczego, sprywatyzowane przedsiębiorstwa państwowe (SOE) notowane obecnie na giełdzie muszą pilnie zająć się kluczowym problemem: restrukturyzacją wskaźników własności i zwiększeniem udziału akcji w wolnym obrocie, aby spełnić rygorystyczne standardy własności publicznej i przejrzystości.

Takie było główne przesłanie wygłoszone na „Konferencji na temat upowszechniania regulacji prawnych dotyczących spółek publicznych, mobilizacji kapitału i dezinwestycji przedsiębiorstw państwowych notowanych na giełdzie i zarejestrowanych do obrotu na rynku papierów wartościowych”, zorganizowanej przez Państwową Komisję Papierów Wartościowych (SSC) we współpracy z Departamentem Rozwoju Przedsiębiorstw Państwowych ( Ministerstwem Finansów ) 14 maja 2026 r. W wydarzeniu wzięli udział liderzy z obu agencji regulacyjnych oraz blisko 200 przedstawicieli korporacji i spółek państwowych.

Presja wzrostu i nieuniknione wymagania rynku kapitałowego.

Wkraczając w okres strategiczny 2026-2030, gospodarka wietnamska dąży do osiągnięcia wysokiego, średniego wzrostu na poziomie „dwucyfrowym”. Ten ambitny cel bezpośrednio nakłada ambitne cele produkcyjne i biznesowe na grupy ekonomiczne, korporacje i przedsiębiorstwa państwowe.

Jednak zasoby potrzebne do osiągnięcia tych celów nie mogą opierać się wyłącznie na budżecie państwa. Pan Vu Hong Phuong, Dyrektor Departamentu Rozwoju Przedsiębiorstw Państwowych, szczerze przyznał: „Aby osiągnąć dwucyfrowe cele wzrostu, nie możemy polegać wyłącznie na kapitale państwowym, ale musimy zmobilizować wiele innych zasobów. Wśród nich, mobilizacja kapitału za pośrednictwem giełdy jest kluczowym kanałem, zwłaszcza dla przedsiębiorstw państwowych, które zostały przekształcone w spółki akcyjne, są spółkami publicznymi i są notowane na giełdzie lub są przedmiotem obrotu”.

Jest to idealnie zgodne z szerszym kierunkiem działań nakreślonym w Uchwale nr 79-NQ/TW Biura Politycznego w sprawie budowy przedsiębiorstw państwowych (SOE), które odgrywają kluczową rolę, działają sprawnie w ramach mechanizmów rynkowych, charakteryzują się konkurencyjnością oraz wdrażają nowoczesne, otwarte i przejrzyste zarządzanie. Proces ekwiwalencji i dezinwestycji, w połączeniu z notowaniem na giełdzie, nie polega jedynie na przestrzeganiu prawa, ale stanowi strategiczne rozwiązanie dla przedsiębiorstw państwowych, które ma na celu poprawę zarządzania, rozszerzenie dostępu do kapitału społecznego i zwiększenie wartości wewnętrznej przedsiębiorstwa.

Wpływ wydarzenia promocyjnego: szanse i „wąskie gardła” w stopie wolnego obrotu.

Mobilizacja kapitału dla przedsiębiorstw państwowych (SOE) stoi przed wyjątkową szansą. Według przewodniczącej Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, Vu Thi Chan Phuong, awans wietnamskiego rynku akcji do grupy rynków wschodzących (WWR) przez FTSE Russell ma nie tylko istotne znaczenie techniczne, ale także stanowi ogromną atrakcję dla dużych międzynarodowych przepływów kapitału, zwłaszcza z długoterminowych i pasywnych globalnych funduszy inwestycyjnych. W tym kontekście oczekuje się, że notowane na giełdzie przedsiębiorstwa państwowe – z ich dużą kapitalizacją rynkową i kontrolą nad kluczowymi sektorami gospodarki – będą głównym „magnesem” przyciągającym kapitał zagraniczny.

Pozostaje jednak istotna przeszkoda strukturalna. Zgodnie z Prawem o Papierach Wartościowych, aby utrzymać status spółki publicznej, przedsiębiorstwo musi jednocześnie spełniać warunki dotyczące kapitału zakładowego, kapitału własnego i struktury akcjonariatu. Co kluczowe, co najmniej 10% akcji z prawem głosu musi znajdować się w posiadaniu co najmniej 100 inwestorów, którzy nie są znaczącymi akcjonariuszami (zapewniając wskaźnik wolnego obrotu). Celem tej regulacji jest zwiększenie publicznego dostępu do akcji, poprawa płynności, zwiększenie przejrzystości i spełnienie kryteriów wejścia na rynek.

W rzeczywistości, analiza przeprowadzona przez organy regulacyjne wykazała, że ​​większość przedsiębiorstw państwowych (SOE), które przeszły prywatyzację i obecnie są spółkami publicznymi, nie spełnia wymogów tej nowej struktury akcjonariatu. Podstawową przyczyną jest zbyt wysoki stosunek udziałów akcjonariuszy państwowych do głównych akcjonariuszy, co skutkuje niskim odsetkiem akcji swobodnie zbywalnych na rynku (free-float). Konsekwencją jest niepłynność akcji, trudności z przyciągnięciem inwestorów instytucjonalnych i spadek atrakcyjności samych przedsiębiorstw.

Aby pokonać to wąskie gardło, Przewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych podkreślił, że przedsiębiorstwa muszą ściśle przestrzegać przepisów dotyczących ujawniania informacji i ładu korporacyjnego, a jednocześnie muszą „aktywnie zwiększać rozsądny wskaźnik wolnego obrotu, promować płynność i zwiększać atrakcyjność akcji przedsiębiorstw państwowych”, aby przyczynić się do poprawy sytuacji na rynku. Pilne wdrożenie rozwiązań mających na celu restrukturyzację własności akcjonariuszy, kapitału zakładowego i kapitału własnego jest niezbędnym zadaniem dla utrzymania statusu spółki publicznej.

Wspieranie przedsiębiorstw w pokonywaniu trudności.

Dostrzegając przeszkody, z jakimi borykają się przedsiębiorstwa w procesie transformacji, organy regulacyjne wyraźnie demonstrują swoje zaangażowanie w tworzenie i wspieranie tego procesu. Podczas konferencji przedstawiciele Państwowej Komisji Papierów Wartościowych i Departamentu Rozwoju Przedsiębiorstw Państwowych bezpośrednio przedstawili nowe zapisy znowelizowanej ustawy Prawo o papierach wartościowych z 2024 r., ustawy o zarządzaniu i inwestowaniu kapitału państwowego w przedsiębiorstwach oraz szczegółowe przepisy dotyczące utrzymania lub cofnięcia statusu spółki publicznej.

Pod przewodnictwem wiceprzewodniczącego Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, Nguyena Hoang Duonga, sesja dyskusyjna stała się forum bezpośredniego dialogu, rozwiązywania praktycznych problemów, aby pomóc przedsiębiorstwom w opracowaniu odpowiednich planów podwyższenia kapitału, dezinwestycji i restrukturyzacji akcjonariuszy. Odnosząc się do polityki makroekonomicznej, Państwowa Komisja Papierów Wartościowych oświadczyła, że ​​aktywnie udoskonala mechanizmy, upraszcza procedury ofert papierów wartościowych i promuje internetowe usługi publiczne, aby zapewnić maksymalne wsparcie przedsiębiorstwom w procesie emisji akcji i dezinwestycji.

Na zakończenie konferencji, przesłanie organu regulacyjnego było jasne: przyspieszenia procesu kapitalizacji i restrukturyzacji własnościowej przedsiębiorstw państwowych (SOE) nie da się powstrzymać. Przestrzeganie przepisów dotyczących papierów wartościowych i poprawa jakości notowanych papierów wartościowych nie tylko pomogą przedsiębiorstwom państwowym zaspokoić ich potrzeby kapitałowe na rozwój, ale także będą kluczowym ogniwem w tworzeniu przejrzystego, efektywnego i otwartego wietnamskiego rynku akcji, gotowego na przyjęcie dużych i znaczących przepływów kapitału z całego świata.

Source: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html