Niejasności wokół kryptowalut i manipulacja inwestorami.

W ostatnich latach szaleństwo na punkcie kryptowalut przyciągnęło wielu wietnamskich inwestorów do udziału w projektach blockchain z nadzieją na wysokie zyski. Jednak wiele projektów upadło, a wartość tokenów (aktywów kryptowalutowych) wyparowała, pozostawiając wielu inwestorów bez środków do życia.

Duże wydarzenie poświęcone technologii blockchain przyciągnęło wielu młodych ludzi – zdjęcie: GM

Wśród nich, token AntEx biznesmena Nguyena Hoa Binha (Shark Binh) spadł kiedyś o 99% swojej wartości, a inwestorzy oskarżyli go o „masowe wypłaty” i praktyki „pump and dump”. Ponadto, policja niedawno zdemontowała szereg oszukańczych projektów kryptowalutowych, takich jak PaynetCoin, Matrix Chain, Wingstep i Game Naga Kingdom…

Taka sytuacja rodzi pytania o przejrzystość, mechanizmy ochrony uczestników i odpowiedzialność prawną emitentów aktywów cyfrowych w kontekście coraz bardziej popularnych nowych form inwestowania.

Czy 99% projektów kryptograficznych to oszustwa?

W rozmowie z gazetą Tuổi Trẻ dyrektor wietnamskiego funduszu venture capital powiedział, że został zaproszony do zainwestowania i osobistego mentoringu w projekt AntEx, ale odmówił, ponieważ projekt nie spełniał jego kryteriów. „Wiele osób twierdzi, że AntEx to „śmieciowa moneta” lub „memowa moneta”, ale w rzeczywistości projekt ten ma dobrze zorganizowany zespół i strategię marketingową. Dlatego wielu inwestorów zaufało i zainwestowało, kierując się reputacją zespołu założycielskiego” – powiedział.

Jednak po wprowadzeniu tokena na giełdę jego wartość spadła o ponad 90%, pozostawiając wielu inwestorów bez środków do życia. „To stara historia, ale wraca do niej, ponieważ dotyczy ona znanych nazwisk. Od początku nie wierzyłem w kierunek, w jakim zmierza ten projekt” – powiedział ten człowiek, odradzając jednocześnie inwestowanie w oparciu o nazwisko jakiejkolwiek gwiazdy, aby uniknąć ryzyka utraty wszystkiego.

Pani Ha Vo Bich Van, doradca finansowy w Hub Dong Hanh, spółce zależnej FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company, uważa, że ​​stwierdzenie, iż „99% projektów kryptowalutowych kończy się porażką, przynosi straty lub jest oszustwem” może wydawać się skrajne, ale nie jest całkowicie błędne, biorąc pod uwagę brutalną rzeczywistość rynku aktywów cyfrowych.

Według pani Van, w sektorach kryptowalut, DeFi i nowo emitowanych tokenów wskaźniki niepowodzeń i oszustw są znacznie wyższe niż w tradycyjnych branżach inwestycyjnych. „Nie jest to bezpodstawne, biorąc pod uwagę liczne małe, nieprzejrzyste projekty, anonimowe zespoły deweloperskie lub te działające w modelu „pompuj i zrzuć”. Większość z nich upada po początkowej euforii” – powiedziała pani Van.

Pani Van zauważyła jednak, że całego rynku kryptowalut nie należy utożsamiać z oszustwami. „Oprócz nieudanych projektów, wciąż istnieje wiele udanych i stabilnie rozwijających się projektów, takich jak Bitcoin, Ethereum czy duże platformy DeFi. Dlatego nie można powiedzieć, że każdy projekt jest „całkowicie stracony” – dodała pani Van.

Według pani Van, jednym z największych zagrożeń jest obecnie brak scentralizowanego mechanizmu ubezpieczeniowego lub funduszu odszkodowawczego w przypadku ataku hakerskiego, „przejęcia” projektu lub jego zniknięcia. Tylko kilka dużych platform posiada wewnętrzne fundusze ubezpieczeniowe, które rekompensują straty w przypadku ataku, podczas gdy większość małych projektów nie ma absolutnie żadnego mechanizmu ochrony inwestorów.

„Inwestorzy mogą pozwać, jeśli tożsamość zespołu deweloperskiego i identyfikowalne aktywa są wyraźnie identyfikowalne. W rzeczywistości jednak większość zespołów deweloperskich jest anonimowa i działa transgranicznie, co praktycznie uniemożliwia egzekwowanie prawa” – podkreśliła pani Van.

Wykorzystanie kryptowalut do „wabienia” inwestorów.

Eksperci twierdzą, że technologia blockchain nie ma granic, co pomaga wietnamskim startupom uzyskać dostęp do globalnego finansowania łatwiej niż w przypadku tradycyjnych modeli.

W rzeczywistości w Wietnamie wiele przedsiębiorstw odniosło sukces w postaci pozyskania milionów, a nawet dziesiątków milionów dolarów w obszarze blockchain, np. Kyber Swap (52 miliony dolarów), Ninety Eight (6 milionów dolarów) itp.

W rezultacie firmy te stały się wiodącymi światowymi usługami kryptowalutowymi, obsługującymi miliony użytkowników na całym świecie. Jednak ze względu na swoją renomę rynek ten nie posiada jasnych ram prawnych, zwłaszcza w zakresie pozyskiwania funduszy. Prowadzi to do sytuacji, w której wiele osób i organizacji wykorzystuje kryptowaluty dla osobistych korzyści, pozyskując wirtualny kapitał bez wywiązywania się z początkowych zobowiązań.

Pan Tran Xuan Tien, sekretarz generalny Ho Chi Minh City Blockchain Association, uważa, że ​​aby ograniczyć wyżej wymienione ryzyka, rynek z czasem udoskonalił swoje metody pozyskiwania funduszy, wprowadzając nowe formy, takie jak ICO (Initial Coin Offering – pierwsza oferta monet), IDO (Decentralized Depositary Entries – zdecentralizowane wpisy depozytowe) i IEO (Investor Exchange Underwriting, Listing and Liquidity Support – gwarancja emisji, notowania i wsparcie płynności).

„Jednak nawet IEO mają swoje ograniczenia. Jeśli projekt nie przyniesie oczekiwanych rezultatów, giełda jedynie go wycofuje z obrotu, a ostateczna strata i tak spada na inwestorów” – powiedział Tien, dodając, że aby zminimalizować ryzyko i zachować przejrzystość rynku, każda strona zaangażowana w proces pozyskiwania kapitału musi wziąć na siebie odpowiedzialność.
jasne.

W szczególności, właściciel projektu jest inicjatorem i ponosi ostateczną odpowiedzialność za transparentność informacji, cel wykorzystania kapitału oraz zobowiązanie do przestrzegania zaplanowanego harmonogramu. W przypadku oszustwa lub sprzeniewierzenia środków, właściciel projektu ponosi bezpośrednią odpowiedzialność prawną.

Zespół projektowy, zaangażowany w zarządzanie i wdrażanie, musi być odpowiedzialny za zapewnienie, że kapitał jest wykorzystywany zgodnie z opublikowanym planem i nie sprzyja oszustwom ani manipulacjom cenowym. „W przypadku jakichkolwiek naruszeń odpowiedzialność spoczywa nie tylko na założycielu, ale także na wszystkich powiązanych członkach” – powiedział pan Tien.

Tymczasem, zdaniem ekspertów, platformy crowdfundingowe (IDO/IEO/Launchpad, giełdy) muszą pełnić rolę „strażników”, starannie selekcjonując projekty, weryfikując informacje i monitorując wykorzystanie środków.

„Gdy dochodzi do naruszeń, platforma nie może po prostu «usunąć z listy», aby uniknąć odpowiedzialności; potrzebuje mechanizmu rekompensaty, wsparcia prawnego lub przynajmniej przejrzystości, aby chronić inwestorów” – radzi jeden z ekspertów.

Uważaj na oszustwa.

Zapytana o to, jak ocenia potencjalny projekt kryptowalutowy pod kątem inwestycji, Jenny Nguyen, dyrektor operacyjna Kyros Ventures, wspomniała o trzech „niezmiennych” kryteriach, którymi kieruje się przed zainwestowaniem: ludzie (zespół), produkt i czas.

„Musisz dokładnie wiedzieć, kto za tym stoi. Jeśli zespół jest anonimowy, natychmiast go odrzucę. Czy projekt rzeczywiście rozwiązuje problem, z którym rynek musi się zmierzyć, czy to tylko piękna historia? Musisz dostrzec prawdziwą wartość” – podkreśliła Jenny Nguyen.

Według Jenny Nguyen, nawet ten sam pomysł może się nie powieść, jeśli pojawi się w nieodpowiednim momencie. „Inwestowanie w kryptowaluty jest jak jazda kolejką górską; możesz potroić lub poczwórnie zwiększyć swoją inwestycję z dnia na dzień, ale możesz też stracić wszystko następnego ranka. Najważniejsze to rozumieć, w co inwestujesz, co robisz i komu ufasz” – powiedziała Jenny Nguyen.

Tymczasem pan Tran Xuan Tien argumentował, że inwestorzy muszą właściwie rozumieć swoje decyzje finansowe. Zasadniczo rynek kryptowalut to nadal rynek finansowy, wymagający od uczestników zarówno wiedzy inwestycyjnej, jak i podstawowej znajomości technologii blockchain.

„Kluczowe jest, aby każda decyzja była podejmowana z osobistej odpowiedzialności, a nie na podstawie obietnic «gwarantowanych zysków», które są typowymi oznakami oszustwa” – radził pan Tien, dodając, że inwestując indywidualnie, trzeba poświęcić czas i wysiłek na analizę.

„Jeśli brakuje Ci wystarczających środków, możesz rozważyć powierzenie swoich funduszy renomowanym funduszom. Jeśli jednak zdecydujesz się posłuchać rad innych, musisz być również gotowy zaakceptować, że wszelkie ryzyko i straty wynikają ostatecznie z Twoich własnych decyzji” – zasugerował pan Tien.

Pani Ha Vo Bich Van zaleciła również inwestorom zachowanie ostrożności przed przystąpieniem do projektu, staranną ocenę każdego projektu pod kątem zespołu deweloperskiego, struktury tokenów, audytowalności, przejrzystości i harmonogramu. „Nie wkładaj wszystkich jajek do jednego koszyka i uważnie monitoruj działanie projektu, aby szybko reagować na wszelkie nietypowe sygnały” – przestrzegła pani Van.

Zdaniem pani Van inwestorzy powinni priorytetowo traktować projekty transparentne, mające rzeczywistych użytkowników, o rozsądnej kapitalizacji i nieobiecujące nierealistycznych zysków. „W przyszłości, gdy projekty będą działać w ramach wietnamskiego prawa, inwestorzy powinni domagać się jasnych umów, profesjonalnej porady prawnej i doradców finansowych, aby zapewnić ochronę swoich praw” – powiedziała pani Van.

Trudno wyśledzić w blockchainie.

Zdaniem ekspertów w dziedzinie kryptowalut, śledzenie i weryfikacja tożsamości właścicieli portfeli kryptowalutowych jest stosunkowo trudna bez bezpośredniej współpracy z giełdami międzynarodowymi.

Analityka on-chain (handel na blockchainie) pozwala jedynie na identyfikację adresów portfeli – czyli ciągu znaków cyfrowych – ale nie pozwala na ustalenie tożsamości osoby, która się za nimi kryje. „Niektóre podmioty mogą spekulować, że adres portfela „należy do kogoś”, ale to tylko spekulacje, bez weryfikowalnej wartości” – powiedziała Jenny Nguyen.

Pan Tran Xuan Tien przyznał również, że weryfikacja tożsamości oszustów w przestrzeni blockchain nie jest prosta. Możliwość ich wyśledzenia zależy od wielu czynników: metody transakcji, wykorzystania narzędzi anonimowości, takich jak „miksery pieniężne”, oraz skali zaangażowanych środków.

„Chociaż śledczy mogą namierzyć wiele transakcji, istnieje ryzyko, że osoba bezpośrednio odpowiedzialna za oszustwo nie zostanie zidentyfikowana. Dlatego konieczne jest stworzenie ram prawnych, które zmuszą platformy i projekty do większej przejrzystości od samego początku” – zasugerował Tien.

Eksperci uważają, że wraz z wejściem w życie pilotażowej rezolucji dotyczącej aktywów kryptowalutowych jaśniejsze ramy prawne ułatwią transakcje na giełdach licencjonowanych przez państwowe organy regulacyjne, zwiększając przejrzystość i chroniąc prawa krajowych inwestorów.

Oczekiwanie na ramy prawne dla aktywów cyfrowych.

Zdaniem ekspertów, z powodu braku konkretnych ram prawnych, większość transakcji kryptowalutowych w ostatnim czasie przeprowadzana jest za pośrednictwem giełd międzynarodowych, poza nadzorem organów krajowych.

Wietnam poczynił jednak znaczne postępy w budowaniu ram prawnych dla aktywów cyfrowych. Ustawa o branży technologii cyfrowych, obowiązująca od 1 stycznia 2026 r., po raz pierwszy uznaje aktywa cyfrowe, w tym aktywa kryptograficzne, i jasno definiuje własność, transfer i ochronę praw właścicieli.

Ponadto wydano uchwałę rządu 05/2025 w sprawie pilotażu zarządzania rynkiem obrotu kryptowalutami na okres 5 lat, w której określono zasady emisji tokenów, wymagano, aby projekty posiadały rzeczywiste aktywa bazowe, a także regulacje dotyczące warunków licencjonowania giełd, minimalnego kapitału, mechanizmów zarządzania ryzykiem i przejrzystości informacji.

Dzięki temu inwestorzy będą mieli podstawę prawną do ochrony swoich praw w przypadku sporów; projekty i giełdy będą musiały działać w sposób bardziej przejrzysty, podlegać audytom i okresowo ujawniać informacje. Ścisłe mechanizmy monitorowania pomogą również zminimalizować ryzyko oszustw, a transakcje „podziemne” zostaną objęte zarządzaniem, co przyczyni się do ograniczenia oszustw i strat aktywów.

„Tylko wtedy, gdy instytucje będą jasne, inwestorzy będą naprawdę chronieni, a rynek będzie mógł się zdrowo rozwijać” – zapewniła pani Van.

Co oznaczają słowa „pompuj i spuść” lub „usuń dywan”?

Wiele małych projektów kryptograficznych charakteryzuje się brakiem przejrzystości, ma anonimowe zespoły programistów lub działa w oparciu o model „pompuj i zrzucaj” – ilustracja autorstwa AI

Po sprawie Antex, wielu przedstawicieli branży wspomniało o terminie „pump and dump” – powszechnej formie manipulacji cenami na rynku kryptowalut. Metodę tę stosuje grupa inwestorów lub grupa zorganizowana.

Jenny Nguyen stwierdziła, że ​​wspomniana taktyka jest bardzo powszechna, zwłaszcza w przypadku „śmieciowych monet” lub „memów”, które stanowią ponad 90% transakcji. Powszechną metodą jest tzw. „pompowanie”, podczas którego grupa potajemnie kupuje dużą ilość cyfrowych aktywów (tokenów) po niskiej cenie.

Po zgromadzeniu wystarczającej liczby tokenów, grupa ta jednocześnie rozpoczęła masową kampanię promocyjną, rozpowszechniając fałszywe lub przesadzone pozytywne informacje w mediach społecznościowych i prasie, aby wywołać strach przed utratą okazji (FOMO) wśród inwestorów. To wywołało gorączkę zakupów, gwałtownie podnosząc cenę tokenów w krótkim czasie.

Gdy cena osiągnie poziom docelowy, grupa manipulatorów jednocześnie sprzeda wszystkie wcześniej zakupione tokeny, czerpiąc ogromne zyski. W rezultacie cena tokena gwałtownie spada, pozostawiając indywidualnych inwestorów, którzy kupili go po wysokiej cenie, w sytuacji, gdy ich aktywa tracą niemal całą wartość.

Tymczasem „rug pull” to poważniejsza forma oszustwa, często występująca w okresie rozkwitu nowych projektów. Liderzy projektów wykorzystują popularność rynku, aby zachęcić użytkowników do zakupu tokenów.
ich.

Po zgromadzeniu znacznej ilości kapitału, operatorzy potajemnie sprzedadzą wszystkie aktywa z puli płynności, wycofają wszystkie pieniądze i znikną. W rezultacie wartość tokena spadnie do zera, pozostawiając inwestorów z niczym.

Na globalnym rynku kryptowalut odnotowano liczne przypadki, w których inwestorzy ponieśli ogromne straty z powodu wyrafinowanych manipulacji i oszustw. „Jednak wielu inwestorów, mimo że wiedzą, że będą „wycofania” i „zrzuty”, nadal chce inwestować, licząc na znalezienie szybkiego sposobu na zmianę pozycji i szybkie wzbogacenie się. Należy ostrzegać przed taką sytuacją” – powiedziała Jenny Nguyen.

BINH KHANH - DUC THIEN

Źródło: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm