Rynek energii elektrycznej w Wietnamie nadal pozostaje bardzo atrakcyjny dla kapitału prywatnego.
Na pierwszy rzut oka szereg propozycji wydaje się dotyczyć kredytów, umów zakupu energii (PPA) lub gwarancji inwestycyjnych. Jednak za tymi bardzo różnymi propozycjami kryje się poważne wąskie gardło w wietnamskiej polityce energetycznej: wciąż brakuje nam wystarczająco jasnych ram finansowych, aby przekonać międzynarodowe banki i inwestorów do zapewnienia finansowania.
Inwestorów nie brakuje, brakuje tylko mechanizmów pozyskiwania kapitału.
Z punktu widzenia organu regulacyjnego Ministerstwo Przemysłu i Handlu stwierdza, że wiele propozycji wymaga starannego rozważenia, aby nie zakłócić zasad rynkowych, nie stworzyć nierówności między grupami biznesowymi i nie generować ryzyka dla systemu finansowego i bankowego.
Ze względu na bardzo wysokie koszty inwestycyjne, długi czas przygotowania i złożone wymagania technologiczne, projekty morskich elektrowni wiatrowych wymagają ogromnych nakładów kapitałowych. Ich realizacja jest praktycznie niemożliwa bez solidnych mechanizmów gwarancyjnych, które przekonałyby międzynarodowe instytucje kredytowe.
Duńska firma planuje realizację projektu morskiej energetyki wiatrowej (komercyjne uruchomienie w latach 2025-2030) w ramach VIII Narodowego Planu Rozwoju Energetyki. Kapitał inwestycyjny projektu wynosi miliardy dolarów, znacznie przekraczając możliwości kredytowe pojedynczego banku komercyjnego. Firma argumentuje, że bez mechanizmu umożliwiającego przekroczenie limitu kredytowego, finansowanie musiałoby być rozłożone na wiele instytucji kredytowych, co zmniejszyłoby atrakcyjność projektu.
Inwestorzy proponują mechanizm, dzięki któremu premier będzie mógł dokonać przeglądu i podjąć decyzję o udzieleniu kredytu przekraczającego limit pojedynczemu klientowi i stronom powiązanym, w szczególności w przypadku projektów dotyczących morskich elektrowni wiatrowych.
Podobne propozycje przedstawiło również kilka krajowych korporacji energetycznych. Argumentują one, że morska energetyka wiatrowa to nowy, obarczony wysokim ryzykiem sektor, który wymaga specjalnego mechanizmu pozyskiwania kapitału długoterminowego. Jest to szczególnie ważne, biorąc pod uwagę, że banki coraz bardziej zaostrzają standardy bezpieczeństwa, utrudniając inwestorom dostęp do kapitału.
W odpowiedzi na tę grupę propozycji, Ministerstwo Przemysłu i Handlu stwierdziło, że zrzeczenie się gwarancji wykonania projektu lub udzielenie kredytu przekraczającego limity wymaga bardzo starannego rozważenia. Propozycje te mogłyby prowadzić do nierówności między przedsiębiorstwami prywatnymi lub między przedsiębiorstwami państwowymi a przedsiębiorstwami, które nie są w całości własnością państwa.
Ponadto podnoszenie limitów kredytowych bez odpowiednich mechanizmów kontroli może zwiększyć ryzyko koncentracji w systemie bankowym, co jest sprzeczne z celem zapewnienia bezpieczeństwa finansowego kraju.
Ministerstwo przyjęło jednak również niektóre zalecenia dotyczące liberalizacji warunkowej. Projekt ustawy o energii elektrycznej (zmienionej) uwzględnia to w następujący sposób: Inwestorzy uczestniczący w wniesieniu kapitału do projektów morskich elektrowni wiatrowych mogą być rozpatrywani i decydowani przez Prezesa Rady Ministrów o udzieleniu kredytu przekraczającego limity określone w ustawie o instytucjach kredytowych. Takie podejście ma na celu utrzymanie roli „wentyla bezpieczeństwa” na najwyższym poziomie, a nie jej bezkrytyczne rozszerzanie.
Projekty LNG również borykają się z podobnymi trudnościami jak projekty morskich elektrowni wiatrowych. Wiele dużych firm energetycznych LNG złożyło wnioski dotyczące kredytów, gwarancji inwestycyjnych, a zwłaszcza umów PPA. Wśród nich są inwestorzy w dużych projektach LNG w Quang Ninh, Thai Binh, Long An i O Mon II.
Obowiązujące prawo energetyczne stanowi, że „prawa i obowiązki stron” stanowią kluczowy element umowy PPA. W praktyce jednak wiele kluczowych postanowień nie jest wystarczająco jasnych, aby spełnić wymogi dotyczące finansowania zgodnie ze standardami międzynarodowymi.
Inwestorzy zwrócili się o doprecyzowanie i uzupełnienie przepisów dotyczących zakontraktowanej produkcji energii elektrycznej, mechanizmów alokacji ryzyka, odpowiedzialności w przypadku siły wyższej oraz zobowiązań wykraczających poza uprawnienia nabywcy energii elektrycznej. Kolejnym poruszonym problemem jest mechanizm ustalania cen energii elektrycznej LNG. Inwestorzy proponują mechanizm cenowy, który w rozsądny sposób odzwierciedlałby wahania cen LNG, a jednocześnie uwzględniałby długoterminowe umowy PPA w celu ograniczenia ryzyka finansowego.
Ministerstwo Przemysłu i Handlu potwierdza jednak, że w istocie Partnerstwo Publiczno-Prywatne (PPA) to umowa handlowa między kupującym a sprzedawcą energii elektrycznej. Kwestie związane z gwarancjami inwestycyjnymi lub zobowiązaniami wykraczającymi poza kompetencje kupującego energię elektryczną nie mogą być rozstrzygane wyłącznie w ramach PPA. Należą one do kompetencji rządu lub premiera, zgodnie z obowiązującym prawem.
Ustawa o inwestycjach i ustawa o energii elektrycznej już zawierają mechanizmy gwarantujące realizację projektów inwestycyjnych. Jeśli takie gwarancje okażą się niezbędne do realizacji projektu, rząd będzie je rozpatrywał i podejmował decyzje indywidualnie, zamiast sztywno je „ustandaryzować” w ustawie.
Jeśli chodzi o propozycję wydania standardowego wzoru umowy PPA, Ministerstwo Przemysłu i Handlu uważa, że należy znaleźć równowagę między wymogiem standaryzacji mającym na celu ograniczenie ryzyka prawnego a zasadami rynkowymi, na których wszystkie strony mają prawo do negocjacji na dobrowolnych i równych zasadach.
Projekt ustawy Prawo energetyczne (zmieniony) uwzględnia następujące zapisy: Inwestorzy uczestniczący w wnoszeniu kapitału do projektów morskich elektrowni wiatrowych mogą być brani pod uwagę i otrzymywać kredyty przekraczające limity określone w ustawie o instytucjach kredytowych.
Różnica między polityką energetyczną a finansami.
W rzeczywistości, niezależnie od tego, czy inwestujemy w morską energię wiatrową, czy w LNG, wąskim gardłem jest umiejętność przełożenia polityki energetycznej na język finansowy. Instytucje kredytowe nie tylko biorą pod uwagę planowanie, ale także oceniają przepływy pieniężne, mechanizmy alokacji ryzyka i plany awaryjne. Tymczasem obecne ramy prawne wciąż zawierają luki w alokacji tego ryzyka między państwo, przedsiębiorstwa i system finansowy, co uniemożliwia realizację wielu projektów w praktyce.
Proces nowelizacji Prawa Energetycznego stanowi trudny balans. Jego celem jest nie tylko regulacja sektora elektroenergetycznego, ale także umożliwienie mobilizacji dziesiątek miliardów dolarów kapitału prywatnego. Z drugiej strony, musi on również zapewnić bezpieczeństwo systemów finansowych i bankowych oraz uniknąć precedensu „łaskawości” w polityce.
Z tej perspektywy propozycje przedsiębiorstw odzwierciedlają rosnącą presję związaną z mobilizacją długoterminowego kapitału na rozwój infrastruktury. Wspólnym mianownikiem tych propozycji jest potrzeba stworzenia wystarczająco jasnych i spójnych ram polityki, aby wszystkie zainteresowane strony (od inwestorów i banków po agencje regulacyjne) posługiwały się wspólnym językiem przy ocenie ryzyka projektu i przepływów pieniężnych. W przypadku projektów wartych miliardy dolarów brak ramowych zasad dotyczących kredytów, gwarancji inwestycyjnych i umów PPA nie tylko spowalnia realizację, ale także podważa zaufanie długoterminowych instytucji finansowych.
Napływ propozycji od inwestorów krajowych i zagranicznych pokazuje, że wietnamski rynek energii elektrycznej wciąż cieszy się dużym zainteresowaniem kapitału prywatnego. Brakuje nie tyle inwestorów, co raczej wystarczająco jasnych ram alokacji ryzyka. Jednak każdy podmiot kieruje się własną logiką. Przedsiębiorstwa chcą obniżyć koszty kapitału, banki chcą ograniczyć ryzyko kredytowe, a państwo musi zapewnić dyscyplinę rynkową i bezpieczeństwo finansowe. Dlatego wyzwaniem dla Prawa Energetycznego nie jest jedynie otwarcie większej liczby mechanizmów, ale ustanowienie racjonalnej metody alokacji ryzyka między tymi trzema stronami.
Według Nhandan.vn
Źródło: https://baoangiang.com.vn/mo-khung-chinh-sach-cho-nang-luong-a491001.html
![[Grafika] Konferencja krajowa podsumowująca rok funkcjonowania całościowego modelu organizacyjnego systemu politycznego, trójstopniowego modelu rządu.](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2026/07/01/1782882811691_ndo_br_1-jpg.webp)
