 |
| Płynność na giełdzie HoSE spadła do najniższego poziomu od 14 miesięcy, co odzwierciedla ostrożne nastroje i brak napływu kapitału na rynek akcji. |
Giełda 11 czerwca kontynuowała rozczarowującą sesję handlową, a płynność na giełdzie HoSE spadła do najniższego poziomu od kwietnia 2025 r. Ponieważ indeks VN-Index nie zdołał odzyskać ważnego psychologicznego poziomu 1800 punktów, osłabienie przepływów kapitałowych budzi obawy o rzeczywistą kondycję rynku.
Na zamknięciu sesji indeks VN spadł o ponad 5 punktów, czyli 0,28%, do 1798,6 punktu. Na giełdzie HoSE 118 akcji zyskało na wartości, a 178 straciło. Chociaż spadek indeksu nie był znaczący, inwestorów najbardziej niepokoił gwałtowny spadek wolumenu obrotu.
Łączna wartość obrotów na giełdzie HoSE wyniosła nieco ponad 10 100 mld VND, co stanowi spadek o prawie 49% w porównaniu z poprzednią sesją i najniższy poziom od około 14 miesięcy. Wartość ta jest szczególnie godna uwagi, ponieważ na rynku nie występują obecnie żadne szoki informacyjne ani nietypowe czynniki, które mogłyby spowodować zastój w obrotach.
Podczas sesji giełdowej 10 kwietnia 2025 roku płynność spadła do ponad 6,3 biliona VND z powodu ceł odwetowych prezydenta USA Donalda Trumpa i braku sprzedawców, obecna sytuacja jest zupełnie inna. Popyt i podaż nadal istnieją, pieniądze na rynku nie zniknęły, ale inwestorzy wolą obserwować sytuację z boku, zamiast uczestniczyć w transakcjach.
Według analityków jest to najbardziej niepokojący aspekt. Płynność jest porównywana do krwiobiegu rynku. Kiedy przepływ pieniędzy gwałtownie spada, spada również zdolność inwestorów do przyswajania informacji i odzwierciedlania oczekiwań. Rynek pozbawiony dynamiki handlowej często niesie ze sobą wiele zagrożeń, ponieważ nawet pojedyncza niekorzystna fluktuacja może wywołać reakcję łańcuchową.
Sesja handlowa 11 czerwca charakteryzowała się przeważającym nastrojem defensywnym. W ciągu poranka wolumen obrotu osiągnął nieco ponad 4 biliony VND przed południem, czyli o około 27% mniej niż w tym samym okresie poprzedniej sesji. W sesji popołudniowej przepływy pieniężne nie poprawiły się znacząco, co przełożyło się jedynie na powolny wzrost płynności w ciągu dnia.
Nie tylko płynność jest słaba, ale również wiarygodność wahań cen jest wątpliwa. Chociaż stosunek akcji rosnących do spadających na indeksie HoSE wynosi 114 spółek zyskujących w porównaniu do 177 spółek tracących, to jeśli weźmiemy pod uwagę tylko akcje o płynności 100 miliardów VND lub wyższej, wskaźnik ten spada do około 0,33/1. Wskazuje to, że kapitał jest skoncentrowany głównie w kilku akcjach o niskiej płynności, podczas gdy na akcje wiodące i wpływowe nie ma popytu.
Presja spadkowa koncentrowała się w kilku sektorach, w tym handlu detalicznym, budownictwie i materiałach, zasobach, technologii i usługach związanych z nieruchomościami. Warto zauważyć, że akcje VHM firmy Vinhomes stały się największym czynnikiem negatywnie wpływającym na indeks, obniżając jego wartość o ponad 2 punkty procentowe. Akcje spadły o 1,6% do 144 500 VND za akcję.
Z kolei sektor chemiczny i ubezpieczeniowy należały do nielicznych, które utrzymały dodatnie wyniki. Co szczególnie istotne, GVR wzrósł o 4,3% do 35 400 VND za akcję, co pomogło złagodzić ogólny spadek na rynku.
Kolejnym czynnikiem, który nadal wywiera presję na nastroje inwestorów, jest sprzedaż netto przez inwestorów zagranicznych. Sesja z 11 czerwca była czwartym z rzędu dniem sprzedaży netto przez inwestorów zagranicznych, o wartości około 505 miliardów VND. Kapitał zagraniczny koncentrował się na wyprzedaży akcji spółek z sektora nieruchomości i bankowości, takich jak NVL, VHM, VIC, TCB, VPB i HDB.
Co godne uwagi, wolumen transakcji inwestorów zagranicznych również spadł do rekordowo niskiego poziomu. Wartość zakupów na giełdzie HoSE wyniosła zaledwie około 792 mld VND, podczas gdy sprzedaż sięgnęła prawie 1300 mld VND. To rzadko spotykany niski poziom obrotów od początku 2024 roku, odzwierciedlający ostrożne nastawienie nie tylko inwestorów krajowych, ale także międzynarodowych przepływów kapitałowych.
Firmy papierów wartościowych również ostrożnie podchodzą do krótkoterminowych perspektyw. Według VPBank Securities (VPBankS), ostatnie sesje odbicia indeksu VN mają głównie charakter techniczny, przy czym popyt utrzymuje się na poziomie wstępnym i nie ma oznak powrotu dużego napływu kapitału. Wskaźniki techniczne nie potwierdziły jeszcze trwałego trendu wzrostowego.
Tymczasem Beta Securities zaleca inwestorom utrzymanie zrównoważonej alokacji akcji i rozważenie zwiększenia swoich pozycji dopiero po znaczącej poprawie płynności. W perspektywie średnio- i długoterminowej inwestorzy mogą kontynuować akumulację akcji o silnych fundamentach i pozytywnych perspektywach wzrostu w drugiej połowie roku.
Jednak rynek potrzebuje teraz nie tylko wsparcia psychologicznego, ale powrotu przepływów kapitałowych. Gdy płynność utrzymuje się na niskim poziomie przez dłuższy czas, wszelkie wahania cen stają się kruche i łatwo nimi manipulować przez niewielką grupę spółek o dużej kapitalizacji. Rynek jest jak stąpanie po cienkim lodzie: na zewnątrz może wydawać się spokojny, ale wystarczająco silny impuls może szybko zachwiać obecną równowagę.
Source: https://thoibaonganhang.vn/nha-dau-tu-tho-o-vn-index-di-lui-183348.html
