Dług publiczny i kolej dużych prędkości na osi północnej

Oczekuje się, że wskaźniki zadłużenia do końca 2024 roku znajdą się w granicach pułapu i progu bezpieczeństwa, ustalonych przez Zgromadzenie Narodowe . Jeśli projekt Kolei Dużych Prędkości Północ-Południe zostanie zrealizowany, dług publiczny, dług publiczny i dług zagraniczny kraju będą niższe od dopuszczalnego poziomu.

Całkowity wstępny koszt inwestycji w projekt kolei dużych prędkości Północ-Południe wynosi 1 713 594 mld VND (około 67,34 mld USD). Zdjęcie ilustracyjne: ChatGPT

Stopniowo maleje zadłużenie zagraniczne

Oczekuje się, że polityka inwestycyjna dla projektu kolei dużych prędkości Północ-Południe zostanie przedstawiona Zgromadzeniu Narodowemu na 8. sesji, która rozpocznie się rano 21 października.

Mimo że całkowita wstępna inwestycja tego superprojektu wynosi 1 713 594 mld VND (ok. 67,34 mld USD), niektórzy eksperci uważają, że biorąc pod uwagę jego obecny potencjał, Wietnam uniknie ryzyka wpadnięcia w „pułapkę zadłużenia”, w którą wpadają niektóre kraje pożyczające zagraniczny kapitał.

Biorąc pod uwagę niedawno przesłany delegatom Zgromadzenia Narodowego raport rządu na temat sytuacji długu publicznego, ocena ta ma podstawy.

Zgodnie z celami zatwierdzonymi przez rząd centralny i Zgromadzenie Narodowe, roczny pułap długu publicznego nie przekracza 60% PKB, a próg ostrzegawczy wynosi 55% PKB. Pułap długu publicznego nie przekracza 50% PKB, a próg ostrzegawczy wynosi 45% PKB, a pułap długu zagranicznego kraju nie przekracza 50% PKB, a próg ostrzegawczy wynosi 45% PKB.

Rząd oczekuje, że wskaźniki zadłużenia do końca 2024 roku będą mieścić się w granicach pułapu i progu bezpieczeństwa ustalonego przez Zgromadzenie Narodowe. Szacuje się, że relacja długu publicznego do PKB wyniesie 36-37%. Dług publiczny wynosi około 33-34%/PKB. Relacja długu zagranicznego do PKB wynosi 32-33%, a bezpośrednie zobowiązania rządu do spłaty zadłużenia wynoszą około 21-22%/dochody budżetu państwa. Zobowiązania rządu do spłaty długu zagranicznego wynoszą około 8-9%/obroty eksportowe.

Warto zauważyć, że jeśli chodzi o strukturę, rząd stwierdził, że dług krajowy stanowi 76% niespłaconego długu publicznego i jest to głównie obligacja rządowa.

Do 30 czerwca 2024 r. wskaźnik posiadania obligacji rządowych przez towarzystwa ubezpieczeniowe, wietnamski system ubezpieczeń społecznych, fundusze inwestycyjne i firmy finansowe osiągnie 62,5% całkowitego zadłużenia, pozostałą część będą stanowić banki komercyjne, firmy papierów wartościowych, fundusze inwestycyjne i inni inwestorzy.

Szacuje się, że dług zagraniczny stanowi 24% długu publicznego, a głównymi wierzycielami są dwustronni i wielostronni partnerzy rozwojowi, tacy jak Japonia, Korea, Bank Światowy i Azjatycki Bank Rozwoju. Portfel długu zagranicznego składa się głównie z pożyczek w ramach oficjalnej pomocy rozwojowej (ODA), pożyczek preferencyjnych zawartych na długi okres i z preferencyjnymi stopami procentowymi.

„Spłata długu rządowego w 2024 r. zostanie w pełni zrealizowana zgodnie z zobowiązaniami i w ramach budżetu zatwierdzonego przez właściwe organy” – stwierdzono w sprawozdaniu rządowym.

Rząd przyznał również, że istnieją pewne ograniczenia, takie jak wyższe niż średnie krajowe koszty pożyczek zagranicznych oraz potencjalne ryzyko wahań kursów walut obcych i krajowych. Wypłata kapitału inwestycyjnego sektora publicznego i kapitału zagranicznego była niska, a szacowana wypłata kapitału inwestycyjnego sektora publicznego w kraju w ciągu pierwszych 9 miesięcy wyniosła 47,29% planu, z czego wypłata kapitału zagranicznego wyniosła 24,33%.

Zdaniem Rządu powyższe ograniczenia wynikają głównie z przyczyn subiektywnych, problemy związane z inwestycjami publicznymi i przetargami nie zostały do ​​końca rozwiązane, podczas gdy konieczne jest zapewnienie ścisłego przestrzegania przepisów krajowych w przypadku umów pożyczkowych.

Rząd prognozuje, że do końca roku 2025 dług publiczny wyniesie 36–37% PKB, dług publiczny 34–35%, dług zagraniczny 33–34%, a bezpośrednie zobowiązanie rządu do spłaty długu w stosunku do dochodów budżetowych wyniesie około 24%.

Oczekuje się, że całkowite zapotrzebowanie rządu na pożyczki w 2025 r. wyniesie 815 238 mld VND, co stanowi wzrost o 20,6% w porównaniu z planem pożyczkowym rządu na 2024 r. Z tego 804 242 mld VND to pożyczki z budżetu centralnego na pokrycie deficytu budżetowego i spłatę kapitału, co stanowi wzrost o 21,9% w porównaniu z szacunkiem na 2024 r.; pozostała część to pożyczki zagraniczne na ponowne udzielanie pożyczek.

Oczekuje się, że bezpośrednie zobowiązania rządu dotyczące spłaty długu wyniosą około 468,542 mld VND, z czego spłata kapitału wyniesie około 361,142 mld VND, a spłata odsetek około 107,400 mld VND.

W raporcie przedstawiono również rozwiązania mające na celu wzmocnienie zarządzania długiem publicznym, w tym dalsze wdrażanie rozwiązań przyspieszających wydatkowanie kapitału inwestycyjnego sektora publicznego, przy elastycznym stosowaniu odpowiednich mechanizmów, polityk i narzędzi zgodnie z przepisami prawa, w celu zapewnienia realizacji celu, jakim jest mobilizacja wystarczających krajowych i zagranicznych źródeł kapitału na potrzeby budżetu państwa.

W przypadku budowy kolei zobowiązania dłużne nie zwiększają się znacząco.

Biorąc pod uwagę wstępną inwestycję o łącznej wartości 1 713 594 mld VND (ok. 67,34 mld USD), wpływ projektu kolei dużych prędkości Północ-Południe na dług publiczny jest z pewnością ważnym pytaniem, na które należy udzielić satysfakcjonującej odpowiedzi.

W projekcie dokumentu zatwierdzającego politykę inwestycyjną projektu kolei dużych prędkości Północ-Południe (Projekt) przesłanym do Zgromadzenia Narodowego rząd stwierdził, że w raporcie wstępnego studium wykonalności projektu z 2019 r. zaproponowano formę inwestycji w ramach metody partnerstwa publiczno-prywatnego w zakresie pojazdów i sprzętu; inwestycje publiczne w infrastrukturę, w kontekście skali gospodarczej sięgającej 266 mld USD, długu publicznego wynoszącego 56,1% PKB.

Jednak wielkość gospodarki w 2023 roku osiągnie 430 mld USD, a dług publiczny będzie niski i wyniesie około 37% PKB. Przewiduje się, że do momentu rozpoczęcia budowy w 2027 roku wielkość gospodarki osiągnie 564 mld USD, więc środki na inwestycje w projekt nie będą już stanowić poważnej przeszkody.

Rząd przeprowadził również wstępną ocenę wpływu Projektu na wskaźniki bezpieczeństwa długu publicznego podczas wdrażania inwestycji w ramach Projektu, wykazując, że do 2030 r. wszystkie trzy kryteria (dług publiczny, dług rządowy i zadłużenie zagraniczne państwa) będą niższe od poziomu dopuszczalnego.

Konkretnie, najwyższy dług publiczny wynosi 44% (dopuszczalny poziom 60%), najwyższy dług publiczny wynosi 43% (dopuszczalny poziom 50%), a najwyższy dług zagraniczny wynosi 45% (dopuszczalny poziom 50%). Dwa kryteria dotyczą obowiązku spłaty długu zagranicznego i rosnącego deficytu budżetowego (średni deficyt budżetowy wynosi 4,1% PKB, cel to 3% PKB; cel spłaty długu bezpośredniego wynosi około 33-34% PKB, cel to 25% PKB).

W okresie po 2030 r., przy założonych celach wzrostu i bezpieczeństwa długu publicznego z okresu 2021 - 2025 (tempo wzrostu PKB ok. 6 - 6,5%; pułap długu publicznego na poziomie 60% PKB; deficyt budżetu państwa na poziomie 3% PKB), Projekt spełnia cel długu publicznego (ok. 52 - 53% PKB wobec zakładanego pułapu długu publicznego na poziomie 60% PKB).

Wskaźniki długu publicznego, długu zagranicznego państwa i deficytu budżetowego rosną (dług publiczny wynosi około 51-52% PKB, przy założeniu 50% PKB, dług zagraniczny państwa wynosi około 53-54% PKB, przy założeniu 45% PKB, średni deficyt budżetowy wynosi 4,1% PKB, przy założeniu 3% PKB). Zobowiązania z tytułu spłaty długu nie rosną znacząco w porównaniu ze scenariuszem braku inwestycji w szybką kolej (przy inwestycjach wynoszą około 67-68% PKB; bez inwestycji wynoszą około 60-61% PKB).

W projekcie wyraźnie wskazano również, że powyższy scenariusz oceny wskaźników bezpieczeństwa długu publicznego nie uwzględnia wkładu Projektu we wzrost PKB w okresie realizacji (według wyliczeń Ministerstwa Planowania i Inwestycji jest to ok. 0,97 punktu procentowego rocznie w porównaniu do sytuacji, gdyby nie inwestowano w Projekt).

Powyższy scenariusz nie uwzględnia kosztów inwestycji w pojazdy i sprzęt, za które Wietnamska Korporacja Kolejowa będzie odpowiedzialna w celu spłaty zadłużenia, dochodów z eksploatacji gruntów na obszarach zagospodarowanych zgodnie z systemem transportu publicznego (TOD) oraz eksploatacji komercyjnej (szacowanej na 22 mld USD). Czynniki te, zdaniem rządu, przyczynią się do poprawy wszystkich wskaźników makrofinansowych.

Proponowanie specjalnych mechanizmów i polityk dotyczących kapitału

W raporcie ze wstępnego studium wykonalności projektu kolei dużych prędkości Północ-Południe zaproponowano szereg konkretnych mechanizmów i zasad dla projektu.

Spośród mechanizmów i polityk podlegających Zgromadzeniu Narodowemu, pierwsza proponowana polityka zakłada, że ​​podczas wdrażania Projektu Premier podejmie decyzję o wykorzystaniu źródeł kapitału w postaci obligacji rządowych, obligacji samorządowych, kapitału ODA i zagranicznych pożyczek preferencyjnych.

Druga zasada zakłada, że ​​Projekt otrzyma wystarczający kapitał w ramach wielu średnioterminowych planów inwestycji publicznych, zgodnie z czasem i postępem realizacji Projektu. Premier podejmuje decyzję o dostosowaniu średnioterminowego i rocznego planu inwestycji publicznych w budżecie centralnym między ministerstwami, agencjami centralnymi i samorządami lokalnymi w celu alokacji kapitału na Projekt, w przypadku gdy całkowity kapitał średnioterminowy i roczny nie ulegnie zmianie zgodnie z decyzją Zgromadzenia Narodowego.

Polityka trzecia: jeśli zajdzie taka potrzeba, Rząd przedstawi Zgromadzeniu Narodowemu decyzję o dostosowaniu docelowego deficytu budżetowego oraz bezpośredniego zobowiązania Rządu do spłaty długu w celu mobilizacji kapitału na rzecz Projektu.

Source: https://baodautu.vn/no-cong-va-duong-sat-toc-do-cao-tren-truc-bac---nam-d227712.html