Różnicowanie i możliwości

Od początku roku do końca ubiegłego tygodnia (7 czerwca) zachowanie akcji banków wykazywało zróżnicowanie – wiele akcji odnotowało bardzo silny wzrost, ale niektóre wzrosły także wolniej niż indeks VN-Index.

Banki, czyli grupa akcji o największej kapitalizacji na giełdzie, odpowiadająca za ponad 30% - mają duży wpływ na indeks VN-Index, wykazały się dobrą wiodącą rolą w pierwszym kwartale roku (dzięki pozytywnemu obrazowi biznesowemu w czwartym kwartale 2023 r.), a następnie odnotowały spokojne wyniki, ponieważ wyniki za pierwszy kwartał 2024 r. nie były zgodne z oczekiwaniami.

Wskaźnik złych długów banków notowanych na giełdzie

Pan Dang Van Cuong, Dyrektor Działu Maklerskiego w Mirae Asset Securities Company, poinformował, że według danych statystycznych wskaźnik złych długów 27 notowanych banków komercyjnych (CB) wzrósł z 1,96% w czwartym kwartale 2023 r. do 2,18% w pierwszym kwartale 2024 r., mimo że poziom oprocentowania kredytów utrzymuje się na historycznie niskim poziomie. Głównym powodem jest spadek zdolności do spłaty zadłużenia osób fizycznych i przedsiębiorstw, spowodowany trudnościami finansowymi, niską liczbą nowych zamówień i zmniejszoną płynnością na rynku nieruchomości, w połączeniu z powolnym wzrostem akcji kredytowej.

Wraz ze wzrostem zadłużenia nieściągalnego wskaźnik pokrycia zadłużenia nieściągalnego w branży spadł ze 106% w tym samym okresie do 86,87% w pierwszym kwartale 2024 r.

W ostatnich kwartałach marża odsetkowa netto netto (NIM) systemu bankowego wykazywała tendencję spadkową, spadając do 3,4% w pierwszym kwartale 2024 r. z 3,73% w tym samym okresie. Obecna tendencja spadkowa marży odsetkowej netto (NIM) wynika głównie z ograniczonego wzrostu akcji kredytowej i konieczności obniżania stóp procentowych przez banki w celu wsparcia klientów, ponieważ borykają się one z wieloma trudnościami z przepływami pieniężnymi. Koszty kapitałowe mają tendencję spadkową, ale dochody odsetkowe również gwałtownie spadły w ostatnim kwartale. Według pana Cuonga, marża odsetkowa netto (NIM) wszystkich banków spadła w porównaniu z tym samym okresem, ale w porównaniu z czwartym kwartałem 2023 r. niektóre banki odnotowały poprawę marży odsetkowej netto (NIM), w tym CTG, VCB, TCB, HDB, LPB i TPB.

NIM banków

Wracając do cen akcji grupy bankowej, od początku roku do końca ubiegłego tygodnia (7 czerwca) wiele akcji odnotowało silne i imponujące wzrosty, takie jak LPB (wzrost o 66%), TCB (wzrost o 59,2%), MBB (wzrost o 23%), ACB (wzrost o 22,5%), VIB (wzrost o 21,1%), CTG (wzrost o 21%), podczas gdy akcje VCB, STB, BID,SHB ... odnotowały wzrost mniejszy niż 10%, niższy od wyniku indeksu VN.

Ostatnio w grupie filarów odnotowano duże wzrosty akcji banków, a także zainteresowanie informacjami ze strony inwestorów, takich jak STB, CTG, TCB, MSB,VIB , MBB...

Pan Cuong stwierdził, że istnieją pewne pozytywne sygnały dla tej grupy. Wzrost akcji kredytowej na koniec maja wzrósł o 2,41% w porównaniu z końcem 2023 r. (co odpowiada wzrostowi o 12,8% w tym samym okresie). Wzrost akcji kredytowej rośnie bardzo dynamicznie po okresie powolnego wzrostu (na koniec pierwszego kwartału wzrost wyniósł zaledwie 0,26% w porównaniu z początkiem roku). W rezultacie, od początku roku do końca maja, wartość niespłaconych kredytów wzrosła o ponad 326 800 mld VND i została wpompowana do gospodarki , co świadczy o poprawie zdolności absorpcji kapitału, a także o wzroście popytu na kredyty.

Pan Cuong powiedział, że zarejestrowane informacje pokazują, iż wzrost kredytów niektórych banków pod koniec maja, takich jak LPB wzrósł o 10,6%, TCB wzrósł o 9,9%, ACB wzrósł o 6,7%, CTG wzrósł o 4%, STB wzrósł o 3,7%, BID wzrósł o 2,3%, MBB wzrósł o 1,8%; dwa duże państwowe banki VCB wzrosły o -0,4%, a Agribank o -0,2%.

Dochód odsetkowy netto jest kluczowym źródłem przychodów w modelu operacyjnym banków, dlatego bardzo dobry wzrost akcji kredytowej w LPB i TCB, a także pozytywne wyniki biznesowe w pierwszym kwartale, zdaniem pana Cuonga, to istotne powody, dla których akcje tych dwóch spółek tak znacząco wzrosły. Perspektywy sektora bankowego w przyszłości będą jaśniejsze dzięki takim czynnikom jak:

(1)   Szybszy wzrost kredytów i nieznaczny spadek wskaźnika złych długów w miarę poprawy sytuacji finansowej, biznesowej i popytu konsumpcyjnego (korporacyjnego i indywidualnego). Przedsiębiorstwa nadal otrzymują wiele nowych zamówień, a rynek nieruchomości ociepla się wraz ze wzrostem płynności.

(2)   Od III kw. 2024 r. marża odsetkowa netto (NIM) ulegnie poprawie, ponieważ stopy procentowe kredytów będą rosły szybciej niż stopy procentowe depozytów, a pożyczki dla osób fizycznych w bankach będą rosły szybciej w drugiej połowie roku.

Wycena niektórych banków notowanych na giełdzie na podstawie bieżących wskaźników P/E i P/B

Rozbieżności w wynikach biznesowych i sytuacji finansowej banków będą się utrzymywać w nadchodzących kwartałach. W kontekście możliwości inwestycyjnych inwestorzy powinni uważnie analizować i inwestować w akcje banków o szybszym niż średnia w branży tempie wzrostu akcji kredytowej oraz dobrych możliwościach zarządzania ryzykiem przy niskich wycenach w porównaniu z historią.

Warto również zwrócić uwagę na historie związane z zakończeniem projektów restrukturyzacyjnych mających na celu wejście w nowy cykl wzrostu, wypłatą dywidend pieniężnych lub emisją akcji w celu zwiększenia kapitału zakładowego w niektórych bankach – dodał pan Cuong.

Źródło: https://baodautu.vn/co-phieu-ngan-hang-phan-hoa-va-co-hoi-d217435.html