Regulacja kryptowalut: Lekcje z Chin

Podczas gdy świat jest świadkiem fali kryptowalut rozprzestrzeniającej się z Wall Street do zakątków wiosek w wielu krajach, druga co do wielkości gospodarka świata, Chiny, wciska przycisk „pauza”.

Ilustracja popularnych wirtualnych walut i regulacji w Chinach – Zdjęcie: Reuters

Chińscy giganci technologiczni Ant Group i JD.com 19 października zawiesili plany wprowadzenia stablecoinów na rynek Hongkongu po tym, jak Chiny kontynentalne wyraziły obawy dotyczące wzrostu wartości walut kontrolowanych przez podmioty prywatne.

Co więc Chiny robią z kryptowalutami i czego Wietnam może się nauczyć od swojego gigantycznego sąsiada?

Od „raju wydobycia monet” do strefy zakazanej

Jeszcze kilka lat temu Chiny odpowiadały za ponad 70% światowego wydobycia bitcoinów. Prowincje takie jak Syczuan i Xinjiang były niegdyś „świętą ziemią” farm wydobywczych kryptowalut.

Jednak w 2021 roku Pekin nagle zmienił kurs, wprowadzając kompleksowy zakaz. Powodem są nie tylko obawy Chin dotyczące ryzyka finansowego, ale także cyberbezpieczeństwa, zanieczyszczenia środowiska i kontroli przepływu kapitału.

Do maja 2025 roku przepisy staną się jeszcze bardziej rygorystyczne. Zakaz obejmie nie tylko handel, posiadanie i wydobywanie kryptowalut, ale także zakaże platformom technologicznym podawania cen kryptowalut i promowania ich w jakiejkolwiek formie.

Innymi słowy, Pekin zatrzasnął drzwi przed wszelkimi działaniami związanymi z zdecentralizowanymi kryptowalutami – od Bitcoina, przez Ethereum, po Dogecoina.

W oczach obecnego chińskiego rządu kryptowaluty nie są demokratyczną rewolucją finansową, lecz „zagrożeniem, które może zachwiać fundamentami krajowego systemu monetarnego”.

Jednak w przeciwieństwie do Chin kontynentalnych, Hongkong dostał od Pekinu zielone światło na eksperymentowanie z nowymi formami waluty cyfrowej, jednak pod bardzo ścisłymi „panami”.

W maju 2025 roku Rada Legislacyjna Hongkongu uchwaliła ustawę o stablecoinach (ang. stablecoins Ordinance Act), która umożliwia firmom ubieganie się o licencję na emisję stablecoinów. Jednak te ramy prawne są tak rygorystyczne, że wiele firm ma „dużo trudności z oddychaniem”.

Z jednej strony Chiny chcą promować technologię blockchain jako siłę napędową innowacji. Z drugiej strony nie tolerują żadnej formy kryptowalut, która mogłaby wymknąć się spod kontroli państwa.

Hongkong staje się w ten sposób „kontrolowanym laboratorium”, w którym Pekin obserwuje, ocenia i interweniuje, gdy jest to konieczne.

Niedawne zawieszenie planów emisji stablecoinów przez Alibaba (za pośrednictwem Ant Group) i JD.com w Hongkongu po raz kolejny pokazuje, że Chiny chcą jeszcze bardziej zacieśnić kontrolę nad kryptowalutami.

Powód jest prosty: Pekin nie chce, aby jego waluta stała się „prywatnym placem zabaw”. Ludowy Bank Chin (PBoC) obawia się, że stablecoiny stworzą luki w kontroli kapitału i zagrożą krajowemu systemowi monetarnemu.

Wycofanie się powyższych gigantów technologicznych jest sygnałem dla całego rynku: Chiny nie chcą, aby ktokolwiek, w tym krajowe przedsiębiorstwa, dotykał waluty bez nadzoru państwa.

Sugestie dla Wietnamu

W Wietnamie kryptowaluty znajdują się w „punkcie potencjalnej eksplozji”. Liczba użytkowników kryptowalut w Wietnamie należy do najwyższych w regionie, głównie dzięki działaniom inwestycyjnym i modelowi „play-to-earn”. Jak dotąd jednak polityka zarządzania jest nadal ostrożna i brakuje w niej pełnych ram prawnych.

We wrześniu 2025 roku rząd wydał rezolucję 05/2025 zezwalającą na pilotażowe licencjonowanie giełd kryptowalut w ramach Ustawy o technologii cyfrowej. Jednak wysokie minimalne wymogi kapitałowe (około 379 milionów dolarów) i zakaz stablecoinów uniemożliwiły rejestrację przedsiębiorstw.

Jednak Wietnam może nadal wyciągać wnioski z doświadczeń Chin i stosować się do pewnych zasad.

Po pierwsze, najpierw chroń, potem twórz innowacje. Kryptowaluty mogą być atrakcyjne, ale niosą ze sobą również ryzyko, takie jak pranie pieniędzy, oszustwa, manipulacje cenowe i zagrożenia dla bezpieczeństwa finansowego. Wietnam musi ustanowić solidną „barierę prawną”, zanim w pełni się otworzy.

Po drugie, wspierajcie blockchain, ale z „umiarem”. Nie „zamiataj” kryptowalut i technologii platformowych. Wietnam powinien promować zastosowania blockchain w rolnictwie , opiece zdrowotnej, finansach, a nie tylko w kopaniu kryptowalut.

Po trzecie, bierz przykład z e-CNY (cyfrowego juana). Wietnam może zdecydowanie rozważyć emisję cyfrowego VND, aby zmodernizować system płatności, wspierać transformację cyfrową i wzmocnić suwerenność finansową.

Wreszcie , stworzenie piaskownicy (mechanizmu kontrolowanych testów) w Ho Chi Minh City lub Hanoi. Zamiast całkowitego zakazu, Wietnam mógłby stworzyć obszar pilotażowy z surowymi regulacjami, które umożliwiłyby firmom testowanie stablecoinów lub produktów blockchain w kontrolowanym środowisku.

Kryptowaluty to trend, ale nie każdy może go osiągnąć. Chiny wybrały własną drogę: zacieśniają, kontrolują i budują własną wersję cyfrową. To nie znaczy, że Wietnam musi podążać za nimi, ale nie może ich też ignorować.

Zamiast podążać za trendami lub bezwarunkowo je zakazywać, Wietnam powinien wybrać drogę „równoważenia innowacji i bezpieczeństwa”, gdzie technologia służy interesom narodowym, a nie wciąganiu kraju w globalną grę hazardową.

W erze cyfrowej polityka kryptowalutowa to nie tylko kwestia techniczna, ale test strategii każdego kraju. Wietnam, jeśli zostanie odpowiednio poprowadzony, może całkowicie przekształcić to wyzwanie w trampolinę do rozwoju gospodarki cyfrowej.

Chiny testują e-CNY

Oprócz zakazów, Chiny nie kryją ambicji, by stać się liderem na rynku państwowych walut cyfrowych (CBDC). e-CNY (cyfrowy juan) jest testowany w ponad 20 miastach, a łączna wartość transakcji przekracza 100 miliardów juanów.

Nie jest to „kryptowaluta” w tradycyjnym rozumieniu. e-CNY nie jest zdecentralizowany ani anonimowy i jest w całości zarządzany przez PBOC.

Umożliwia to jednak Pekinowi osiągnięcie ważnych celów strategicznych: ściślejszą kontrolę przepływów kapitału, mniejsze uzależnienie od zdominowanego przez Stany Zjednoczone międzynarodowego systemu płatności oraz przejście w kierunku „dedolaryzacji” handlu transgranicznego.

Podczas gdy darmowe kryptowaluty są określane jako „ryzykowne”, e-CNY jest tworzony jako „zorientowana” alternatywa. W ten sposób Chiny starają się stworzyć „czysto chińską” wersję kryptowalut, bez potrzeby decentralizacji, ale wciąż z międzynarodowymi ambicjami.

NGUYEN TANG NGHI

Źródło: https://tuoitre.vn/quan-ly-crypto-bai-hoc-tu-trung-quoc-20251021093120728.htm