Ponad miesiąc po wejściu w życie Dekretu 232/2025 (zmieniającego i uzupełniającego niektóre artykuły Dekretu 24/2012 w sprawie zarządzania działalnością gospodarczą związaną ze złotem) – w tym w szczególności rozporządzenia znoszącego mechanizm monopolu państwowego w zakresie produkcji, eksportu i importu sztabek złota – krajowy rynek złota nie odnotował znaczących zmian. Cena sztabek złota SJC utrzymuje się powyżej 150 mln VND za uncję, czyli o 20 mln VND więcej niż cena światowa .
Maksymalnie można zaimportować 20 ton złota.
W tym kontekście Bank Państwowy Wietnamu właśnie ogłosił projekt Okólnika regulującego kwestię pozycji instytucji kredytowych w złocie, zastępującego Okólnik 38/2012/TT-NHNN, w celu zebrania opinii.
Zgodnie z projektem, Bank Państwowy Wietnamu planuje zwiększyć stan zapasów złota na koniec dnia w instytucjach kredytowych upoważnionych do produkcji, importu i eksportu sztabek złota oraz złota surowego do maksymalnie 5% ich kapitału zakładowego.
W przypadku instytucji uprawnionych jedynie do kupna i sprzedaży sztabek złota wielkość pozycji nie może przekraczać 2%, a żadna instytucja kredytowa nie może mieć ujemnej pozycji w złocie.
Bank Państwowy Wietnamu wyjaśnił, że złagodzenie tego limitu pozycji ma na celu przygotowanie warunków dla instytucji kredytowych, aby mogły one głębiej uczestniczyć w łańcuchu dostaw złota, uzupełniając w ten sposób oficjalną podaż na rynku.
Do tej pory osiem banków komercyjnych spełniło wymogi kapitałowe, w tym: Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank, Techcombank, MB, VPBank iACB . Jeśli banki te uzyskają jednocześnie licencję na produkcję, import i eksport sztabek złota oraz złota surowego, szacuje się, że ilość złota dostarczanego na rynek będzie bardzo znacząca.
Na podstawie danych kapitałowych z końca września 2025 r. oraz zakładając światową cenę złota wynoszącą około 4000 USD za uncję i kurs wymiany 26 135 VND/USD, Bank Państwowy Wietnamu obliczył, że 5% kapitału własnego tej grupy banków odpowiada kwocie 2,56 mld USD, czyli około 20 tonom złota.
Gdy dostęp do złota staje się utrudniony, strach przed utratą okazji może łatwo skłonić ludzi do pośpiechu i zakupów, co może zakłócić rynek. Zdjęcie: HOANG TRIEU
Komitet redakcyjny wspomnianego okólnika argumentuje, że taka wielkość pozycji w złocie „nie jest zbyt duża w porównaniu z możliwościami finansowymi uprawnionych banków”, co wystarczy, aby stworzyć znaczną podaż na rynku krajowym, przyczyniając się do zmniejszenia różnicy między krajowymi a międzynarodowymi cenami złota i zmniejszenia presji psychologicznej na inwestorów. W rezultacie rynek złota stanie się mniej zależny od kilku firm i bardziej przejrzysty.
Projekt jest również ściśle zgodny z artykułem 19 Okólnika 34/2025 (regulującym wdrażanie Dekretu 24/2012 – zmienionego i uzupełnionego Dekretem 232/2025). W związku z tym, Bank Państwowy Wietnamu będzie corocznie ustalał swoje całkowite limity importu i eksportu na podstawie celów polityki pieniężnej, podaży i popytu na złoto oraz rozwoju rynku. W oparciu o ten ogólny limit, Bank Państwowy Wietnamu będzie przydzielał i dostosowywał limity dla każdego przedsiębiorstwa i banku komercyjnego zgodnie z jego kapitałem zakładowym, zdolnością do zarządzania ryzykiem oraz wymogami stabilności rynku w danym okresie.
Ekspert ds. złota, Tran Duy Phuong, uważa, że rozszerzenie przez Bank Państwowy liczby uprawnionych uczestników rynku i podniesienie limitu posiadania złota do 5% to właściwy krok, zwłaszcza biorąc pod uwagę utrzymujący się wysoki popyt na złoto wśród społeczeństwa. Według niego, dodatkowe 20 ton złota „wystarczy na zaspokojenie podstawowych potrzeb i, co ważniejsze, złagodzi obawy dotyczące niedoboru złota”.
Gdy podaż pozostanie stabilna, krajowe ceny złota będą ściślej podążać za cenami światowymi, ograniczając możliwości krótkoterminowej spekulacji. „Inwestorzy zobaczą, że krajowe ceny złota są pod kontrolą, zamiast ostatnio panującej mentalności „kupuj i wygrywaj”. Gdy podaż będzie bezpieczna, a import złota stabilny, spekulacje się skurczą, a kapitał może przenieść się do akcji lub produktywnych sektorów biznesowych” – stwierdził optymistycznie pan Phuong.
Ogranicz pęd do kupowania złota.
W rozmowie z reporterem gazety Nguoi Lao Dong, dr Can Van Luc, członek Rady Doradczej ds. Polityki Premiera, powiedział, że aby ustabilizować rynek złota, Wietnam musi ponownie ocenić poziom „złocenia” gospodarki i dokładnie oszacować ilość złota obecnie gromadzonego przez społeczeństwo.
Podkreślił potrzebę publicznych i przejrzystych danych oraz zdecydowanego zaangażowania w całkowite zakończenie relacji kredytowych i pożyczkowych opartych na złocie w celu ograniczenia ryzyka systemowego. Wynika to z faktu, że nadmierne uzależnienie od tego szlachetnego kruszcu wielokrotnie pogrążało rynek złota w chaosie.
Według dr. Cana Van Luca, głównym czynnikiem zmniejszającym różnicę między krajowymi a międzynarodowymi cenami złota pozostaje zwiększanie legalnej podaży. Gdy dostęp do złota staje się utrudniony, strach przed utratą okazji łatwo skłania ludzi do pośpiechu w zakupie.
„Konieczne jest zwiększenie przejrzystości rynku złota przy jednoczesnym stworzeniu innych atrakcyjnych kanałów inwestycyjnych, aby ludzie mogli przekierować swoje pieniądze na produkcję i biznes zamiast spekulować złotem. Pełne wdrożenie Dekretu 232/2025 przyczyni się do legalnego i transparentnego zwiększenia podaży sztabek złota” – skomentował pan Luc.
Oprócz Dekretu 232/2025, Bank Państwowy Wietnamu współpracuje również z odpowiednimi ministerstwami i agencjami w celu zbadania możliwości utworzenia krajowej giełdy złota. Uważa się to za ważny krok w kierunku przezwyciężenia rozdrobnienia i braku przejrzystości na rynku złota, który utrzymuje się od wielu lat.
Docent Ngo Tri Long, ekspert ekonomiczny, uważa, że pilotażowe uruchomienie giełdy złota jest konieczne, ponieważ złoto od dawna wywiera presję na kurs walutowy i zarządzanie stopami procentowymi. Dekret 232/2025 i Okólnik 34/2025, znoszące mechanizm monopolistyczny na produkcję sztabek złota i przechodzące na zasadę warunkowego licencjonowania, utorują drogę giełdzie do transparentnej dystrybucji importowanego złota surowego do przedsiębiorstw i banków komercyjnych.
„Jest to warunek konieczny, aby położyć kres niedoborom podaży i niewytłumaczalnym rozbieżnościom cen, a także położyć podwaliny pod mechanizm ustalania cen złota na rynku krajowym i zagranicznym” – ocenił docent Ngo Tri Long.
Aby skutecznie prowadzić giełdę złota, dr Can Van Luc uważa, że Wietnam musi jasno określić odpowiedni model: niezależne działanie, integracja z giełdą towarową lub umieszczenie w międzynarodowym centrum finansowym w Ho Chi Minh. Mechanizm ustalania cen, podatki i opłaty transakcyjne, procedury importowe i eksportowe oraz koordynacja między ministerstwami i agencjami również muszą być skrupulatnie zaprojektowane od samego początku.
Zdaniem ekspertów, największą zaletą giełdy złota jest to, że wszystkie transakcje są rejestrowane i raportowane w czasie rzeczywistym, co zapewnia organom regulacyjnym kompleksową bazę danych do zarządzania rynkiem. To znacznie ogranicza spekulacje, manipulacje i tworzenie sztucznych wzrostów cen, zastępując je ruchami rynkowymi, które dokładnie odzwierciedlają podaż i popyt.
Do regulacji rynku złota potrzebna jest wyspecjalizowana agencja.
Pan Nguyen The Hung, wiceprzewodniczący Wietnamskiego Stowarzyszenia Biznesu Złotego, uważa, że zbudowanie przejrzystego mechanizmu zarządzania rynkiem złota jest pilną kwestią, nie tylko w celu zwalczania naruszeń, ale także zapewnienia bezpieczeństwa monetarnego kraju. Zaproponował, aby Bank Państwowy Wietnamu wkrótce utworzył ujednolicone centrum zarządzania i koordynacji, w którym dane, standardy i mechanizmy operacyjne dla rynku złota byłyby scentralizowane.
„Wietnam dysponuje niezbędną technologią i infrastrukturą, aby zbudować nowoczesny model giełdy złota, zgodnie z ostrożnym planem działania. Celem giełdy nie jest wyłącznie handel, ale osiągnięcie trzech podstawowych wartości: unowocześnienie operacji kupna i sprzedaży, zapewnienie kierownictwu państwa przejrzystych danych oraz stworzenie fundamentów pod rozwój produktów finansowych związanych ze złotem w przyszłości” – zauważył pan Hung.
Źródło: https://nld.com.vn/them-co-che-on-dinh-thi-truong-vang-19625112521372075.htm
Komentarz (0)