Aguardando a resolução dos últimos obstáculos para os projetos de transporte BOT.

As despesas com juros durante a fase operacional de projetos BOT cujos contratos são rescindidos são o único ponto de discórdia remanescente no Projeto de Decreto que detalha o tratamento de dificuldades em projetos de transporte BOT.

O projeto BOT (Build-Operate-Transfer) Thai Nguyen - Cho Moi é um dos projetos que deverá ter seu contrato rescindido prematuramente.

Ainda não há consenso total.

Após muita deliberação e inúmeras reuniões com ministérios, agências, investidores e instituições de crédito relevantes, o Ministério da Construção submeteu o Relatório nº 455/BC-BXD ao Primeiro-Ministro Pham Minh Chinh e ao Vice-Primeiro-Ministro Tran Hong Ha, referente à conclusão do Decreto que detalha o tratamento de obstáculos em projetos de transporte BOT.

Este é o segundo relatório que o Ministério da Construção submeteu à liderança do Governo no último mês, com o objetivo principal de esclarecer e explicar a determinação dos custos de juros no valor de pagamento proposto para o grupo de seis projetos de transporte BOT cujos contratos tiveram de ser rescindidos devido a eventos de força maior, alterações no planeamento, nas políticas e nas leis relacionadas.

Entre os dois relatórios, ocorreram duas reuniões diretamente relacionadas a essa questão: uma reunião no Gabinete do Governo em 26 de dezembro de 2025, presidida pelo Vice-Primeiro-Ministro Tran Hong Ha, e uma reunião no Ministério da Construção, presidida pelo Vice-Ministro da Construção Le Anh Tuan e pelo Vice-Governador do Banco Estatal do Vietnã (SBV), Nguyen Ngoc Canh.

Anteriormente, no Aviso nº 270/TB-VPCP, de 22 de junho de 2024, o Comitê Permanente do Governo designou o Ministério dos Transportes (agora Ministério da Construção) para coordenar com o Banco Estatal do Vietnã a atuação junto a investidores e instituições de crédito, com base no princípio de assegurar um equilíbrio harmonioso de interesses entre o Estado, os investidores, as empresas do projeto BOT e os provedores de capital; eles devem compartilhar os riscos e encontrar soluções para reestruturar empréstimos, reduzir taxas de juros e ajustar os planos de pagamento de acordo com a necessidade.

Nos casos em que se propõe a utilização de verbas do orçamento estatal para compensar investidores em caso de rescisão antecipada de contrato, o Comitê Permanente do Governo exige que o valor pelo qual o Estado é responsável pelo pagamento, a fonte de financiamento e a autoridade decisória sejam claramente definidos; as partes são responsáveis ​​por compartilhar os riscos na máxima extensão possível, de acordo com o princípio de "benefícios harmoniosos, riscos compartilhados".

"O Ministério dos Transportes e o Banco Estatal do Vietname estão a trabalhar com investidores, empresas e fornecedores de capital para negociar de forma a eliminar os retornos sobre o capital próprio e os pagamentos de juros do valor de pagamento proposto", afirma claramente o Aviso n.º 270.

Segundo o Sr. Le Anh Tuan, na implementação da diretiva acima mencionada, durante a elaboração do Decreto, o Ministério da Construção incluiu regulamentos detalhados sobre os custos de compensação por rescisão antecipada de contratos (incluindo todos os custos de investimento em construção, juros sobre empréstimos durante a fase de construção, custos de operação e manutenção...).

Com relação às taxas de juros sobre empréstimos durante a fase operacional e comercial, o projeto de decreto propõe três opções para consideração pelos membros do Governo.

Na Opção 1, o custo dos juros durante a fase de operação e negócios é determinado multiplicando-se o valor total do empréstimo no âmbito do contrato do projeto PPP por uma taxa de juros de 4% ao ano.

Na Opção 2, a despesa com juros durante a fase operacional e comercial é determinada pelo total de juros pagos pelo investidor ou pela empresa do projeto ao banco credor até o momento em que a autoridade competente decide rescindir o contrato.

Na Opção 3, a despesa com juros durante a fase operacional e comercial é determinada como sendo de 0 VND (a despesa com juros durante a fase operacional e comercial não está incluída nos custos de compensação por rescisão antecipada do contrato).

Segundo a direção do Ministério da Construção, todos os 22 membros do Governo aprovaram por unanimidade o projeto de Decreto.

Com relação às despesas com juros durante a fase operacional e comercial, 3 membros do governo escolheram a opção 1; 1 membro do governo escolheu a opção 2; 13 membros do governo escolheram a opção 3 (excluindo as despesas com juros durante a fase operacional e comercial); e 5 membros do governo não escolheram nenhuma opção (incluindo o Governador do Banco Central do Vietnã).

Notavelmente, após o Ministério da Construção concluir o processo de consulta pública junto a membros do governo, diversos bancos, incluindo o Techcombank - uma unidade de cofinanciamento do projeto de construção da rodovia Thai Nguyen - Cho Moi - propuseram um plano para que o Estado arcasse com os custos de juros durante a fase operacional a uma taxa de juros de aproximadamente 4% ao ano (enquanto a taxa de juros real sob o contrato BOT é de 9 a 10,14%, dependendo da fase), a fim de compensar parcialmente os custos de juros da captação de recursos junto ao público (de acordo com o relatório do Techcombank, o custo da captação de recursos não é inferior a 6% ao ano).

Especificamente, no Documento nº 11576/NHNN-TD, datado de 29 de dezembro de 2025 e enviado ao Ministério da Construção, o Banco Estatal do Vietnã declarou ter compilado as opiniões de 5 bancos a respeito do grupo de 6 projetos BOT (Construir, Operar e Transferir) cujos contratos deveriam ser rescindidos prematuramente. Todos os bancos comerciais concordaram unanimemente e recomendaram que o Ministério da Construção informasse ao Governo a escolha da Opção 1 (taxa de juros de 4%) para auxiliar os bancos a compensar parcialmente seus custos de mobilização de capital.

"Portanto, o método de cálculo dos juros do empréstimo precisa ser acordado e unificado entre as três partes que assinam o contrato do projeto e o contrato de crédito, incluindo a autoridade competente, o investidor e a instituição de crédito", propôs o representante do Banco Estatal do Vietnã.

7 anos à espera de apoio

O Relatório nº 455 indica que o Ministério da Construção continua a manter a sua posição de não cobrar juros sobre empréstimos durante a fase de operação e negócio (Opção 3).

A justificativa apresentada pelo Ministério da Construção é que, entre os 6 projetos cujos contratos foram rescindidos, 2 ainda não haviam recebido os pagamentos e 4, embora tivessem recebido, a receita era muito baixa, insuficiente para cobrir os juros conforme o contrato de crédito. Portanto, os empréstimos bancários já se tornaram, ou correm o risco de se tornarem, inadimplentes (dívidas do Grupo 5).

O Decreto Governamental nº 86/2024/ND-CP estipula que, para empréstimos do Grupo 5, as instituições de crédito devem constituir provisões equivalentes a 100% do saldo devedor (excluindo as provisões para juros); as instituições de crédito podem utilizar essas provisões para gerenciar os riscos associados aos empréstimos classificados como Grupo 5.

Com as regulamentações acima, o Ministério da Construção acredita que, em caso de inadimplência, as instituições de crédito devem constituir provisões e utilizá-las para lidar com os riscos associados a essas dívidas.

De acordo com a política estipulada no Decreto, para projetos afetados por eventos de força maior, alterações no planejamento, políticas ou leis relevantes, nos quais as partes tenham implementado medidas corretivas, mas estas não garantam a continuidade da execução do contrato do projeto PPP, o Estado pagará uma indenização pela rescisão antecipada do contrato; o investidor e o financiador são responsáveis ​​pela partilha dos custos, excluindo o retorno sobre o capital próprio e os juros durante a fase de exploração do valor de pagamento proposto, a fim de assegurar o princípio de "benefícios harmonizados, riscos compartilhados".

Assim, para os projetos de transporte BOT cujos contratos devem ser rescindidos, o Projeto de Decreto demonstra plenamente a responsabilidade e a boa vontade do Estado em resolver os obstáculos a esses projetos, garantindo as condições para que os investidores recuperem seu capital próprio e para que os bancos credores recuperem todo o principal e os juros emprestados durante a fase de construção (aproximadamente 352 bilhões de VND/4 projetos que tomaram empréstimos de bancos).

Além disso, até o momento, todos os investidores concordaram em compartilhar o ônus, excluindo o retorno sobre o patrimônio líquido do valor de pagamento proposto; os bancos são responsáveis ​​por compartilhar o ônus, excluindo os pagamentos de juros durante a fase operacional e comercial, a fim de garantir o princípio de "benefícios harmoniosos, riscos compartilhados", conforme concluído pelo Comitê Permanente do Governo no Aviso nº 270/TB-VPCP.

"De acordo com o parecer do Ministério das Finanças na reunião de 26 de dezembro de 2025, a escolha da opção 3 é apropriada e garante um equilíbrio de interesses", afirma claramente o Relatório nº 455, assinado pelo Vice-Ministro Le Anh Tuan.

Segundo o Sr. Tran Chung, Presidente da Associação Vietnamita de Investidores em Construção Rodoviária (VARSI), o processo de resolução de obstáculos em 11 projetos de transporte BOT (Construir-Operar-Transferir) em dificuldades (5 projetos deverão ter seus contratos prorrogados com apoio estatal, e 6 projetos deverão rescindir seus contratos prematuramente) está em andamento desde 2018.

O Ministério dos Transportes (agora Ministério da Construção) coordenou com as localidades a revisão e avaliação dos obstáculos aos projetos de transporte BOT e apresentou relatórios às autoridades competentes para consideração e resolução. No entanto, somente quando a Assembleia Nacional emendou a Lei de PPP é que os órgãos relevantes tiveram base legal suficiente para resolver definitivamente as questões.

"Após quase 7 anos de implementação, é hora de as autoridades competentes emitirem prontamente um Decreto para resolver definitivamente os obstáculos aos projetos de transporte BOT, criando assim confiança e um ambiente de investimento favorável para continuar a mobilizar recursos para investimentos em infraestrutura através do método PPP", afirmou o Presidente da VARSI.

Fonte: https://baodautu.vn/cho-go-nut-that-cuoi-cho-du-an-bot-giao-thong-d490935.html