Será que o mercado de ações tem dificuldades para atingir a meta de 100% do PIB?

Chứng khoán khó 'về đích' 100% GDP? - Ảnh 1. — O valor médio de negociação de ações nos primeiros 9 meses do ano no mercado de ações vietnamita atingiu cerca de 1,16 bilhão de dólares por sessão, figurando entre os mercados com maior liquidez da região - Foto: QUANG DINH

De acordo com a Estratégia de Desenvolvimento do Mercado de Ações para 2030, a capitalização do mercado de ações precisa atingir 100% do PIB até o final de 2025.

Com a capitalização do mercado de ações representando apenas cerca de 70-80% do PIB até o momento, será que o mercado conseguirá atingir sua meta dentro do prazo? O que os gestores de mercado devem fazer para impulsionar o crescimento da capitalização do mercado de ações vietnamita?

As grandes empresas devem ser incentivadas a abrir o capital.

Em entrevista ao Tuoi Tre, o Sr. Do Bao Ngoc, Vice-Diretor Geral da Kien Thiet Securities Company, afirmou que estabelecer uma meta para a capitalização do mercado de ações é extremamente necessário, pois essa é uma medida que reflete o nível de desenvolvimento do mercado financeiro.

Quanto maior a participação de mercado no PIB e maior a escala de capitalização, mais profundo será o desenvolvimento do sistema financeiro nacional. Para atingir uma escala de capitalização equivalente a 100% do PIB, segundo o Sr. Ngoc, é necessário implementar diversas soluções simultâneas, sendo a política de incentivo à abertura de capital uma das mais importantes.

De fato, segundo o Sr. Ngoc, ainda existem muitas grandes empresas, especialmente empresas estatais e grandes corporações privadas, que não foram listadas. São "bons ativos" que, se listados, ajudariam a expandir sua capitalização rapidamente.

Segundo o Sr. Ngoc, o papel das agências de gestão em motivar as empresas a abrir o capital é um fator importante, mas o crescimento interno das empresas é a principal força motriz do mercado.

Entretanto, o Sr. Huynh Anh Huy, Diretor de Análise da Indústria na Kafi Securities, afirmou que a meta de capitalização de mercado atingir 100% do PIB é apenas uma questão de tempo. Contudo, antes de alcançar esse objetivo, o mercado de ações ainda precisa passar por diversas etapas de inovação e expansão.

Durante esse processo, o Vietnã alcançou uma série de marcos importantes, mais recentemente atendendo aos critérios de melhoria de mercado do FTSE, o que abre oportunidades para atrair fluxo de caixa e melhorar os níveis de avaliação de mercado.

Segundo o Sr. Huy, no plano de desenvolvimento do mercado de ações, está em andamento a fusão das três bolsas de valores HOSE, HNX e UPCOM, o que ajudará as empresas a alcançar uniformidade nos padrões de divulgação, transparência e também criará condições para que novos investidores participem facilmente do mercado.

Além disso, a agência gestora também está promovendo a implementação de um mecanismo para auxiliar corretoras estrangeiras a realizar operações diretamente no mercado de ações vietnamita. Essa é uma medida necessária e precisa ser implementada em breve para atrair fluxos de capital para o mercado vietnamita antes da oficialização da bolsa.

É preciso melhorar a qualidade dos produtos e limitar o estoque de produtos "de má qualidade".

Apesar das ótimas perspectivas, o Sr. Ngoc admitiu que o mercado ainda enfrenta muitas barreiras. O processo de privatização das empresas estatais ainda é lento. A estrutura de investidores é desequilibrada, já que a maioria das transações vem de investidores individuais. Isso torna o mercado suscetível a oscilações bruscas devido à psicologia especulativa de curto prazo.

Além disso, a qualidade dos produtos negociados em bolsa apresenta muitos pontos a serem discutidos, visto que ainda existem muitas ações de baixa qualidade. Ao mesmo tempo, colocar empresas fracas na bolsa não só não gera valor, como também reduz a confiança dos investidores. Portanto, a qualidade deve ser priorizada, juntamente com um mecanismo de monitoramento mais rigoroso.

"Para um desenvolvimento sustentável, é necessário melhorar simultaneamente a qualidade das empresas cotadas em bolsa e aumentar a proporção de investidores institucionais. O mercado só atrairá verdadeiramente fluxos de capital a longo prazo quando as ações cotadas cumprirem os padrões de transparência, tiverem finanças saudáveis e operarem de forma eficaz", afirmou o Sr. Ngoc.

Além disso, de acordo com o especialista financeiro Tran Trong Duc, Diretor Geral da Virtus Prosperity, o índice de ações em livre circulação (ações que circulam livremente no mercado) de muitas grandes empresas ainda é baixo, o que não atrai investidores estrangeiros. "Ao deterem apenas uma pequena porcentagem das ações, os fundos internacionais praticamente não têm influência sobre a empresa. Isso reduz o interesse em investimentos", analisou Duc.

Para garantir liquidez e transparência na governança, o Sr. Duc acredita que a taxa média de ações em livre circulação deve estar entre 30% e 50%. Incentivar grandes empresas listadas a aumentarem sua taxa de ações em livre circulação também ajudará a aumentar sua atratividade para investidores institucionais, terá um impacto positivo e contribuirá para o aumento da capitalização de todo o mercado.

Além disso, segundo o Sr. Duc, o Vietnã carece de ofertas públicas iniciais (IPOs) internacionais. "Muitas grandes empresas ainda não estão listadas, embora esse seja o grupo de negócios com potencial para revolucionar o mercado", disse o Sr. Duc, acrescentando que a venda de ações para parceiros estrangeiros ou fundos internacionais é o fator-chave para ajudar a revalorizar todo o mercado.

Entretanto, o Sr. Huy afirmou que o que interessa aos investidores, especialmente às grandes organizações estrangeiras, é a quantidade de "mercadorias" disponíveis no mercado. Existem muitas corporações, empresas estatais e grandes empresas que ainda não abriram seu capital. "A onda de IPOs de grandes corretoras como a TCBS, a TPBS ou a VPS é o primeiro 'impulso' para reativar a tendência de abertura de capital das empresas vietnamitas, contribuindo fortemente para impulsionar a escala do mercado", disse o Sr. Huy.

Chứng khoán khó 'về đích' 100% GDP? - Ảnh 2. — Dados: SSC - Gráficos: TUAN ANH

Incentivar o investimento por meio de fundos

Em um evento realizado recentemente em Hanói , o Sr. Bui Hoang Hai, Vice-Presidente da Comissão de Valores Mobiliários, enfatizou que a decisão de elevar o índice FTSE Russell ao seu patamar superior marca o início de uma nova jornada, o começo de políticas e reformas mais robustas, padronizadas e disciplinadas. Assim, o foco será o aperfeiçoamento das instituições e leis, bem como a melhoria do ambiente de negócios, visando transparência, conveniência e igualdade para todas as entidades.

Continuar a remover os obstáculos ao aumento da abertura do mercado, em consonância com as práticas internacionais, tais como: implementação do mecanismo de contraparte central (CCP) para o mercado de valores mobiliários subjacente (ações, certificados de fundos, warrants cobertos) no início de 2027; transparência da informação e expansão do rácio máximo de participação estrangeira em todos os setores, pesquisa e implementação do mecanismo de conta total de transações (OTA)...

Além disso, o Sr. Hai afirmou que irá diversificar a base de commodities no mercado, desenvolver produtos e serviços financeiros modernos para expandir o espaço de investimento e gerenciar riscos de forma mais eficaz: promover a oferta pública de ações associada à listagem e ao registro para negociação na bolsa de valores; atrair grandes empresas com boa situação financeira e governança corporativa para a listagem...

Pesquisar e desenvolver novos produtos, como títulos para o desenvolvimento de infraestrutura, visando impulsionar o desenvolvimento da infraestrutura do país; desenvolver diversos produtos de títulos, como títulos verdes, títulos sustentáveis, produtos para o mercado de derivativos, como contratos de opções, novos contratos futuros... para atrair capital de mercados estrangeiros para empresas nacionais de qualidade...

Desenvolver investidores institucionais por meio do desenvolvimento e da diversificação de fundos de investimento em valores mobiliários. Incentivar investidores individuais a participar do mercado por meio de instituições de investimento profissionais (fundos de investimento em valores mobiliários) para minimizar riscos e melhorar a eficiência do investimento.

A liquidez do mercado de ações do Vietnã está entre as mais altas da região.

Segundo a Comissão Estatal de Valores Mobiliários, em 30 de setembro, a capitalização do mercado de ações atingiu 9,4 trilhões de VND (equivalente a 81,8% do PIB estimado para 2024); o valor médio de negociação nos primeiros 9 meses chegou a quase 29,1 trilhões de VND por sessão (cerca de 1,16 bilhão de dólares por sessão).

O mercado de ações vietnamita está entre os mercados com maior liquidez na ASEAN, quase igual à liquidez do mercado tailandês (cerca de 1,3 bilhão de dólares por sessão), de Singapura (cerca de 1,4 bilhão de dólares por sessão) e superior à do mercado filipino (116,3 milhões de dólares por sessão), da Malásia (cerca de 564 milhões de dólares por sessão), da Indonésia (924,7 milhões de dólares por sessão)...

No entanto, segundo especialistas, o desequilíbrio entre investidores individuais e institucionais é uma limitação que precisa ser superada. Na realidade, a maioria dos investidores individuais no Vietnã ainda carece de conhecimento sobre investimentos e não confia nos fundos. Para solucionar esse problema, os especialistas propõem permitir a expansão das empresas de gestão de fundos em vez de restringi-las e, ao mesmo tempo, desenvolver novos produtos financeiros.

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BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-ve-dich-100-gdp-20251106231411387.htm