Por trás da árdua oferta de ações da TDC

A Binh Duong Trading and Development Joint Stock Company (TDC) planejou emitir 35 milhões de ações em uma colocação privada para arrecadar 350 bilhões de VND, mas não conseguiu atingir sua meta.

Embora a TDC tenha apresentado lucros recordes em 2024, o cenário financeiro ainda não é suficientemente promissor para que os investidores comprem ações.

Os investidores estão desistindo e os executivos estão comprando menos ações.

Após a colocação privada de ações concluída em 15 de maio, a TDC distribuiu apenas 27,228 milhões de ações, o equivalente a 77,79% do total de ações oferecidas.

Com um preço de venda de 11.840 VND por ação, a TDC arrecadou 322,3 bilhões de VND. Após a dedução das despesas, incluindo honorários de consultoria e auditoria, a receita líquida desta oferta foi de 321,9 bilhões de VND. Vale ressaltar que a oferta não foi 100% bem-sucedida devido à ausência de dois investidores e à compra de um número de ações inferior ao registrado por diversos outros.

De acordo com o plano inicial, o preço máximo da oferta era de 11.840 VND por ação e o mínimo, de 10.000 VND por ação. Assim, quase 78% das ações ofertadas foram adquiridas ao preço mais alto. Após a oferta, o capital social da TDC aumentou de 1 trilhão de VND para 1,27228 trilhão de VND.

Na verdade, para atingir a taxa de 77,79%, a TDC teve que distribuir as ações duas vezes.

O preço da oferta é considerado o motivo pelo qual a emissão de 35 milhões de ações da TDC não obteve sucesso. Durante a fase de colocação privada, o preço das ações na bolsa de valores ficou, em sua maioria, abaixo do preço máximo que a TDC pretendia oferecer.

Anteriormente, em 12 de maio de 2025, a TDC informou que havia distribuído apenas 3,2 milhões de ações para 8 investidores. Esses 8 investidores haviam se cadastrado inicialmente para comprar todas as 35 milhões de ações privadas da TDC; no entanto, até 12 de maio, o número de ações efetivamente compradas não havia atingido 10% das ações oferecidas. As ações restantes não vendidas totalizavam mais de 31,78 milhões.

Quase nenhum dos oito investidores iniciais registrados adquiriu todas as ações para as quais haviam se cadastrado. Os maiores compradores foram o Sr. Ho Hoan Thanh e a Sra. Mai Thi Thuy Nga, que adquiriram 1 milhão de ações cada, enquanto suas compras iniciais registradas foram de 5 milhões e 4,5 milhões de unidades, respectivamente. Vale ressaltar que o Sr. Ho Hoan Thanh é atualmente membro do Conselho de Administração e Vice-Diretor Geral da TDC. Além disso, outros dois investidores desistiram da compra de ações.

Posteriormente, a TDC distribuiu as ações restantes para outros 12 investidores, incluindo duas organizações: An Phu Gia Holdings JSC e Hai Dang TBCONS Investment JSC. Esses 12 investidores registraram a compra de 24 milhões de ações recém-emitidas da TDC, sendo que a An Phu Gia Holdings adquiriu 10,15 milhões de ações e a Hai Dang TBCONS, 9,7 milhões de ações.

Apesar de ter distribuído mais 24 milhões de ações a novos investidores, a TDC ainda tem mais de 7,77 milhões de ações sem vender.

De acordo com o plano, os recursos desta emissão serão utilizados pela TDC para recomprar parte da emissão de títulos TDC.BOND.700.2020, emitida em 2020 com um valor de emissão de 700 bilhões de VND. Esta emissão de títulos tem 180 dias restantes até o vencimento, com data de vencimento em 15 de novembro de 2025. Esses títulos foram emitidos para a Navibank Securities Joint Stock Company para aumentar seu capital de giro e apoiar as operações comerciais do Grupo.

O panorama financeiro não é suficientemente animador.

O preço de oferta é considerado o motivo da emissão fraca. Durante a fase de colocação privada, o preço de mercado das ações da TDC na bolsa era consideravelmente inferior ao preço máximo que a TDC pretendia oferecer. Após o término da emissão, as ações da TDC caíram 1,36% em 19 de maio, fechando a VND 10.900 por ação, 8% abaixo do preço pelo qual os investidores as compraram.

As perspectivas da empresa também são um fator considerado pelos investidores. A TDC acaba de registrar um lucro recorde em 2024 (417 bilhões de VND) após um prejuízo recorde em 2023 (402 bilhões de VND negativos). Esse lucro significa que a empresa não possui mais prejuízos acumulados em seu balanço patrimonial e, portanto, as ações da TDC foram retiradas da lista de alerta da Bolsa de Valores de Ho Chi Minh (HoSE).

Anteriormente, em 2023, os auditores chegaram a observar que o passivo circulante da TDC excedia seu ativo circulante, além de um prejuízo líquido, indicando a existência de incertezas relevantes que poderiam gerar dúvidas significativas sobre a capacidade da TDC de continuar operando. Em 2024, embora não estivesse mais incorrendo em prejuízos, o saldo entre dívida circulante e ativo circulante da TDC foi novamente elevado pela empresa de auditoria.

De acordo com o último relatório financeiro do primeiro trimestre de 2025, em 31 de março de 2025, a TDC possuía ativos totais de 4,38 trilhões de VND. Desse total, os ativos de curto prazo representavam 1,873 trilhão de VND. O caixa da empresa era de 59,4 bilhões de VND, enquanto a maior parte dos ativos de curto prazo correspondia a contas a receber de curto prazo (1,311 trilhão de VND).

No final do primeiro trimestre de 2025, o passivo da TDC totalizou 3,151 bilhões de VND, dos quais 2,878 bilhões de VND correspondiam a passivos de curto prazo, valor 1,005 bilhão de VND superior aos ativos de curto prazo, indicando um balanço financeiro instável para a TDC.

A TDC ainda planeja aumentar seu endividamento com o objetivo de contrair um empréstimo de 420 bilhões de VND para a implementação do projeto. Esse plano foi apresentado na assembleia geral anual de acionistas da empresa em 2025. O empréstimo destina-se a financiar a construção de casas individuais, conforme contrato firmado entre a TDC e a Binh Duong Construction and Transportation Joint Stock Company.

Após um ano de lucros recordes, a TDC planeja uma desaceleração em 2025, visando um lucro líquido de VND 226 bilhões, uma queda de 46% em comparação com o ano anterior. Enquanto isso, a meta de receita foi definida em 2,4 vezes, para VND 3,139 bilhões. Ao final do primeiro trimestre de 2025, a TDC havia alcançado apenas VND 126,2 bilhões em receita líquida e VND 19,7 bilhões em lucro líquido.

Fonte: https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html