Uma série de novos locais aumenta a qualidade do produto, atrai capital estrangeiro e promove a modernização.

A emissão do Decreto 245/2025/ND-CP pelo Governo é considerada um passo importante para atrair capital de investimento estrangeiro, proteger os investidores, ao mesmo tempo em que aumenta a transparência e a eficiência da gestão e, especialmente, para atrair capital estrangeiro no mercado de ações.

Em 11 de setembro de 2025, foi publicado oficialmente o Decreto 245/2025/ND-CP, que altera 89 artigos e suprime conteúdos correlatos em diversas cláusulas e pontos de 22 artigos do Decreto n.º 155/2020/ND-CP, especificando a Lei n.º 56/2024/QH15 e solucionando dificuldades práticas na operação do mercado de ações. As disposições alteradas e complementadas do Decreto entrarão em vigor imediatamente na data de sua assinatura e promulgação.

Aumentar a responsabilidade de consultoria das empresas de valores mobiliários

Desde as disposições gerais, muitos pontos foram ajustados pelo Decreto 245/2025/ND-CP para unificar o entendimento e a implementação, especialmente no que se refere ao conceito de "reestruturação empresarial". Indicadores como o "valor total dos ativos" para determinar uma transação como uma transação de reestruturação empresarial (transação com valor igual ou superior a 35% do valor total dos ativos) também são esclarecidos, com base em demonstrações financeiras auditadas. Caso a empresa possua uma subsidiária sem personalidade jurídica, a base é a Demonstração Financeira Consolidada; caso a empresa seja uma empresa controladora, a base é o indicador "valor total dos ativos", com valor menor nas demonstrações financeiras separadas da empresa controladora e nas demonstrações financeiras consolidadas.

Uma mudança notável é que o Decreto reforça a responsabilidade das sociedades anônimas na consulta sobre documentos de oferta, emissão e listagem. Além disso, o Decreto também unifica o processo de envio e devolução de resultados de liquidação de procedimentos administrativos por meio do Portal Nacional de Serviços Públicos, permitindo o uso de contas de identificação eletrônica. Este é um passo em direção à digitalização dos serviços públicos no setor de valores mobiliários.

O novo Decreto estipula que as organizações que prestam consultoria em dossiês para oferta, emissão de valores mobiliários, listagem e registro de negociação de valores mobiliários devem realizar diretamente as atividades de consultoria em dossiês. Ao prestar consultoria em dossiês, as empresas de valores mobiliários não estão autorizadas a terceirizar ou transferir esse serviço para outras empresas ou apenas "assinar" o contrato de consultoria ou o prospecto.

Após o IPO, 30 dias para listar ações

Para as atividades de oferta e emissão, a nova regulamentação acrescenta a responsabilidade de reportar e divulgar informações sobre o uso de capital, reportar periodicamente a cada 6 meses a partir da data final da oferta, da data final da emissão até o desembolso de todos os fundos mobilizados e apresentar um relatório auditado de uso de capital na Assembleia Geral Anual de Acionistas.

Para ofertas públicas iniciais (IPOs), o dossiê da oferta deve incluir um relatório sobre o capital social contribuído, auditado de forma independente. Após o IPO e a listagem, o prazo para as empresas listarem suas ações na bolsa de valores é reduzido para 30 dias, em vez dos 90 dias anteriores, ajudando a proteger melhor os interesses dos investidores e a aumentar a atratividade da emissão.

Para títulos, as condições para oferta pública são mais rigorosas. Emissores ou títulos corporativos registrados para oferta pública devem possuir classificação de crédito, exceto títulos emitidos por instituições de crédito ou títulos garantidos por instituições de crédito, filiais de bancos estrangeiros, instituições financeiras estrangeiras ou instituições financeiras internacionais, para pagamento integral do principal e dos juros dos títulos. A organização de classificação de crédito não é parte relacionada ao emissor. O novo Decreto também aceita os resultados da avaliação de três prestigiosas organizações globais: Moody's, Standard & Poor's e Fitch Ratings, auxiliando empresas nacionais a economizar custos.

Critérios de segurança financeira também são estipulados no Decreto. A relação dívida/patrimônio líquido de uma empresa emissora de títulos não deve exceder 5 vezes o patrimônio líquido, exceto para empresas estatais, empresas imobiliárias, instituições de crédito, seguradoras, sociedades de valores mobiliários e sociedades gestoras de fundos de investimento em valores mobiliários. Caso uma empresa emita múltiplas ofertas, o valor dos títulos previstos para serem emitidos em cada oferta, ao valor nominal, não deve ser superior ao patrimônio líquido.

Reforma dos procedimentos de oferta e emissão

Uma série de procedimentos administrativos relacionados à oferta e emissão foram simplificados. Especificamente, o novo Decreto removeu a cláusula sobre a condição de taxa de oferta bem-sucedida (70%) para o caso de oferta pública de títulos aos acionistas de acordo com a proporção de propriedade; removeu o componente documental "documento de aprovação do Banco Estatal sobre o plano de emissão de títulos ao público de acordo com as disposições da lei sobre instituições de crédito" para o pedido de oferta pública de títulos por instituições de crédito; removeu a condição: "O valor total arrecadado com a oferta no Vietnã não deve exceder 30% do capital total de investimento do projeto"; reduziu a condição: "O título oferecido é um título com prazo não inferior a 10 anos" (para um prazo de 5 anos) para oferta pública de títulos.

Abrir capital estrangeiro, aumentar a possibilidade de atualização

O Decreto 245/2025/ND-CP visa eliminar barreiras para investidores estrangeiros. Em particular, o procedimento de reconhecimento da condição de investidor profissional em valores mobiliários é ajustado para atender aos documentos legais estrangeiros, criando conveniência na participação em emissões individuais.

Os direitos dos acionistas estrangeiros também são garantidos de forma mais clara. O Decreto revoga a disposição que permite à assembleia geral de acionistas ou ao estatuto da empresa fixar um teto de participação estrangeira inferior ao estabelecido por lei, aproximando-se gradualmente do nível máximo de abertura, de acordo com os compromissos internacionais. As empresas de capital aberto têm 12 meses para concluir o procedimento de notificação do índice máximo de participação estrangeira.

O procedimento de concessão de códigos de transação a investidores estrangeiros foi simplificado, permitindo que as transações sejam realizadas imediatamente após a confirmação pelo sistema eletrônico, em vez de aguardar um certificado como antes. O Banco do Estado também reformulou os procedimentos de abertura de contas de capital e pagamentos, reduzindo o tempo e o custo de acesso ao mercado.

Notavelmente, as empresas estrangeiras de gestão de fundos estão autorizadas a possuir dois códigos de negociação separados para negociação proprietária e gestão de ativos de clientes, de acordo com as práticas internacionais e como base para implementar o modelo de negociação total (OTA - Omnibus Trading Account) de acordo com as práticas internacionais.

Em particular, o novo Decreto também adicionou uma série de disposições para aperfeiçoar a base legal para implementar o modelo de Parceiro Central de Pagamento (CCP), bem como estabelecer uma subsidiária para assumir a função de CCP com base nas disposições da Lei nº 56/2024/QH15.

O prazo final para implementação desse mecanismo é o final de 2027, mas a Comissão de Valores Mobiliários do Estado espera que ele esteja operacional a partir do primeiro trimestre de 2027.

O Decreto alterado continua a esclarecer, detalhar e ser consistente com as políticas da Lei de Valores Mobiliários de 2019 e da Lei nº 56/2024/QH15 sobre a permissão para que bancos comerciais e filiais de bancos estrangeiros participem como membros de compensação no mercado de valores mobiliários subjacente; ao mesmo tempo, complementa o princípio de que as sociedades de valores mobiliários que são membros de compensação são responsáveis ​​por coordenar a implementação das atividades de compensação e liquidação de transações de valores mobiliários entre os membros de compensação que são sociedades de valores mobiliários e os bancos custodiantes que não são membros de compensação, a fim de ter uma base para fornecer orientações detalhadas sobre o conteúdo técnico na Circular do Ministro das Finanças. Consequentemente, os bancos custodiantes que não são membros de compensação ainda podem participar do sistema CCP para atender às atividades de depósito e liquidação de transações de valores mobiliários, garantindo que os ativos dos investidores estrangeiros sejam mantidos no banco custodiante.

Fortalecimento da governança e proteção dos acionistas

O Decreto 245/2025/ND-CP também altera uma série de regulamentações sobre governança de empresas públicas para limitar conflitos de interesse; estipula a responsabilidade de relatar e divulgar informações sobre o uso de capital, o valor arrecadado com a oferta e emissão da organização emissora no caso de mobilização de capital não para implementação de projeto semelhante ao caso de mobilização de capital para implementação de projeto; altera uma série de regulamentações relacionadas aos direitos dos investidores a valores mobiliários quando suas contas de negociação de valores mobiliários são bloqueadas ou eles são proibidos de conduzir atividades de negociação de valores mobiliários... Essas regulamentações visam garantir maior transparência em valores mobiliários e atividades do mercado de valores mobiliários e, ao mesmo tempo, proteger melhor os direitos e interesses legítimos dos investidores.

LONGO UM

Fonte: https://nhandan.vn/hang-loat-diem-moi-tang-chat-luong-hang-hoa-thu-hut-von-ngoai-va-thuc-day-nang-hang-post907855.html