O cenário dos ativos digitais está começando a ficar interessante.

Após a publicação da Resolução 05/2025 pelo governo sobre a implementação do mercado piloto de criptomoedas, muitas grandes instituições financeiras têm se preparado intensamente e entrado rapidamente nesse mercado. Muitos gigantes do setor financeiro querem garantir imediatamente uma posição nesse novo e promissor mercado.

Muitas já foram submetidas, mas... ainda não atendem aos requisitos.

Em 19 de setembro, a Vietnam Prosperity Cryptocurrency Exchange Joint Stock Company (CAEX) foi fundada com um capital inicial de 25 bilhões de VND, com a participação do VPBankS (11%), da LynkiD Joint Stock Company (50%) e da Future Land (39%). O VPBankS desempenhou um papel de liderança, mobilizando uma equipe de especialistas em blockchain, finanças e segurança cibernética, juntamente com empresas de consultoria internacionais.

Anteriormente, em agosto de 2025, o Military Bank (MB) também colaborou com a Dunamu - operadora da corretora de ativos digitais Upbit na Coreia do Sul - para desenvolver infraestrutura, fornecer assessoria jurídica e treinar pessoal.

Muitas instituições financeiras com ecossistemas extensos estão buscando entrar no mercado de ativos digitais. (Imagem ilustrativa gerada por IA)

No setor de valores mobiliários, a VIX Crypto Asset Exchange Joint Stock Company (VIXEX) também foi estabelecida em 26 de agosto com um capital de 1 trilhão de VND, sendo os principais acionistas a VIX Securities (15%) e a FTG Vietnam (64,5%).

Uma empresa do setor financeiro, a HVA Investment Joint Stock Company (HVA Group), acaba de anunciar os documentos para sua assembleia geral extraordinária de acionistas de 2025, apresentando uma série de planos estratégicos para aumentar o capital e expandir para as áreas "quentes" de ativos digitais. O HVA Group planeja investir na Onuschain - uma empresa nacional de tecnologia blockchain - para estabelecer a exchange de ativos digitais DNEX, com um capital de aproximadamente 10 trilhões de VND, captado em etapas junto a investidores estratégicos.

Embora um número crescente de entidades esteja surgindo nesse novo mercado, as informações iniciais indicam que a maioria das empresas que estabelecem corretoras de ativos digitais ainda não atende aos requisitos mínimos de capital estipulados por lei. Especificamente, as empresas devem ter um capital social mínimo de 10 trilhões de VND, com pelo menos 65% provenientes de organizações e mais de 35% de instituições financeiras. Portanto, até o momento, nenhuma empresa obteve licença para operar mercados piloto de ativos digitais.

Foco em tecnologia e recursos humanos.

Com uma exigência de capital três vezes maior que o capital mínimo dos bancos comerciais, muitos acreditam que esse cenário é quase exclusivo para os "grandes investidores". Um representante da VFS Securities comentou que essa condição irá remodelar o mercado doméstico de criptomoedas, limitando a atuação dos investidores. As corretoras de pequeno e médio porte terão que mudar seu papel, tornando-se provedoras de serviços auxiliares, como consultoria e análise, dentro do ecossistema criado pelos "grandes investidores".

Além do capital social, os requisitos relacionados ao desempenho empresarial, governança e tecnologia também representam grandes obstáculos para pequenas empresas, especialmente startups. Somente entidades verdadeiramente sólidas, com ecossistemas abrangentes e capacidades tecnológicas superiores, conseguem participar. É por isso que muitos provedores de serviços de ativos digitais, como a Coin98 Wallet e a KyberSwap, de startups vietnamitas, se retiraram do mercado.

Diversos delegados nacionais e internacionais participaram do Vietnam Blockchain Day 2025 para discutir estruturas de teste de políticas em ativos digitais. Foto: Dinh Bao

Muitos especialistas acreditam que a decisão do Vietnã de controlar o mercado de ativos digitais desde o início foi a abordagem correta durante a fase de testes. As regulamentações que exigem que as corretoras piloto possuam licenças nacionais, negociem em VND e tenham um capital social substancial garantem a capacidade financeira e, ao mesmo tempo, atuam como um "filtro" para assegurar a participação apenas de organizações verdadeiramente sérias e financeiramente capazes.

A respeito disso, o Sr. Phan Duc Trung, Presidente da Associação Vietnamita de Blockchain, comentou que o maior desafio que o mercado de ativos digitais enfrenta atualmente é a gestão de recursos humanos. O recente ataque hacker à exchange Bybit, que resultou em um prejuízo de US$ 1,5 bilhão, é um excelente exemplo. Apesar da alta liquidez e do investimento significativo em segurança, o incidente teve origem na falha humana em determinadas etapas do processo operacional. Esse é um tipo básico de ataque que pode ocorrer em qualquer organização, independentemente do seu nível de segurança.

Atualmente, dezenas de milhões de vietnamitas participam espontaneamente, a maioria sem conhecimentos básicos, o que gera riscos significativos. Portanto, é crucial formar rapidamente uma força de trabalho com treinamento adequado e experiência prática, desde a gestão estatal até as operações de mercado. Se a questão dos recursos humanos não for resolvida, mesmo com um arcabouço legal abrangente, a implementação na prática ainda enfrentará muitos obstáculos.

Sr. MICHAEL KOKALARI , Diretor de Análise Macroeconômica e Pesquisa de Mercado da VinaCapital:

Um novo canal de arrecadação de fundos para a economia digital.

O programa piloto do governo vietnamita para uma corretora de criptomoedas e o lançamento da NDAChain – a plataforma nacional de blockchain do Vietnã – são passos estratégicos que ajudam a legitimar as transações, aumentar a arrecadação de impostos e conectar os ativos digitais ao sistema financeiro vietnamita.

Se devidamente regulamentado, esse mercado não só ajudará a controlar as transações em andamento, estimadas em mais de US$ 100 bilhões anualmente, como também abrirá um novo canal para a mobilização de capital para a economia digital. Isso promoverá a tokenização no Vietnã, o que significa que ativos financeiros tradicionais (títulos, fundos mútuos, faturas comerciais, créditos de carbono) serão emitidos e negociados como ativos digitais em infraestruturas gerenciadas vinculadas a bancos.

Assoc. Prof. Nguyen Huu Huan , Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh:

Construindo um ecossistema diversificado

Devemos criar um ambiente mais aberto onde as empresas de fintech possam participar de forma controlada e transparente, mas sem restrições excessivas. O mercado de criptomoedas não deve se limitar à compra e venda, mas sim se desenvolver em um ecossistema abrangente que englobe DeFi (finanças descentralizadas), empréstimos peer-to-peer baseados em ativos digitais, tokenização de imóveis, créditos de carbono e serviços de custódia segura para proteger os investidores. Somente um ecossistema tão diversificado poderá servir de plataforma de lançamento para que startups vietnamitas se expandam internacionalmente.

HANH NHUNG

Fonte: https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html