Regulamentações mais rigorosas para proteger os investidores

Após meia década de promulgação, a Lei de Valores Mobiliários está prevista para ser alterada pelo Ministério das Finanças no Projeto de Lei que altera vários artigos de 7 leis.

Adicionando uma camada de proteção ao investidor

Uma das alterações mais relevantes à Lei de Valores Mobiliários são as disposições que visam garantir a transparência das informações sobre transações e "mercadorias" na bolsa, adicionando assim múltiplas camadas de proteção aos investidores. Em particular, há disposições específicas adicionais sobre as responsabilidades de entidades, organizações e indivíduos que enviam documentos ou participam do processo de preparação de documentos e relatórios, a fim de melhorar a qualidade das informações fornecidas aos investidores.

O projeto de lei também inclui a compra e venda ilegais de ações por insiders no grupo de atos proibidos. Especificamente, serão proibidas transações por insiders de empresas públicas, fundos públicos e pessoas relacionadas que não divulguem informações sobre as transações esperadas de ações e certificados de fundos públicos.

Ao mesmo tempo, legalizar as normas sobre manipulação do mercado de ações a partir do Decreto 156/2020/ND-CP. Atos específicos são listados como compra ou venda de títulos com volume dominante no momento da abertura ou fechamento do mercado para criar um novo preço de fechamento ou preço de abertura para aquele tipo de título no mercado; colocação de ordens de compra e venda para o mesmo tipo de título no mesmo dia de negociação ou conluio entre si para comprar e vender títulos sem levar a uma transferência efetiva...

Os critérios para se tornar um investidor profissional também foram adicionados, exigindo participação em investimentos em valores mobiliários por um período mínimo de 2 anos, com uma frequência mínima de negociação de 10 vezes por trimestre nos últimos 4 trimestres. A condição de renda mínima de 1 bilhão de VND/ano deve ser mantida nos últimos 2 anos.

Ao explicar essa mudança, o Sr. Hoang Van Thu, vice-presidente da Comissão Estatal de Valores Mobiliários, afirmou que o ajuste dos padrões para investidores profissionais na Lei de Valores Mobiliários é muito urgente. Portanto, é necessário melhorar a qualidade dos investidores, especialmente em termos de capacidade de avaliação de risco e compreensão dos negócios.

No entanto, o projeto de lei também acrescenta disposições que determinam que investidores profissionais em valores mobiliários incluam investidores institucionais e individuais estrangeiros, ajudando a expandir o escopo desse grupo de investidores.

Controvérsia sobre o modelo de contraparte central (CCP)

Nesta alteração à Lei de Valores Mobiliários, uma das alterações notáveis ​​está relacionada ao ponto a, cláusula 4, Artigo 56 sobre membros da Corporação de Compensação e Depósito de Valores Mobiliários do Vietnã (VSDC) no sentido de esclarecer que bancos comerciais e filiais de bancos estrangeiros podem ser membros compensadores tanto no mercado de derivativos quanto no mercado de valores mobiliários subjacentes.

De acordo com o representante do Ministério das Finanças - a agência que redigiu este projeto de lei, durante o processo de elaboração do Decreto nº 155/2020/ND-CP e do Decreto nº 158/2020/ND-CP, a visão unificada relacionada aos membros compensadores é que os membros compensadores (incluindo empresas de valores mobiliários, bancos comerciais, filiais de bancos estrangeiros) estão autorizados a compensar e pagar por transações de valores mobiliários tanto no mercado de valores mobiliários subjacente quanto no mercado de derivativos.

Quanto aos membros de compensação que são bancos comerciais e agências bancárias estrangeiras, ao compensar e pagar transações de títulos no mercado de derivativos, isso só pode ser feito para o próprio banco comercial ou agência bancária estrangeira.

“No entanto, no processo de implementação do mecanismo CCP, houve diferentes entendimentos entre o setor bancário e o setor de valores mobiliários sobre se os bancos comerciais e as filiais de bancos estrangeiros deveriam ou não ser membros de compensação no mercado de valores mobiliários subjacente”, disse a agência de redação.

Por isso, é necessário alterar e complementar as disposições do Ponto a, Cláusula 4, Artigo 56, para obter um entendimento unificado, permitindo assim que bancos comerciais e filiais de bancos estrangeiros compensem e liquidem transações tanto no mercado subjacente quanto no de derivativos.

No entanto, na reunião para analisar a proposta de elaboração de um projeto de lei que altera e complementa diversos artigos de 7 leis, presidido pelo Ministério da Justiça , o Banco do Estado propôs estipular que bancos comerciais e filiais de bancos estrangeiros realizem compensação apenas no mercado de derivativos. A razão é que, se participarem da compensação no mercado subjacente, isso criará muitos riscos na relação entre os bancos e afetará a liquidez dos bancos.

De fato, um dos dois maiores problemas na decisão do FTSE Russell de elevar o mercado de ações do Vietnã de fronteira para emergente está relacionado às atividades de compensação e liquidação, à transferência de contratransferências de pagamento e ao processamento de transações malsucedidas. A solução para esses requisitos é aplicar o modelo CCP.

Como esse modelo não pode ser implementado devido à necessidade de ajustar as regulamentações sobre as operações dos bancos custodiantes, a solução atual é que as empresas de valores mobiliários forneçam suporte de pagamento para investidores institucionais estrangeiros (NPS).

No entanto, a longo prazo, ainda é necessário resolver completamente esse problema por meio da rota CCP para que a VSDC possa se tornar a compradora de todos os vendedores e a vendedora de todos os compradores. A chave para isso, de acordo com o Sr. Nguyen Son, Presidente do Conselho de Membros da VSDC, é concluir a lei para que os bancos possam ser membros de compensação direta no mercado subjacente.

Fonte: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-siet-chat-hon-de-bao-ve-nha-dau-tu-d223258.html