Os preços dos títulos corporativos estão subindo.

Os setores bancário e imobiliário estão na vanguarda.

De acordo com dados da Associação do Mercado de Títulos do Vietnã (VBMA), o mercado de títulos corporativos voltou a apresentar sinais de dinamismo, com o valor total das novas emissões atingindo um número impressionante. Do início do ano até o final de agosto de 2024, foram realizadas 227 colocações privadas no valor de VND 215,583 bilhões e 13 ofertas públicas no valor de VND 22,773 bilhões. Somente em agosto, um total de quase VND 49 trilhões foi captado com sucesso por meio de títulos corporativos. Os bancos lideram a corrida pela captação de recursos, com VND 42 trilhões em títulos emitidos. Em segundo lugar está o setor imobiliário, com quase VND 5 trilhões captados por meio de 7 emissões. Em seu relatório recentemente publicado sobre a economia vietnamita, o Banco Mundial (BM) observou sinais de recuperação no mercado de títulos corporativos. As emissões aumentaram 2,5 vezes no primeiro semestre de 2024 em comparação com o mesmo período de 2023.

Títulos corporativos, com os setores bancário e imobiliário liderando consistentemente as emissões.

Exemplos notáveis ​​incluem o MB Bank, que emitiu com sucesso 10 trilhões de VND, o Vietinbank, que emitiu 5 trilhões de VND,o SHB, que emitiu 3 trilhões de VND, e o Agribank, que emitiu 10 trilhões de VND... Os títulos imobiliários também se recuperaram em comparação com o mesmo período do ano passado. Por exemplo, o Conselho de Administração da Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) aprovou recentemente um plano para emitir títulos de colocação privada no terceiro trimestre, com um valor máximo de 1 trilhão de VND. Trata-se de títulos não conversíveis, sem warrants, com garantia; prazo de 2 anos e taxa de juros fixa de 10,5% ao ano.

A empresa afirmou que os fundos arrecadados serão utilizados para reestruturar as dívidas da Kinh Bac e de suas subsidiárias. A Becamex IDC também emitiu títulos duas vezes em agosto, totalizando VND 500 bilhões. Grandes empresas como Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien, entre outras, também emitiram títulos com sucesso. A MBS Research prevê que a emissão de títulos corporativos será mais intensa no quarto trimestre, à medida que o mercado imobiliário começa a se aquecer e as atividades de produção e expansão dos negócios se intensificam com a recuperação econômica.

A Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) prevê que, no segundo semestre de 2024, o setor bancário continuará a representar a maior parte do valor total das novas emissões de títulos corporativos. Isso ocorre porque os bancos precisam aumentar a mobilização de capital de médio e longo prazo para atender aos índices de adequação de capital (CAR), especialmente no contexto do estímulo ao crescimento do crédito, com uma meta de aumento de 15% para todo o setor em 2024.

Para as empresas do setor imobiliário, no primeiro semestre de 2024, a emissão de títulos recuperou-se em ritmo lento desde a crise de 2022, marcada pelo atraso nos pagamentos de principal e juros. Embora a demanda por captação de recursos por parte das empresas do setor imobiliário permaneça muito alta, no curto prazo, essas empresas estão priorizando o crédito bancário. Os empréstimos pendentes para operações imobiliárias junto aos bancos aumentaram 13,1% nos primeiros seis meses de 2024, um crescimento significativamente maior do que a taxa geral de crescimento do crédito.

São necessários recursos adicionais para a implementação do projeto.

O mercado de títulos corporativos não só está aquecendo, como também há sinais positivos evidentes no fato de muitas empresas terem negociado com sucesso prorrogações de pagamento. Isso lhes proporcionou mais tempo e capital para implementar seus projetos.

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Por exemplo, no final de 2023, a Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) anunciou o pagamento integral do principal e dos juros dos títulos emitidos em 2021 e 2022. A An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) anunciou recentemente a liquidação de sua última emissão de títulos no valor de 300 bilhões de VND em maio, reduzindo assim sua dívida em títulos a zero. Da mesma forma, a Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) também reduziu oficialmente sua dívida em títulos a zero a partir do final de 2023.

Segundo o Sr. Nguyen Van Dat, Presidente do Conselho de Administração da Phat Dat Company, só depois de vivenciar uma crise é que percebemos que o fluxo de caixa é vital. Portanto, no próximo período, a Phat Dat se concentrará em diversas áreas, mas o fluxo de caixa deve ser priorizado. Em particular, focaremos em vendas, assuntos jurídicos e construção para transformar recursos internos em fluxo de caixa, evitando assim a ocorrência de novas crises. O fator favorável atual é o aquecimento do mercado imobiliário nacional, e canais de capital, como títulos corporativos, também estão em crescimento, ajudando as empresas a captar recursos para investir em projetos, lançar produtos no mercado e, assim, gerar fluxo de caixa.

O Sr. Nguyen Dinh Duy, Diretor e Analista Sênior da VIS Rating, acredita que o acesso a capital (incluindo crédito bancário e emissão de títulos) para empresas imobiliárias será mais fácil no segundo semestre do ano. Isso se deve, principalmente, à entrada em vigor de três novas leis relacionadas ao setor imobiliário em 1º de agosto de 2024, que auxiliarão as incorporadoras a resolver questões relativas à avaliação e ao uso da terra, facilitando o acesso a financiamento para o desenvolvimento de novos projetos. A expectativa é de recuperação na emissão de títulos e de aumento de 16% a 18% no crédito para o setor imobiliário em 2024. Além disso, muitas empresas imobiliárias listadas em bolsa anunciaram planos de aumento de capital próprio neste ano, com a expectativa de captação de aproximadamente VND 26 trilhões em novo capital para o desenvolvimento de projetos ou para o pagamento de dívidas com vencimento. Todos esses fatores contribuirão para aliviar as dificuldades de liquidez causadas pelo elevado endividamento com vencimento em 2024 e 2025.

Phan Dung Khanh, Diretor de Consultoria de Investimentos do Maybank Investment Bank e membro fundador da Associação Vietnamita de Gestores Financeiros, comentou: "O período de maior calmaria no mercado de títulos corporativos terminou e, atualmente, o volume de emissões aumentou e a liquidez melhorou. O número de empresas inadimplentes com o pagamento de juros diminuiu gradualmente. Outro fenômeno é que, anteriormente, as taxas de juros dos títulos emitidos por empresas imobiliárias estavam entre as mais altas, mas agora estão em tendência de queda. Isso indica que o capital está menos pressionado. Se antes as taxas de juros dos títulos bancários e imobiliários eram muito diferentes, agora estão mais próximas. Atualmente, as empresas também têm negociado com os detentores de títulos para estender os prazos. Isso dá às empresas mais tempo para obter financiamento ou reestruturar suas dívidas. Em vez de declarar falência, elas podem negociar com os investidores para estender o prazo e continuar pagando a dívida no futuro", afirmou Phan Dung Khanh.

Especialistas geralmente concordam que a tendência de aquecimento no mercado de títulos corporativos, especialmente no setor imobiliário, decorre de diversos fatores positivos que contribuíram para restaurar a confiança dos investidores. Simultaneamente, essa tendência permitiu que as empresas reestruturassem suas dívidas e dessem continuidade ao desenvolvimento de projetos, melhorando, assim, sua capacidade de honrar os compromissos com os detentores de títulos. Algumas grandes empresas imobiliárias também tiveram a oportunidade de reestruturar suas operações, otimizar seus processos ou acelerar a conclusão de projetos em andamento para melhorar o fluxo de caixa e aumentar sua capacidade de pagamento de títulos. O aumento contínuo da demanda por imóveis, principalmente residenciais, em determinadas áreas, proporcionará ainda mais oportunidades para que as incorporadoras recuperem capital investido em projetos, melhorando sua saúde financeira e conduzindo o mercado a uma fase de desenvolvimento mais sustentável.

Segundo dados da VIS Rating, o mercado de títulos corporativos atualmente movimenta aproximadamente 1,2 trilhão de VND em valor nominal, o equivalente a quase 11% do PIB nominal de 2023. De acordo com a estratégia governamental para o desenvolvimento do mercado de títulos até 2030, a meta é que o mercado de títulos corporativos represente 25% do PIB até 2025 e 30% do PIB até 2030. Estima-se que, para atingir essa meta, o volume de novas emissões deva chegar a 800 a 900 trilhões de VND anualmente. A mensagem do governo indica que, apesar dos recentes contratempos, os títulos corporativos continuam sendo um canal crucial de mobilização de capital para a economia.

Fonte: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm