O dólar americano pode ser o canal de investimento menos atrativo

As empresas precisam desenvolver planos proativos para responder às flutuações da taxa de câmbio. Foto: Duc Thanh

Taxa de câmbio permaneceu inalterada nos primeiros três meses do ano

Até o último fim de semana, a taxa de câmbio doméstica VND/USD havia subido apenas cerca de 0,6% em relação ao início do ano. Em comparação com as oscilações do dólar americano no mundo (queda de 4,8% em relação ao início do ano), a taxa de câmbio doméstica despencou um pouco mais lentamente. No entanto, com as recentes oscilações das taxas de juros, manter a taxa de câmbio estável nos primeiros 3 meses do ano foi um grande esforço da operadora.

O Dr. Can Van Luc, economista-chefe do BIDV, disse que em 2025, a taxa de câmbio será sustentada por um superávit comercial de cerca de 20-25 bilhões de dólares, o capital de investimento estrangeiro realizado aumentará em cerca de 18%, as remessas crescerão de forma constante... Consequentemente, a taxa de câmbio deste ano aumentará apenas cerca de 3%, em vez de quase 5% em 2024.

No ano passado, o VND desvalorizou-se em quase 5%, principalmente devido à forte valorização do dólar americano no mercado internacional, mas este ano a situação é diferente. Riscos na política comercial e tarifas desaceleraram o consumo americano, enfraqueceram os indicadores macroeconômicos americanos... levando a uma queda no índice do dólar americano. Além disso, este ano, o Federal Reserve (Fed) dos EUA provavelmente cortará as taxas de juros mais duas vezes. A taxa de câmbio doméstica este ano basicamente não está sob muita pressão, aumentando apenas cerca de 3% a 4% no ano inteiro", comentou o Dr. Luc.

Segundo analistas, o dólar americano ainda apresenta tendência de enfraquecimento devido às incertezas relacionadas ao crescimento da China e às políticas tarifárias dos EUA. Além disso, as fortes perspectivas de crescimento da economia vietnamita e o compromisso do governo em manter a estabilidade cambial também reduzem as expectativas para a taxa de câmbio.

No entanto, os especialistas ainda recomendam que as empresas desenvolvam planos proativos para lidar com as flutuações da taxa de câmbio. De acordo com o Sr. Dinh Duc Quang, Diretor de Negociação de Câmbio do UOB Vietnam Bank, as empresas devem desenvolver um plano de gestão de fluxo de caixa rigoroso, incluindo o uso razoável de ferramentas de proteção contra riscos cambiais e de juros, para minimizar os custos de investimento e os custos operacionais.

Apoie a liquidez, não deixe que os cortes nas taxas de juros pressionem as taxas de câmbio

Para sustentar a meta de crescimento econômico de 8% ou mais neste ano, o Banco Estatal do Vietnã está orientando o setor bancário a reduzir as taxas de juros e expandir o crédito mais do que no ano passado. Normalmente, quando as taxas de juros caem, a taxa de câmbio fica sob pressão para subir. No entanto, recentemente, a taxa de câmbio tem se mantido estável, apesar da queda contínua das taxas de juros.

As taxas de câmbio domésticas continuam sob pressão.

- Sr. Le Duy Binh, CEO da Economica

Em 2025, a taxa de câmbio doméstica ainda estará sob muita pressão. O plano de redução da taxa de juros do Fed pode ser mais lento do que o esperado (possivelmente apenas 2 cortes). Reduzir as taxas de juros para sustentar o crescimento doméstico também pressiona a inflação. O risco de as exportações serem afetadas pelas políticas tarifárias dos EUA faz com que o superávit comercial não seja tão abundante quanto o esperado, o que significa que a oferta de moeda estrangeira diminuirá. A lenta recuperação econômica pode afetar os fluxos de capital de investimento e as remessas para o Vietnã...

No entanto, este ano, as perspectivas de crescimento do Vietnã são muito promissoras, graças à determinação do Governo, especialmente o crescimento do setor exportador e do setor de investimento estrangeiro. Além disso, o Banco Estatal do Vietnã também demonstrou sua determinação em manter a taxa de câmbio estável. Portanto, acredito que as flutuações cambiais deste ano não serão tão grandes quanto as do ano passado.

O professor associado, Dr. Nguyen Huu Huan (Universidade de Economia da Cidade de Ho Chi Minh) disse que o motivo dessa situação é que o Banco Estatal realizou muitas atividades para dar suporte à liquidez no mercado aberto, neutralizando assim a pressão sobre a taxa de câmbio.

De fato, desde 5 de março, o Banco do Estado parou de sacar dinheiro do mercado de letras do Tesouro. Em vez disso, o Banco do Estado passou a injetar mais liquidez no sistema, com um período de injeção mais longo (até 3 meses), a fim de fornecer uma fonte estável de capital para os bancos comerciais. Isso fez com que a taxa de juros do VND caísse, mas a taxa de câmbio não ficou sob pressão.

Outro motivo pelo qual a taxa de câmbio não está sob pressão é que as taxas de juros interbancárias ainda estão ancoradas em níveis elevados, apesar da injeção líquida do SBV. No final da semana passada (14 de março), a taxa de juros interbancária para empréstimos overnight estava em 4,3%. Assim, as taxas de juros do VND e do USD estão aproximadamente as mesmas, impedindo as instituições de crédito de especular com moedas estrangeiras.

O vice-governador do Banco Estatal do Vietnã, Dao Minh Tu, afirmou que, em um futuro próximo, o Banco Estatal do Vietnã terá mais soluções para ajudar o grupo Big 4 a reduzir custos, reduzindo ainda mais as taxas de juros. Atualmente, este grupo detém quase 50% da participação de mercado em mobilização e empréstimos. Assim que o grupo Big 4 reduzir drasticamente as taxas de juros, o nível das taxas de juros de todo o mercado diminuirá proporcionalmente.

Em relação à taxa de câmbio, o vice-governador Dao Minh Tu afirmou que, este ano, com os recursos disponíveis (reservas cambiais existentes e perspectivas otimistas para exportações, investimento estrangeiro e remessas), o Banco Estatal do Vietnã está confiante de que manterá uma taxa de câmbio estável. Portanto, as pessoas não devem acumular ou especular com moedas estrangeiras. "Não há necessidade de manter moedas estrangeiras em casa ou em contas, sintam-se à vontade para vendê-las aos bancos", recomendou o vice-governador.

Embora a taxa de câmbio seja comprometida pelo operador e também seja sustentada por diversos fatores, especialistas ainda alertam para os riscos caso o Vietnã seja considerado pelos EUA como um ponto de trânsito para mercadorias de outros países e esteja sujeito a altos impostos. Portanto, o Vietnã deve ser cauteloso com sua política temporária de importação e reexportação, bem como diversificar ativamente seus mercados para evitar riscos tarifários.