Unde se situează piața bursieră vietnameză în raport cu prețul aurului?

În urma corecției de la începutul lunii aprilie 2026, acțiunile vietnameze au revenit pe o traiectorie ascendentă. Dar, în comparație cu creșterea recentă a prețurilor aurului, unde se situează indicele VN în raport cu fluxurile de capital?

Comparativ cu aurul, indicele VN este la cel mai scăzut nivel din ultimul deceniu - Foto: HUU HANH

Conform statisticilor de la Tuoi Tre Online , piața bursieră vietnameză a ieșit dintr-o fază de corecție de la sesiunea de tranzacționare din 9 aprilie. Până în prezent, indicele VN se află la a cincea săptămână consecutivă de câștiguri.

Evaluarea pieței bursiere în aur: încă la minim.

În ceea ce privește performanța, indicele VN a revenit pe traiectoria sa de creștere pentru al patrulea an consecutiv. La sfârșitul sesiunii de tranzacționare din 22 aprilie, indicele a crescut cu aproximativ 4,1% față de începutul anului 2026.

Cu toate acestea, prețurile mondiale ale aurului înregistrează, de asemenea, al patrulea an consecutiv de creștere și au crescut acum cu aproape 9% de la începutul anului 2026.

Dl. Nguyen The Minh - directorul Diviziei de Investment Banking a Companiei pe Acțiuni An Binh Securities - a citat o statistică remarcabilă care indică faptul că, dacă indicele VN este măsurat în aur (indicele VNI-XAU), piața se tranzacționează în prezent în jurul valorii inferioare a perioadei 2012-2013.

Asta înseamnă că, chiar dacă indicele își revine, acțiunile sunt mult în urma aurului în trendul ascendent.

Cu toate acestea, VNI-XAU prezintă semnale de divergență ascendentă cu indicatori de impuls.

„În trecut, acest semnal a apărut în perioada 2012-2013 și în 2020 - momente în care piața a format un minim pe termen lung înainte de a intra într-un nou ciclu ascendent”, a analizat dl Minh.

Banii ieftini nu s-au întors încă, dar presiunea s-a diminuat.

Din perspectiva fluxului de numerar, evoluția ratelor dobânzilor prezintă primele semne pozitive. Dl. Bui Van Huy, director de cercetare investițională la FIDT JSC, a declarat că rata dobânzii interbancare overnight a scăzut brusc de la aproximativ 8%-10% la începutul lunii aprilie la 4% la mijlocul lunii aprilie.

Răcorirea costurilor de capital pe termen scurt contribuie la reducerea presiunii lichidității din sistem și îmbunătățește percepția pieței, deoarece îngrijorările legate de retragerea capitalului din activele riscante sunt oarecum atenuate.

Totuși, potrivit domnului Huy, acest lucru nu poate fi încă considerat un semn al unui nou ciclu de bani ieftini. În 2025, se preconizează că creșterea creditului va fi în jur de 19%, în timp ce depozitele vor crește doar cu 11,4%, obligând multe bănci să continue să se bazeze pe piața interbancară și pe canalele de obligațiuni.

Prin urmare, mișcarea recentă a fost mai degrabă o „deescaladare locală” decât o inversare a politicii monetare.

Impactul asupra acțiunilor este în prezent limitat în principal la susținerea evaluărilor și a sentimentului, în timp ce formarea unui trend ascendent pe termen lung necesită în continuare condiții suplimentare, cum ar fi creșterea profiturilor și revenirea fluxului de numerar real.

Băncile rămân „cazul de testare” pentru piață.

Potrivit domnului Bui Van Huy, sectorul bancar rămâne cea mai importantă variabilă pentru evaluarea sustenabilității pieței. În ceea ce privește evaluarea, acest grup se tranzacționează în prezent cu un raport P/B de aproximativ 1,3 ori, cu un ROE de aproximativ 16% - semnificativ mai mic decât nivelurile istorice.

Deși există încă loc pentru reevaluare, oportunitățile nu vor fi distribuite uniform. Se preconizează că 2026 va fi o perioadă de diferențiere puternică, băncile având baze de capital solide, CASA ridicat și o calitate stabilă a activelor, continuând să își sporească avantajele, în timp ce băncile mai slabe se confruntă cu presiunea din cauza scăderii NIM și a creșterii costului capitalului.

Având în vedere că indicele neimpozitat (NIM) la nivelul întregii industrii ar putea scădea sub 3% și că sistemul de creditare ar trebui să devină mai selectiv, investițiile în bănci devin mai dificile, necesitând o abordare mai selectivă, în loc să se cumpere pur și simplu pe baza tendințelor industriei.

La sfârșitul tranzacționării pe 22 aprilie

Dintr-o altă perspectivă, dl. Nguyen Van Truc - Directorul Centrului de Analiză al NSI National Securities Joint Stock Company - a subliniat că valul de majorări de capital creează un nou peisaj competitiv, vizând un capital social statutar de 100.000 de miliarde VND.

Pe termen scurt, atragerea de capital poate pune presiune asupra prețurilor acțiunilor din cauza creșterii ofertei. Însă, pe termen lung, factorul decisiv rămâne eficiența utilizării capitalului. Dacă profiturile generate depășesc nivelul de diluție, acțiunile pot fi reevaluate la un nivel mai ridicat.

În schimb, dacă capitalul nu este convertit în creștere reală, presiunea descendentă asupra prețurilor este inevitabilă.

Revenind la subiect

Hoc Khiem

Sursă: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-dang-o-dau-so-voi-gia-vang-20260422185600168.htm