Coșmarul datoriilor Americii

Establishmentul politic american lucrează la finalizarea unui plan de creștere a plafonului datoriei, dar chiar dacă va avea succes, acest lucru nu va elimina riscurile pentru țară sau pentru lume .

Pe un perete din Manhattan, nu departe de Times Square (New York), ceasul datoriei naționale a SUA a crescut de la 3 trilioane de dolari (când a fost inaugurat în 1989) la peste 31 de trilioane de dolari. După ani de creșteri continue fără nicio recesiune aparentă și fiind mutat dintr-o stradă aglomerată într-o alee mai liniștită, ceasul a trecut în mare parte neobservat.

Însă acum, escaladarea neîncetată a datoriei publice, așa cum o reflectă ceasul, devine o preocupare majoră. Cifrele depășesc acum plafonul datoriei SUA, iar acest lucru reprezintă un risc nu numai pentru țară, ci și pentru economia globală.

Plafonul datoriei este suma maximă de bani pe care Congresul o permite guvernului SUA să o împrumute pentru a-și satisface nevoile de bază, de la plata asigurărilor de sănătate până la salariile militare. Plafonul total al datoriei actuale este de 31,4 trilioane de dolari, echivalentul a 117% din PIB-ul SUA. Pe 1 mai, secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, a avertizat că guvernul va rămâne fără rezerve de numerar și opțiuni de finanțare încă de la 1 iunie.

În acel moment, SUA s-ar confrunta fie cu o incapacitate de plată a datoriei naționale, fie cu reduceri drastice ale cheltuielilor guvernamentale. Oricare dintre aceste rezultate ar devasta, de asemenea, piețele globale, potrivit The Economist .

Pentru că o incapacitate de plată ar eroda încrederea în cel mai important sistem financiar al lumii. Între timp, alegerea unor reduceri bugetare la scară largă ar putea declanșa o recesiune profundă pentru cea mai mare economie a lumii.

Chiar dacă Congresul reușește să ridice plafonul datoriei înainte să se întâmple ceva grav, această mișcare ar fi totuși un semnal de alarmă cu privire la deteriorarea și greu de recuperat sănătatea financiară a Statelor Unite.

Ceasul datoriei SUA din Manhattan, New York, în noiembrie 2022. Fotografie: Patti McConville

The Economist a afirmat că plafonul datoriei este o invenție politică a SUA, fără nicio semnificație economică fundamentală, și nicio altă țară nu și-ar lega mâinile atât de brutal. Și pentru că este o „invenție politică”, are nevoie și de o „soluție politică”.

Investitorii au început să se îngrijoreze, nesiguri dacă democrații și republicanii ar putea colabora pentru a rezolva problema. Randamentele obligațiunilor de trezorerie ajunse la scadență la începutul lunii iunie au crescut cu un punct procentual în urma avertismentului lui Yellen, semn că mai puțini oameni doreau să dețină obligațiuni guvernamentale americane.

Un proiect de lege propus de președintele Camerei Reprezentanților, Kevin McCarthy, ar urma să ridice plafonul datoriei până în 2024, reducând în același timp cheltuieli de trilioane de dolari în următorul deceniu și abandonând planurile privind schimbările climatice. Proiectul de lege a fost adoptat de Camera Reprezentanților, controlată de republicani, pe 27 aprilie, dar, deoarece nu a fost inițiat de democrați, nu va trece de Senat.

Totuși, se pariază că politicienii americani vor găsi cumva o modalitate de a depăși impasul, așa cum au făcut-o și în trecut. Președintele Joe Biden a invitat lideri din ambele partide la Casa Albă pe 9 mai. Acolo, vor negocia crearea unui proiect de lege privind plafonul datoriei, reciproc satisfăcător.

Dacă și când se va întâmpla acest lucru, ceasul datoriei publice nu va mai suna alarma. Dar adevărul rămâne neschimbat: finanțele Americii sunt din ce în ce mai precare. Cu alte cuvinte, măsura principală a vulnerabilității fiscale nu este cât de mult datorează SUA, ci cât de mare este deficitul său bugetar.

În ultima jumătate de secol, deficitul bugetar federal al SUA a fost în medie de aproximativ 3,5% din PIB pe an. Unii politicieni consideră acest nivel o dovadă a unor cheltuieli inutile. Între timp, în ultima sa actualizare din februarie, Biroul Bugetar al Congresului (CBO) a estimat că deficitul va fi în medie de 6,1% în următorul deceniu.

Conform publicației The Economist , aceasta este încă o prognoză conservatoare, deoarece CBO nu ia în considerare recesiunile, ci mai degrabă condițiile economice normale. Chiar și fără cheltuielile masive observate în timpul pandemiei de Covid, o recesiune ar duce totuși la un deficit mai mare, deoarece veniturile fiscale scad, în timp ce cheltuielile cu asigurările sociale, cum ar fi asigurarea de șomaj, cresc.

În plus, CBO a estimat inițial că cheltuielile cu subvențiile pentru lucruri precum vehiculele electrice și energia regenerabilă sub administrația Biden ar costa aproximativ 400 de miliarde de dolari în următorul deceniu. Dar, deoarece o mare parte din subvenție a fost alocată sub formă de credite fiscale nelimitate, Goldman Sachs estimează acum că suma reală necesară ar fi de 1,2 trilioane de dolari.

În plus, CBO face predicții doar pe baza legislației actuale. Pe măsură ce peisajul politic se schimbă, la fel se schimbă și legile. În 2017, Donald Trump a implementat reduceri masive de impozite, care urmează să expire în 2025. Atunci când a făcut predicții, CBO ar fi trebuit să presupună că acestea se vor încheia conform planului. Cu toate acestea, foarte puțini politicieni doresc să majoreze impozitele. Biden încearcă, de asemenea, să ierte datoria studenților, ceea ce ar crește și mai mult deficitul.

Pe scurt, luând în considerare doar variabilele fundamentale, inclusiv cheltuieli mai mari pentru politica industrială și reduceri continue de impozite, deficitul bugetar mediu va fi de 7% în următorul deceniu și de aproape 8% până la începutul anilor 2030, potrivit The Economist .

An de an, creșterea împrumuturilor nu va face decât să alimenteze muntele de datorie națională. CBO previzionează că datoria federală se va dubla, ajungând la aproape 250% din PIB până la mijlocul secolului. Înainte de această dată, ceasul datoriei statului New York, care funcționează în prezent la 14 cifre, va avea nevoie de o a 15-a cifră, deoarece datoria publică depășește 100 de trilioane de dolari.

Nu există praguri clare pentru datoria publică sau deficitele care, dacă sunt depășite, ar deveni imediat o problemă serioasă. În schimb, lărgirea acestor doi indicatori are un efect de „erodare” asupra economiei. Pe măsură ce muntele de datorii crește, coroborat cu creșterea ratelor dobânzilor, rambursarea datoriilor devine și mai dificilă.

La începutul anului 2022, CBO a proiectat o rată medie a dobânzii pentru împrumuturile americane pe 3 luni de 2% pentru următorii trei ani, dar a revizuit-o acum la 3,3%. Ratele dobânzilor ar putea scădea în viitor sau ar putea rămâne ridicate pentru o perioadă extinsă de timp. În mediul actual cu rate ridicate ale dobânzilor, deficitele mari ar putea crea probleme.

Pentru a strânge fonduri prin împrumuturi, guvernul trebuie să atragă o parte mai mare din economiile sectorului privat. Acest lucru lasă mai puțin capital disponibil pentru cheltuielile afacerilor, reducând capacitatea de investiții. Cu mai puțin capital nou injectat, creșterea veniturilor și productivitatea populației încetinesc. Rezultatul va fi o economie atât mai săracă, cât și mai volatilă decât atunci când deficitele bugetare sunt controlate.

Raportul dintre datoria publică a SUA și PIB (%) în diferite președinții. Grafic: WSJ

Casa Albă estimează că finanțarea programelor de securitate socială și asistență medicală se va prăbuși la începutul anilor 2030. În acel moment, SUA se vor confrunta cu o alegere fundamentală între reducerea beneficiilor și creșterea impozitelor. Același lucru se va aplica și tuturor celorlalte aspecte financiare ale bugetului federal.

„Americanul obișnuit a trăit secolul XXI cu președinți care spun că nu avem probleme. Așadar, de ce ar trebui oamenii să se obosească acum cu reforme dificile?”, a spus Douglas Holtz-Eakin, care a condus CBO în timpul mandatului lui George W. Bush. El a prezis o generație de alegători care nu vor putea obține nimic din ceea ce își doresc, deoarece banii au fost deja cheltuiți în trecut.

Doug Elmendorf, care a condus CBO în timpul mandatului lui Barack Obama, a declarat că republicanii au învățat că reducerea beneficiilor este toxică, în timp ce democrații știu că trebuie să evite creșterea impozitelor. Ambele abordări sunt foarte costisitoare pentru bugetul federal. „Așadar, este din ce în ce mai dificil pentru fiecare parte să dezvolte un plan de politică fiscală sustenabil, darămite să convină asupra unui set de politici”, a spus el.

Phiên An ( conform The Economist )

Legătură sursă: https://vnexpress.net/con-ac-mong-no-cong-cua-my-4601181.html