În spatele ofertei dificile de acțiuni a TDC

Compania pe acțiuni Binh Duong Trading and Development (TDC) a plănuit să emită 35 de milioane de acțiuni într-un plasament privat pentru a strânge 350 de miliarde VND, dar nu a reușit să își atingă obiectivul.

Deși TDC a înregistrat profituri record în 2024, situația financiară nu este încă suficient de promițătoare pentru ca investitorii să cumpere acțiuni.

Investitorii renunță, iar directorii cumpără mai puține acțiuni.

În urma plasamentului privat de acțiuni care s-a încheiat pe 15 mai, TDC a distribuit doar 27,228 milioane de acțiuni, echivalentul a 77,79% din totalul acțiunilor oferite.

Cu un preț de vânzare de 11.840 VND pe acțiune, TDC a strâns 322,3 miliarde VND. După deducerea cheltuielilor, inclusiv a onorariilor de consultanță și audit, veniturile nete din această ofertă au fost de 321,9 miliarde VND. Se observă că această ofertă nu a avut succes de 100% din cauza faptului că doi investitori nu au participat și a mai multor investitori au achiziționat mai puține acțiuni decât cele înregistrate.

Conform planului inițial, cel mai mare preț de ofertă a fost de 11.840 VND/acțiune, iar cel mai mic a fost de 10.000 VND/acțiune. Astfel, aproape 78% din acțiunile oferite au fost achiziționate la cel mai mare preț. După ofertă, capitalul social al TDC a crescut de la 1.000 de miliarde VND la 1.272,28 miliarde VND.

De fapt, pentru a atinge rata de 77,79%, TDC a trebuit să distribuie acțiunile de două ori.

Prețul de ofertă este considerat motivul pentru care emisiunea de 35 de milioane de acțiuni a TDC nu a avut succes. În faza de plasament privat, prețul acțiunilor la bursă a fost în mare parte mai mic decât prețul maxim pe care TDC intenționa să îl ofere.

Anterior, la 12 mai 2025, TDC a raportat că distribuise doar 3,2 milioane de acțiuni către 8 investitori. Acești 8 investitori se înregistraseră inițial pentru a achiziționa toate cele 35 de milioane de acțiuni emise privat de TDC; cu toate acestea, până la 12 mai, numărul real achiziționat nu ajunsese la 10% din acțiunile oferite. Acțiunile rămase nevândute se ridicau la peste 31,78 milioane.

Aproape niciunul dintre cei opt investitori înregistrați inițial nu a achiziționat toate acțiunile pentru care se înregistraseră. Cei mai mari cumpărători au fost domnul Ho Hoan Thanh și doamna Mai Thi Thuy Nga, fiecare achiziționând 1 milion de acțiuni, în timp ce achizițiile lor inițiale înregistrate au fost de 5 milioane, respectiv 4,5 milioane de unități. În special, domnul Ho Hoan Thanh este în prezent membru al Consiliului de Administrație și director general adjunct al TDC. În plus, alți doi investitori s-au retras din această achiziție de acțiuni.

Ulterior, TDC a distribuit acțiunile rămase către alți 12 investitori, inclusiv două organizații: An Phu Gia Holdings JSC și Hai Dang TBCONS Investment JSC. Acești 12 investitori s-au înregistrat pentru a achiziționa 24 de milioane de acțiuni TDC nou emise, An Phu Gia Holdings achiziționând 10,15 milioane de acțiuni, iar Hai Dang TBCONS achiziționând 9,7 milioane de acțiuni.

Deși a distribuit încă 24 de milioane de acțiuni noilor investitori, TDC are încă peste 7,77 milioane de acțiuni nevândute.

Conform planului, veniturile obținute din această emisiune vor fi utilizate de TDC pentru a răscumpăra o parte din emisiunea de obligațiuni TDC.BOND.700.2020, emisă în 2020, cu o valoare de emisiune de 700 de miliarde VND. Această emisiune de obligațiuni mai are 180 de zile până la scadență, data scadenței fiind 15 noiembrie 2025. Aceste obligațiuni au fost emise către Navibank Securities Joint Stock Company pentru a-i crește capitalul de lucru și a sprijini operațiunile comerciale ale Grupului.

Tabloul financiar nu este suficient de luminos.

Prețul de ofertă este considerat motivul emisiunii slabe. În faza de plasament privat, prețul de piață al acțiunilor TDC la bursă a fost mult mai mic decât prețul maxim pe care TDC intenționa să îl ofere. După încheierea emisiunii, acțiunile TDC au scăzut pe 19 mai cu 1,36%, închizând la 10.900 VND pe acțiune, cu 8% mai mic decât prețul la care investitorii le achiziționaseră.

Perspectivele companiei sunt, de asemenea, un factor luat în considerare de investitori. TDC tocmai a înregistrat un profit record în 2024 (417 miliarde VND), după o pierdere record în 2023 (-402 miliarde VND). Acest profit înseamnă că firma nu mai are pierderi acumulate în bilanț, iar acțiunile TDC au fost, prin urmare, eliminate de pe lista de avertizare de pe HoSE.

Anterior, în 2023, auditorii au observat chiar că datoriile pe termen scurt ale TDC depășeau activele sale pe termen scurt, împreună cu o pierdere netă, indicând existența unor incertitudini semnificative care ar putea duce la îndoieli semnificative cu privire la capacitatea TDC de a continua să funcționeze. Până în 2024, deși nu mai înregistra pierderi, soldul datoriilor pe termen scurt față de activele pe termen scurt ale TDC a fost din nou majorat de firma de audit.

Conform celui mai recent raport financiar pentru T1/2025, la 31 martie 2025, TDC avea active totale în valoare de 4.380 miliarde VND. Dintre acestea, activele pe termen scurt au reprezentat 1.873 miliarde VND. Numerarul companiei a fost de 59,4 miliarde VND, în timp ce majoritatea activelor pe termen scurt au fost creanțe pe termen scurt (1.311 miliarde VND).

La sfârșitul trimestrului 1/2025, pasivele TDC totalizau 3.151 miliarde VND, din care pasivele pe termen scurt au reprezentat 2.878 miliarde VND, cu 1.005 miliarde VND mai mult decât activele pe termen scurt, indicând un echilibru financiar instabil pentru TDC.

TDC încă intenționează să își mărească datoria, cu obiectivul de a împrumuta 420 de miliarde VND pentru a implementa proiectul. Acest plan a fost prezentat la adunarea generală anuală a acționarilor companiei din 2025. Acest împrumut este destinat finanțării construcției de locuințe individuale în cadrul unui contract de construcție între TDC și Binh Duong Construction and Transportation Joint Stock Company.

După un an de profituri record, TDC planifică o scădere în 2025, vizând un profit după impozitare de 226 miliarde VND, o scădere de 46% față de anul precedent. Între timp, obiectivul de venituri este stabilit de 2,4 ori mai mare, la 3.139 miliarde VND. Până la sfârșitul primului trimestru al anului 2025, TDC atinsese doar 126,2 miliarde VND în venituri nete și 19,7 miliarde VND în profit după impozitare.

Sursă: https://baodautu.vn/dang-sau-dot-phat-hanh-co-phieu-gian-nan-cua-tdc-d288830.html