Pentru a transforma întreprinderile de stat în „magneți” care atrag investiții străine.

Promovarea pieței bursiere vietnameze la statutul de piață emergentă secundară de către FTSE Russell creează o oportunitate istorică de a atrage capital străin. Cu toate acestea, pentru a valorifica această oportunitate și a atinge obiectivul unei creșteri economice de două cifre, întreprinderile de stat privatizate (ÎS) listate în prezent la bursă trebuie să abordeze urgent o problemă esențială: restructurarea ratelor de proprietate și creșterea proporției de acțiuni liber tranzacționabile pentru a îndeplini standarde stricte de proprietate publică și transparență.

Acesta a fost mesajul central transmis la „Conferința privind diseminarea reglementărilor legale privind companiile publice, mobilizarea capitalului și dezinvestirea întreprinderilor de stat listate și înregistrate pentru tranzacționare pe piața bursieră”, organizată de Comisia de Stat a Valorilor Mobiliare (CSS) în coordonare cu Departamentul pentru Dezvoltarea Întreprinderilor de Stat ( Ministerul Finanțelor ), la 14 mai 2026. La eveniment au participat lideri ai ambelor agenții de reglementare și aproape 200 de reprezentanți ai corporațiilor și companiilor de stat.

Presiunile de creștere și cerințele inevitabile din partea pieței de capital.

Intrând în perioada strategică 2026-2030, economia vietnameză vizează o rată medie de creștere ridicată, de „două cifre”. Acest obiectiv ambițios impune în mod direct obiective ambițioase de producție și afaceri grupurilor economice, corporațiilor și întreprinderilor de stat.

Totuși, resursele necesare pentru atingerea acestor obiective nu se pot baza exclusiv pe bugetul de stat. Domnul Vu Hong Phuong, directorul Departamentului pentru Dezvoltarea Întreprinderilor de Stat, a recunoscut cu franchețe: „Pentru a atinge obiective de creștere de două cifre, nu ne putem baza exclusiv pe capitalul de stat, ci trebuie să mobilizăm multe alte resurse. Printre acestea, mobilizarea capitalului prin intermediul pieței bursiere este un canal crucial, în special pentru întreprinderile de stat care au fost capitalizate, sunt companii publice și sunt listate sau tranzacționate pe piața bursieră.”

Acest lucru se aliniază perfect cu direcția mai largă subliniată în Rezoluția nr. 79-NQ/TW a Biroului Politic privind construirea de întreprinderi de stat (ÎS) care joacă un rol esențial, funcționează eficient în cadrul mecanismelor pieței, posedă competitivitate și implementează o guvernanță modernă, deschisă și transparentă. Procesul de capitalizare și de dezinvestire, coroborat cu listarea la bursă, nu se rezumă doar la respectarea legii, ci reprezintă o soluție strategică pentru ca ÎS să îmbunătățească guvernanța, să extindă accesul la capitalul social și să crească valoarea intrinsecă a întreprinderii.

Atracția cauzată de evenimentul de promovare: Oportunități și „Blocaje” în rata liberă de fluctuație a acțiunilor (free-float).

Peisajul mobilizării capitalului pentru întreprinderile de stat (ÎS) se confruntă cu o oportunitate de aur. Potrivit președintei Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, Vu Thi Chan Phuong, promovarea de către FTSE Russell a pieței bursiere vietnameze la grupul secundar de piețe emergente nu este doar semnificativă din punct de vedere tehnic, ci și o atracție uriașă pentru fluxurile internaționale de capital la scară largă, în special din fondurile de investiții globale pe termen lung și pasive. În acest context, se așteaptă ca întreprinderile de stat listate la bursă - cu capitalizarea lor de piață mare și controlul asupra sectoarelor cheie ale economiei - să fie principalul „magnet” care va atrage capital străin.

Cu toate acestea, rămâne un obstacol structural semnificativ. Conform Legii privind valorile mobiliare, pentru a-și menține statutul de companie publică, o afacere trebuie să îndeplinească simultan condițiile privind capitalul social, capitalul propriu și structura acționariatului. Un aspect esențial este că cel puțin 10% din acțiunile cu drept de vot trebuie să fie deținute de cel puțin 100 de investitori care nu sunt acționari majoritari (asigurând raportul free-float). Această reglementare este concepută pentru a crește accesul publicului, a îmbunătăți lichiditatea, a spori transparența și a îndeplini criteriile de modernizare a pieței.

În realitate, o analiză realizată de autoritățile de reglementare a relevat că majoritatea întreprinderilor de stat (ÎS) care au fost privatizate și sunt în prezent companii publice nu îndeplinesc cerințele acestei noi structuri a acționariatului. Cauza principală este că raportul de proprietate dintre acționarii de stat și acționarii majoritari rămâne prea ridicat, ceea ce duce la un procent scăzut de acțiuni liber transferabile pe piață (free-float). Consecința este acțiuni nelichide, dificultatea de a atrage investitori instituționali și o reducere a atractivității întreprinderilor în sine.

Pentru a depăși acest blocaj, președintele Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare a subliniat că întreprinderile trebuie să respecte cu strictețe reglementările privind divulgarea informațiilor și guvernanța corporativă și, în același timp, trebuie să „crească proactiv rata rezonabilă a fluxului de acțiuni liber, să promoveze lichiditatea și să crească atractivitatea acțiunilor întreprinderilor de stat” pentru a contribui la modernizarea pieței. Implementarea urgentă a soluțiilor pentru restructurarea proprietății acționarilor, a capitalului social și a capitalului propriu este o sarcină obligatorie pentru menținerea statutului de companie publică.

Sprijinirea afacerilor în depășirea dificultăților.

Recunoscând obstacolele cu care se confruntă întreprinderile în timpul procesului de tranziție, autoritățile de reglementare își demonstrează în mod clar angajamentul față de crearea și sprijinirea acestui proces. În cadrul conferinței, reprezentanți ai Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare și ai Departamentului pentru Dezvoltarea Întreprinderilor de Stat au diseminat direct noile puncte ale Legii privind Valorile Mobiliare din 2024, modificate, ale Legii privind administrarea și investițiile capitalului de stat în întreprinderi și ale reglementărilor detaliate privind menținerea sau revocarea statutului companiilor publice.

Sub președinția vicepreședintelui Comisiei de Stat pentru Valori Mobiliare, Nguyen Hoang Duong, sesiunea de discuții a devenit un forum pentru dialog direct, rezolvând probleme practice pentru a ajuta întreprinderile să dezvolte planuri adecvate pentru majorarea capitalului, dezinvestirea și restructurarea acționariatului. În ceea ce privește politica macroeconomică, Comisia de Stat pentru Valori Mobiliare a declarat că îmbunătățește activ mecanismele, simplifică procedurile pentru ofertele de valori mobiliare și promovează serviciile publice online pentru a oferi sprijin maxim întreprinderilor în procesul de emitere de acțiuni și dezinvestire.

La finalul conferinței, mesajul organismului de reglementare a fost clar: Accelerarea capitalizării și a restructurării proprietății în întreprinderile de stat (ÎS) nu poate fi oprită. Respectarea legislației privind valorile mobiliare și îmbunătățirea calității valorilor mobiliare listate nu numai că vor ajuta ÎS să își acopere nevoile de capital pentru creștere, dar vor reprezenta și o verigă crucială în crearea unei piețe bursiere vietnameze transparente, eficiente și deschise, pregătită să primească fluxuri de capital mari și puternice din întreaga lume.

Sursă: https://thoibaonganhang.vn/de-dnnn-thanh-thoi-nam-cham-thu-hut-dong-tien-ngoai-182009.html