„Câmpul de joc” al activelor digitale începe să devină interesant.

În urma emiterii de către guvern a Rezoluției 05/2025 privind pilotarea pieței criptomonedelor, multe instituții financiare mari s-au pregătit intens și au intrat rapid pe piață. Mulți giganți financiari doresc să își asigure imediat o poziție în această nouă arenă promițătoare.

Multe au fost depuse, dar... nu au îndeplinit încă cerințele.

Pe 19 septembrie, a fost înființată Vietnam Prosperity Cryptocurrency Exchange Joint Stock Company (CAEX) cu un capital inițial de 25 de miliarde VND, cu participarea VPBankS (11%), LynkiD Joint Stock Company (50%) și Future Land (39%). VPBankS a jucat un rol principal, mobilizând o echipă de experți în blockchain, finanțe și securitate cibernetică, alături de firme internaționale de consultanță.

Anterior, în august 2025, Military Bank (MB) a colaborat și cu Dunamu - operatorul bursei de active digitale Upbit din Coreea de Sud - pentru a dezvolta infrastructura, a oferi consultanță juridică și a instrui personalul.

Multe instituții financiare cu ecosisteme extinse doresc să intre în arena activelor digitale. (Ilustrație creată cu inteligență artificială)

În industria valorilor mobiliare, pe 26 august a fost înființată și VIX Crypto Asset Exchange Joint Stock Company (VIXEX), cu un capital de 1.000 de miliarde VND, principalii acționari fiind VIX Securities (15%) și FTG Vietnam (64,5%).

O companie din sectorul financiar, HVA Investment Joint Stock Company (HVA Group), tocmai a anunțat documentele pentru adunarea generală extraordinară a acționarilor din 2025, prezentând o serie de planuri strategice pentru creșterea capitalului și extinderea în domeniile „fierbinți” ale activelor digitale. HVA Group intenționează să investească în Onuschain - o companie autohtonă de tehnologie blockchain - pentru a înființa bursa de active digitale DNEX cu un capital de aproximativ 10.000 de miliarde VND, atras în etape de la investitori strategici.

Deși tot mai multe entități apar pe această nouă piață, informațiile inițiale indică faptul că majoritatea companiilor care înființează burse de active digitale nu au îndeplinit încă cerințele minime de capital prevăzute de lege. Mai exact, companiile trebuie să aibă un capital social minim de 10.000 de miliarde VND, cel puțin 65% fiind contribuit de organizații și peste 35% de instituții financiare. Prin urmare, până în prezent, nicio companie nu a primit licențe pentru a opera piețe pilot de active digitale.

Concentrați-vă pe tehnologie și resurse umane.

Cu o cerință de capital de trei ori mai mare decât capitalul minim al băncilor comerciale, mulți cred că acest teren de joc este aproape exclusiv pentru „marii jucători”. Un reprezentant al VFS Securities a comentat că această condiție va remodela piața internă a criptomonedelor, limitând terenul de joc. Companiile de valori mobiliare mici și mijlocii vor trebui să își schimbe rolurile, devenind furnizori de servicii auxiliare, cum ar fi consultanță și analiză, în cadrul ecosistemului creat de „marii jucători”.

Pe lângă capitalul social înregistrat, cerințele privind performanța afacerii, guvernanța și tehnologia reprezintă, de asemenea, bariere majore pentru întreprinderile mici, în special pentru startup-uri. Doar entitățile cu adevărat puternice, cu ecosisteme cuprinzătoare și capacități tehnologice superioare, pot participa. Acesta este și motivul pentru care mulți furnizori de servicii de active digitale, cum ar fi Coin98 Wallet și KyberSwap, proveniți de la startup-uri vietnameze, s-au retras de pe piață.

Numeroși delegați locali și internaționali au participat la Ziua Blockchain din Vietnam 2025 pentru a discuta despre cadrele de testare a politicilor în domeniul activelor digitale. Foto: Dinh Bao.

Mulți experți consideră că decizia Vietnamului de a controla piața activelor digitale de la bun început a fost abordarea corectă în faza de testare. Reglementările care impun burselor pilot să dețină licențe interne, să tranzacționeze în VND și să dețină un capital social substanțial asigură capacitatea financiară, acționând totodată ca un „filtru” pentru a se asigura că participă doar organizații cu adevărat serioase și capabile financiar.

În acest sens, dl. Phan Duc Trung, președintele Asociației Blockchain din Vietnam, a comentat că cea mai mare provocare cu care se confruntă în prezent piața activelor digitale o reprezintă resursele umane. Recentul atac cibernetic de la bursa Bybit, care a dus la pierderi de 1,5 miliarde de dolari, este un exemplu excelent. În ciuda lichidității ridicate și a investițiilor semnificative în securitate, incidentul a provenit din supravegherea umană a anumitor etape din procesul operațional. Acesta este un tip de atac de bază care poate apărea în orice organizație, indiferent de nivelul său de securitate.

În prezent, zeci de milioane de vietnamezi participă spontan, majoritatea neavând cunoștințe de bază, ceea ce creează riscuri semnificative. Prin urmare, este crucial să se construiască rapid o forță de muncă cu o pregătire adecvată și experiență practică, de la managementul statului până la operațiunile de piață. Dacă problema resurselor umane nu este rezolvată, chiar și cu un cadru legal cuprinzător, implementarea în practică se va confrunta în continuare cu numeroase obstacole.

Dl. MICHAEL KOKALARI , Director de Analiză Macroeconomică și Cercetare de Piață la VinaCapital:

Un nou canal de strângere de fonduri pentru economia digitală.

Programul pilot al guvernului vietnamez pentru o bursă de criptomonede și lansarea NDAChain - platforma națională blockchain a Vietnamului - reprezintă un pas strategic care ajută la legitimarea tranzacțiilor, la creșterea veniturilor fiscale și la conectarea activelor digitale la sistemul financiar al Vietnamului.

Dacă va fi reglementată corespunzător, această piață nu numai că va ajuta la controlul tranzacțiilor în curs, estimate la peste 100 de miliarde de dolari anual, dar va deschide și un nou canal pentru mobilizarea capitalului pentru economia digitală. Acest lucru va promova tokenizarea în Vietnam, ceea ce înseamnă că activele financiare familiare (obligațiuni, fonduri mutuale, facturi comerciale, credite de carbon) vor fi emise și tranzacționate ca active digitale pe infrastructuri gestionate conectate la bănci.

conf. univ. Prof. Dr. Nguyen Huu Huan , Universitatea de Economie Ho Chi Minh City:

Construirea unui ecosistem divers

Ar trebui să creăm un teren de joc mai deschis, unde companiile fintech să poată participa într-un mod controlat și transparent, dar fără restricții excesive. Piața criptomonedelor nu ar trebui să se limiteze la cumpărare și vânzare, ci ar trebui să se dezvolte într-un ecosistem cuprinzător care să cuprindă DeFi (finanțare descentralizată), împrumuturi peer-to-peer bazate pe active digitale, tokenizare imobiliară, credite de carbon și servicii de custodie securizată pentru a proteja investitorii. Doar un astfel de ecosistem divers poate deveni o rampă de lansare pentru startup-urile vietnameze pentru extinderea la nivel internațional.

HANH NHUNG

Sursă: https://www.sggp.org.vn/ruc-rich-san-choi-tai-san-so-post814557.html