Valul IPO-urilor de 40 de miliarde de dolari a sosit, dar de unde vor veni banii pentru a-l absorbi?

Al treilea val de IPO-uri revine după o perturbare cauzată de instabilitatea geopolitică în trimestrul 2 al anului 2026. Cu toate acestea, spre deosebire de cele două cicluri anterioare, piața se confruntă acum cu un flux polarizat de capital, o lichiditate redusă și un apetit investițional mai prudent.

Piața înainte de un val de IPO-uri de 40 de miliarde de dolari - Foto: HUU HANH

Valul IPO-urilor de 40 de miliarde de dolari și dilema „găinii și oului”.

Conform previziunilor Dragon Capital, valul de IPO-uri între 2026 și 2028 ar putea ajunge la aproximativ 40 de miliarde de dolari. Se estimează că sectorul de consum, inclusiv Thaco Auto, Bach Hoa Xanh, Golden Gate și Highlands Coffee, va reprezenta aproximativ 12,8 miliarde de dolari.

Această amploare i-a determinat pe investitori să analizeze ciclurile IPO anterioare. Dl. Bui Van Huy, director de cercetare în investiții la FIDT JSC, a declarat că „fiecare val major de IPO coincide de obicei cu un vârf al indicelui VN, urmat de o corecție semnificativă”.

Acest ciclu a apărut pentru prima dată în 2007, s-a repetat în 2018 și intră acum în al treilea val, începând din 2025.

În special, după ciclul inițial, indicele VN a scăzut cu aproximativ 80%, ajungând la aproximativ 235 de puncte la începutul anului 2009. Perioada 2018 a înregistrat, de asemenea, o corecție bruscă a pieței în urma IPO-urilor la scară largă.

Totuși, cea mai mare diferență în ciclul actual constă în contextul fluxurilor de capital. Cele două valuri anterioare au avut loc atunci când banii erau ieftini, lichiditatea era abundentă, iar ratele dobânzilor erau scăzute. Acum, economia se confruntă cu o lipsă structurală de capital, în timp ce este puțin probabil ca ratele dobânzilor să scadă semnificativ.

Potrivit domnului Huy, Vietnamul se confruntă cu o dilemă de tipul „oul și găina”: atingerea unei creșteri de 10% a PIB-ului necesită investiții publice la scară largă; asigurarea capitalului pentru investițiile publice necesită o piață de capital dezvoltată; însă o piață de capital dezvoltată, la rândul ei, necesită rate ale dobânzii scăzute și încredere din partea investitorilor.

„Dacă acest ciclu nu se închide, cel mai rău scenariu ar putea fi investițiile publice restricționate, creșterea economică slăbită și o corecție prelungită a pieței”, a comentat Huy.

Investitorii devin din ce în ce mai selectivi.

Până în mai 2026, indicele VN depășise 1.900 de puncte în multe puncte și contestase în mod constant noi niveluri maxime. Cu toate acestea, în mod paradoxal, mulți investitori individuali încă nu reușeau să câștige bani.

Potrivit domnului Huy, motivul constă în concentrarea excesivă a capitalului. Numai în aprilie 2026, cele două acțiuni VIC și VHM au contribuit cu 167 din 179 de puncte la creșterea indicelui VN, echivalentul a aproximativ 93% din creșterea totală a pieței.

Dacă se exclude Vingroup , indicele VN este aproape stagnant. Între timp, majoritatea investitorilor individuali dețin acțiuni cu capitalizare medie din sectorul bancar, valori mobiliare, oțel, petrol și gaze sau imobiliar – sectoare care sunt în mare parte stagnante sau în curs de corecții.

Rezultatul este o situație de tipul „verde la exterior, roșu la interior”: indicele crește, dar valoarea contului investitorului scade.

Având în vedere că IPO-urile sunt estimate la o valoare de aproximativ 40 de miliarde de dolari între 2026 și 2028, dl. Huy pune o întrebare importantă: Cine vor fi cumpărătorii?

Între timp, dl. Nguyen Van Truc - șeful Departamentului Național de Analiză a Valorilor Mobiliare din cadrul NSI - a evaluat că piața este în prezent „însetată de acțiuni noi, de înaltă calitate, dar extrem de selectivă”. Dl. Truc consideră că era banilor ieftini s-a încheiat, iar fluxul monetar actual este în mod clar mai defensiv.

Potrivit domnului Truc, pentru ca o companie să atragă cu succes capital în această etapă a IPO-ului său, trebuie să îndeplinească trei condiții: 1. O poveste de creștere clară, 2. Un flux de numerar disponibil bun și 3. O evaluare suficient de atractivă.

De asemenea, el a menționat că se deschid oportunități dacă întreprinderile pot profita de tendința reformei procedurilor administrative și de reducere a condițiilor de afaceri.

„Este ca și cum am elimina «cheagurile de sânge» din fluxul sanguin al economiei. Un proiect imobiliar sau de infrastructură care este autorizat cu câteva luni mai devreme poate ajuta companiile să economisească zeci de miliarde de dong în costuri cu dobânzile și să accelereze rotația capitalului”, a comentat dl Truc.

Cazul test cu acordul Dien May Xanh.

Dien May Xanh (DMX), o tranzacție despre care se așteaptă să genereze o capitalizare de piață de 102.460 miliarde VND (3,9 miliarde USD), a făcut obiectul unor evenimente notabile recent.

În special, Vietcap Securities (Vietcap) a fost implicată în calitate de consultant exclusiv în această tranzacție. Informațiile de la Vietcap Securities indică faptul că firma de valori mobiliare se pregătește pentru evenimente itinerante privind listarea la bursă a companiei Dien May Xanh la sfârșitul lunii mai 2026.

Dien May Xanh va oferi peste 179,5 milioane de acțiuni la un preț de 80.000 VND pe acțiune, estimându-se că va strânge aproximativ 14.360 miliarde VND.

Această tranzacție este văzută ca un test semnificativ al capacității de a absorbi capital înainte ca un nou val de IPO-uri să se accelereze.

Revenind la subiect

Hoc Khiem

Sursă: https://tuoitre.vn/song-ipo-40-ti-usd-da-toi-tien-o-dau-de-hap-thu-20260525201425432.htm