Potrivit experților, economia SUA prezintă multe caracteristici „fără precedent” în ciclurile anterioare de creștere și recesiune.
Departamentul Comerțului al SUA a anunțat astăzi că PIB-ul a crescut cu 2,4% în al doilea trimestru (ajustat pentru aceeași perioadă a anului trecut). Această rată este mai mare decât cea din primul trimestru și depășește creșterea de 1,8% prognozată de analiști într-un sondaj realizat de firma de date Refinitiv.
Cheltuielile de consum au crescut cu doar 1,6% în trimestrul al doilea (ajustate pe bază anuală), mai puțin decât 4,2% în primul trimestru, dar totuși suficient pentru a stimula creșterea, deoarece acestea reprezintă majoritatea activității economice și contribuie cu aproape jumătate din creșterea totală a PIB-ului.
Americanii beneficiază de o piață a muncii puternică, cu creșteri salariale recente depășind inflația. Departamentul Muncii a raportat că cererile de indemnizație de șomaj au scăzut cu 7.000 săptămâna trecută, ajungând la 221.000. Acesta este un nivel istoric scăzut, care corespunde mediei anuale din 2019.
În plus, investițiile de afaceri au crescut cu 7,7% în al doilea trimestru, o creștere bruscă față de 0,6% în primul trimestru. Acești doi factori combinați au contrazis previziunile anterioare ale economiștilor privind o recesiune care ar începe la mijlocul anului din cauza creșterii ratelor dobânzilor.
Rezultatele creșterii din al doilea trimestru au sporit perspectiva unei „aterizări ușoare”, adică o încetinire lentă și constantă a economiei, în loc să se producă brusc, provocând o recesiune. „Am depășit zona periculoasă. În loc să ne înclinăm mai mult spre recesiune, situația este acum echilibrată între posibilitatea unei recesiuni și cea a lipsei de recesiune”, a comentat Amy Crews Cutts, economist-șef la firma de consultanță AC Cutts & Associates.
Pe 26 iulie, Rezerva Federală a SUA (Fed) a majorat ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază (0,25%), aducând rata de referință la aproximativ 5,25-5,5% - cea mai mare valoare din 2001. Președintele Fed, Jerome Powell, a declarat că a crescut încrederea în posibilitatea unei aterizări ușoare.
Oficialii Fed nu mai prevăd o recesiune așa cum o făcuseră la începutul anului.
Economia SUA a crescut cu peste 2% în ultimul an, după o ușoară încetinire la începutul anului 2022. Creșterea a egalat aproape ritmul înregistrat în deceniul anterior pandemiei. Mulți economiști încă prevăd o încetinire a creșterii economice în SUA spre sfârșitul acestui an și în 2024, dar temerile de recesiune s-au diminuat. Conference Board a raportat că încrederea consumatorilor din SUA a continuat să se îmbunătățească în iulie. Consumatorii au fost mai puțin îngrijorați de o recesiune și mulți și-au exprimat optimismul cu privire la viitor.
Și întreprinderile mici au o perspectivă mai bună asupra economiei. În iulie, 37% dintre întreprinderile mici credeau că economia se va înrăutăți în următoarele 12 luni, cea mai bună rată din februarie 2022, potrivit firmei de consultanță Vistage Worldwide.
Fondul Monetar Internațional afirmă că creșterea economică în SUA și la nivel global în acest an va fi probabil mai puternică decât se estimase anterior.
De ce sunt în mod constant greșite previziunile privind recesiunea în SUA, ceea ce face din ce în ce mai dificilă prezicerea viitorului de către experți și companii?
În esență, caracteristicile și contextul economic actual prezintă multe aspecte fără precedent în comparație cu ciclurile anterioare de creștere și recesiune ale acestei superputeri.
Conform Biroului Național de Cercetări Economice din SUA, organizația academică ce definește ciclurile economice ale țării, SUA a cunoscut 12 perioade de expansiune și 13 recesiuni din 1945. Până în 1981, perioadele de expansiune au durat în medie 3,7 ani și s-au încheiat de obicei cu majorarea ratelor dobânzilor de către Rezerva Federală pentru a combate inflația.
Însă, în 1981, președintele Fed de atunci, Paul Volcker, a orchestrat o recesiune profundă care a permis inflației să scadă pentru o perioadă lungă de timp, stabilizându-se în cele din urmă la aproximativ 2%. În 1984 și din nou în 1994, Fed a majorat ratele dobânzilor înainte ca inflația să explodeze cu adevărat, iar de ambele dăți economia a continuat să crească timp de șase ani consecutivi datorită globalizării, creșterii forței de muncă și progreselor tehnologice.
Cele patru perioade de expansiune economică de după 1981 au durat între șase și aproape unsprezece ani. În loc de inflație, aceste patru perioade s-au încheiat de obicei cu un fel de ruptură, de exemplu, recesiunea tehnologică din 2001, explozia bulei imobiliare din 2007. Perioada record de creștere de aproape unsprezece ani care s-a încheiat în februarie 2020 a fost excepțională, nu din cauza inflației sau a crizei financiare, ci a pandemiei și a carantinei. Fără Covid-19, ar fi putut continua și mai mult.
Așadar, ciclul actual este mai asemănător cu ciclurile de dinainte sau de după 1981? La prima vedere, economia este foarte asemănătoare cu ciclurile din anii 1960 și 1970, prin faptul că este supraîncălzită și afectată de inflație. Însă Fed nu a avut niciodată o „aterizare lină” atunci când inflația era mult peste ținta sa, iar piața muncii era la fel de tensionată ca acum.
Însă economia are asemănări și cu ciclurile de după 1981, prin faptul că au apărut fisuri în mai multe domenii din cauza creșterii ratelor dobânzilor. Anul acesta, trei bănci din SUA s-au prăbușit, dar situația nu s-a extins și mai mult, iar impactul a fost modest.
Într-un raport publicat săptămâna aceasta, economiștii Bank of America au declarat că o mare parte din riscul creșterilor ratelor dobânzilor a fost absorbit de Fed sau de băncile centrale prin achiziții de obligațiuni de trezorerie. Vestea bună este că „Fed are mandatul, instrumentele, sensibilitatea, datele și experiența necesare pentru a aborda tensiunile emergente din sistemul bancar”, a evaluat banca.
Prin urmare, deși există asemănări cu recesiunile de după 1981, dezechilibrele care au dus la crizele financiare anterioare nu par să mai fie prezente.
Cauzele profunde ale inflației, motivele pentru care Fed a trebuit să intervină pentru a reduce economia, sunt, de asemenea, diferite. În trecut, inflația era de obicei cauzată de o cerere care depășea oferta. De data aceasta, un vinovat mai mare este perturbarea ofertei - bunuri, transport, mărfuri, forță de muncă - în urma pandemiei și a conflictului din Ucraina.
Oferta se redresează, iar cererea puternică de forță de muncă este satisfăcută, proporția populației cu vârsta cuprinsă între 25 și 54 de ani care este angajată sau își caută un loc de muncă fiind acum mai mare decât înainte de recesiune. Și, deși piața muncii este tensionată, spirala prețuri-salarii rămâne neclară. De asemenea, spre deosebire de perioada de dinainte de 1981, așteptările publice privind inflația pe termen lung rămân stabile, la aproximativ 2% până la 3%.
Inflația este, de asemenea, mai greu de controlat, deoarece factorii structurali care au contribuit la reducerea costurilor în deceniile anterioare sunt acum inversați. Tensiunile geopolitice , protecționismul, deglobalizarea și îmbătrânirea populației fac ca lanțurile de aprovizionare să fie mai scumpe. Inteligența artificială ar putea crește productivitatea, dar în prezent, acest lucru este complet ipotetic.
Toate acestea înseamnă că răspunsul la întrebarea când SUA vor trece printr-o recesiune variază în funcție de experți și lideri de afaceri. Cu toate acestea, conform analizei WSJ , dacă Fed reușește o aterizare lină, experiența istorică sugerează că SUA ar putea continua să crească pentru încă patru sau cinci ani.
Phiên An ( conform WSJ )
Legătură sursă
Comentariu (0)