История «молчаливых» акций

«Нет» ликвидности, цены на акции практически не меняются и «корректируются» только в дни выплаты дивидендов, многие предприятия имеют хорошее финансовое положение, но «прячутся» в тени акций компаний с малой капитализацией (пенни).

У золотой курицы, несущей яйца, нет ликвидности

В середине июня 2024 года Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (код PTG) завершила передачу дивидендов акционерам. За каждую принадлежащую ей акцию акционеры получат 5000 донгов в виде дивидендов, что эквивалентно коэффициенту выплат в 50% — «желаемому» уровню дивидендов, значительно превышающему большинство компаний на фондовой бирже.

Что еще более важно, рыночная цена акций PTG составляет всего 500 донгов за акцию. Дивидендная доходность (D/P) рассчитывается путем деления суммы дивидендов на цену акций, отражая норму прибыли, которую можно получить от дивидендов, если акции будут куплены по текущей цене до 1000%. Согласно правилам, цена акций после даты экс-дивидендов будет скорректирована в сторону понижения в соответствии с выплаченной ставкой дивидендов. Однако текущая цена акций PTG... не может быть скорректирована далее.

Благодаря регулярным выплатам дивидендов с высоким коэффициентом выплат, ранние акционеры, владеющие акциями PTG, быстро «вернули свой капитал» благодаря одному только доходу от дивидендов. Между тем, из-за «отсутствия» ликвидности, поскольку не было инвесторов, продающих или покупающих, цена акций постепенно снижалась из-за корректировок в дни торговли без дивидендов.

Эффективная хозяйственная деятельность и небольшой и неизменный с течением времени уставный капитал помогли этому швейному предприятию к 31 декабря 2023 года превысить уставный капитал в 3,5 раза. Но это не единственный случай с указанным выше парадоксом.

Акции MEF акционерного общества Menifa в основном «пустые» в ликвидности, поскольку акционеры держатся за «золотого гуся». Машиностроительная компания со штаб-квартирой в Тхай Нгуене закрыла список акционеров, получающих дивиденды, 6 мая и оперативно выплатила дивиденды 15 мая. Рыночная цена акций MEF на тот момент составляла 3000 донгов за акцию, и скорректировать цену было невозможно, поскольку выплата дивидендов составляла до 45% (что эквивалентно снижению на 4500 донгов за акцию). Постоянно в течение последнего десятилетия коэффициент выплаты дивидендов Menifa колебался в пределах 30-40%.

Акции BCB 397 Joint Stock Company, котирующиеся на UPCoM, находятся в похожей ситуации, колеблясь на уровне VND700/акцию. Основываясь только на рыночной цене, инвесторы могут легко принять BCB за копеечную акцию из-за ее небольшой капитализации. Однако все это скрытые жемчужины со здоровым финансовым положением.

Ежегодно размер дивидендов этой компании составляет около 20-40% при очень высокой рентабельности собственного капитала (около 30%). Уставный капитал акционерного общества 397 составляет всего около 57 млрд донгов, но бывают годы, когда прибыль достигает 34 млрд донгов.

Прозрачность из собственных потребностей

У вышеуказанных акций много общего. Помимо скромного уставного капитала, концентрированной структуры акционеров, финансового положения и результатов бизнеса, слишком хороших, чтобы «отпустить», три вышеуказанных предприятия раскрывают информацию только на минимальном уровне. Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, 397 Joint Stock Company и Menifa раскрывают только годовые финансовые отчеты.

Конечно, согласно правилам, только листинговые организации и крупные публичные компании обязаны публиковать квартальные финансовые отчеты или аудированные квартальные финансовые отчеты (если таковые имеются). Все три из вышеперечисленных предприятий торгуют акциями на бирже UPCoM и имеют скромный уставной капитал. Поэтому только публикация периодических годовых финансовых отчетов соответствует правилам. Однако для инвесторов барьер доступа к информации будет в той или иной степени влиять на инвестиционные решения.

Поделившись инвестиционной перспективой с точки зрения компании по управлению фондами, эксперт также подчеркнул, что не все фонды будут отклонять все акции, торгующиеся на UPCoM. Для предприятий, которые могут получить доступ к полной информации, а также дополнительную информацию из туров и прямых встреч с руководителями предприятий, акции также могут быть в поле зрения фонда, если это предприятия с хорошим финансовым положением и потенциалом для улучшения ликвидности и цены в будущем.

Даже на HoSE многие компании имели низкую ликвидность акций, и их руководство не рассматривало увеличение капитала в течение многих лет, но всегда соблюдало правила раскрытия информации. Некоторые компании также рассматривают выпуск бонусных акций или выплату дивидендов для увеличения количества акций в обращении, тем самым постепенно улучшая ликвидность на рынке.

В своем выступлении в конце 2023 года г-жа Нгуен Тхи Май Тхань, председатель совета директоров REECorp, подчеркнула, что фондовый рынок — это место, где можно «обучить» листингуемые компании вести бизнес более правильно, прозрачно, ответственно и с обязательствами перед заинтересованными сторонами, такими как инвесторы, спонсоры, клиенты, сотрудники, а также налоговыми обязательствами перед государством.

Из почти 1600 перечисленных и зарегистрированных предприятий не все известны. Информация о предприятиях на рынке не только помогает инвесторам иметь больше «материала» в своих инвестиционных решениях, но и служит каналом связи для партнеров и клиентов, чтобы они могли больше узнать о бизнесе.

Раскрытие информации для прозрачности исходит из внутренних потребностей, которые приносят много пользы бизнесу. Кроме того, невозможно исключить возможность использования дополнительных возможностей развития благодаря каналам мобилизации капитала на фондовом рынке.

Источник: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html