История «тихих» акций.

В условиях практически полного отсутствия ликвидности, почти неизменной стоимости акций и их «корректировки» только в сроки выплаты дивидендов, многие компании с устойчивым финансовым положением «прячутся» за акциями компаний с малой капитализацией (копеечными акциями).

Гусыне, несущей золотые яйца, не хватает текучести.

В середине июня 2024 года компания Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company (PTG) завершила выплату дивидендов своим акционерам. За каждую принадлежащую им акцию акционеры получили 5000 VND в виде дивидендов, что эквивалентно коэффициенту выплат в 50% – весьма привлекательному показателю дивидендов, значительно превышающему показатели большинства компаний, акции которых котируются на бирже.

Что еще более важно, текущая цена акций PTG составляет всего 500 VND/акция. Дивидендная доходность (D/P), рассчитываемая как отношение суммы дивидендов к цене акции, отражает потенциальную доходность от дивидендов, если бы акции были приобретены по текущей цене, которая может достигать 1000%. Согласно правилам, цена акций после даты закрытия реестра будет скорректирована в сторону уменьшения на соответствующий коэффициент выплаты дивидендов. Однако текущая цена акций PTG... не может быть скорректирована далее.

Благодаря регулярным дивидендным выплатам и высокому коэффициенту выплат, первые акционеры PTG быстро окупили свои инвестиции исключительно за счет дивидендного дохода. В то же время, из-за недостатка ликвидности, поскольку инвесторы не покупали и не продавали акции, цена акций постепенно снижалась в результате корректировок в дни закрытия реестра для получения дивидендов.

Эффективная организация бизнес-процессов в сочетании с небольшим и неизменным уставным капиталом позволила этой швейной компании увеличить собственный капитал в 3,5 раза по сравнению с уставным капиталом к ​​31 декабря 2023 года. Однако это не единственный случай, когда наблюдается подобный парадокс.

Акции компании Menifa Joint Stock Company (MEF) в значительной степени неликвидны, поскольку акционеры цепляются за свою «золотую жилу». Машиностроительная компания со штаб-квартирой в Тай Нгуене завершила распределение дивидендов 6 мая и оперативно выплатила их 15 мая. На тот момент цена акции MEF составляла 3000 донгов за акцию и не могла быть скорректирована из-за выплаты дивидендов в размере 45% (что привело к снижению на 4500 донгов за акцию). В течение последнего десятилетия коэффициент выплаты дивидендов Menifa постоянно колебался в пределах 30-40%.

Акции компании BCB, входящей в состав 397 Joint Stock Company и котирующейся на бирже UPCoM, находятся в аналогичной ситуации, оставаясь на уровне 700 донгов за акцию. Исходя только из цены акций, инвесторы легко могут принять BCB за «копеечную» акцию из-за её небольшой рыночной капитализации. Однако все это — скрытые жемчужины с устойчивым финансовым положением.

Ежегодно эта компания стабильно выплачивает дивиденды в диапазоне 20-40% с заоблачной рентабельностью собственного капитала (приблизительно 30%). Уставный капитал Акционерного общества «397» составляет всего около 57 миллиардов донгов, но в некоторые годы его прибыль достигала 34 миллиардов донгов.

Прозрачность проистекает из внутренних потребностей.

Эти компании имеют много общего. Помимо скромного уставного капитала, концентрированной структуры акционерного капитала и исключительно высоких финансовых показателей и результатов деятельности, все три компании раскрывают информацию минимально. Акционерное общество Phan Thiet Garment Export Joint Stock Company, акционерное общество 397 Joint Stock Company и компания Menifa публикуют только годовые финансовые отчеты.

Конечно, согласно правилам, публиковать квартальные финансовые отчеты или аудированные квартальные финансовые отчеты (при наличии) обязаны только компании, акции которых котируются на бирже, и крупные публичные компании. Все три упомянутые выше компании торгуются на бирже UPCoM и имеют скромный уставной капитал. Поэтому публикация только годовых финансовых отчетов соответствует правилам. Однако для инвесторов барьер в доступе к информации в некоторой степени повлияет на инвестиционные решения.

Эксперт, делясь своим инвестиционным видением с точки зрения управляющей компании, также подчеркнул, что фонды не отвергают все акции, торгуемые на UPCoM. Для компаний, имеющих полный доступ к информации, а также дополнительную информацию, полученную в ходе посещений предприятий и прямых встреч с руководителями, акции могут попасть в поле зрения фонда, если это компания со стабильным финансовым положением и потенциалом для улучшения ликвидности и цены в будущем.

Даже на Лондонской фондовой бирже многие компании, которые когда-то имели низкую ликвидность акций и чье руководство годами не рассматривало возможность привлечения капитала, все же соблюдали правила раскрытия информации. Некоторые компании также рассматривали возможность выпуска бонусных акций или выплаты дивидендов для увеличения количества находящихся в обращении акций, тем самым постепенно улучшая ликвидность на рынке.

В заявлении, сделанном в конце 2023 года, г-жа Нгуен Тхи Май Тхань, председатель совета директоров REECorp, подчеркнула, что фондовый рынок — это место, где компании, акции которых котируются на бирже, «закаляют» себя, чтобы вести бизнес более честно, прозрачно, ответственно и с соблюдением обязательств перед заинтересованными сторонами, такими как инвесторы, спонсоры, клиенты, сотрудники и даже налоговые обязательства перед государством.

Среди почти 1600 зарегистрированных и котируемых на бирже компаний не все широко известны. Информация об этих компаниях на рынке предоставляет инвесторам дополнительный «материал» для принятия инвестиционных решений и служит каналом связи для партнеров и клиентов, позволяя им узнать больше о бизнесе.

Раскрытие информации в целях обеспечения прозрачности обусловлено внутренними потребностями и приносит бизнесу множество преимуществ; кроме того, нельзя исключать возможность использования возможностей для дальнейшего развития через каналы привлечения капитала на фондовом рынке.

Источник: https://baodautu.vn/chuyen-ve-nhung-co-phieu-tham-lang-d218350.html