Неужели время Федеральной резервной системы подошло к концу?

ФРС сталкивается со снижением своего глобального влияния. Структура мировой экономики изменилась, и доля США и их союзников в ней уменьшилась.

Влияние Федеральной резервной системы на мировом рынке снижается. (Источник: Reuters)

В 1990-х и начале 2000-х годов фондовые рынки по всему миру двигались в такт «барабану» Уолл-стрит, в то время как центральные банки либо следовали указаниям Федеральной резервной системы, либо сталкивались с притоком или оттоком «горячих денег», что ставило под угрозу стоимость валют и ценовую стабильность.

В настоящее время ситуация в крупнейших экономиках сильно различается. В США проблемой последних двух лет является постпандемическая инфляция. Европа сталкивается с аналогичным давлением, и ситуация еще хуже из-за конфликта на Украине, который перекрыл поставки дешевого российского газа.

В Японии ожидается более высокая инфляция, поскольку это рассматривается как признак возможного восстановления слабой экономики страны. В Китае проблема не в том, что цены слишком высоки, а в том, что они слишком низки.

В результате многие центральные банки действуют с разной скоростью или даже в разных направлениях. Федеральная резервная система поздно повысила процентные ставки, когда инфляция резко возросла, и поздно снизила их, когда инфляция была умеренной. Европейский центральный банк и Банк Англии, а также многие центральные банки развивающихся рынков начали снижать процентные ставки раньше, чем ФРС.

Напротив, в Китае политики работают над предотвращением незаметного обвала рынка недвижимости и оживлением фондового рынка. Что касается Банка Японии (BoJ), то вместо снижения процентные ставки он их повышает.

Когда центральные банки выбирают разные пути, происходят странные вещи. Например, японская иена упала в первой половине года, затем резко выросла летом, чтобы снова обвалиться на фоне возможности того, что ФРС и Банк Японии выберут разные направления.

Колебания валютного курса имеют последствия. Ослабление иены означает, что японские компании будут получать более высокую прибыль, а индекс Nikkei будет расти. Когда иена укреплялась, японские акции упали на 12% за один день в августе 2024 года.

Для мировых рынков основным фактором стали сделки с дифференциалом процентных ставок (инвесторы, заимствующие средства по низким процентным ставкам в Японии и инвестирующие в высокодоходные активы в других странах), объем которых составил 4 триллиона иен (26,8 миллиарда долларов).

Когда иена укрепилась, сделав эти сделки невыгодными, инвесторы быстро вывели свои средства, нанеся серьезный удар по всему, от американских акций и мексиканского песо до биткоина.

Федеральная резервная система сталкивается со снижением своего глобального влияния. Структура мировой экономики изменилась, и доля США и их союзников в ней уменьшилась. В 1990 году на долю США приходилось 21% мирового ВВП, а на долю «Большой семерки» (G7) — 50%. К 2024 году эти показатели, по прогнозам, снизятся до 15% и 30% соответственно.

Доллар США остается основной резервной валютой мира, но он уже не обладает прежней силой. По данным Международного валютного фонда, доля доллара в валютных резервах центральных банков мира снизилась с 72% в 2000 году до 58% в 2023 году.

Данные Народного банка Китая (центрального банка) показывают, что в настоящее время четверть торговых операций страны осуществляется в юанях, тогда как более десяти лет назад этот показатель был нулевым.

Неудивительно, что привлекательность США снизилась. Другие экономики, особенно Китай, начинают оказывать большее влияние. В ближайшие месяцы корректировка темпов и масштабов снижения процентных ставок Федеральной резервной системой будет иметь решающее значение.

Но, возможно, пакет мер экономического стимулирования Китая окажется более значительным. Меры, объявленные Китаем в конце сентября 2024 года, добавят к мировому ВВП примерно 300 миллиардов долларов в следующем году, и еще больше, если Министерство финансов страны реализует фискальные стимулы.

Источник: https://baoquocte.vn/fed-da-het-thoi-290759.html