Высвобождение долгосрочного капитала для экономики.

В постановлении 14-го Национального съезда партии определено стратегическое направление, которое должно вывести страну в новую эру – эру национального прогресса с целью устойчивого развития, основанного на инновациях, «зеленой» трансформации и цифровой экономике.

Для реализации этой исторически важной цели необходимо создание сбалансированной финансовой системы, в которой рынок капитала — с фондовым рынком в его основе — функционирует надежно и прозрачно.

В этом контексте волна компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, одновременно внедряющих стратегии по значительному увеличению своего уставного капитала, не является исключительно внутренним решением для самих предприятий. Это стало ключевым шагом, тесно связанным с новаторским мышлением и решительным направлением премьер-министра, направленным на высвобождение долгосрочных ресурсов для экономики .

Измените свой подход к управлению, чтобы ускорить прогресс.

На протяжении десятилетий экономическая система Вьетнама в значительной степени зависела от кредитов коммерческих банков. Недостаток этой исторической структуры заключается в парадоксе «использования краткосрочных средств для финансирования долгосрочных проектов» — использовании краткосрочного капитала, мобилизованного из банковской системы, для финансирования предприятий и стратегических национальных инфраструктурных мегапроектов. Это не только создает значительные риски нехватки средств и ликвидности для национальной системы финансовой безопасности, но и сужает потенциал для прорывного развития в реальной экономике.

Признавая это макроэкономическое узкое место, резолюция 14-го Национального съезда партии четко обозначила направление преобразования модели роста и реструктуризации финансового рынка в направлении баланса, модернизации и устойчивости.

Для конкретизации этого стратегического подхода на встрече с Министерством финансов в конце апреля премьер-министр Ле Минь Хунг задал вопрос: для достижения двузначного роста в период 2026-2030 годов общий объем социальных инвестиций должен увеличиться примерно в 1,7-2 раза по сравнению с предыдущим периодом. В условиях ограниченного государственного бюджета в 20-22% глава правительства четко обозначил решение этой проблемы, высвободив «три столпа» внебюджетных ресурсов: фискальный рынок, институты и технологии.

Из этих трех основных групп решений ведущей приоритетной задачей считается реструктуризация рыночных ресурсов. Премьер-министр подчеркнул важность реформирования управленческого мышления, решительного устранения технических барьеров, чтобы фондовый рынок и рынок капитала действительно стали основными каналами для мобилизации капитала в среднесрочной и долгосрочной перспективе; а также содействия приватизации для повышения прозрачности и укрепления доверия инвесторов. Наряду с этим, фискальные ресурсы, институты и технологии также определены как неразрывные столпы, посредством ужесточения бюджетной дисциплины, оптимизации государственных инвестиций и содействия всесторонней цифровой трансформации в управлении данными.

Премьер-министр Ле Минь Хунг председательствовал на рабочем совещании с Министерством финансов. На этом совещании глава правительства подчеркнул необходимость реформирования управленческого мышления, высвобождения внебюджетных ресурсов и, в особенности, развития фондового рынка как ключевого канала для среднесрочного и долгосрочного притока капитала в целях достижения двузначного роста в период 2026-2030 годов. (Фото: Тхань Цзян)

В условиях этой исторической необходимости ускоренное увеличение уставного капитала брокерских компаний в 2026 году перестало быть пассивным шагом, направленным на преодоление технических барьеров или жестких стандартов Государственной комиссии по ценным бумагам. Это активный стратегический шаг финансовых учреждений-посредников по созданию надежной материальной и технической инфраструктуры: синхронная интеграция в новую информационно-технологическую систему (KRX и ее обновления), создание централизованного механизма клиринга и расчетов, а также внедрение «очистки» данных счетов в соответствии с проектом правительства № 06. Высокий уровень финансовой состоятельности является необходимым условием готовности рынка к предстоящей макроэкономической модернизации.

Гонка за привлечением капитала: масштаб — это «паспорт» на большую игровую площадку.

За более чем два десятилетия своего существования и развития вьетнамский фондовый рынок претерпел значительные изменения как в масштабах, так и во внутренних возможностях финансовых институтов-посредников. На сегодняшний день на рынке действуют более 70 компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, что создает динамичную и здоровую конкурентную экосистему. Структура высшего звена отрасли четко определена: более 30 крупных предприятий размещают свои акции или регистрируются для централизованной торговли на биржах HOSE, HNX и UPCoM. Прозрачность информации в соответствии со строгими стандартами биржи не только повышает доверие, но и служит магнитом для привлечения как отечественного капитала, так и иностранных косвенных инвестиций.

В частности, финансовые возможности и совокупные активы всей отрасли в последнее время постоянно устанавливают новые исторические вехи. Широко развилась гонка за увеличением уставного капитала, в результате чего потенциал многих организаций превысил 10 000 миллиардов донгов, а некоторые ведущие предприятия достигли даже 15 000–20 000 миллиардов донгов. Появление этих «суперинститутов» с акционерным капиталом и возможностями по предоставлению капитала, эквивалентными или даже превосходящими возможности некоторых малых и средних коммерческих банков, полностью изменило структуру рынка капитала. Компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами, перестали быть просто мелкими брокерами и превратились в многофункциональные финансовые институты, обладающие современной цифровой экосистемой.

С начала 2026 года по настоящее время рынок пережил ряд важных этапов, превративших гонку за привлечением капитала в широкомасштабную стратегию по получению «паспорта» на международную арену. К таким компаниям относятся:

SSI Securities: Продолжая укреплять свои лидирующие позиции, компания реализует план по выпуску бонусных акций и масштабному размещению ценных бумаг среди существующих акционеров. Этот решительный шаг помогает SSI укрепить свои позиции в качестве ведущей компании по объему уставного капитала во всей отрасли, стремясь преодолеть лимит маржинального кредитования для иностранных инвесторов и обладая достаточными возможностями для андеррайтинга эмиссионных сделок на миллиарды долларов США.

Vietcap Securities (VCI): Постоянно укрепляя свои внутренние финансовые ресурсы, Vietcap концентрирует свои усилия на прогнозировании крупномасштабных трансграничных проектов слияний и поглощений, одновременно повышая свою конкурентоспособность в секторе финансового консультирования для многонациональных корпораций, выходящих на рынок Вьетнама.

MB Securities (MBS): Активно реализует планы по увеличению капитала. Этот дополнительный капитал в триллионы донгов станет основным ресурсом для реинвестирования компании в свою основную технологическую инфраструктуру, а также для комплексного внедрения кампаний по очистке данных и биометрической безопасности в соответствии с директивами Проекта 06.

Значительное увеличение акционерного капитала позволило компаниям, работающим на рынке ценных бумаг, всесторонне модернизировать свою основную технологическую инфраструктуру и цифровую экосистему, удовлетворяя растущий спрос на торговые операции на рынке.

Укрепление основ цифровых финансов и формирование новой позиции.

Тенденция к укреплению внутренних возможностей, расширению деятельности и внедрению технологий активно распространяется как среди компаний, входящих в состав крупных банковских учреждений, так и среди публичных акционерных обществ.

Ярким примером этого является компания Vietcombank Securities Company Limited (VCBS), инвестиционная организация, поддерживаемая государственными коммерческими банками. Эта компания недавно объявила о завершении первого увеличения уставного капитала до 8 500 миллиардов донгов в мае 2026 года.

Это стратегический шаг в рамках общего плана, утвержденного Вьетнамским банком внешней торговли (Вьеткомбанком), по увеличению уставного капитала VCBS до 12 500 миллиардов донгов (дополнительно 6 000 миллиардов донгов в 2026 году и 4 000 миллиардов донгов в 2027 году).

Г-н Ле Ман Хунг, председатель совета директоров Vietcombank Securities Company Limited (VCBS): Завершение увеличения капитала VCBS до 8 500 миллиардов донгов к маю 2026 года является ключевым фактором для масштабных инвестиций компании в инфраструктуру цифровых технологий и инвестиционно-банковскую деятельность.

Среди акционерных компаний, демонстрирующих волну прорывов в финансовом потенциале, выделяется Акционерное общество «Ан Бинь Секьюритиз» (ABS). Согласно отчету, представленному на ежегодном общем собрании акционеров 2026 года, в 2025 году ABS показало исключительный рост: операционная выручка достигла 537 миллиардов донгов, а прибыль до налогообложения превысила 219,5 миллиардов донгов (рост на 42% и 67% соответственно по сравнению с 2024 годом) благодаря эффективному контролю операционных расходов.

В преддверии 2026 года, для достижения своих стратегических целей с целевым показателем выручки в 1 175 миллиардов донгов и целевой прибылью до налогообложения в 600 миллиардов донгов, ABS утвердила комплексный план по расширению своей капитальной базы более чем на 3 000 миллиардов донгов.

Суть этого плана заключается в увеличении уставного капитала до более чем 3000 миллиардов донгов за счет частного размещения 200 миллионов акций в сочетании с выпуском акций в рамках программы опционов для сотрудников (ESOP), а также выпуска государственных облигаций на сумму до 1000 миллиардов донгов и реализации плана по переносу листинга на Лондонскую фондовую биржу (HOSE) для поддержки собственной торговой деятельности и маржинального кредитования.

Г-н Нгуен Куанг Дат — генеральный директор компании An Binh Securities Joint Stock Company (ABS). Под руководством правления ABS зафиксировала впечатляющий рост прибыли до налогообложения на 67% в 2025 году и ускоряет реализацию плана по увеличению уставного капитала до более чем 3000 миллиардов донгов и размещению акций на Лондонской фондовой бирже (HOSE).

Активная и скоординированная подготовка ведущих институтов, таких как SSI, Vietcap, MBS, а также решительные шаги, предпринятые VCBS и ABS, касаются не только роста отдельных подразделений. Это показательные примеры, отражающие устойчивый, прозрачный и дисциплинированный подход к развитию всей индустрии ценных бумаг, создающие прочную основу для будущих преобразований.

От "брокерских фирм на улице" к современной модели инвестиционного банкинга

Растущие масштабы национальной экономики в новую эпоху требуют экспоненциального удовлетворения долгосрочных потребностей бизнеса в капитале. Увеличение масштабов капитала помогает компаниям, работающим с ценными бумагами, выйти за рамки ограничений традиционной деятельности, зависящей от небольших брокерских комиссий, и всесторонне перейти к подлинной модели «инвестиционного банкинга» (ИБ) в соответствии с международными стандартами.

По словам доктора Ле Суан Нгиа, члена Национального консультативного совета по финансовой и денежно-кредитной политике, нынешний масштабный приток капитала можно сравнить с новой спасательной линией, открывающей и создающей всеобъемлющий импульс в трех ключевых областях компетенции.

В первую очередь, этот приток капитала является ключом к повышению андеррайтинговых возможностей и финансовой структуры предприятий. Имея капитал в тысячи, даже десятки тысяч миллиардов донгов, брокерские компании теперь обладают силой и ресурсами для активной организации и андеррайтинга крупномасштабных выпусков облигаций и акций для национальных мегапроектов — от ключевой транспортной инфраструктуры и возобновляемой энергетики до передовых полупроводниковых отраслей.

Одновременно с этим, это также служит стратегическим рычагом для оптимизации маржинального кредитования. Значительный приток акционерного капитала расширил маржинальные возможности кредитования законным и безопасным путем, одновременно создав прочную основу ликвидности. Неизбежным следствием этого является то, что мы будем идеально подготовлены к ожидаемому росту спроса на торговые операции со стороны как внутренних, так и иностранных инвесторов по мере того, как рынок вступает в фазу подъема.

Кроме того, этот обильный финансовый ресурс также несет в себе миссию создания и продвижения экологически чистых финансовых продуктов (ESG). Это можно считать новаторским шагом, непосредственно способствующим реализации обязательства по созданию экономики замкнутого цикла и всеобъемлющей стратегии «зеленой» трансформации, решительно подтвержденной в документах 14-го съезда партии. Благодаря этому социальный капитал будет направлен и интегрирован в устойчивые финансовые инструменты будущего.

Управление рисками с помощью технологий, обеспечивающее безопасность в соответствии с международными стандартами.

Возникает важный вопрос: как компании, занимающиеся операциями с ценными бумагами, будут управлять рисками после стремительного увеличения капитала, чтобы обеспечить безопасность макроэкономических потоков капитала?

Действия нового правительства четко обозначили направление: рост масштабов должен идти рука об руку с устойчивым качеством; безопасность не должна приноситься в жертву скорости. В ответ на этот вызов, брокерские компании внедряют проактивные стратегии управления рисками, основанные на цифровых технологиях, и приближаются к международным стандартам, таким как Базель III в финансовом секторе, поддерживая коэффициенты достаточности капитала, значительно превышающие минимально необходимые уровни.

С точки зрения компании, переживающей значительную реструктуризацию своей технической инфраструктуры, генеральный директор An Binh Securities Joint Stock Company (ABS) г-н Нгуен Куанг Дат проанализировал следующее:

Для финансового учреждения расширение бизнеса всегда должно идти рука об руку с устойчивым развитием и строгим управлением рисками. Для безопасного управления потоком капитала, который увеличился более чем в три раза, ABS внедряет комплексную стратегию управления, охватывающую как технологии, так и человеческие ресурсы. Мы укрепляем наши услуги и модернизируем основные технологические системы, чтобы обеспечить бесперебойные и безопасные транзакции, поддерживая более эффективное управление инвестициями. Платформа приложений ABS Invest считается «сердцем» нашей интеллектуальной инвестиционной экосистемы, обеспечивая оптимальное управление портфелем и контроль рисков.

Одновременно была стандартизирована организационная структура, а возможности ключевого персонала были расширены за счет программы ESOP (Employee Stock Ownership Plan) для удержания талантливых сотрудников и использования внутренних сильных сторон персонала. Помимо создания специализированного отдела собственной торговли для оптимизации ресурсов, ключевым преимуществом ABS в области хеджирования рисков является эффективное использование комплексной платформы сотрудничества с ABBANK и ABF Fund Management. Это сотрудничество создает синхронизированную цепочку финансовых решений, помогая контролировать денежные потоки и проводить многосторонние оценки, обеспечивая, чтобы каждый этап расширения был направлен на эффективное и устойчивое развитие.

Прогнозы относительно макроэкономической ситуации на ближайшие 3-5 лет.

В более широком контексте, в ближайшие 3-5 лет, по мере того как финансовые возможности компаний, занимающихся операциями с ценными бумагами, будут соответствовать стабильной макроэкономической стратегии правительства, вьетнамский рынок капитала имеет возможность вступить в золотой век значительного развития.

Высокий финансовый потенциал посреднических институтов является необходимым условием для того, чтобы авторитетные международные рейтинговые агентства, такие как MSCI и FTSE, повысили статус Вьетнама до уровня «развивающихся рынков». После преодоления этого препятствия иностранный капитал из крупных инвестиционных фондов со всего мира автоматически начнет поступать во Вьетнам, объем которого, по оценкам, достигнет миллиардов долларов США в год.

Структура рынка претерпит фундаментальные качественные изменения: значительно увеличится доля институциональных инвесторов, открытых фондов и добровольных пенсионных фондов, играющих ведущую и регулирующую роль на рынке, заменив стадный инстинкт и непредсказуемые колебания предыдущего периода, который в основном опирался на мелких индивидуальных инвесторов. Синергия между размером капитала компаний, занимающихся ценными бумагами, и зрелостью инвесторов создаст глубокий рынок капитала, устойчивый к глобальным макроэкономическим потрясениям.

Рост рынка капитала создаст идеальный механизм «коммуникации» с банковской системой. Банковское кредитование вернется к своей основной сфере деятельности, а именно к предоставлению краткосрочного и оборотного капитала экономике; в то же время весь спрос на долгосрочный капитал, стартовый капитал для инвестиций и развития бизнеса и страны будет распределяться и удовлетворяться через рынок капитала.

В свете резолюции 14-го Национального съезда партии и под строгим, решительным и дальновидным руководством правительства модернизация и обновление финансовых институтов-посредников приобретают исторический импульс. Высвобождение долгосрочного капитала является ключом к открытию новых возможностей для роста, неуклонно направляя вьетнамскую экономику в эпоху национального прогресса.

​

МАЙ ХУЕН - ХАЙ ЛИНЬ

Источник: https://nhandan.vn/khoi-thong-mach-mau-von-dai-han-cho-nen-kinh-te-post964835.html